تحليل السياسة النقدية في الدول المتقدمة. تأثير السياسة النقدية على اقتصاد الاتحاد الروسي النموذج الكينزي للتنظيم النقدي

إرسال عملك الجيد في قاعدة المعرفة أمر بسيط. استخدم النموذج أدناه

سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.

استضافت في http://www.allbest.ru/

مقدمة

1. تطوير النظام النقدي ودوره في الاقتصاد

2. تطوير النظام النقدي على غرار الولايات المتحدة الأمريكية

3. ملامح النظام النقدي في الدول أوروبا الغربية

استنتاج

المؤلفات

مقدمة

واحد من الشروط اللازمةإن تنمية التوازن المستدام للاقتصاد الوطني في إطار الاقتصاد المختلط هي تشكيل آلية واضحة للتنظيم النقدي.

النظام النقدي (النقدي) للدولة هو أداة ديمقراطية للغاية للتأثير على اقتصاد مختلط لا ينتهك سيادة غالبية رعايا نظام الأعمال. من الناحية المثالية ، يجب أن تضمن السياسة النقدية استقرار الأسعار ، والعمالة الكاملة والنمو الاقتصادي - هذه هي أعلى أهدافها ونهايتها.

تؤدي السياسة النقدية إلى تغيير في قيم معايير الاقتصاد الكلي الرئيسية: الناتج القومي الإجمالي ، والتضخم ، والبطالة. هذا لأنه من خلال الأساليب النقدية من الممكن تغيير عرض النقود في النظام الاقتصادي. تعتبر آلية تأثير السياسة النقدية على المتغيرات الرئيسية للمجمع الاقتصادي الوطني ، وكذلك نتيجة الارتباط بين الزيادة في عرض النقود وحالة الاقتصاد ، بشكل مختلف في النظريات الكينزية والنقدية المستخدمة لاتخاذ قرارات عملية من قبل السلطات النقدية.

يعمل بنك الانبعاث المركزي للدولة كقائد للسياسة النقدية. مثل هذه البنوك ، على سبيل المثال ، هي البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا) ، وبنك إنجلترا ، وبنك اليابان ، وبنك مولدوفا الوطني. في بعض البلدان ، تؤدي وظائف المؤسسة النقدية المركزية مجموعة كاملة من البنوك (في الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، نظام الاحتياطي الفيدرالي). التأثير على الهدف الرئيسي للسياسة النقدية - المعروض النقدي ، تلعب السلطة المالية المركزية أحد الأدوار الرئيسية في تنظيم الدولة لاقتصاد السوق. ينفذ البنك المركزي ، الذي منحته الدولة حق الإصدار ، سياسة استقرار الاقتصاد وتحقيق التوازن السلعي والنقود.

يرتكز النشاط التنظيمي للبنك المركزي على تحليل ديناميكيات مؤشرات الاقتصاد الكلي ، بما في ذلك الناتج القومي الإجمالي والدخل القومي ، ومؤشر الأسعار ، وعجز الموازنة العامة للدولة ، وصندوق الأجور الإجمالي. ويهدف إلى ممارسة السيطرة على حالة إجمالي المعروض النقدي في الدولة ، ويتمثل هدفه في الإدارة الفعالة لإجمالي معدل دوران الأموال ، بما في ذلك المكونات النقدية وغير النقدية ، من خلال وضع حدود لنمو المعروض النقدي.

السياسة النقدية على المستوى الكلي هي مجموعة من الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي في مجال تداول الأموال والعلاقات الائتمانية لإعطاء عمليات الاقتصاد الكلي اتجاه التنمية الذي تحتاجه الدولة.

تتضمن الآلية التنظيمية أساليب وأدوات لتنظيم العمليات المصرفية النقدية وغير النقدية وأشكال محددة من الرقابة على ديناميكيات عرض النقود وأسعار الفائدة المصرفية والسيولة المصرفية على المستويين الكلي والجزئي.

الهدف الرئيسي للسياسة النقدية هو مساعدة الاقتصاد على تحقيق مستوى من الإنتاج يتسم بالعمالة الكاملة ، ونقص التضخم والنمو. في بلدنا ، في هذه المرحلة ، يجب أن تقلل السياسة النقدية العقلانية من التضخم وتدهور الإنتاج ، وتمنع زيادة البطالة. على الرغم من كل تواضعها ، فإن هذه المهمة صعبة للغاية.

حاولت في عملي النظر في القضايا الرئيسية لتطوير النظام النقدي ، ومزايا وعيوب ، والنظام النقدي لدول أوروبا الغربية ، وتطوير النظام النقدي على غرار الولايات المتحدة.

الائتمان النقدي

1. تطور النظام النقدي ودوره في الاقتصاد

نظام الائتمان الحديث هو نتيجة لتطور تاريخي طويل والتكيف مع احتياجات تطوير اقتصاد السوق. يوجد مفهومان لنظام الائتمان:

1) مجموعة من علاقات الائتمان والتسوية وأشكال وطرق الإقراض ؛

2) مجموعة من المؤسسات المالية التي تستخدمها الدولة بنشاط لتنظيم الاقتصاد.

ترتبط العلاقات الائتمانية بحركة رأس مال القرض وتشمل أشكال مختلفةيُقرض. يقوم نظام الائتمان ، كمجموعة من المؤسسات المالية ، بتجميع رأس المال النقدي المجاني والدخل والمدخرات لمختلف طبقات المجتمع ويقرضها للمؤسسات والحكومة والأفراد. يتوسط نظام الائتمان الآلية الكاملة لإعادة الإنتاج الاجتماعي ويعمل كعامل قوي في تركيز الإنتاج ومركزية رأس المال ، ويساهم في التعبئة السريعة للحرية. مالواستخدامها في الاقتصاد الوطني. تم تشكيل نظام الائتمان الحديث في الدول الغربية تحت تأثير عمليات مهمة مثل: تركيز ومركزية رأس المال المصرفي ، مما أدى إلى ظهور البنوك العملاقة. التخصص في الائتمان والمؤسسات المالية وتعقيد الهيكل الوظيفي لنظام الائتمان ؛ اندماج أو اندماج الاحتكارات المصرفية والصناعية وتكوين رأس المال المالي ؛ تدويل الخدمات المصرفية ، وظهور البنوك عبر الوطنية والمجموعات المالية. من يلعب ، في اقتصاد السوق المتقدم ، دور مؤسسات الائتمان الوسيطة ، والتي ، من ناحية ، تجمع الأموال الحرة مؤقتًا لكيانات اقتصاد السوق ، ومن ناحية أخرى ، تجد قنوات للاستخدام التجاري المفيد لهذه الأموال. يلعب أي وسيط مرتبط بعمليات الإقراض دورًا مزدوجًا - سواء كمقترض يجتذب رأس مال القرض ، أو كمقرض يجد طرقًا مربحة تجارياً لتخصيص الأموال المقترضة. هذا هو المكان الذي ينشأ فيه تقسيم جميع العمليات المتعلقة بالائتمان إلى سلبي ونشط ؛ يغطي الأول جميع الإجراءات لجمع الأموال ؛ ثانيًا ، إجراءات توجيه هذه الأموال نحو استثمارات وعمليات مربحة تجاريًا. لكل من العمليات السلبية والإيجابية ، يتم استخدام الفائدة كسداد ؛ في حين يتم تنفيذ العمليات النشطة عادة بالأموال الواردة من العمليات السلبية ؛ الفرق بين هذه النسب المئوية (الهامش) هو الدخل الرئيسي لمؤسسات الائتمان.

أ) نظام واسع الفروع من المؤسسات الائتمانية والمالية ، بما في ذلك المؤسسات المصرفية وغير المصرفية ؛

ب) سوق الأوراق المالية.

ج) وسطاء الائتمان هؤلاء الذين تم الحفاظ عليهم في اقتصاد متطور ، والتي كانت نموذجية في الماضي ، بما في ذلك العصور الإقطاعية (المرابطون والمؤسسات ذات الصلة).

الدور الحاسم تلعبه الآن المؤسسات المالية وسوق الأوراق المالية. إنهم هم الذين يجمعون ويوزعون أكثر من 90٪ من إجمالي رأس مال القرض. في هيكل المؤسسات المالية ، هناك مجموعتان رئيسيتان - الوسطاء ذوو المظهر العام ، الذين يتعاملون ، في جوهره ، مع كل أو الغالبية العظمى من عمليات الائتمان والعمليات المالية ذات الطبيعة السلبية والنشطة ، والوسطاء المتخصصين في بعض العمليات المحددة. المجموعة الرئيسية من المؤسسات الائتمانية والمالية هي البنوك. الأعمال المصرفية هي شكل محدد من أشكال النشاط التجاري المرتبط بجذب وتوزيع رأس مال القروض.

وظائف البنوك.

تشمل الوظائف الرئيسية للبنوك ما يلي:

1) جذب رأس المال النقدي الحر مؤقتًا وتحويله إلى رأس مال مقرض ؛

2) إقراض المؤسسات والدولة والأفراد والمعاملات بالأوراق المالية ؛

3) إجراء التسويات والمدفوعات النقدية في المزرعة ؛ 4) إصدار وسائل الائتمان للتداول.

5) الاستشارات وتقديم المعلومات الاقتصادية والمالية. يعد جمع الأموال النقدية المجانية مؤقتًا أحد أقدم الوظائف المصرفية. تركز البنوك جزءًا كبيرًا من التراكمات والمدخرات المتولدة في الاقتصاد. إن المبالغ المالية المودعة في المؤسسات الائتمانية تجلب للمستثمرين دخلًا في شكل فوائد. لا يتم دفع أي فائدة على الحسابات الجارية ؛ بدلاً من ذلك ، يوفر البنك مجموعة متنوعة من خدمات تحويل الأموال وسحبها للعميل مجانًا. يساهم البنك في أداء وظيفة القرض لتحويل رأس المال النقدي والمدخرات بشكل مؤقت إلى رأس مال قرض.

تقديم قرض.

مع تطور الإنتاج ، ونمو الصعوبات في بيع السلع ، يتوسع نطاق الائتمان المصرفي: فهو يشمل كلاً من الإنتاج الحالي وتداول البضائع ، والاحتياجات الرأسمالية طويلة الأجل (شراء المعدات ، الأسهم ، السندات ، إلخ.). حتى الخمسينيات من القرن الماضي ، كانت البنوك تخدم بشكل رئيسي عدد كبير من العملاء (عمليات "البيع بالجملة"). فيما يتعلق بالدور المتزايد للمدخرات النقدية في القطاع الشخصي ، تتطور عمليات "التجزئة" - قبول الودائع الصغيرة ، والقروض الاستهلاكية ، وما إلى ذلك. تشغل التسويات والمدفوعات النقدية بموجب المعاملات الاقتصادية جزءًا كبيرًا من وقت التشغيل لموظفي البنك. في الولايات المتحدة الأمريكية ، وبريطانيا العظمى ، وكندا ، ودول أخرى ، يتم إنفاق مبالغ كبيرة على المقاصة المتبادلة (المقاصة) للشيكات. في ألمانيا وهولندا وفرنسا وإيطاليا وبعض دول إفريقيا وجنوب شرق آسيا ، انتشر شكل آخر من أشكال المدفوعات غير النقدية على نطاق واسع - معدل دوران الدهون ، أي تحويل الأموال إلى حسابات خاصة على أساس تعليمات خاصة (giroprikaz) دون استخدام النقد. اصدار وسائل الائتمان للتداول. تقرض البنوك العملاء ليس فقط على حساب رأس المال والمدخرات المتراكمة مؤقتًا ، ولكن أيضًا من خلال إصدار الإيداع والشيكات. هم أنفسهم يخلقون ودائع في عملية إصدار القروض. عند فتح قرض ، يقوم البنك بإيداع الأموال في وديعة مع الحق في إصدار شيكات في حدود رصيد الحساب. في هذه الحالة ، يسبق إصدار القرض فتح الوديعة. على أساس الإيداع ، تنشأ الشيكات. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن الدفع نقدًا للعميل بناءً على طلبه - الأوراق النقدية. يُطلق على إدخال ائتمان البنك في الحساب الجاري للعميل ، غير المصحوب بإيداع أولي للأموال ، إيداعًا وهميًا ، على عكس الإيداع الحقيقي المكون من إيداع حقيقي للأموال. في الظروف الحديثة ، يتم تدريجياً محو التمييز بين الودائع الحقيقية والخيالية: يمكن أن يعتمد الإيداع النقدي في أحد البنوك على إنشاء وديعة وهمية في بنك آخر. يكاد يكون من المستحيل فصل المساهمات الخيالية عن المساهمات الحقيقية. إنشاء الودائع من قبل البنوك وإصدار أموال الائتمان لديها أهمية عظيمةلإنتاج. المشورة وتقديم المعلومات الاقتصادية والمالية. تركز البنوك على المعلومات ذات الطبيعة الاقتصادية والمالية العامة التي تهم المؤسسات. تقدم البنوك مجموعة متنوعة من معلومات التبادل والمعلومات المالية ، غالبًا ما تكون ذات طبيعة سرية ، في المقام الأول للشركات المرتبطة بها من خلال المصالح المشتركة والروابط المالية.

أنواع مؤسسات الائتمان.

وفقًا لملكية رأس المال ، يتم تقسيم جميع البنوك والمؤسسات المالية الأخرى إلى عامة وخاصة. تشمل الولاية البنوك المركزية ، التي تتمتع باحتكار إصدار الأوراق النقدية ، ونظام الادخار البريدي وبعض المؤسسات الائتمانية والمالية الخاصة (على سبيل المثال ، بنوك الأراضي الفيدرالية الأمريكية ، وبنك التصدير والاستيراد الأمريكي). في بعض البلدان (فرنسا وإيطاليا وغيرها) ، تمتلك الدولة أيضًا بنوكًا تجارية كبيرة. يزداد القطاع العام في نظام الائتمان مع توسع التنظيم الاقتصادي. هناك أيضًا مؤسسات نقدية ومالية مشتركة بين الدول: صندوق النقد الدولي ، والبنك الدولي للإنشاء والتعمير ، وبنوك التنمية الإقليمية ، إلخ. على الرغم من تأميم بعض مؤسسات الائتمان ، فإن الوظائف الرئيسية لخدمة الاقتصاد تؤديها المؤسسات الخاصة.

مؤسسات الائتمان مقسمة إلى

1) البنوك المركزية.

2) البنوك التجارية.

3) المؤسسات الائتمانية والمالية الخاصة.

ظهور البنوك المركزية.

في المراحل الأولى من الرأسمالية ، استخدمت البنوك التجارية على نطاق واسع إصدار الأوراق النقدية كأحد مصادر تعبئة رأس المال. ومع ذلك ، في سياق تطوير نظام الائتمان ، تركزت مسألة النقود في عدد قليل من البنوك الكبيرة التي تمتعت بثقة عالمية ، مما كفل الاستخدام الواسع النطاق للأوراق النقدية في معدل دوران المدفوعات. أدت هذه العملية إلى احتكار ضمان حق إصدار الأوراق النقدية لبنك واحد. في البداية ، كان يسمى هذا البنك الوطني ، أو المصدر ، ثم البنك المركزي ، والذي يتوافق مع موقعه المهيمن في نظام الائتمان.

وظائف البنوك المركزية.

تشمل الوظائف الرئيسية للبنوك المركزية الحديثة ما يلي: 1) إصدار أموال الائتمان.

2) تراكم وتخزين الاحتياطيات النقدية لمؤسسات الائتمان الأخرى ؛

3) تخزين الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي الرسمية ؛ 4) إقراض البنوك التجارية.

5) منح القروض والقيام بعمليات التسوية للحكومة.

6) تنفيذ عمليات التسوية والنقل.

7) التنظيم النقدي والائتماني للاقتصاد ؛

8) الرقابة على أنشطة المؤسسات الائتمانية.

وظيفة الإصدار هي أقدم وأهم وظائف البنك المركزي. بموجب معيار الذهب ، كانت الأوراق النقدية المركزية مدعومة بطريقتين - الأوراق التجارية والذهب. يتم الآن إصدار أموال الائتمان بشكل أساسي بموجب السندات الحكومية. وبسبب ذلك ، ضعف الارتباط المباشر بين إصدار الأوراق النقدية وتداول السلع إلى حد كبير ، وتم إلغاء دعمها الذهبي. على الرغم من التغيير في هيكل عرض النقود ، يظل إصدار سندات البنك المركزي مهمًا ، حيث أن النقد ضروري لمدفوعات التجزئة ولتوفير السيولة لنظام الائتمان ، والذي يجب أن يكون لديه وسيلة للاسترداد النهائي لالتزامات الديون. كما شهدت وظيفة تراكم وتخزين احتياطيات البنوك التجارية تغيرات كبيرة. في بداية القرن العشرين. تم الاحتفاظ بهذه الاحتياطيات في البنك المركزي كصندوق ضمان لسداد الودائع. في وقت لاحق ، بدأ حجم الاحتياطيات النقدية ينظمها القانون. لأول مرة ، تم تقديم مثل هذا الأمر في الولايات المتحدة عندما تم إنشاؤه في عام 1913. نظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS). يتعين على كل بنك عضو أن يحتفظ في حساب احتياطي في بنك الاحتياطي الفيدرالي بمبلغ بنسبة معينة من حجم ودائعه. بعد ذلك ، حصل الاحتياطي الفيدرالي على الحق في مراجعة نسبة الاحتياطي المطلوبة. أصبح تغيير نسبة الاحتياطي أحد أساليب السياسة النقدية. يعتبر البنك المركزي تقليديًا هو الوصي على احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية. يلعب احتياطي الذهب الرسمي الآن دور الأصول الاحتياطية وصندوق الضمان والتأمين في المستوطنات الدولية. البنوك المركزية تركز احتياطيات كبيرة من الذهب. في بعض البلدان ، يتم إدارة هذا الاحتياطي من قبل وزارة المالية ، ويقوم البنك بعمليات فنية بالذهب. كما تتركز احتياطيات العملات الأجنبية في البنوك المركزية. تستخدم هذه الاحتياطيات للمدفوعات الدولية ، وتغطي عجز ميزان المدفوعات وتحافظ على سعر الصرف. مثل الاحتفاظ باحتياطيات البنوك ، ارتبط إقراض البنوك التجارية تاريخيًا بإصدار أوراق البنك المركزي. كان إصدار الأوراق النقدية من قبلهم وتركيز احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الرسمية وودائع المؤسسات الائتمانية بمثابة الأساس لتوسيع عمليات الائتمان. لقد أصبحوا "مقرضين الملاذ الأخير" في أوقات الأزمات وضغط الائتمان. من أقدم وظائف البنوك المركزية تقديم القروض وعمليات التسوية للهيئات الحكومية. تحتفظ البنوك المركزية بحسابات الهيئات والمؤسسات الحكومية ، والخزانة ، والسلطات المحلية ، وتجمع الأموال على هذه الحسابات وتسدد المدفوعات منها ؛ إجراء عمليات بأوراق مالية حكومية ؛ تقديم الائتمان للدولة في شكل قروض مباشرة قصيرة وطويلة الأجل أو شراء سندات حكومية ؛ إجراء عمليات بالذهب والعملات الأجنبية نيابة عن الجهات الحكومية. تتراكم ميزانيات الدولة في البلدان الرأسمالية الرائدة حتى نصف أو أكثر من الناتج القومي الإجمالي. يتم تجميع هذه الأموال في حسابات في البنوك المركزية ويتم إنفاقها من هذه الحسابات. في عدد من البلدان ، تؤدي البنوك الخاصة أيضًا بعض وظائف الخدمة المالية لموازنة الدولة ، بالإضافة إلى البنوك المركزية. تلعب البنوك المركزية دورًا مهمًا في خدمة نظام الائتمان العام ، وتقديم القروض الحكومية. بالإضافة إلى وضع السندات بين حامليها الآخرين ، فإن البنوك المركزية تنفق مبالغ ضخمة على شراء الأوراق المالية الحكومية على نفقتها الخاصة ، أي تقرض الحكومات على نطاق واسع. عادة ما يتم شراء الأوراق المالية الحكومية عن طريق إصدار النقود ، مما يحفز التضخم. من الوظائف المهمة للبنوك المركزية المدفوعات غير النقدية القائمة على مقاصة المطالبات والالتزامات المتبادلة ، أي المقاصة. في عدد من البلدان ، تجري البنوك المركزية عمليات مقاصة على مستوى الدولة ، وتعمل كوسطاء بين البنوك التجارية الموجودة في أجزاء مختلفة من البلاد. بالإضافة إلى تسوية التسويات ، تقوم البنوك المركزية بإجراء تحويلات مالية على نطاق واسع.

السياسة النقدية للبنوك المركزية.

تسمى مجموعة الإجراءات التي تهدف إلى تغيير عرض النقود المتداولة ، وحجم القروض ، ومستوى أسعار الفائدة والمؤشرات الأخرى لتداول الأموال وسوق رأس مال القروض ، السياسة النقدية. والغرض منه هو تنظيم الوضع الاقتصادي من خلال التأثير على حالة الائتمان وتداول الأموال. تهدف السياسة النقدية إما إلى تحفيز الائتمان وعرض النقود (التوسع الائتماني) أو احتوائها والحد منها (قيود الائتمان). مع انخفاض الإنتاج وارتفاع البطالة ، تحاول البنوك المركزية إنعاش الاقتصاد من خلال توسيع الائتمان وخفض معدل الفائدة. من المفترض أن يكون للتوسع الائتماني تأثير إيجابي على ديناميكيات استثمار رأس المال وطلب المستهلكين ويساعد على إخراج الاقتصاد من الأزمة. على سبيل المثال ، عادة ما يكون الانتعاش الاقتصادي مصحوبًا بـ "حمى سوق الأوراق المالية" ، والمضاربة ، وارتفاع الأسعار ، والتفاوتات المتزايدة في الاقتصاد. في مثل هذه الحالات ، تسعى البنوك المركزية إلى منع "الانهاك" للسوق باستخدام قيود الائتمان: الحد من الائتمان ، ورفع أسعار الفائدة ، وكبح معدل إصدار وسائل الدفع ، وما إلى ذلك. الغرض من السياسة النقدية للبنك المركزي هو توفير ظروف مواتية لرأس المال المالي. يتجسد هذا الهدف في مهام سلطات الرقابة النقدية: تخفيف أو إزالة التقلبات الدورية في إنتاج وتوظيف القوى العاملة ؛ تنظيم معدلات النمو الاقتصادي ؛ احتواء التضخم مواءمة ميزان المدفوعات. محاولات القضاء على التناقضات الأساسية للإنتاج بمساعدة السياسة النقدية ، كقاعدة عامة ، لا تصل إلى الهدف. لذلك ، تُستكمل التدابير النقدية بأشكال مباشرة من التدخل الحكومي في الاقتصاد. ومع ذلك ، في هذه الحالات ، لا يمكن التخفيف من حدة الأزمة إلا على حساب التفاوتات في الاقتصاد. تختلف السياسة النقدية عن الأساليب الأخرى لتنظيم الدولة من خلال الطبيعة غير المباشرة للتأثير على عملية التكاثر. الأكثر شيوعًا هو مخطط التنظيم التالي: عرض النقود - معدل الفائدة - الاستثمار - الدخل القومي. يحاول البنك المركزي تغيير حجم المعروض النقدي والائتمان بشكل مباشر فقط. تؤثر هذه العمليات على سوق رأس المال المقترض ، والذي يجد تعبيرًا عنه في ديناميكيات معدل الفائدة. معدل الفائدة ، وفقًا لبعض الاقتصاديين ، مهم لاستثمار رأس المال. من خلال تغيير شروط الاستثمار ، تؤثر البنوك المركزية في النهاية على الإنتاج والتوظيف. كان مخطط التنظيم النقدي هذا هو الذي تم طرحه في الثلاثينيات من القرن العشرين. الاقتصادي البرجوازي جيه إم كينز. الهدف الأساسي للإجراءات التنظيمية للبنك المركزي ليس مسألة الأموال أو حجم الائتمان ، ولكن مقدار المبالغ في الحسابات الاحتياطية للمؤسسات الائتمانية في هذا البنك. هناك علاقة بين حجم الاحتياطيات والعمليات الائتمانية للبنوك ، والتي يتم تحديدها إلى حد كبير من خلال التشريع الخاص بالحد الأدنى من الاحتياطيات المطلوبة. مع نمو الودائع (بما في ذلك الودائع الخيالية) ، يجب أن يزداد حجم الاحتياطيات. لذلك ، إذا عجزت البنوك أثناء التوسع الائتماني عن الأموال في حساب الاحتياطي الخاص بها ، فإنها تضطر إلى إبطاء أو التوقف عن إصدار قروض جديدة ، وبيع جزء من محفظة الأوراق المالية واتخاذ تدابير أخرى لاستعادة النسبة بين الاحتياطيات وحجمها. عمليات. قد يؤدي هذا إلى تباطؤ نمو القروض المصرفية أو حتى توقفها. على سبيل المثال ، إذا كان لدى البنوك فائض في الأموال في حساب احتياطي (مقارنة بنسب الاحتياطي) ، فإنها تكون قادرة على توسيع القروض وإنشاء ودائع جديدة. نتيجة لذلك ، يزداد تدفق رأس المال المصرفي إلى السوق. من خلال تنظيم الوضع الاحتياطي للبنوك ، يحاول البنك المركزي التأثير على حالة سوق رأس المال المقترض.

تنقسم أساليب السياسة النقدية إلى مجموعتين: عامة ، تؤثر على سوق رأس المال المقترض ككل ، وانتقائية ، مصممة لتنظيم أنواع معينة من الائتمان أو الإقراض للصناعات الفردية والشركات الكبيرة ، إلخ. تشمل الطرق الشائعة: سياسة المحاسبة (الخصم) ؛ عمليات السوق المفتوحة؛ تغيير في معايير الاحتياطيات المطلوبة.

السياسة المحاسبية هي أقدم طريقة لتنظيم الائتمان: وقد استخدمها بنك إنجلترا منذ منتصف القرن التاسع عشر. ارتبطت هذه الطريقة بتحويل البنك المركزي إلى دائن للبنوك التجارية. أعاد الأخير خصم فواتيرهم معه أو حصل على قروض مقابل التزامات ديونهم الخاصة. من خلال رفع سعر الإقراض ، شجع البنك المركزي مؤسسات الإقراض الأخرى على تقليل الاقتراض. وقد أدى ذلك إلى صعوبة تجديد حسابات الاحتياطي ، وأدى إلى زيادة أسعار الفائدة ، ونتيجة لذلك ، إلى انخفاض في عمليات الائتمان. إذا قام البنك المركزي بتخفيض معدل الخصم ، فإنه يسهل على البنوك التجارية تجديد حسابات الاحتياطي وبالتالي شجع التوسع الائتماني. يتم تحديد أهمية عمليات إعادة الخصم من خلال الحرية النسبية لحركة رأس المال بين البلدان: تساعد الزيادة في معدل إعادة الخصم على جذب رأس المال الأجنبي إلى البلاد وتقليل عجز ميزان المدفوعات ؛ خفض المعدل يساهم في تدفق رأس المال من الدولة. وتؤدي القيود المفروضة على حركة رأس المال والائتمان إلى إضعاف فعالية سياسة إعادة الخصم في هذا المجال أيضًا. في الثلاثينيات والأربعينيات من القرن الماضي ، اتبعت البنوك المركزية سياسة "الأموال الرخيصة" التي أوصى بها كينز ، أي معدلات الفائدة المنخفضة والائتمان الوفير. في بريطانيا العظمى من عام 1932 إلى عام 1951 ، ظل معدل إعادة الخصم عند مستوى 2٪ ، في الولايات المتحدة من عام 1937 إلى عام 1948 - 1٪. لعبت الرغبة في توفير إقراض الخزانة بشروط مواتية أثناء وبعد الحرب العالمية الثانية دورًا رئيسيًا في الحفاظ على معدلات منخفضة. منذ الخمسينيات من القرن الماضي ، انتعشت السياسات المحاسبية النشطة في العديد من البلدان. ومع ذلك ، بشكل عام ، انخفضت أهمية طريقة التنظيم هذه مقارنة بالآخرين.

تتضمن معاملات السوق المفتوحة قيام البنك المركزي بشراء أو بيع الأوراق المالية الحكومية ، وقبول المصرفيين ، والتزامات الائتمان الأخرى بأسعار السوق أو الأسعار المعلنة مسبقًا. في حالة الشراء ، يقوم البنك المركزي بتحويل المبالغ المقابلة إلى البنوك التجارية ، وبالتالي زيادة الأرصدة في حسابات الاحتياطي. عندما يتم بيع الأوراق المالية ، يقوم البنك المركزي بخصم هذه الحسابات. وبالتالي ، يتم استخدام هذه العمليات كطريقة لتنظيم احتياطيات البنوك ، وكذلك أسعار الفائدة ومعدل الأوراق المالية الحكومية. الزيادة في سوق السندات الحكومية والانتقال إلى الشراء النشط من قبل البنوك المركزية في الأربعينيات من القرن العشرين. خلق المتطلبات الأساسية لتحويل عمليات السوق المفتوحة إلى الطريقة الرئيسية للسياسة النقدية. تُستخدم هذه العمليات على نطاق واسع في الولايات المتحدة الأمريكية وبريطانيا العظمى وكندا ، ويعوق إدخالها في بلدان أخرى عدم وجود سوق واسع ونشط بما فيه الكفاية للسندات الحكومية هناك ؛ منذ الخمسينيات من القرن الماضي تم استخدامها في ألمانيا وهولندا واليابان والدول الاسكندنافية.

يعد تغيير معايير الاحتياطيات المطلوبة التي تحتفظ بها المؤسسات الائتمانية في البنك المركزي طريقة للتأثير المباشر على مقدار احتياطيات البنك. تم تقديم هذه الطريقة لأول مرة في الولايات المتحدة الأمريكية في عام 1933. والآن يتم استخدامها في العديد من البلدان. بالإضافة إلى الأساليب العامة للتنظيم النقدي ، يتم استخدام أساليب انتقائية في ممارسة البنوك المركزية. وتشمل هذه: القيود المباشرة على حجم القروض المصرفية. السيطرة على أنواع معينة من القروض. اتخذ القيد المباشر على حجم القروض المصرفية شكل وضع حدود قصوى لمحاسبة السندات الإذنية للمؤسسات المصرفية الفردية. غالبًا ما تتم ممارسة السيطرة على أنواع معينة من القروض للحصول على القروض المضمونة بأوراق مالية يتم تداولها في البورصة ، ولقروض المستهلكين لشراء السلع على أقساط ، ولقروض الرهن العقاري. عادة ما يتم تقديم تنظيم الائتمان الاستهلاكي خلال فترات التوتر في سوق رأس مال القروض ، عندما تسعى الدولة إلى إعادة توزيع رؤوس الأموال هذه لصالح الصناعات ذات الأولوية أو الحد من طلب المستهلك.

شهدت السبعينيات والثمانينيات تغييرات مهمة في السياسة النقدية. عادة ، عند تحديد مسار السياسة ، تستخدم البنوك المركزية البيانات المتعلقة بمستوى وديناميكيات أسعار الفائدة كدليل. كانت هذه الممارسة متوافقة مع مبادئ النظرية الاقتصادية الكينزية حول الدور الرئيسي للاهتمام في عملية الاستثمار. تأثرت بأفكار الاتجاه الكلاسيكي الجديد في الاقتصاد السياسي البرجوازي ، منذ منتصف السبعينيات ، اهتمام كبيرتكريس لتنظيم حجم ومعدل نمو المعروض النقدي. وفقًا لنظرية النقدية ، فإن الربيع الرئيسي للتقلبات الدورية في الظروف والعملية التضخمية هو التغيير العشوائي في عرض النقود. السياسة النقدية هي إحدى أدوات الاقتصاد الكلي الرئيسية ، بناءً على قدرة النظام النقدي على التأثير على عرض النقود ، وبالتالي على سعر الفائدة. بناء على الموقف النظري لنظام اقتصادي ذاتي التنظيم. المحصلة النهائية هي أطروحتان: المال هو القوة الدافعة الرئيسية لاقتصاد السوق. يمكن للبنك المركزي التأثير على المعروض النقدي. يُقترح الحفاظ على معدل نمو المعروض النقدي عند مستوى 3-5٪ سنويًا. خلاف ذلك ، يتم انتهاك آلية ريادة الأعمال الخاصة ، والتضخم ينمو. يتم تقليل التأثير على الاقتصاد للحفاظ على معدل نمو ثابت لعرض النقود. في هذا الصدد ، أدخلت العديد من البلدان استهداف عرض النقود (من اللغة الإنجليزية. الهدف - الهدف) ، والذي يتكون من تحديد الأهداف - الحدود الدنيا والعليا للمجاميع النقدية المختلفة للفترة القادمة (ربع ، سنة ، إلخ). في الولايات المتحدة الأمريكية وألمانيا ، تم تقديم الاستهداف في أوائل السبعينيات ، وكندا - في عام 1975 ، وفرنسا وبريطانيا العظمى - في عام 1978. في معظم البلدان ، تدهور الاستهداف إلى مجرد إجراء شكلي: يتم تعديل "مفترقات" حدود نمو المعروض النقدي وفقًا لمعدلات النمو الفعلية للفترة السابقة ، والبنك المركزي غير مسؤول عن انتهاك هذه الحدود.

حدود التنظيم النقدي.

يمكن للبنوك المركزية أن يكون لها تأثير معين على حالة سوق رأس المال المقترض ومن خلاله - على الاقتصاد. لكنهم غير قادرين على التغلب على أنماط التكاثر التي تؤدي إلى ركود أزمة وانتهاكات أخرى للآلية الاقتصادية. إن تصرفات البنوك المركزية متناقضة بطبيعتها ، لأنها تهدف في نفس الوقت إلى تحقيق أهداف مختلفة ، وغالبًا ما تكون غير متوافقة. الائتمان الأرخص ومحاولات تحفيز الإنتاج ، كقاعدة عامة ، تساهم في تعطيل النسب في الاقتصاد وزيادة التضخم. لا تعطي سياسة التنظيم الصارم للعرض النقدي النتائج المرجوة ، لأن التضخم عملية معقدة متعددة العوامل لا يمكن احتواؤها من خلال التدابير النقدية. في سياق أزمة العملة وهبوط أسعار الصرف ، تحاول البنوك المركزية تحسين حالة ميزان المدفوعات من خلال رفع أسعار الفائدة وجذب رؤوس الأموال إلى البلاد. إن ارتفاع تكلفة الائتمان يتعارض مع التوجه نحو نمو الإنتاج.

البنوك التجارية وعملياتها. البنوك التجارية هي مؤسسات عالمية. إنهم يقومون بعمليات الائتمان والأسهم والوسطاء والتسوية ، ويخدمون العديد من العملاء - من أكبر الشركات إلى صغار المقترضين والمودعين. تنقسم عمليات البنك إلى ثلاث مجموعات رئيسية: سلبية (جمع الأموال) ؛ نشط (إيداع الأموال) ؛ العمولة والوسيط (نيابة عن العميل على أساس العمولة) والثقة.

عمليات البنك السلبية. تتكون موارد البنك من أمواله الخاصة ، والمقترضة والمصدرة. تتضمن حقوق الملكية حقوق الملكية ورأس المال الاحتياطي ، بالإضافة إلى الأرباح المحتجزة. يتم تعبئة رأس المال عن طريق طرح الأسهم في سوق الأوراق المالية. يتكون رأس المال الاحتياطي من الخصومات من الأرباح الحالية. وهي مصممة لتغطية الخسائر غير المتوقعة والخسائر الناجمة عن هبوط أسعار الأوراق المالية. حساب الأرباح المحتجزة هو حساب وسيط ترانزيت. إنها تتراكم الأرباح التي لا يتم توزيعها بين المساهمين في شكل أرباح ولا تضاف إلى الاحتياطي. غالبًا ما يستخدم تخصيص الأرباح للاحتياطي كوسيلة لخفض مدفوعات الضرائب ، نظرًا لأن العديد من أنواع الاحتياطيات معفاة من الضرائب. الأموال الخاصة هي أموال مقترضة على شكل ودائع (ودائع) ، وكذلك حسابات جارية وحسابات مراسلة. مصدر موارد البنوك هو أيضًا أموال صادرة ، تتكون من إنشاء ودائع وهمية من قبل البنوك وعمليات القبول والتوافر. يتم القبول - الموافقة على دفع المستندات النقدية والسلعية - في شكل تسجيل البنك ، على سبيل المثال ، على فاتورة ، شيك. أفال ، أي يتم إصدار ضمان السداد إما عن طريق تسجيل الضمان على الكمبيالة أو بإصدار مستند خاص. وفقًا للسند الإذني المقبول ، يقوم البنك بالدفع على نفقة العميل الذي يقوم بتحويل المبلغ اللازم إليه مقدمًا ، وفي حالة حدوث عملية طارئة ، يقوم البنك بالدفع فقط في حالة إفلاس المدين. تنعكس معاملات القبول - المتوفر في وقت واحد وبكميات متساوية في أصول الميزانية العمومية للبنك (مطالبات للعميل ، بناءً على طلباته يتم إجراء هذه المعاملات) وفي الالتزامات (التزام البنك بموجب المستند المقبول).

عمليات البنك النشطة. في أصول البنوك ، يتم تمييز عمليات الائتمان (المحاسبة والقرض) بالأوراق المالية (الأسهم). تمثل ما يصل إلى 80٪ من إجمالي الرصيد. بالإضافة إلى ذلك ، تقوم البنوك بإجراء عمليات النقد ومعاملات القبول والمعاملات بالعملات الأجنبية والعقارات وما إلى ذلك. تتغير نسبة الأنواع الرئيسية للعمليات المصرفية تحت تأثير الوضع الاقتصادي ، والدورة الصناعية ، وأحداث السياسة الخارجية ، وما إلى ذلك. يتم تصنيف المعاملات الائتمانية إلى قروض بدون ضمانات (فارغة) ومضمونة ؛ عند الطلب (عند الطلب) ، على المدى القصير والمتوسط ​​والطويل ؛ يتم سدادها بمبلغ مقطوع وعلى أقساط ، إلخ. معاملات الأسهم للبنوك - مجموعة متنوعة من العمليات مع الأوراق المالية: شراء الأوراق المالية لمحافظها الخاصة (الاستثمارات) ، الإيداع الأولي للأوراق المالية الصادرة حديثًا بين حامليها ، شراء وبيع الأوراق المالية الأوراق المالية نيابة عن العميل (خدمة التداول الثانوي للأوراق المالية) ، والقروض المضمونة بالأوراق المالية.

عمليات الوساطة والائتمان. أهم عمليات الوساطة: التحصيل وخطابات الاعتماد والتحويلات والعمولات التجارية. تحتل عمليات الثقة مكانة خاصة ، والتي تشبه ظاهريًا عمليات الوساطة ، ولكنها تتجاوزها وعمليات التأجير. عمليات التحصيل - العمليات التي يتلقى البنك من خلالها ، نيابة عن العميل ، الأموال على المستندات النقدية وتسوية السلع. يتم قبول الشيكات والكمبيالات والأوراق المالية والعملات الأجنبية وما إلى ذلك للتحصيل. خطاب الاعتماد هو تعليمات لدفع مبلغ معين لشخص أو شركة عند استيفاء الشروط المحددة في خطاب الاعتماد. تتكون عمليات التحويل من تحويل الأموال المودعة في أحد البنوك إلى مستلم موجود في مكان آخر. عمليات التأجير هي شراء الآلات والمعدات وتأجيرها لشركة مستأجرة ، والتي تدفع تكلفة الإيجار عند استخدام العقار.

وتشارك المؤسسات الائتمانية والمالية الخاصة في إقراض مجالات وصناعات معينة النشاط الاقتصادي- الصناعة والزراعة والتجارة الخارجية والتعاون وما إلى ذلك. كقاعدة عامة ، يمكن تمييز عملية أو عمليتين رئيسيتين في أنشطتها. تهيمن هذه المؤسسات على قطاعات ضيقة نسبيًا من سوق رأس المال المقترض ، وكقاعدة عامة ، لديها عملاء محددون. تشارك البنوك الاستثمارية في أنشطة الإصدار والتأسيس ، أي إجراء عمليات إصدار الأوراق المالية الصناعية وطرحها في سوق الأوراق المالية الصناعية. تجذب مؤسسات الادخار المدخرات الصغيرة والدخل ، والتي بدون مساعدة نظام الائتمان لا يمكن أن تعمل كرأس مال. ومن أهم المؤسسات الائتمانية والمالية الخاصة شركات التأمين. تتميز بشكل محدد لجمع الأموال - بيع بوالص التأمين. يتم إنشاء صناديق التقاعد من قبل الشركات والهيئات الحكومية لدفع المعاشات التقاعدية. تضع شركات الاستثمار التزاماتها (الأسهم) بين أصحاب الحيازات الصغيرة وتستخدم الأموال الواردة لشراء الأوراق المالية للمؤسسات في مختلف قطاعات الاقتصاد. تشمل الشركات المالية مجموعة متنوعة من المؤسسات التي تقرض بيع البضائع في تجارة الجملة والتجزئة.

2. تطور النظام النقدي على غرار الولايات المتحدة

يتضمن النظام النقدي الحديث العناصر التالية ؛ الوحدة النقدية؛ مقياس السعر أنواع المال نظام الانبعاثات؛ جهاز الدولة أو الائتمان لتنظيم التداول النقدي.

جزء لا يتجزأ من النظام النقدي الأمريكي هو النظام النقدي الوطني ، على الرغم من أنه مستقل نسبيًا.

الوحدة النقدية هي عملة منشأة قانونًا تعمل على قياس أسعار جميع السلع والتعبير عنها. يتم تقسيم الوحدة النقدية ، كقاعدة عامة ، إلى مضاعفات صغيرة. في الولايات المتحدة ، نظام القسمة العشرية هو 1: 10: 100. (1 دولار أمريكي يساوي 100 سنت).

ما يلي متداول في الولايات المتحدة: عملات ورقية بقيمة 100 و 50 و 20 و 10 و 5 و 2 و 1 دولار (تم إيقاف إصدار الأوراق النقدية من 500 دولار وأكثر) ؛ 100 دولار من سندات الخزانة ؛ عملات من الفضة والنحاس والنيكل والنحاس قيمتها دولار واحد ، 50 ، 25 ، 10 ، 1 سنت. إذا لم يتم إصدار النقود الورقية الحكومية في البلدان الصناعية ، بالمعنى الضيق للكلمة (سندات الخزينة) ، فعندئذٍ في بعض البلدان النامية يكون لها تداول واسع إلى حد ما.

يتم تمثيل نظام الإصدار من قبل الخزينة وفقا لحق الإصدار المنصوص عليه قانونا. القناة الرئيسية لإصدار الأموال في هذه البلدان هي الإيداع والشيكات: زيادة الودائع في حسابات العملاء ، وبالتالي حجم الشيكات التي تخدم معدل دوران المدفوعات. أنها تنطوي على البنوك التجارية ومؤسسات الائتمان الأخرى. يُمنح الحق في إصدار الأوراق النقدية لنظام الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي) ، وأوراق العملة الصغيرة والدولار الفضي والتغييرات الصغيرة - إلى الخزانة.

نظرًا لحقيقة أن السياسة النقدية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسياسة الائتمان ، في ظل ظروف الرأسمالية الحديثة ، يتم تنفيذ التنظيم النقدي والائتماني للدولة للاقتصاد. تم إدخال الاستهداف في الولايات المتحدة الأمريكية منذ السبعينيات. وضع أهداف في تنظيم نمو عرض النقود المتداولة للفترة القادمة ، والتي تتبعها البنوك المركزية في سياساتها. منذ عام 1975 ، قدم نظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS) تقارير دورية إلى الكونجرس حول معدل النمو المخطط له أو انكماش المعروض النقدي للأشهر الـ 12 القادمة.

كان التضخم من أخطر الصعوبات التي واجهها الاقتصاد الأمريكي. أصبحت هذه المشكلة حادة بشكل خاص في السبعينيات. على سبيل المثال ، في الولايات المتحدة ، تضاعفت معدلات التضخم ثلاث مرات خلال عقد من 4٪ إلى 13٪ سنويًا. كان سبب هذا الوضع في الولايات المتحدة هو فقدان الثقة في طريقة إدارة الاقتصاد الأمريكي. ضعف مركز الدولار في أسواق العملات الأجنبية ، وفي أسواق الموارد الائتمانية ، ارتفعت معدلات الفائدة على توفيرها بشكل كبير.

دفع تقوية العمليات التضخمية الاقتصاديين إلى إجراء عدد من الدراسات في هذا المجال. نتيجة للعمل المنجز ، خلص العلماء إلى أنه من الضروري فرض السيطرة على المجاميع النقدية. بعبارة أخرى ، خلص الخبراء إلى أن سرعة تداول الأموال ، معبراً عنها بنسبة الحجم الاسمي للإنتاج إلى قيمة طلب السكان على النقود ، هي مؤشر مستقر إلى حد ما ويمكن التنبؤ به.

حيث: V - سرعة تداول عرض النقود ؛

Y - حجم الإنتاج الاسمي ؛

م - قيمة المعروض النقدي المتداول.

بناءً على الصيغة ، تم اقتراح مكافحة التضخم. إذا كانت سرعة التداول مستقرة ، فيمكن تحقيق الحجم المطلوب للإنتاج عن طريق تحديد القيم المناسبة لمقدار الأموال المتداولة. وتجدر الإشارة إلى أن هذه العملية أكثر تعقيدًا من الناحية العملية ، حيث يؤثر اختيار متغير نقدي على مستوى أسعار الفائدة ، والذي بدوره يؤثر على "درجة جاذبية الاحتفاظ بالأموال في الحسابات" ، أي السرعة. من المال. يمكن التعبير عن مقدار الدخل الاسمي على النحو التالي:

Y - نمو الدخل الاسمي ؛

ف - معدل التضخم ؛

y هو معدل نمو الناتج الحقيقي.

تم الاعتراف بأن معدل النمو الحالي للناتج الحقيقي سيقترب من معدل النمو المحتمل لأحجام الموارد التي ينطوي عليها النشاط الاقتصادي ، وكذلك إنتاجيتها. لن تكون السياسة النقدية قادرة على التأثير بشكل خطير على اتجاه النمو طويل الأجل في الإنتاج ، أو سيكون هذا التأثير سلبياً ، حيث يتزعزع النظام النقدي ويتم إنشاء عقبات أمام الاستثمار في الاقتصاد. في ظل هذه الظروف ، فإن التغيير في معدل نمو الدخل الاسمي سيعني تغييرًا مشابهًا في معدل التضخم. لذلك ، فإن القضاء على التضخم واستعادة السيطرة على التسعير يتطلب تباطؤًا في نمو المعروض النقدي. تعتمد السياسة النقدية الأمريكية على المفهوم أعلاه. وبناءً عليه ، في عام 1978 ، أقر الكونجرس الأمريكي تشريعًا يلزم نظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS) بوضع قيود على نمو الأموال والائتمان المعروض. كما تم تبني "قانون التوظيف الكامل والنمو المتوازن". حددت أهداف السياسة النقدية: ضمان مستوى عالٍ من العمالة والحفاظ على استقرار الأسعار. ولتحقيق ذلك ، طُلب من بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يعلن سنويًا عن مقدار المعروض النقدي وموارد الائتمان للعام المقبل ، والذي يجب أن يؤثر على الأداء المتوقع للاقتصاد ومعدلات التضخم.

مع الاعتراف بأنه ليس من الممكن دائمًا الحفاظ على التوازن المرغوب بين نمو عرض النقود ومعدلات النمو الاقتصادي ، لا يُلزم القانون الاحتياطي الفيدرالي بالالتزام الصارم بالمعايير المعلنة لعرض النقود. ومع ذلك ، إذا كان هناك تناقض ، فيجب على الاحتياطي الفيدرالي توضيح أسبابه. يتم الإعلان عن عرض النقود وانبعاثات الائتمان في فبراير من كل عام وتعديلها في تقرير مقدم إلى الكونجرس في يونيو. يشير هذا التقرير أيضًا إلى التقديرات الأولية لهذه القيم للعام المقبل.

لهذه السياسة ثلاثة أهداف رئيسية: أولاً ، الحد من ارتفاع الأسعار. ثانيًا ، إشعار عام بالاستراتيجية المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بحيث يمكن للشركات والأفراد مواءمة سلوكهم الاقتصادي مع نوايا البنك المركزي. ثالثا ، تعزيز مساءلة ومسؤولية البنك المركزي عن القرارات التي يتخذها وتحقيق الهدف المنشود.

وتجدر الإشارة إلى أن تجربة الاقتصاديين الأمريكيين في مجال مكافحة التضخم يمكن أن تكون مفيدة في تنفيذ إجراءات مكافحة التضخم.

تمت السياسة النقدية بالمعنى الكلاسيكي في الولايات المتحدة فقط بين أكتوبر 1979 وأكتوبر 1982. أعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن تغييرات في السياسة النقدية بسبب احتمال ارتفاع التضخم وعدم اليقين بشأن فعالية تحديد أسعار الفائدة المستهدفة. توقف استخدام سعر الفائدة بين البنوك كهدف تكتيكي ، وأصبح معدل نمو الإجمالي النقدي الضيق M1 (بما في ذلك النقد المتداول والودائع تحت الطلب في البنوك التجارية) هدفًا وسيطًا جديدًا.

يعتمد النهج الجديد للسياسة النقدية على الافتراض النقدي بأن التضخم هو دائمًا وفي كل مكان نتيجة لزيادة معدل نمو عرض النقود بالنسبة إلى معدل نمو الإنتاج الحقيقي. ومع ذلك ، فإن محاولة تنفيذ سياسة الاستهداف النقدي بالطرق غير المباشرة كانت لها نتائج غير مواتية ، وفي الولايات المتحدة تم التخلي عنها في أكتوبر 1982 بعد ثلاث سنوات من الاستخدام. لقد أظهرت الممارسة أن تأثير السلطات النقدية على المعروض النقدي يتم بشكل أساسي من خلال الطلب على النقود ، ولهذا توجد أدوات أكثر فاعلية ، مثل أسعار الفائدة ، على الرغم من وجود عنصر من عدم اليقين في جميع الحالات.

في حين يرفض المنظمون اتباع القاعدة البسيطة لنمو عرض النقود ، إلا أن المنظمين لا يزالون يعانون من تأثير النقد في إدارة السياسة النقدية بمعنى اتجاهها المستمر المناهض للتضخم.

لا تزال مسألة الأهداف الوسيطة الفعالة للسياسة النقدية محل نقاش. الحكومات والبنوك المركزية الأمريكية ، بناءً على حقيقة أنه لا يمكن اعتبار أي من الأهداف الوسيطة المحتملة للسياسة النقدية مثالية ، سيطرت على عدد من معايير النظام الاقتصادي. هذه هي مؤشرات المعروض النقدي ، وشروط وحجم القروض المقدمة ، وسعر الصرف ، وديناميات مؤشرات الأسعار ، وما إلى ذلك.

3. ملامح النظام النقدي في أوروبا الغربية

يعتمد نجاح السياسة النقدية على المبادئ المختارة للتنظيم النقدي. كما لوحظ بالفعل ، في الظروف الحديثة لا يوجد عقيدة واحدة مهيمنة. تتخذ النماذج النظرية أشكالًا تركيبية ، مما يجعل السياسة النقدية أكثر مرونة.

من السمات الأساسية للتنظيم النقدي للبنوك في الدول الغربية التركيز على مبادئ السياسة النقدية ، التي تقوم على أسلوب الاستهداف النقدي. تم بناء السياسة النقدية على أساس حسابات بسيطة لعلاقة الانحدار بين حجم المعروض النقدي ومعدلات التضخم. لم يتشكل نظام استهداف عرض النقود كشكل من أشكال السياسة النقدية للبنوك المركزية في البلدان المتقدمة إلا في السبعينيات. وتم استخدامه في اقتصادات السوق الراسخة ، حيث لا تقل ربحية القطاع الحقيقي عن ربحية القطاع المالي.

كانت ربحية القطاع المالي محدودة بسبب التنظيم الحكومي الصارم للفوائد على القروض والودائع ، والسيطرة على معاملات الصرف الأجنبي ، والقيود أو المحظورات المفروضة على المعاملات الائتمانية في سوق الأوراق المالية. تمت إعادة التمويل بشكل رئيسي من خلال المحاسبة وإعادة خصم السندات الإذنية. أتاحت النسب الاقتصادية السائدة الكشف عن وجود علاقة بين معدلات نمو عرض النقود ، والناتج القومي الإجمالي الحقيقي والاسمي ، لتحديد دالة الطلب على النقود ، وفي ظل هذه الظروف صياغة السياسة النقدية على أساس "قاعدة بسيطة: نمو عرض النقود ". ومع ذلك ، كما أظهرت الممارسة ، لم تكن فعالة بما فيه الكفاية ، وتم التخلي عنها بالفعل في أوائل الثمانينيات. لم تكن البنوك المركزية قادرة على الحفاظ على نمو المعروض النقدي ضمن المعايير المحددة حتى مع وجود مجموعة أدوات مطورة بشكل كاف.

تظهر مشاكل أكبر في استخدام نظام الاستهداف النقدي في البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية. يمكن تحديد ما يلي كعوامل موضوعية: أولاً ، لا يمكن التنبؤ بالطلب على النقود (وهذا هو الأساس لمفهوم الاستهداف النقدي بالكامل) ؛ ثانياً ، وظيفة الطلب على النقود غير معروفة ؛ ثالثًا ، استخدام التخطيط النقدي لأغراض الاستقرار المالي قصير الأجل ، بينما في النظرية النقدية هو دليل إرشادي للسياسة المتوسطة والطويلة الأجل ، وأخيراً ، صعوبة السيطرة على عرض النقود بسبب تقويض الثقة في العملة الوطنية. وما يسمى بدولرة الاقتصاد.

يتكون نظام الائتمان الحديث ، وهو العنصر الرئيسي لسوق رأس مال القروض ، من الروابط أو المستويات المؤسسية الرئيسية التالية:

أولا: البنوك المركزية ، والبنوك الحكومية وشبه الحكومية.

ثانيًا. القطاع المصرفي:

¦ البنوك التجارية.

بنوك الادخار ،

¦ بنوك الاستثمار ،

بنوك الرهن العقاري ،

¦ البنوك التجارية المتخصصة ، دور البنوك.

ثالثا. قطاع التأمين؛

شركات التأمين ،

¦ صناديق التقاعد.

رابعا. المؤسسات الائتمانية والمالية المتخصصة غير المصرفية:

شركات الاستثمار ،

الشركات المالية ،

- المؤسسات الخيرية

¦ إدارات الأمانة بالبنوك التجارية ،

جمعيات الادخار والقروض

¦ اتحادات ائتمانية.

مثل هذا المخطط نموذجي لمعظم البلدان الصناعية - بشكل أساسي للولايات المتحدة ودول أوروبا الغربية واليابان. وعادة ما يطلق عليه أربعة مستويات أو ثلاثة مستويات (في بعض الحالات ، يتم دمج قطاع التأمين مع المستوى الرابع ، والذي يندرج تحت الاسم العام للمؤسسات المالية المتخصصة غير المصرفية).

ومع ذلك ، من حيث درجة تطور بعض الروابط ، تختلف الدول الفردية بشكل كبير عن بعضها البعض. يعتبر نظام الائتمان في الولايات المتحدة هو الأكثر تطوراً ، وبالتالي فإن جميع الدول الصناعية في الغرب استرشدت به في تشكيل نظام الائتمان في فترة ما بعد الحرب.

في نظام الائتمان لدول أوروبا الغربية ، تم تطوير قطاعي البنوك والتأمين على نطاق واسع ، وبدرجة أقل ، القطاع المتخصص في شكل شركات الاستثمار والمالية ، وإدارات الائتمان ، والمؤسسات الخيرية. تم هنا تشكيل شبكة واسعة من مؤسسات الائتمان شبه الحكومية أو الحكومية ، بما في ذلك البنوك التجارية ومصارف الادخار وشركات التأمين وما إلى ذلك (فرنسا وإيطاليا وإسبانيا والدول الاسكندنافية).

إن نظام الائتمان لدول أوروبا الغربية في هيكله قريب من نظام الائتمان الأمريكي ، لكن لكل دولة خصائصها الخاصة. وبالتالي ، يعتمد القطاع المصرفي في ألمانيا بشكل أساسي على البنوك التجارية والادخارية والرهن العقاري. علاوة على ذلك ، على عكس البلدان الأخرى ، فإن مؤسسة بنوك الرهن العقاري هنا (على الرغم من أنها بمثابة مفارقة تاريخية في القرن التاسع عشر) متطورة للغاية وتحتل حصة كبيرة في نظام الائتمان وفي سوق رأس مال القروض. في الوقت نفسه ، فإن نظام البنوك الاستثمارية في ألمانيا أقل تطوراً مما هو عليه في الولايات المتحدة وإنجلترا وكندا. ويرجع ذلك جزئيًا إلى حقيقة أن بنوكها التجارية تعمل كبنوك استثمارية.

تتميز فرنسا بتقسيم الارتباط المصرفي بشكل رئيسي إلى بنوك ودائع (تجارية) ، وبنوك تجارية تؤدي وظائف استثمارية ، ومدخرات.

بعد انخفاض طفيف في النشاط الاقتصادي في سنوات ما بعد الحرب في نهاية القرن العشرين - بداية القرن الحادي والعشرين. كان هناك استقرار نسبي للوضع الاقتصادي في المملكة المتحدة. على وجه الخصوص ، زاد تركيز رأس المال المصرفي والصناعي. تتمثل إحدى سمات الهياكل المالية للبلاد في وجود حصة كبيرة من رأس المال المصرفي ، والهياكل التنظيمية المرنة للتجمعات المالية والصناعية ، والتي غالبًا ما تمثل اتحادات تتحكم في مجموعة متنوعة من قطاعات الاقتصاد.

يوظف القطاع المالي حوالي 4 ملايين شخص (12٪ من القوة العاملة في البلاد). تظل لندن أكبر مركز مالي في العالم بعد نيويورك ، على الرغم من أن البنوك البريطانية لا تلعب دورها السابق في الأسواق المالية وأسواق رأس المال اليوم. وبهذه الصفة ، يتم تحديدها من خلال أربعة أسواق: الذهب والعملة والائتمان قصير الأجل ومتوسط ​​الأجل والتأمين. بفضل البنية التحتية المالية الأكثر كفاءة في أوروبا ، تحتل لندن مكانة رائدة في العالم من حيث حجم التداول في الأسواق المالية وأسواق رأس المال الدولية وفي عدد البنوك الأجنبية النشطة. تعد العاصمة البريطانية ثالث أكبر بورصة في العالم من حيث العمليات. يمثل سوق رأس المال في لندن ما يصل إلى 60٪ من التجارة العالمية في الأسهم الأجنبية ، ويتم تنفيذ أكثر من 30٪ من معاملات العملات العالمية في المدينة. يمر أكبر حجم (حوالي 20٪ من السوق العالمية) لعمليات التأمين وإعادة التأمين عبر لندن. إن قوة رأس المال المالي البريطاني اليوم تتجاوز بكثير إمكانات اقتصادها.

أقدم بنك مركزي في العالم ، بنك إنجلترا (تأسس في نهاية القرن السابع عشر) ، يقوم حاليًا بتغيير تنظيمه ووظائفه ، والتي تنقسم إلى واجبات مهنية مباشرة (عمليات الإيداع والقرض والتسوية والانبعاثات) ووظائف الرقابة مع مشاركة الدولة. تسمح خصوصية العلاقة بين الدولة ومصرفها المركزي للحكومة باتباع سياسة نقدية حرة بوسائل أكثر مرونة ، وتمنح الأوليغارشية المالية للمدينة الثقة في الدفاع عن مصالحها في ظل أي حكومة وأي مسار اقتصادي.

من حيث رأس المال ، يحتل البنك القابضة هونغ كونغ وشنغهاي المصرفية (HSBC - Holding Hong Kong and Shanghai Banking Corporation) المرتبة الأولى في النظام المصرفي والائتماني في المملكة المتحدة. يعد هذا البنك ، جنبًا إلى جنب مع Citibank الأمريكي و Bank of America ، أكبر ثلاثة بنوك في العالم.

السمات المميزة للأنظمة النقدية الحديثة لدول أوروبا الغربية هي:

إلغاء محتوى الذهب الرسمي واستبدال الأوراق النقدية بالذهب ؛ شيطنة الذهب

التحول إلى أموال الائتمان التي لا يمكن استبدالها بالذهب ؛

إصدار الأوراق النقدية للتداول ليس فقط في شكل إقراض مصرفي للاقتصاد ، ولكن أيضًا لتغطية تكاليف الدولة إلى حد كبير (إصدار الأوراق المالية هو بشكل أساسي الأوراق المالية الحكومية) ؛

غلبة التداول غير النقدي في تداول النقود.

تعزيز نظام احتكار الدولة لتداول الأموال.

تشكلت أثناء وبعد الأزمة الاقتصادية العالمية 1929-1933. ضمنت تكتلات العملات الحفاظ في البلدان النامية على الأنظمة النقدية المعتمدة على البلدان الحضرية التي تسيطر على مؤسسات الإصدار وعملياتها. تم تحديد حجم الانبعاثات من خلال حالة ميزان المدفوعات ، وليس حسب احتياجات الاقتصاد. خلال الحرب العالمية الثانية وبعدها ، على أساس تكتلات العملات قبل الحرب ، تم إنشاء مناطق عملات ، وتتمثل السمات المميزة لها في: الحفاظ على سعر صرف ثابت مقابل العملة الرئيسية ؛ تخزين العملات الوطنية في بنوك الدولة المهيمنة ؛ إجراء تفضيلي لتسويات العملات داخل المنطقة.

وثائق مماثلة

نظام السياسة النقدية وأهدافها وموضوعاتها وأغراضها. ملامح تطبيق أساليب وأدوات السياسة النقدية. دور البنك المركزي في السياسة النقدية للدولة. السياسة النقدية الموحدة للدولة.

ورقة مصطلح ، تمت إضافة 05/31/2014


أهداف ومقاصد وطرق التنظيم النقدي. دور البنك المركزي للاتحاد الروسي في تسيير السياسة النقدية. الأدوات الرئيسية للسياسة النقدية للبنك المركزي. ملامح السياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي في المرحلة الحالية.

تمت إضافة أطروحة 02/24/2007


آليات وتوجهات السياسة النقدية. إنشاء وتطوير النظام النقدي لأوكرانيا. الاتجاهات الحديثة في السياسة النقدية. الرافعات النقدية والمالية للتكيف الهيكلي للاقتصاد الأوكراني.

الملخص ، تمت الإضافة في 12/12/2006


الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية. الاتجاهات الحديثة وأهداف السياسة النقدية. فاعلية السياسة النقدية. السياسة النقدية والنمو الاقتصادي. أدوات السياسة النقدية.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 05/12/2002


أهداف السياسة النقدية ووسائلها ودور البنك المركزي في تنفيذها. مكونات السياسة المالية للدولة: النقدية ، والضريبية ، والميزانية ، والدولية. خصائص السياسة النقدية الحديثة لبنك روسيا.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 12/06/2009


أهداف التنظيم النقدي. أدوات السياسة النقدية. الأنواع الرئيسية للسياسة النقدية. عرض لمدارس الاقتصاد الكلي الرئيسية حول مشكلة التنظيم النقدي. السياسة النقدية في روسيا.

الملخص ، تمت الإضافة 03/24/2004


هيكل ومفهوم السياسة النقدية والاحتياطيات والأساليب الإدارية الأساسية لتنظيمها. تحليل السياسة النقدية في الدول المتقدمة. ملامح السياسة النقدية في جمهورية بيلاروسيا وآفاق تطورها.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 01/17/2012


البنك المركزي (CB) للاتحاد الروسي ودوره في التنظيم النقدي للاقتصاد. مفهوم وأهداف السياسة النقدية. الأدوات والأساليب الأساسية للسياسة النقدية. الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي في 2015-2016

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 05/24/2015


إنشاء وتطوير النظام النقدي لأوكرانيا. الجوهر الاقتصادي وأهداف السياسة النقدية. آلية تنفيذ السياسة النقدية للدولة. الرافعات النقدية والمالية للتكيف الهيكلي للاقتصاد الأوكراني.

ورقة مصطلح ، تمت إضافتها في 02/14/2004


جوهر وأنواع السياسة النقدية. البنك المركزي دوره في الاقتصاد. أهداف السياسة النقدية الروسية لعامي 2014 و 2015-2016. ميزان مدفوعات الاتحاد الروسي. أدوات السياسة النقدية للبنك المركزي واستخداماتها.

إرسال عملك الجيد في قاعدة المعرفة أمر بسيط. استخدم النموذج أدناه

سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.

استضافت في http://www.allbest.ru/

عمل الدورة

تأثير صناعة المالسياسة اقتصاد الاتحاد الروسي

مقدمة

موضوع هذا العمل هو "تأثير السياسة النقدية على اقتصاد الاتحاد الروسي".

الغرض من العمل: تحسين تأثير السياسة النقدية على اقتصاد الاتحاد الروسي.

تكمن أهمية دراسة هذه المشكلة في أن السياسة النقدية تحتل مكانة حاسمة في السياسة الاقتصادية للدولة. ويتم تقديم عملية تطور النظام المصرفي الروسي على أنها إعادة هيكلة تدريجية لأدوات السياسة النقدية لبنك روسيا. من الواضح أن تكوين الأدوات والأساليب (هذا هو المعنى الذي نضعه في مفهوم الأدوات) يجب أن يضمن سياسة سعر فائدة فعالة في المستقبل ، ومن خلال سوق الائتمان بين البنوك ، يؤثر على العمليات في القطاع غير المالي للاقتصاد . استدعت الاتجاهات الحديثة في التنمية الاقتصادية العالمية ومرحلة جديدة في عمل الاقتصاد الروسي مراجعة الأسس النظرية والأساليب العملية لإدارة السياسة النقدية. السياسة النقدية هي مجموعة من الإجراءات في مجال التداول النقدي والقروض تهدف إلى تنظيم النمو الاقتصادي وكبح جماح التضخم وتوفير فرص العمل ومعادلة ميزان المدفوعات.

لقد طورت روسيا بالفعل نظام ائتمان يختلف عن النموذجين العالميين: الأمريكي والألماني. هناك بنوك عالمية في البلاد (هكذا يختلف عن النموذج الأمريكي) ، بالإضافة إلى قطاع متطور إلى حد ما من مؤسسات الائتمان المتخصصة (هكذا يختلف عن النموذج الألماني).

وتجدر الإشارة إلى أن أداء النظام المصرفي الروسي سيئ وظيفته الرئيسية الثانية - الإقراض. نتيجة لذلك ، وبسبب ارتفاع تكلفة الإقراض ، لا تلجأ نصف المؤسسات الصناعية الروسية إلى القروض المصرفية. في ظل الظروف الحالية ، تعتبر إعادة هيكلة النظام المصرفي قضية حادة. على وجه الخصوص ، كجزء من إعداد بنك روسيا لمفهوم تطوير النظام المصرفي ، يُقترح اعتماد قانون "بشأن إفلاس (إفلاس) مؤسسات الائتمان" وقانون "بشأن إعادة هيكلة مؤسسات الائتمان "، وكذلك ضمان التشغيل الفعال لوكالة إعادة هيكلة مؤسسات الائتمان (ARCO).

الناقلون الرئيسيون للسياسة النقدية الحديثة هم: البنك المركزي للدولة ووزارة المالية. أكبر البنوك التجارية التي تؤدي دورًا أساسيًا في القطاع المصرفي الوطني ؛ جمعية البنوك التجارية. المراكز التحليلية والعلمية للجهاز المصرفي الوطني.

وبالتالي ، فإن السياسة النقدية مهمة جدًا لأي دولة ، خاصة اليوم ، عندما تكون الوظيفة الرئيسية للدولة هي تزويد اقتصاد السوق بكمية كافية من النقد. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن الحالة العامة للاقتصاد تعتمد إلى حد كبير على حالة المجال النقدي والائتماني. يكفي القول أن 75 إلى 90٪ من المعروض النقدي في معظم البلدان عبارة عن ودائع مصرفية و 10-25٪ فقط من أوراق البنك المركزي. وتجدر الإشارة إلى أن الآراء بشأن تنظيم المجال النقدي والائتماني قد تغيرت مرارًا وتكرارًا لفترة طويلة. زاد عدد ونوعية إجراءات الدولة التي تنظم التداول النقدي.

وبالتالي ، من الضروري في هذا العمل تحديد الأدوات الأكثر صلة وفعالية لتنظيم المجال النقدي ، والتي يجب استخدامها لتحقيق الهدف الرئيسي للسياسة النقدية.

أهداف هذه الدورة:

تحديد جوهر السياسة النقدية

ضع في اعتبارك العوامل المؤثرة في تشكيل السياسة النقدية

كشف ملامح السياسة النقدية

تحليل آلية تأثير السياسة النقدية على اقتصاد الاتحاد الروسي

ضع في اعتبارك الوضع الحالي للسياسة النقدية للدولة في الاتحاد الروسي

لتحديد المشاكل التي تنشأ نتيجة لتأثير السياسة النقدية على اقتصاد الاتحاد الروسي

استكشف آفاق تحسين السياسة النقدية في الاقتصاد الروسي

تقييم فعالية تأثير السياسة النقدية على اقتصاد الاتحاد الروسي

في هذا العمل ، تم استخدام مقالات من المجلات مثل: "القضايا الاقتصادية" ، "التمويل والائتمان" ، "المال والائتمان" ، "الاقتصاد" ، "العلوم الاقتصادية". روسيا الحديثة"، وكذلك القواميس الاقتصادية. تتيح لك هذه الأدبيات إجراء تحليل أكثر دقة لتأثير السياسة النقدية على اقتصاد الاتحاد الروسي ، وكذلك حل المهام الرئيسية لعمل الدورة.

1. الجوانب النظرية لتحديد جوهر السياسة النقدية

1.1 جوهر السياسة النقدية

اقتصاد الائتمان النقدي

من وجهة نظر النظرية الاقتصادية ، السياسة النقدية هي مجموعة من الإجراءات الحكومية في مجال تداول الأموال والقروض. من موقع التمويل ، السياسة النقدية هي مجموعة من الإجراءات المترابطة التي يتخذها البنك المركزي من أجل تنظيم الطلب الكلي من خلال التأثير المخطط له على حالة القرض وتداول الأموال.

غالبًا ما يتم تعريف السياسة النقدية في الأدبيات الاقتصادية على أنها سياسة البنك المركزي التي تؤثر على كمية الأموال المتداولة. وفقًا للتعليقات على القانون الفيدرالي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" ، تُعرَّف السياسة النقدية بأنها الجزء الرئيسي من السياسة الاقتصادية الموحدة للدولة ، والتي تتجلى في تأثيرها على كمية الأموال المتداولة من أجل تحقيق استقرار الأسعار ، ضمان أقصى عدد ممكن من العمالة والنمو في الناتج الحقيقي. يتم تنفيذ تفسير أكثر دقة لهذه الفئة بواسطة Simanovsky A.Yu. يتم تعريف السياسة النقدية من قبله على أنها "إدارة عرض النقود أو تهيئة الظروف لوصول الكيانات الاقتصادية إلى القروض و (أو) بسعر فائدة يتوافق مع أهداف اقتصادية معينة." على عكس التعريف الأول ، يؤكد الثاني على إمكانية تأثير السياسة النقدية ليس فقط على مجال التداول ، ولكن أيضًا على مجال الإنتاج.

تنقسم أهداف السياسة النقدية إلى مجموعتين.

المجموعة الأولى تشمل الأهداف الاقتصادية الهادفة إلى الحفاظ على النشاط الاقتصادي والحد من البطالة:

تنظيم معدلات النمو الاقتصادي ؛

زيادة الناتج المحلي الإجمالي;

التخفيف من التقلبات الدورية في سوق السلع ورأس المال والعمالة ؛

كبح جماح التضخم

تحفيز نمو حجم العمليات النقدية ؛

تحقيق التوازن في ميزان المدفوعات وغيرها.

المجموعة الثانية ، على التوالي ، تشمل المهام الاجتماعية:

رفع المستوى المعيشي للسكان.

جعل الخدمات المختلفة أكثر سهولة وغير ذلك.

ترتبط السياسة النقدية ارتباطًا وثيقًا بالعلاقات السياسية والاقتصادية المحلية ، وخاصة التضخم والنمو الاقتصادي. علاوة على ذلك ، لا يتم استخدامه كعنصر منفصل للتنظيم الاقتصادي ، ولكن بالاقتران مع أدوات مثل السياسة المالية وسياسة الدخل وغيرها. الائتمان يؤدي في المقام الأول إعادة التوزيع وظيفة. بمساعدتها ، يتم تجميع رأس المال النقدي المجاني ودخل الشركات والأسر والدولة وتحويلها إلى رأس مال قروض ، يتم تحويله مقابل رسوم (في شكل فائدة) للاستخدام المؤقت. من خلال آلية الائتمان ، يتم إعادة توزيع رأس مال القروض على أساس السداد بين قطاعات الاقتصاد ، والاندفاع إلى تلك المجالات التي توفر ربحًا أكثر أو تمنح الأفضلية وفقًا لبرامج التنمية الاقتصادية الوطنية.

يعتقد يروشين أن السياسة النقدية هي مسار الدولة في مجال التداول النقدي والعلاقات الائتمانية.

التنظيم النقدي هو: أ) إحدى وظائف إدارة اقتصاد الدولة بشكل غير مباشر من مظاهره وهو تأثير مستهدف للدولة بمساعدة آلية تنظيمية خاصة في مجال التداول النقدي والعلاقات الائتمانية ؛ ب) أحد الأنظمة الفرعية لضمان تنفيذ مسار الدولة في الاقتصاد بالطرق النقدية.

الآلية النقدية هي مجموعة من أشكال وطرق وأدوات ورافعات التنظيم النقدي.

دعونا نقارن أهداف السياسة النقدية بالعناصر الرئيسية لنظام الأمن الاقتصادي. للقيام بذلك ، أولاً وقبل كل شيء ، سوف نحدد التهديدات التي يتعرض لها الأمن الاقتصادي للدولة التي تؤخذ في الاعتبار عند تحديد هدف السياسة النقدية. كقاعدة عامة ، يكون البنك المركزي للدولة مسؤولاً عن تحديد أهداف السياسة النقدية. تنعكس هذه الأهداف في القوانين التنظيمية والتشريعية ذات الصلة. لكن الهدف الذي لا جدال فيه هو استقرار الأسعار. في الوقت نفسه ، فإن الرغبة في الحفاظ على استقرار الأسعار موازية للرغبة في ضمان التوظيف الكامل ونمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. وتجدر الإشارة إلى أن بعض الاقتصاديين يعتبرون السياسة النقدية غير الصحيحة هي التهديد الرئيسي للتنمية الاقتصادية ، معتبرين أنها السبب الرئيسي للأزمات الاقتصادية.

وهذا يستلزم إدخال مثل هذه الآليات التنظيمية التي يمكن أن تخفف من الآثار السلبية للسياسة النقدية.

1.2 العوامل المؤثرة في تشكيل السياسة النقدية

تظهر التجربة العالمية أن العوامل الرئيسية التي تحدد تشكيل السياسة النقدية وتنفيذها تشمل أولاً وقبل كل شيء: شروط الاقتصاد الكلي لتطبيقها ؛ عوامل اقتصادية خارجية؛ السياسة الاجتماعية والاقتصادية للبلد ؛ التغيرات الهيكلية في الاقتصاد. حالة القطاع العام ؛ عدم اليقين في المعلومات الدولة وتحرير السوق المالية وعولمتها.

عند تقييم فعالية السياسة النقدية ، ينبغي للمرء أيضًا أن يأخذ في الاعتبار العوامل التي تحدد تشكيلها وتنفيذها. نقترح تنظيمها على النحو التالي.

أرز. 1. العوامل المؤثرة في فاعلية تشكيل السياسة النقدية وتنفيذها

من أهم العوامل المؤثرة في السياسة النقدية الوضع الاقتصادي الكلي في الدولة ، وهو ما يؤكده خبراء من بنك التسويات الدولية.

التقلبات في الإقراض والاستثمار ، أصبحت أسعار الأصول مصدرًا خطيرًا لعدم استقرار الاقتصاد الكلي ، في كل من البلدان النامية والصناعية. ونتيجة لذلك ، أصبحت الأزمات المالية وعواقب الاقتصاد الكلي القائمة أكثر تواتراً وعمقاً.

العامل التالي الذي يؤثر على تنفيذ السياسة النقدية هو أهداف التنمية الاجتماعية والاقتصادية ، والتي قد تتعارض مع الأهداف المباشرة للسياسة النقدية. في كثير من الأحيان ، يحدث ظهور مثل هذه المعضلة بين أهداف السياسة الاقتصادية للدولة والسياسة النقدية في ظروف عمليات الأزمات والاضطرابات الاجتماعية.

يتم تنفيذ السياسة النقدية في ظروف يكون فيها من الضروري في نفس الوقت ضمان رفع مستوى معيشة السكان والتحديث الهيكلي للاقتصاد. يحدد هذا القيد الرئيسي - يجب تنفيذ السياسة النقدية مع مراعاة المقايضة بين الاستهلاك والاستثمار. بالإضافة إلى ذلك ، هناك حاجة إلى موارد إضافية لسداد الديون الخارجية وضمان أمن البلاد ، وكذلك لحل مجموعة من المشاكل الاجتماعية. يقلل التنظيم الهام للأسعار والتعريفات على مؤشر أسعار المستهلك من فعالية استخدام مؤشرات عرض النقود كمعيار وسيط للسياسة النقدية.

ترتبط العوامل الاقتصادية الخارجية التي تحدد السياسة النقدية بشكل أساسي بعدم اليقين في ديناميكيات الأسعار العالمية لموارد الطاقة ، والتي تشكل أساس الصادرات الروسية. يؤدي الانخفاض الكبير في هذه الأسعار إلى انخفاض الميزان التجاري وانخفاض تدفق العملات الأجنبية.

لطالما كان ارتفاع أسعار الصادرات الروسية عاملاً أساسياً في نظام سعر الصرف العائم المُدار ، والذي بموجبه تصدى بنك روسيا بنشاط لارتفاع قيمة الروبل المفرط من خلال التدخل في سوق الصرف الأجنبي المحلي. أدى التغيير في شروط التبادل التجاري إلى انخفاض عدم التوازن بين العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي ، وضعف الروبل وانخفاض الحاجة لوجود بنك روسيا عليه.

أهم عامل داخلي يؤثر على تنفيذ السياسة النقدية هو التغيير في مبادئ تشكيل الموازنة العامة للدولة (سياسة الموازنة):

التخطيط والموافقة على الموازنة الاتحادية لمدة ثلاث سنوات في شكل قانون ؛

توزيع الإيرادات (النفط والغاز والعائدات غير النفطية والغاز) مع تحديد حجم تحويل النفط والغاز الموجه إلى نفقات الميزانية الاتحادية وصندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الوطنية.

من العوامل الداخلية التي تؤثر بشكل غير مباشر على السياسة النقدية درجة الثقة في البنك المركزي باعتباره الهيئة المسؤولة عن تنفيذها. يضطر البنك المركزي الذي يتمتع بثقة عامة منخفضة إلى اتباع سياسة نقدية أكثر تقييدًا. يمكن أن يفهم الجمهور التغييرات المفاجئة في سعر فائدة البنك المركزي كدليل على أخطائه في توقعات التنمية الاقتصادية وعدم اتساق السياسة النقدية. قد يؤدي ذلك إلى فقدان الثقة في البنك المركزي وتقليل فاعلية سياسته النقدية.

لذلك ، لا ينبغي للبنك المركزي إجراء تعديلات على سياسة أسعار الفائدة في كثير من الأحيان وفقط عندما يكون لديه معلومات كافية وتوقعات معقولة حول صدمات الاقتصاد الكلي الحالية والمقبلة.

1.3 آلية تأثير السياسة النقدية على الاقتصاد

آلية تأثير السياسة النقدية على حالة الاقتصاد معقدة نوعًا ما. لذلك ، في عملية اتخاذ القرارات المتعلقة بالسياسة النقدية ، تنظر البنوك المركزية في ثلاث مجموعات من المؤشرات: الأهداف النهائية ، التي تحددها مؤشرات الاقتصاد الكلي العالمية ؛ الأهداف أو المعايير (التشغيلية) الوسيطة ، وكذلك الأساليب والأدوات ، وهي مجموعة من التدابير لتحقيق الأهداف.

ترتبط الأهداف النهائية للسياسة النقدية ارتباطًا مباشرًا بأهداف السياسة الاقتصادية ككل وتمثل الحفاظ على استقرار الأسعار ، وقيمة العملة الوطنية في الأسواق المحلية والأجنبية ، واحتواء العمليات التضخمية.

أنواع (اتجاهات) السياسة النقدية

من وجهة نظر الأهداف ، يتم تمييز نوعين رئيسيين (اتجاهات) للسياسة النقدية: التقييد النقدي والتوسع النقدي.

تهدف السياسة النقدية المقيدة إلى الحد من الانبعاثات النقدية ، أي إلى انخفاض في المعروض النقدي المتداول. هذا هو ما يسمى بسياسة المال الغالي ، والتي يتم تنفيذها عادة خلال فترات التضخم المرتفع.

السياسة النقدية التوسعية مصحوبة بتوسع في الانبعاثات النقدية ، أي زيادة المعروض النقدي المتداول. هذا هو ما يسمى بسياسة الأموال الرخيصة ؛ وعادة ما يتم تنفيذها خلال فترات الركود الاقتصادي من أجل توفير الظروف لتوسيع الإقراض للمؤسسات وتحفيز النشاط الاستثماري. من خلال التوسع في الائتمان ، تسعى البنوك المركزية إلى تحقيق هدف زيادة الإنتاج وتنشيط الوضع ؛ بمساعدة القيود الائتمانية ، يحاولون منع "الانهاك" للظروف التي لوحظت خلال فترات الانتعاش الاقتصادي ، والحد من العمليات التضخمية.

وبالتالي ، فإن المواقف التي يكون فيها انخفاض الإنتاج مصحوبًا بعمليات تضخمية مكثفة تمثل صعوبة خاصة للسلطات النقدية. هذا الوضع ، الذي يسمى في الأدبيات الاقتصادية التضخم المصحوب بالركود (من "الركود" بالإضافة إلى "التضخم") ، يتطلب من المنظمين اختيار نظام من الأدوات المترابطة للنقدية والمالية وغيرها من مجالات التنظيم الاقتصادي والتفاعل الواضح في إدارة الاقتصاد. السياسة بجميع جوانبها.

توجد أربع روابط في آلية انتقال السياسة النقدية:

التغيير في قيمة المعروض النقدي الحقيقي (M / p) S نتيجة لمراجعة السياسة ذات الصلة من قبل البنك المركزي ؛

التغيرات في سعر الفائدة في سوق المال ؛

رد فعل التكاليف الإجمالية (خاصة الاستثمار) على ديناميات سعر الفائدة ؛

تغيير في حجم الانبعاث استجابة لتغير في إجمالي الطلب (إجمالي التكاليف).

بين التغيير في عرض النقود ورد فعل العرض الكلي ، هناك مرحلتان وسيطتان أخريان ، الممر الذي من خلاله يؤثر بشكل كبير على النتيجة النهائية.

يحدث التغيير في سعر الفائدة في السوق عن طريق تغيير هيكل محفظة الأصول للوكلاء الاقتصاديين بعد ، على سبيل المثال ، السياسة النقدية التوسعية للبنك المركزي ، لديهم أموال أكثر مما يحتاجون إليه. ستكون النتيجة ، كما تعلم ، شراء أنواع أخرى من الأصول ، قروض أرخص ، أي والنتيجة هي انخفاض في أسعار الفائدة.

ومع ذلك ، فإن رد فعل سوق المال يعتمد على طبيعة الطلب على النقود. إذا كان الطلب على النقود حساسًا بدرجة كافية للتغيرات في سعر الفائدة ، فإن نتيجة الزيادة في الإجمالي النقدي ستكون تغيرًا طفيفًا في السعر. على العكس من ذلك ، إذا كان الطلب على النقود يتفاعل بشكل سيئ مع سعر الفائدة ، فإن الزيادة في المعروض النقدي ستؤدي إلى انخفاض كبير في السعر.

من الواضح أن الاضطرابات في أي رابط لآلية النقل يمكن أن تؤدي إلى انخفاض أو حتى عدم وجود أي نتائج للسياسة النقدية. على سبيل المثال ، تؤدي التغييرات غير المهمة في سعر الفائدة في سوق المال أو عدم وجود رد فعل لمكونات إجمالي الطلب على ديناميكيات السعر إلى كسر الرابط بين التقلبات في إجمالي عرض النقود وحجم المعروض النقدي. تتجلى هذه الاضطرابات في تشغيل آلية انتقال السياسة النقدية بشكل خاص في البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، عندما يكون النشاط الاستثماري للوكلاء الاقتصاديين ، على سبيل المثال ، مرتبطًا ليس كثيرًا بسعر الفائدة في سوق المال ، ولكن مع الوضع الاقتصادي العام وتوقعات المستثمرين.

في سياق الإدارة العامة ، سيكون من المقبول أكثر أن ننظر إلى السياسة في شكل مسار دولة معين أو خط عام للدولة. يجب أن تُفهم إدارة الاقتصاد على أنها تأثير هادف واعي عليها من قبل المؤسسات الحكومية.

في هذه الحالة ، من المنطقي تسمية الوظائف التي يحتوي عليها عنصر التحكم. والآلية الاقتصادية هي مجموعة من الأشكال والأساليب والرافعات والأدوات التي يتم من خلالها إدارة الاقتصاد. اعتمادًا على نموذج الإدارة ، سيكون لبعض الوظائف أولوية أعلى. وبالتالي ، في ظروف الاقتصاد الإداري ، فإن وظيفة التخطيط هي أولوية ، وفي اقتصاد السوق ، التنظيم. يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن عملية تنفيذ كل وظيفة تتضمن تشكيل نظام التحكم الخاص بها (النظام الفرعي) وإظهار عناصر الوظائف الأخرى. على سبيل المثال ، يمكن ربط وظيفة التنظيم بجميع وظائف التحكم.

2. الوضع الحالي للسياسة النقدية فياقتصاد الاتحاد الروسي

2.1 تقييم الوضع الحاليالسياسة النقدية لدولة الاتحاد الروسي

السياسة النقدية جزء لا يتجزأ من السياسة الاقتصادية للدولة ، وتتمثل أهدافها الاستراتيجية الرئيسية في تحسين رفاهية السكان وضمان أقصى قدر من فرص العمل. بناءً على هذه الإستراتيجية طويلة المدى ، فإن المبادئ التوجيهية الرئيسية لسياسة الاقتصاد الكلي للحكومة هي عادة ضمان نمو الناتج المحلي الإجمالي وخفض التضخم.

وقد صيغت أهدافها النهائية وفقًا لأهداف سياسة الاقتصاد الكلي المعتمدة للعام الحالي.

الاتجاه الرئيسي للسياسة النقدية كجزء لا يتجزأ من السياسة الاقتصادية الحديثة لروسيا هو الخفض التدريجي للتضخم والحفاظ عليه عند مستوى معين.

من الناحية المثالية ، تم تصميم السياسة النقدية لضمان استقرار الأسعار والتوظيف الكامل والنمو الاقتصادي - وهذه هي أعلى أهدافها ونهايتها. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، بمساعدتها ، من الضروري أيضًا حل المهام الضيقة التي تلبي الاحتياجات الملحة لاقتصاد البلاد.

يجب ألا ننسى أن السياسة النقدية هي أداة قوية للغاية وبالتالي في غاية الخطورة. بمساعدتها ، من الممكن الخروج من الأزمة ، لكن لا يتم استبعاد البديل المحزن - تفاقم الاتجاهات السلبية التي تطورت في الاقتصاد. فقط القرارات المتوازنة للغاية التي تُتخذ على أعلى مستوى بعد تحليل جاد للوضع ، والنظر في طرق بديلة للتأثير على السياسة النقدية على اقتصاد الدولة ، ستعطي نتائج إيجابية. يعمل بنك الانبعاث المركزي للدولة كقائد للسياسة النقدية. بدون السياسة النقدية الصحيحة التي يتبعها البنك المركزي ، لا يمكن للاقتصاد أن يعمل بشكل فعال.

أعد بنك روسيا مسودة سياسة نقدية موحدة للدولة للسنوات الثلاث المقبلة ، وسيكون هدفها الأولوي الحفاظ على معدل التضخم المخطط عند 4.5٪ في 2014 و 2015 و 4٪ في 2016. بالإضافة إلى ذلك ، يعتزم بنك روسيا مواصلة زيادة مرونة سعر الصرف ، بما في ذلك عن طريق تقليل حجم التدخلات ، وبحلول عام 2015 إكمال الانتقال إلى نظام سعر الصرف العائم.

سيستخدم بنك روسيا السعر الرئيسي كمؤشر رئيسي لاتجاه السياسة النقدية. في الوقت نفسه ، بحلول 1 يناير 2016 ، سيقوم بنك روسيا بتعديل سعر إعادة التمويل إلى مستوى السعر الرئيسي. حتى ذلك التاريخ ، سيكون معدل إعادة التمويل ذا أهمية ثانوية. عند تنفيذ عمليات تنظيم السيولة في القطاع المصرفي ، سوف يسعى بنك روسيا جاهداً للحفاظ على أسعار سوق المال لليلة واحدة عند مستوى السعر الرئيسي. في الوقت نفسه ، يجب أن يلعب الإقراض بين البنوك الدور الرئيسي في إعادة توزيع السيولة بين المشاركين في السوق.

من أجل تهيئة الظروف لإعادة توزيع أكثر نشاطًا للأموال في سوق ما بين البنوك وتحسين كفاءة إدارة السيولة الخاصة بها من قبل مؤسسات الائتمان ، بدءًا من 1 فبراير 2014 ، سيتوقف بنك روسيا عن إجراء مزادات إعادة الشراء على أساس يومي لـ فترة يوم واحد وستستخدم معاملات الريبو على أساس المزاد لشروط من 1 إلى 6 أيام كأداة "ضبط".

إذا أصبح من الضروري التعويض عن آثار التغيرات المفاجئة في مستوى السيولة في القطاع المصرفي بسبب عمل العوامل المستقلة أو التغيرات في طلب مؤسسات الائتمان على السيولة ، فإن بنك روسيا سيقرر على الفور إجراء هذه العمليات. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن المسودة التي أعدها بنك روسيا تدرس 4 خيارات لإدارة السياسة النقدية. تختلف الخيارات في الظروف الخارجية المتوقعة في عام 2014:

· مراعاة الحفاظ على متوسط ​​سعر النفط السنوي عند مستوى قريب من 2013: الخيار الثاني (ب) - نمو الاستثمار - 3.9 في المائة ، زيادة في الناتج المحلي الإجمالي تصل إلى 2.8 في المائة ؛ الخيار الثاني (أ) - زيادة الاستثمارات - 3.0 في المائة ، زيادة في الناتج المحلي الإجمالي - 2.0 في المائة.

تختلف المتطلبات الأساسية للظروف الخارجية المضمنة في التنبؤ بين الخيارات. يفترض الخياران الثاني (أ) والثاني (ب) حدوث تحسن تدريجي في الوضع في الاقتصاد العالمي والحفاظ على متوسط ​​سعر النفط السنوي عند مستوى قريب من مستوى عام 2013. ينص الخياران الأول والثالث على انحراف تصاعدي وتنازلي لمتوسط ​​سعر النفط السنوي بمقدار 25 دولارًا في سياق انتعاش اقتصادي عالمي أبطأ وأسرع ، على التوالي.

فيما يتعلق بالظروف الداخلية ، من المفترض أن الإصلاحات الهيكلية التي حددتها حكومة الاتحاد الروسي ستنفذ (من المتوقع أن يتم توحيد الإصلاحات المعلنة من خلال القوانين والقرارات التنظيمية ذات الصلة). في الوقت نفسه ، ينطلق الخيار الثاني (ب) من فرضية التحسن السريع نسبيًا في مناخ الأعمال وزيادة القدرة التنافسية للاقتصاد الروسي ، بينما تفترض خيارات بنك روسيا أن تأثير الإصلاحات الهيكلية على الاقتصاد سوف يمتد أكثر بمرور الوقت ولن يؤدي إلى زيادة كبيرة في النشاط الاستثماري للقطاع الخاص في فترة الثلاث سنوات قيد المراجعة. تأخذ جميع الخيارات في الاعتبار التغيير في ترتيب فهرسة التعريفات المنظمة للسلع والخدمات لشركات البنية التحتية: فهرسة التعريفات للسكان في 2014-2016 بناءً على معدل التضخم في العام السابق مع عامل تخفيض قدره 0.7 ؛ الثبات في عام 2014 والتأشير على مستوى التضخم في العام السابق في 2015 و 2016 للتعريفات لفئات أخرى من المستهلكين.

فيما يتعلق بسياسة الموازنة في جميع الخيارات ، من المفترض أن يتم تنفيذها في 2014-2016 في إطار قواعد الموازنة الحالية. كما تأخذ توقعات بنك روسيا لمعايير الاقتصاد الكلي الرئيسية في الاعتبار التأثير على الظروف المحلية من السياسة النقدية الجارية التي تهدف إلى تحقيق أهداف التضخم.

سيواصل بنك روسيا في عام 2014 اتباع سياسة سعر الصرف التي لا تمنع تشكيل اتجاهات في ديناميات سعر صرف الروبل بسبب عمل عوامل الاقتصاد الكلي الأساسية ، دون وضع أي قيود ثابتة على المستوى الوطني. سعر صرف العملة. في الوقت نفسه ، خلال هذه الفترة ، سيزيد بنك روسيا تدريجيًا مرونة سعر الصرف ، بما في ذلك عن طريق تقليل حجم تدخلات بنك روسيا التي تهدف إلى تخفيف التقلبات في سعر صرف الروبل ، فضلاً عن زيادة حساسية الحدود من الفترة التشغيلية لحجم التدخلات التي قام بها بنك روسيا ، وبالتالي خلق الظروف للمشاركين في السوق للتكيف مع تقلبات أسعار الصرف الناجمة عن الصدمات الخارجية.

بحلول عام 2014 ، يخطط بنك روسيا لتعديل آلية سياسة سعر الصرف ، والتي بموجبها سيتم تعديل حجم تدخلات النقد الأجنبي التي تهدف إلى تخفيف التقلب المفرط في سعر صرف الروبل بمقدار يحدد مع مراعاة حركة الأموال. من الصناديق السيادية وتأثير العوامل التي تشكل سيولة القطاع المصرفي. سيتم تنفيذ التغييرات المخطط لها كجزء من العمل لزيادة مرونة سعر الصرف تدريجياً وتقليل وجود بنك روسيا في سوق الصرف الأجنبي المحلي.

في عام 2014 ، سيتم الانتهاء من العمل على تهيئة الظروف للانتقال إلى نظام سعر الصرف العائم ، مما يعني التخلي عن استخدام أهداف سياسة سعر الصرف التشغيلية المتعلقة بمستوى سعر الصرف ، مما سيسمح لبنك روسيا للتركيز على إدارة أسعار الفائدة في السوق لتحقيق هدف التضخم. في الوقت نفسه ، سيواصل بنك روسيا تنفيذ عملياته في سوق الصرف الأجنبي المحلي كجزء من حل مهام تنظيم مستوى السيولة في القطاع المصرفي. هذه الممارسة لا تتعارض مع مفهوم نظام سعر الصرف العائم ويتم استخدامها بنجاح من قبل البلدان المتقدمة التي لديها صناديق سيادية. بالإضافة إلى ذلك ، لا يمنع هذا النظام التدخلات المستهدفة في النقد الأجنبي من أجل الحفاظ على الاستقرار المالي في حالة وقوع أحداث صدمة. في سياق زيادة مرونة سعر الصرف ، سيتم تشكيل سعر صرف الروبل تحت تأثير عوامل السوق في الغالب ، بما في ذلك التدفقات الرأسمالية عبر الحدود ، والتي تخضع لتقلبات حادة ويصعب التنبؤ بها بعد التغيرات في مزاج المشاركين في السوق المالية . سيؤدي ذلك إلى زيادة عدم اليقين بشأن ديناميكيات سعر صرف الروبل على المدى المتوسط ​​، الأمر الذي سيتطلب مزيدًا من تطوير السوق للأدوات المالية المشتقة لإدارة مخاطر سعر الصرف من قبل الوكلاء الاقتصاديين في كل من الحقيقي والمالي. قطاع.

في الوقت نفسه ، فإن توفير استقرار الأسعار من قبل بنك روسيا سيدعم القوة الشرائية للروبل ، مما سيزيد من ثقة الوكلاء الاقتصاديين في العملة الوطنية وسيساهم في انخفاض قيمتها.

سيولي بنك روسيا أهمية كبيرة لشرح للمشاركين في السوق المالية إجراءات التشغيل الحالية ، بالإضافة إلى تفاصيل تطبيق أدوات السياسة النقدية. .

2.2 تحليل تأثير السياسة النقدية على اقتصاد الاتحاد الروسي

تنفيذ السياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي في ظروف عدم الاستقرار وتقلب الظروف الخارجية والداخلية لاقتصاد البلاد يواجه حتما عددا من المشاكل.

أولاً ، تقييم حالة التنمية الاقتصادية (وهو أمر ضروري للبنك المركزي لاتخاذ أكثر الإجراءات عقلانية) يمثل مشكلة صعبة.

ثانيًا ، يصبح التنظيم في إطار الاقتصاد الوطني أكثر تعقيدًا بسبب تأثير العمليات الاقتصادية الخارجية. والنتيجة هي أن الاتجاه المستهدف للتدابير المتخذة يمكن أن يتشوه. عند التنظيم ، يجب على البنك المركزي أن يأخذ في الاعتبار ليس فقط الترابط داخل الاقتصاد العالمي ، ولكن أيضًا ترابط روابط الاقتصاد الوطني.

يؤدي عدم استقرار الاقتصاد الروسي إلى عدم استقرار العرض والطلب في سوق الائتمان ، وكشف الجوانب الإيجابية والسلبية لأساليب الإقراض للاقتصاد الوطني. وبالتالي ، فإن أهمية القرض المضمون بأشياء ثمينة تنخفض بسبب القيمة الإضافية ، والاستحالة المتكررة لبيع سريع للضمانات ، إلخ.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن مجال عمل سوق الائتمان ينطوي على تلقي دخل كبير من قبل المشاركين فيه. لذلك ، فإن آلية السوق هذه جذابة لأنواع مختلفة من الاحتيال.

وتجدر الإشارة أيضًا إلى الحاجة إلى تطوير الدعم التشريعي للإقراض الاستهلاكي كمصدر غير مباشر لإقراض القطاع الحقيقي للاقتصاد ، والذي تطور مؤخرًا بأسرع وتيرة.

في الآونة الأخيرة ، تفاقمت مشكلة نقص الأموال النقدية وغير النقدية في روسيا ، والتي تتجلى في انخفاض نسبة عرض النقود إلى الناتج القومي الإجمالي / الناتج المحلي الإجمالي. يسمى هذا المؤشر معامل التسييل. في روسيا ، ظل هذا المؤشر مرتفعًا جدًا في عام 2014: 16-17٪ (وفقًا لبنك روسيا). هذا الرقم يشير إلى أن البلد مستوى منخفضتشبع معدل الدوران الاقتصادي بالنقد وأكبر نقص في النقد ، سواء في التداول النقدي أو غير النقدي.

يؤدي النقص في عرض النقود المتداولة واستمرار الإنفاق الحكومي المرتفع إلى زيادة حصة الموارد النقدية للبلاد المخصصة لتغطية نفقات الميزانية.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن معدل الدوران النقدي في البلاد آخذ في الازدياد من حيث هيكل التكلفة. أسباب نمو حجم التداول النقدي متعددة. وتشمل هذه: الأزمة الاقتصادية. أزمة عدم السداد ؛ أزمة نقدية سوء تنظيم نظام التسويات بين البنوك ؛ تباطؤ الحساب.

تعمد التخفيض في أرباح ودخول المؤسسات للتهرب من الضرائب وتوسيع المدفوعات النقدية خارج النظام المصرفي.

تؤدي الزيادة الحادة في معدل دوران النقد إلى زيادة تكاليف الدولة للتداول والنقل وتخزين النقد ، فضلاً عن استبدال الأوراق النقدية البالية.

عند إجراء عمليات التسوية والمعاملات النقدية ، تنظم بنوك الاتحاد الروسي حجم المعروض النقدي النقدي وتداوله. في ظل ظروف الموارد المحدودة ، لا تستطيع العديد من البنوك التجارية تقديم خدمات نقدية وغير نقدية بشكل كامل للسكان والكيانات القانونية ، مما يؤدي إلى خسارة الأرباح من هذه العمليات.

يتميز سوق المال مقابل النقد أيضًا بمخاطر متزايدة: تزوير الأوراق النقدية ، والأخطاء الحسابية للخدمات النقدية ، وكمية كبيرة من المعاملات النقدية ، وما إلى ذلك. تؤدي هذه المخاطر إلى تعطيل عمليات التسوية والنقد في مؤسسات الائتمان وتقليل كفاءة هذه العمليات.

عامل سلبي آخر هو أن سرعة النقود تميل إلى التغيير في الاتجاه المعاكس لتوريد النقود ، وبالتالي إبطاء أو إلغاء التغييرات في عرض النقود التي تسببها السياسة ، أي عندما يكون المعروض من النقود محدودًا ، فإن سرعة يميل المال إلى الزيادة. على العكس من ذلك ، عندما يتم اتخاذ تدابير سياسية لزيادة المعروض من النقود خلال فترة الركود ، فمن المرجح جدًا أن تنخفض سرعة النقود.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن أحد المشاكل الرئيسية لسوق المال في أي بلد هو التضخم. وتتجلى بشكل خاص العوامل السلبية للتضخم في انخفاض قيمة رأس المال في شكل نقدي وغير نقدي ، في انخفاض القوة الشرائية ، في خراب المؤسسات غير التنافسية ، في الأزمة الاقتصادية العامة. يرتبط معدل دوران الأموال النقدية وغير النقدية دائمًا بخطر عدم الحصول على مبلغ العائد المتوقع لكل من الدولة ككل وللكيان الفردي. يحرم التضخم البنك المركزي من ممارسة السياسة النقدية بشكل فعال في البلاد.

ينظم البنك المركزي في أي دولة تداول الأموال ليس بشكل مباشر ، ولكن من خلال الأنظمة النقدية والائتمانية. من خلال التأثير على مؤسسات الائتمان (البنوك) ، فإنه يخلق ظروفًا معينة لعملهم. إلى حد ما ، يعتمد اتجاه أنشطة البنوك التجارية والمؤسسات المالية الأخرى على هذه الظروف ، مما يؤثر على مسار التنمية الاقتصادية للبلاد.

من خلال تنفيذ السياسة النقدية ، والتأثير على أنشطة الإقراض للبنوك التجارية وتوجيه اللوائح لتوسيع أو تقليل الإقراض للاقتصاد ، يحقق البنك المركزي تنمية مستقرة للاقتصاد المحلي ، ويعزز التداول النقدي ، ويوازن العمليات الاقتصادية المحلية. وبالتالي ، فإن التأثير على الائتمان يجعل من الممكن تحقيق أهداف إستراتيجية أعمق لتنمية الاقتصاد بأكمله. من ناحية أخرى ، فائض المعروض النقدي له عيوبه: انخفاض قيمة المال ، ونتيجة لذلك ، انخفاض مستويات المعيشة للسكان ، وتدهور الوضع النقدي في البلاد. وعليه ، في الحالة الأولى ، يجب أن تهدف السياسة النقدية إلى توسيع أنشطة الإقراض للبنوك ، وفي الحالة الثانية ، يجب أن تهدف إلى تقليصها ، الانتقال إلى سياسة "المال الغالي" (التقييد).

3. الاتجاهات الرئيسية لتحسين السياسة النقدية من أجل تحسين الوضع الاقتصادي لروسيا الاتحادية

3.1 السياسة النقدية كإتجاه لتحسين السياسة النقدية في اقتصاد الاتحاد الروسي

يتم تحسين المجال النقدي للاقتصاد الروسي بمساعدة الإجراءات المشتركة للبنك المركزي والدولة. الغرض من السياسة النقدية للبنك المركزي في المجال النقدي هو تهيئة الظروف في سوق المال للاقتصاد ليكون لديه باستمرار مثل هذا الكم الهائل من الأموال والقروض الضرورية للتنمية ، وبالتالي تزويد البلاد بعدد متزايد السلع والخدمات وأماكن العمال. للتعويض عن فقدان القوة الشرائية ، يجب على المقرضين إضافة نسبة مئوية معينة (تقابل معدل التضخم) إلى المعدلات التي قد يفرضونها بخلاف ذلك. لذلك ، إذا كان نمو التضخم ناتجًا عن نمو المعروض النقدي ، فيمكن أن يؤدي في الواقع إلى زيادة أسعار الفائدة.

في أكثر أشكالها عمومية ، يمكن تعريف السياسة النقدية على أنها إدارة عرض النقود أو تهيئة الظروف لوصول الكيانات الاقتصادية إلى القروض بكميات كبيرة و (أو) بسعر فائدة يتوافق مع أهداف اقتصادية معينة. مكونات السياسة النقدية هي: السياسة النقدية (بالمعنى الضيق) ، كسياسة لتنظيم كمية الأموال المتداولة (المعروض النقدي) ؛ سياسة سعر الفائدة - سياسة تنظيم المستوى العام لأسعار الفائدة في الاقتصاد ؛ سياسة سعر الصرف (سياسة العملة بالمعنى الضيق) - سياسة تنظيم مستوى وديناميكيات سعر صرف العملة الوطنية مقابل العملات الأجنبية (حتى الآن ، بشكل أساسي مقابل الدولار الأمريكي). إن إثارة موضوع تفعيل السياسة النقدية لتحفيز النمو الاقتصادي يستدعي تحديد حدود وعواقب التأثير المحتمل لهذا التفعيل على الاقتصاد ، وبشكل أساسي على ديناميكيات معدلات الإنتاج ونمو الأسعار.

يُنصح بتحليل التأثير المحتمل للسياسة النقدية على ديناميكيات الإنتاج على المستوى الجزئي (مستوى المؤسسة).

لإجراء السياسة النقدية ، يحتوي نظام الاحتياطي في الاتحاد الروسي على أربع أدوات رئيسية:

التغيير في مستوى متطلبات الاحتياطي ؛

· التغيرات في أسعار الفائدة التي يجب على البنوك دفعها عند الاقتراض من مؤسسة مركزية (سعر الخصم). بشكل عام ، يُعتقد أن تأثير سعر الفائدة على الاقتصاد يؤدي إلى زيادة النمو الاقتصادي. وبالتالي ، فإن تخفيض المعدل المتوسط ​​بنسبة 1٪ يعطي زيادة في النمو الاقتصادي السنوي للبلاد بنسبة 1/3٪ ؛

شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية (عمليات السوق المفتوحة) ؛

تعريف شروط أنواع مختلفةقروض (رقابة انتقائية على الائتمان).

بالإضافة إلى ذلك ، لتهيئة الظروف المثلى لتطوير سوق المال في روسيا ، من الضروري:

تحسين الإطار التشريعي في مجال السياسة النقدية.

انخفاض دولرة تداول الأموال الروسية ؛

تعزيز الحوافز على النشاط الاستثماري.

تحسين النظام الضريبي ؛

الحد من التضخم واتباع سياسة احتواء الأسعار ؛

إدخال وتحسين تداول النقود الإلكترونية ؛

تطوير وتطبيق مجموعة واسعة من أشكال التداول غير النقدي ؛

تعزيز الرقابة على شرعية المعاملات النقدية وغير النقدية لمنع الإجراءات غير القانونية المحتملة وغيرها.

لزيادة سرعة وكفاءة التداول النقدي وغير النقدي ، من المهم للغاية تطوير آلية لتقديم الضمانات. حاليا ، هذا هو توفير ضمانات الدولة. ومع ذلك ، فإن الضمانات الحكومية فقط لا يمكنها تلبية احتياجات الهياكل التجارية في الضمانات بشكل كامل. وبالتالي ، فإن تحسين وضع سوق المال في روسيا سيؤدي إلى تعزيز العملة الوطنية واستقرار النظام النقدي ككل ، والذي بدوره سيكون له تأثير إيجابي على النطاق الكامل للعمليات الاقتصادية في بلد.

3.2 إعادة تمويل البنك

إعادة التمويل هي واحدة من أهم أدوات السياسة النقدية التي تستخدمها البنوك المركزية.

تشير إعادة التمويل إلى تقديم القروض من قبل البنك المركزي للبنوك التجارية عندما تكون قد استنفدت مواردها وغير قادرة على تجديدها من مصادر أخرى (على سبيل المثال ، في سوق الائتمان بين البنوك أو سوق الأوراق المالية) بشروط مقبولة.

يتم إصدار قروض إعادة التمويل ، كقاعدة عامة ، فقط للبنوك المستقرة التي تعاني من صعوبات سيولة مؤقتة. من خلال إعادة تمويل البنوك ، يؤدي البنك المركزي وظيفة تنفيذ السياسة النقدية ووظيفة مقرض الملاذ الأخير أو بنك البنوك. في الوقت نفسه ، عند إصدار القروض ، كملاذ أخير للإقراض ، يحدد البنك المركزي أسعار الفائدة ، والتي يمكن أن تكون في الواقع جزائية بطبيعتها وتكون أعلى من أسعار السوق.

تصنف قروض إعادة التمويل حسب:

§ توافر الضمانات وأشكالها (محاسبة ، مرهن ، بدون ضمانات) ؛

§ طرق التوفير (القروض والقروض المباشرة المقدمة من خلال المزادات).

§ شروط التزويد (كقاعدة ، المدى القصير والمتوسط) ؛

§ طبيعة الهدف (على سبيل المثال ، الهدف ، الاستيطان).

كقاعدة ، في البلدان المتقدمة ، تتم إعادة تمويل المؤسسات الائتمانية من قبل البنوك المركزية مقابل ضمان (على ضمان الأوراق المالية أو عن طريق إعادة خصم السندات الإذنية) ، ومع ذلك ، خلال فترات الأزمات المالية والاقتصادية ، يمكن أيضًا تقديم قروض غير مضمونة. عادة ، يتم تقديم قروض إعادة التمويل لفترة قصيرة نسبيًا ، حيث أن العمليات طويلة الأجل من شأنها أن تنتهك مبدأ الإدارة السريعة والمرنة للسيولة.

بنك روسيا من بداية وحتى منتصف التسعينيات من القرن العشرين. إعادة تمويل البنوك التجارية من خلال تقديم قروض مستهدفة مباشرة (بدون ضمانات) من موارد مركزية من أجل تمويل الصناعات والأقاليم الفردية (الزراعة والمجمع التجاري والصناعي ، إلخ).

لغرض إعادة التمويل قصير الأجل للبنوك لتسوياتها والوفاء بالالتزامات والمدفوعات العاجلة ، يقدم بنك روسيا الأنواع التالية من القروض (المضمونة بأوراق مالية من قائمة لومبارد ، بالإضافة إلى السندات الإذنية وحقوق المطالبة بموجب اتفاقيات القرض):

§ قروض يومية لمدة يوم عمل واحد (بدون فوائد) ،

§ قروض ليوم واحد للتسوية بين عشية وضحاها بسعر مساوٍ لسعر إعادة التمويل.

في الوقت الحالي ، قام بنك روسيا بتطوير وتشغيل آليات لإعادة تمويل البنوك (الائتمان) ، والتي يمكن تقسيمها إلى مجموعتين ، تختلف في درجة سرعة قرار بنك روسيا بمنح القرض:

§ الإقراض مقابل الضمانات (الحجب) للأوراق المالية من قائمة لومبارد لبنك روسيا ؛

§ الإقراض المضمون بأصول غير سوقية (بضمان كمبيالات ، وحقوق مطالبة بموجب اتفاقيات قروض لمنظمات في مجال إنتاج المواد و / أو ضمانات من مؤسسات الائتمان).

في الحالة الأولى ، يتم توحيد ضمانات القروض (يتم تحديد قائمة محددة من الأوراق المالية - قائمة لومبارد لبنك روسيا) ، ويتم المحاسبة عن ملكية الضمانات من قبل جهات الإيداع المرخص لها. يتراوح وقت القرار من بضع ثوانٍ إلى ساعة واحدة.

في الحالة الثانية ، تكون عملية اتخاذ قرار بشأن إصدار قرض ، وكذلك عملية تقييم جودة وقيمة الضمان ، أطول وتتراوح من 8 إلى 20 يومًا ، وهو أمر ضروري لبنك روسيا للتحقق صحة الكمبيالة المرهونة ، ووجود حقوق ملكية للكمبيالة ، أو وجود حقوق مطالبة بموجب اتفاقية القرض ، وأيضًا في بعض الحالات ناتجة عن الحاجة إلى تقييم مستوى الملاءة المالية والوضع المالي للمنظمة التي يقدم البنك الالتزامات كضمان لقرض من بنك روسيا.

أما بالنسبة لعمليات البنك المركزي لإعادة خصم الفواتير للبنوك التجارية ، فإن الأمر معقد في ظروف روسيا بسبب حقيقة أنه مرتبط بمخاطر ائتمانية عالية. يعاني جزء كبير من الشركات الروسية من وضع مالي صعب ، وبعضها لديه ديون كبيرة. إن قيام بنك روسيا بعمليات لإعادة خصم الكمبيالات التجارية الصادرة عن الشركات الروسية ، من ناحية ، قد يدفع البنوك إلى تحمل مخاطر مفرطة عند خصم (شراء) هذه الفواتير ، ومن ناحية أخرى ، يمكن أن يؤدي إلى إلى الخسائر المالية لبنك روسيا نفسه المرتبطة باحتمال عدم وفاء الشركات بالتزاماتها بسداد الديون على السندات الإذنية. هذا هو السبب في أن الآلية الرئيسية لتحويل السيولة الإضافية للبنوك في روسيا تظل توفير القروض. في ظل ظروف الوضع الاقتصادي المستقر في البلدان ذات الاقتصادات السوقية المتقدمة ، تتناقص أهمية عمليات إعادة التمويل تدريجياً مع تطور أسواق المال والأسواق المالية ، واستخدام المزيد من أدوات "الضبط". ومع ذلك ، في ظروف الأزمات المالية والاقتصادية ، المصحوبة بالتهديد بأزمات السيولة للبنوك وفقدانها للملاءة المالية ، يزداد دور أدوات التنظيم النقدي هذه.

استنتاج

وبالتالي ، فإن الهدف العام للسياسة النقدية هو ضمان توازن الاقتصاد الكلي بالمعدل الأمثل للنمو الاقتصادي لبلد معين. وفقًا لغرض أنشطة بنك روسيا المحدد في دستور الاتحاد الروسي ، تهدف السياسة النقدية الوطنية إلى ضمان استقرار العملة الوطنية.

المشاكل الرئيسية في تنفيذ السياسة النقدية هي:

المشاكل المالية المرتبطة بانخفاض معدلات تحصيل الضرائب ؛ زيادة المتأخرات في الأجور والمزايا الاجتماعية ؛

نمو حالات عدم المدفوعات المتبادلة والإفلاس الفعلي للعديد من الشركات في القطاع الحقيقي ؛

تدهور ميزان المدفوعات بسبب التغيرات غير المواتية في الوضع في أسواق الطاقة العالمية والحفاظ على سعر صرف الروبل المبالغة في التقييم ؛

تدفق رأس المال إلى الخارج ؛

انخفاض سعر صرف الروبل مقابل الدولار.

لذلك ، لحل هذه المشاكل في روسيا ، من الضروري:

تحسين القاعدة التشريعية في مجال السياسة النقدية والائتمانية ؛ انخفاض في دولرة تداول الأموال الروسية ؛ تعزيز حوافز النشاط الاستثماري ؛ تحسين النظام الضريبي ؛ الحد من التضخم واتباع سياسة احتواء الأسعار ؛ إدخال وتحسين تداول النقود الإلكترونية ؛ تطوير وتطبيق مجموعة واسعة من أشكال التداول غير النقدي ؛ تعزيز الرقابة على شرعية المعاملات النقدية وغير النقدية لمنع الإجراءات غير القانونية المحتملة وغيرها.

قائمة ببليوغرافية

1. Danovsky S.L. Danovsky S.L. الخصائص الاجتماعية والنفسية لعواقب السياسة النقدية // Sotsiol. ابحاث 2012. رقم 5. ص 82-89.

2. Kamensky V.A. أساسيات الاقتصاد الاجتماعي - دار نشر موسكو CJSC "الاقتصاد" ، 2010. - 951 ص.

3. كينز د. "النظرية العامة للتوظيف والفائدة والمال". - م: التقدم ، 2014. من 78.

4. Pavlen P.D. تقنيات العمل النقدي في مختلف مجالات الحياة: كتاب مدرسي. البدل / إد. أ.د. Pavlena - M: INFRA - M 2009 - 379 ص.

5. Raizberg B.A. القاموس الاقتصادي الحديث ، م ، 2010. ص 354

6. مالايفا م. السياسة النقدية: الخصائص والنتائج وتدابير المواجهة // أسئلة الاقتصاد ، 2011. - 3. ص 6-10

7. Nanavyan A.M. سياسة الائتمان في روسيا: المخاطر والعواقب الاقتصادية // العلوم الاقتصادية لروسيا الحديثة ، 2012.- №4.С. 70 - 78.

8. Stepin E.I. آليات تأثير السياسة النقدية في روسيا. // اقتصاديات -2012 ، - رقم 3 ، - ص 87-94

9. Gerashchenko V.V. في السياسة النقدية ومسار إعادة هيكلة النظام المصرفي. // المال والائتمان. - 2014. - رقم 6. - س 5-13.

10- التوجهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2013. // المال والائتمان. - 2013. - رقم 12. - ص 3 - 39

11. سوروكوموفا يو. التوجهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2014 وفترة 2015-2016 // منظمة التعاون الاقتصادي - 2014. - رقم 3.-S. 4-8

12. لونتوفسكي جي. الحالة الراهنة لإدارة الشركات في المؤسسات الائتمانية في الاتحاد الروسي وآفاق تحسينها // "المال والائتمان" رقم 2 ، 2013

13. Ermilov V.G. مشاكل قاعدة الدخل لميزانيات موضوعات الاتحاد // المالية. - 2013. - رقم 8. - س 23-27.

14. Ershov M. النظام المصرفي وتطوير الاقتصاد الروسي // MEiMO. - 2014. - رقم 3. - س 28-35.

15. زاخاروف ف. حول مخاطر النظام المصرفي // الائتمان النقدي. - 2014. - رقم 3. - س 6-10.

16. إيفانوف يو حول مؤشرات الرفاه الاقتصادي // أسئلة الاقتصاد. - 2014. - رقم 2. - ص 93 - 95.

17. Kimelman S. ، Andryushin S. صندوق الاستقرار والنمو الاقتصادي // أسئلة الاقتصاد. - 2011. - رقم 11. - ص 70-84.

18. كروبنوف يوس. حول الجوهر والوظائف وبعض الاتجاهات في تطوير البنوك المركزية // المالية والائتمانية. - 2013. - رقم 15. - س 2-19.

19. Murychev N. القطاع المصرفي الروسي: التوحيد وإدارة الشركات // قضايا الاقتصاد. - 2012. - رقم 5. - ص 65-76.

استضافت على Allbest.ru

وثائق مماثلة

دراسة سير عمل النظام النقدي وخصائص طرق تنظيم السياسة النقدية. دراسة الأدوات وآلية التحويل وتقييم فعالية السياسة النقدية في جمهورية بيلاروسيا.

ورقة المصطلح ، تمت إضافة 06/27/2011


أهداف وأدوات وآلية التحويل وأنواع السياسة النقدية. المناهج الكينزية والنقدية للسياسة النقدية. خصوصيات وفعالية السياسة النقدية لجمهورية بيلاروسيا في سياق الإصلاح الاقتصادي.

ورقة مصطلح تمت الإضافة في 12/02/2010


جوهر السياسة النقدية ، نظرية المال. طرق السياسة النقدية. المناهج النظرية للسياسة النقدية. السياسة النقدية الحديثة لروسيا. مشاكل تنظيم السياسة النقدية في روسيا.

الملخص ، تمت الإضافة في 10/19/2010


جوهر السياسة النقدية وأهدافها وأدواتها واتجاهات التنظيم القانوني. ملامح ومشاكل تنفيذ السياسة النقدية في جمهورية بيلاروسيا في المرحلة الحالية وسبل وآفاق حلها.

ورقة مصطلح ، تمت إضافتها في 10/14/2013


العناصر الرئيسية للنظام النقدي: السلطات النقدية والبنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية. سوق المال كمجال عمل حيث يتم بيع وشراء سلعة خاصة - النقود. أدوات السياسة النقدية.

ورقة المصطلح ، تمت إضافة 06/26/2011


أهداف وأدوات السياسة النقدية في الاقتصاد الحديث. ملامح الأنواع الكينزية والنقدية للسياسة النقدية. ملامح السياسة النقدية لجمهورية بيلاروسيا ، العوامل الرئيسية التي تحددها.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة بتاريخ 04/19/2012


جوهر السياسة النقدية وتأثيرها على الاقتصاد. العمليات في سوق الأوراق المالية المفتوحة. تنظيم المحاسبة (الخصم) معدل الفائدة. مشاكل وآفاق تطوير السياسة النقدية في ظروف جمهورية بيلاروسيا.

ورقة مصطلح ، تمت إضافتها في 02/24/2015


مفهوم السياسة النقدية وأهدافها وجوهرها ومكانتها في نظام التنظيم الاقتصادي. ديناميات الدولة وتحليل استخدام أدوات السياسة النقدية في روسيا ، مع مراعاة التفاصيل المرحلة الحديثةتنمية البلاد.

ورقة مصطلح ، تمت إضافتها في 09/10/2013


السياسة النقدية كأداة لتنظيم الدولة. تحليل السياسة النقدية لروسيا. مؤشرات السياسة النقدية ودينامياتها 2000-2014 مشاكل تنفيذ السياسة النقدية في المرحلة الحالية.

ورقة مصطلح ، تمت إضافة 06/30/2014


تأثير السياسة النقدية وأدواتها على حالة الاقتصاد. البنك الوطني لجمهورية بيلاروسيا كقائد للسياسة النقدية. ضمان النمو الاقتصادي المستدام ، ومستويات التشغيل ، واستقرار الأسعار المحلية.

الاقتصاد الروسي: مشاكل وآراء

السياسة النقدية للبلدان النامية اقتصاديًا: اختيار المسار بعد الأزمة

V. I. MELNIKOVA ، طالب دراسات عليا

جامعة الدولة الروسية للتجارة والاقتصاد

اعتمادًا على حالة الوضع الاقتصادي ، يتم تمييز السياسات التقييدية والتوسعية. ويصاحب القيد زيادة في الضرائب وخفض في الإنفاق الحكومي ، بالإضافة إلى إجراءات أخرى تهدف إلى كبح جماح التضخم. تتميز السياسة النقدية التوسعية بتوسع الإقراض ، وضعف السيطرة على الزيادة في كمية الأموال المتداولة ، وخفض معدلات الضرائب وخفض مستوى أسعار الفائدة.

يتميز كل نوع من أنواع السياسة النقدية بمجموعة أدواته الخاصة ومجموعة معينة من الأساليب الاقتصادية والإدارية للتنظيم.

السياسة التقييدية (أو التقييدية) المستخدمة لتقليل المعروض النقدي في بلد ما ومحاربة التضخم هي سياسة "الأموال العزيزة". في الحالة التي يواجه فيها الاقتصاد إنفاقًا مفرطًا ، مما يؤدي إلى حدوث عمليات تضخمية ، يجب على البنك المركزي محاولة تقليل الإنفاق الكلي عن طريق الحد من المعروض النقدي أو تقليله. لحل هذه المشكلة ، من الضروري تقليل احتياطيات البنوك التجارية.

ويتم ذلك بالطريقة التالية. يجب على البنك المركزي بيع السندات الحكومية في السوق المفتوحة من أجل خفض احتياطيات البنوك التجارية. ثم من الضروري زيادة نسبة الاحتياطي ، والتي تحرر البنوك التجارية تلقائيًا منها

الاحتياطيات الفائضة. هناك ارتفاع في معدل الخصم لتقليل فائدة البنوك التجارية لزيادة احتياطياتها عن طريق الاقتراض من البنك المركزي.

نتيجة لهذه السياسة ، تجد البنوك أن احتياطياتها أصغر من أن تفي بنسبة الاحتياطي القانوني ، أي أن حسابها الجاري كبير جدًا مقارنة باحتياطياتها. لذلك ، من أجل تلبية متطلبات نسبة الاحتياطي مع احتياطيات غير كافية ، يجب على البنوك الاحتفاظ بحساباتها الجارية ، والامتناع عن إصدار قروض جديدة بعد سداد القروض القديمة. نتيجة لذلك ، سيتقلص عرض النقود ، مما يؤدي إلى زيادة معدل الفائدة ، وستؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى تقليل الاستثمار ، وتقليل إجمالي الإنفاق وكبح التضخم.

الهدف من السياسة هو الحد من المعروض من النقود ، أي توافر الائتمان وتكاليفه ، من أجل خفض الإنفاق واحتواء الضغوط التضخمية. النظر في الشكل. واحد.

إذا كان مستوى الناتج القومي الصافي (NNP) ، الذي يتميز بالتوظيف الكامل وعدم وجود تضخم ، هو 450 مليار دولار ، فهناك فجوة تضخمية قدرها 5 مليارات دولار.

أي عند 470 مليار دولار في NNP ، سيتجاوز الاستثمار المخطط المدخرات ، وبالتالي ، سيتجاوز إجمالي الإنفاق إجمالي الناتج في البلاد بمقدار 5 مليارات دولار. سيؤدي خفض المعروض النقدي من 150 مليار دولار إلى 125 مليار دولار إلى زيادة معدل الفائدة من 8 إلى 10 ، كما

المدخرات والاستثمارات ، مليار دولار أمريكي

سعر الفائدة الحقيقي ،٪ 16 14 12 10 8 6 4 2

هو مبين في الشكل. 2 ، وسيخفض حجم الاستثمارات من 20 إلى 15 مليار دولار ، كما هو مذكور في الشكل. 3.

إذا قمنا بتحويل جدول الاستثمار إلى أسفل في الشكل. 1 من 1h1 إلى 1h3 بمقدار 5 مليارات دولار ، وهذا سيجعل من الممكن معادلة الاستثمار والوفورات المخطط لها ، وبالتالي إجمالي النفقات وإجمالي الإنتاج في الدولة ، عند مستوى 450 مليار NNP ، وكذلك القضاء على الأولي فجوة تضخم تبلغ 5 مليارات.

يتم تنفيذ السياسة التوسعية (سياسة الأموال "الرخيصة") من أجل زيادة حجم الاستثمار في الاقتصاد وجعل الائتمان رخيصًا ويمكن الوصول إليه بسهولة. يلجأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى سياسة المال "الرخيص" إذا كان التوازن NNP مصحوبًا ببطالة كبيرة ونقص في استخدام الطاقة الإنتاجية.

لزيادة المعروض النقدي ، تتخذ البنوك الاحتياطية الفيدرالية الأمريكية الإجراءات التالية في مجموعة معينة:

أولاً ، يجب على البنك المركزي شراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة من الجمهور ومن البنوك التجارية ؛

ثانياً ، من الضروري خفض معدل الخصم ؛

ثالثا: من الضروري تغيير معايير تخصيصات الاحتياطيات.

نتيجة للتدابير المتخذة ، ستزداد الاحتياطيات الفائضة للنظام المصرفي التجاري. نظرًا لأن الاحتياطيات الفائضة هي الأساس لزيادة المعروض النقدي من البنوك التجارية من خلال الإقراض ، فمن المتوقع أن يزداد المعروض النقدي في البلاد. ستؤدي زيادة المعروض النقدي إلى خفض سعر الفائدة

معدل الفائدة الحقيقي وهامش الربح الصافي المتوقع ،٪

16 14 12 10 8 6 4 2

NNP حقيقي ، مليار دولار أمريكي 1. ديناميات التوازن NNP

0 50 100 150 200

العرض والطلب

المال ، مليار دولار

حجم الاستثمار ،

مليار دولار

أرز. 3. ديناميات الطلب على الاستثمارات

أرز. 2. ديناميات سوق المال

المعدل ، مما تسبب في زيادة الاستثمار وزيادة في التوازن NNP. يعتمد المبلغ الذي يزيد من خلاله NNP على معدل النمو في الاستثمار وحجم مضاعف الدخل.

على سبيل المثال ، إذا كان NNP بدوام كامل هو 490 مليار دولار ، فإن توسيع عرض النقود من 150 مليار دولار إلى 175 مليار دولار سيخفض معدل الفائدة من 8 دولارات إلى 6 دولارات ، كما هو موضح في الشكل 2. 1 وزيادة الاستثمار من 20 مليار دولار إلى 25 مليار دولار كما هو مبين في الشكل. 3.

تحول لأعلى من جدول الاستثمارات في الشكل. 1 من 1n1 إلى I بمقدار 5 مليارات دولار. مع المضاعف المقابل يساوي أربعة ، سيزيد التوازن NNP من 470 مليار دولار. إلى مستوى التوظيف الكامل المطلوب وهو 490 مليار دولار.

تهدف السياسة النقدية التقييدية إلى تنفيذ الإجراءات التي تنظم أنشطة النظام النقدي من خلال الحد من حجم العمليات الائتمانية للبنوك التجارية ورفع أسعار الفائدة. وعادة ما يصاحب تطبيقه زيادة في الضرائب وخفض في الإنفاق الحكومي ، بالإضافة إلى إجراءات أخرى تهدف إلى كبح جماح الضرائب

التضخم ، وفي بعض الحالات - لتحسين ميزان المدفوعات. يمكن استخدام السياسة النقدية المقيدة لمحاربة التضخم ولتخفيف التقلبات الدورية في النشاط التجاري.

يمكن أن تكون السياسة النقدية من النوع التوسعي والتقييدي إما كلية أو انتقائية. مع السياسة النقدية الكلية ، تنطبق تدابير البنك المركزي على جميع مؤسسات النظام المصرفي ، مع واحدة انتقائية - لمؤسسات الائتمان الفردية أو مجموعاتها ، أو على أنواع معينة من الأنشطة المصرفية. تسمح السياسة النقدية الانتقائية للبنك المركزي بممارسة تأثير انتقائي في اتجاه معين. أثناء تنفيذه ، يتم استخدام مجموعة الأدوات التالية أو مجموعاتها المختلفة:

وضع حدود لعمليات المحاسبة وإعادة التسجيل (على سبيل المثال ، حسب الصناعة والمنطقة وما إلى ذلك) ؛

تحديد أنواع معينة من عمليات البنوك (تجمعاتها) ؛

إنشاء هامش عند إجراء العمليات المالية والائتمانية المختلفة ؛

تنظيم شروط إصدار أنواع معينة من القروض لفئات مختلفة من المقترضين ؛

إنشاء سقوف ائتمانية ، إلخ.

يتم اللجوء إلى السياسات الانتقائية عندما تكون الأسواق المالية ضعيفة التطور ، وعندما تكون غير قادرة على توفير إعادة توزيع فعالة بما فيه الكفاية للأموال والاستثمارات في الاتجاهات الصحيحة. من ناحية ، تساهم هذه السياسة في إحداث تغيير كبير في تدفقات الائتمان إلى المجالات ذات الأولوية في الاقتصاد ، ومن ناحية أخرى ، فإنها تعيق الأداء الطبيعي لنظام الائتمان والمالي فيما يتعلق بخلق شروط إقراض تفضيلية لبعض المناطق والصناعات ومجالات النشاط. من خلال وضع قيود كمية على القروض الموجهة إلى القطاعات ذات الأولوية ، وكذلك أسعار الفائدة التفضيلية عليها ، تجعل السياسة الانتقائية من الضروري دعم القطاعات ذات الأولوية في الاقتصاد من خلال قروض من المؤسسات المالية الدولية و أموال الميزانية، مما يؤدي حتما إلى ظهور مشاكل جديدة في المجال الائتماني والمالي.

اختيار نوع السياسة النقدية المتبعة ، وبالتالي ، مجموعة أدوات تنظيم أنشطة البنوك التجارية ، يقوم بها البنك المركزي بناءً على حالة الوضع الاقتصادي في كل حالة على حدة. مرتكز على

مثل هذا الاختيار ، تتم الموافقة على الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية من قبل الهيئة التشريعية. في الوقت نفسه ، من الضروري مراعاة الفاصل الزمني بين تنفيذ مقياس معين من التنظيم النقدي ومظهر تأثير تنفيذه. يتم تحديد فعالية تطبيق أنواع مختلفة من السياسة النقدية من خلال مدى عدم استقرار تداول الأموال بسبب عوامل نقدية بحتة ، وليس عوامل اقتصادية وسياسية عامة.

تتشكل الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة للبنك المركزي للاتحاد الروسي للفترة المقبلة في ظل الظروف الصعبة لأزمة اقتصادية عامة عميقة. نشأ هذا الوضع تحت تأثير عدد من العوامل الخارجية والداخلية:

تفاقم المشاكل المالية المرتبطة بانخفاض مستوى تحصيل الضرائب ، وزيادة المتأخرات في الأجور والمزايا الاجتماعية ، وزيادة تكلفة خدمة الدين العام المحلي وإعادة تمويله ؛

نمو حالات عدم المدفوعات المتبادلة والإفلاس الفعلي للعديد من الشركات في القطاع الحقيقي ؛

تدهور حالة ميزان المدفوعات بسبب نمو نفقات خدمة الدين العام الخارجي والحفاظ على سعر صرف الروبل المبالغ فيه ، والتغير المتوقع في الوضع في أسواق الطاقة العالمية ؛

تدهور الوضع في الأسواق المالية العالمية ، يتمثل في تدفق رؤوس الأموال الدولية إلى الخارج من البلدان ذات الأسواق الناشئة.

على سبيل المثال ، في تطور أزمة عام 1998 ، يمكن التمييز بين مرحلتين ، كانت السياسة النقدية خلالها مختلفة وتطورت وفقًا للوضع الاقتصادي العام.

في المرحلة الأولى ، كانت الأزمة مخفية في الغالب ، وكان من الممكن مقاومتها عن طريق زيادة الدين العام وإنفاق احتياطيات البلاد من الذهب والنقد الأجنبي. خلال هذه الفترة ، تم رفع معدلات إعادة التمويل مرارًا وتكرارًا في السوق المالية ، على قروض الرهن وعلى جمع الأموال في ودائع بنك روسيا. خلال هذه الفترة ، أصبح من الواضح أن الالتزامات قصيرة الأجل للدولة لم تعد أداة مصممة لجذب الأموال إلى الميزانية الفيدرالية ، وعلى العكس من ذلك ، بدأت في استيعاب الأموال من الميزانية. نتيجة لذلك ، قررت حكومة الاتحاد الروسي وقف الاقتراض في هذه السوق وإعادة التسجيل

الأوراق المالية الحكومية (GKO-OFZ) المستحقة قبل 31 ديسمبر 1999 في أوراق مالية جديدة.

استمرت المرحلة الثانية من الأزمة في شكل مفتوح وغطت جميع جوانب الحياة الاقتصادية لروسيا: لم تكن الحكومة قادرة على خدمة الدين العام والوفاء بالتزاماتها الحالية ، وتوقفت الأسواق المالية عمليا عن العمل ، وكان احتياطي البلاد من الذهب والعملات الأجنبية. عند مستوى منخفض للغاية ، وظهرت أزمة نظامية في القطاع المصرفي. حدد الانخفاض اللاحق لقيمة الروبل الحالة الجديدة للاقتصاد ، حيث كانت هناك قفزة حادة في التضخم ، وفقد السكان الثقة في النظام المالي والبنوك.

أدت الأزمة إلى مشاكل جديدة في اقتصاد البلاد:

تدهور شروط الوفاء بالتزامات الديون الخارجية.

إبطاء وتيرة الانتقال إلى النمو الاقتصادي ؛

الحاجة إلى إيجاد أموال إضافية لتحسين النظام المصرفي والأسواق المالية ؛

تزايد التوتر الاجتماعي في المجتمع.

في هذه الحالة ، كان هناك تغيير في أولويات السياسة النقدية بسبب استحالة إعطاء الأفضلية لأي من أنواعها - لا تقييدية ولا توسعية. أصبحت السياسة النقدية متوازنة ، مما يعني مراعاة الانضباط المالي الصارم من قبل جميع الوكلاء الاقتصاديين ، ونهج مسؤول لتنظيم عرض النقود وأقصى تكثيف للعمل في مجال الإصلاحات المؤسسية في ظروف نظام سعر الصرف العائم .

الميزة الرئيسية للسياسة النقدية المتبعة مع سعر الصرف العائم هي أنها تقضي على مخاطر الاختلال المرتبط بعدم اتساق سعر الصرف مع ظروف الاقتصاد الكلي المتغيرة ، وهو عامل له تأثير سلبي خطير على التنمية الاقتصادية. مع نظام سعر الصرف العائم ، يحصل البنك المركزي على فرصة لزيادة تشبع الاقتصاد بالمال.

إن تحديد السوق لسعر الصرف ، والذي لا يتطلب الحفاظ على احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنك المركزي ، يسمح للبنك بإيلاء المزيد من الاهتمام لمشاكل القطاع الحقيقي للاقتصاد. في ظل هذه الظروف ، هناك فرص لزيادة الرصيد الإيجابي للحساب الجاري ، وتحسين الدفع

الميزانية العمومية ككل ، وكذلك البدء في العمل على استعادة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية ، وهو أمر مهم للغاية في فترة ما بعد الأزمة.

بعد إدخال نظام سعر الصرف العائم ، زادت أرصدة الأموال في الحسابات المراسلة للبنوك التجارية بشكل كبير ، مما ساهم في التعافي التدريجي من أزمة عدم سداد البنوك. زاد عرض النقود بعض الشيء ، والأهم من ذلك ، أن هذا لم يصاحبه زيادة في التضخم.

لكن السبب في عدم دخول الاقتصاد الروسي إلى مسار النمو الاقتصادي المستدام لم يكن عجزًا في الميزانية أو نقصًا في الإيرادات ، بل كان أزمة النظام المصرفي نفسه.

في 2009-2010 لقد دخل الاقتصاد العالمي فترة اقتصادية صعبة للغاية. على الرغم من حقيقة أن أسباب الأزمة العالمية مرتبطة بعمل النظام المالي الأمريكي ، فإن روسيا ، مثل معظم دول العالم ، قد انجذبت إلى هذه العملية. تتميز الأزمة الحديثة بعدد من السمات سواء في إطار الاقتصادات الوطنية أو في الاقتصاد العالمي. عادة ما تتم مقارنتها بأزمة 1929-1933. ومع ذلك ، فإنه يحدث في ظروف تاريخية جديدة - في مرحلة التحديث الاقتصادي القائم على التقدم العلمي والتكنولوجي المكثف ، كجزء من تنفيذ نموذج الاقتصاد الجديد.

فيما يتعلق بالأزمة المالية في الأسواق العالمية ، واجهت مؤسسات الائتمان الروسية أيضًا مشاكل. في الواقع ، انتهت فترة الأموال "الرخيصة" و "الطويلة" التي تلقتها البنوك الرائدة ، مثل Sberbank و VTB و Gazprombank ، في شكل قروض من الخارج ، ثم إعادة بيعها للبنوك المتوسطة والصغيرة في سوق الإقراض بين البنوك بالنسبة لهم. في مثل هذه الحالة ، يضطر العديد من البنوك ، بعد أن فقدت مصادر الإقراض المتاحة ، إلى رفع معدلات الإقراض وتشديد المتطلبات للمقترضين. بما في ذلك ضربة كبيرة وجهت إلى الرهن العقاري المحلي الناشئ. يتعين على مواطني الاتحاد الروسي دفع ثمن إفلاس الرهن العقاري الأمريكي وأخطاء مديري مخاطر البنوك الروسية.

في سياق الأزمة ، اتخذت دول الاتحاد الأوروبي خطوات لتطوير نسخة أوروبية من جهد منسق للتغلب على الأزمة. في الوقت نفسه ، ظهرت تناقضات كبيرة. إذا كان نموذج جي بوش في الولايات المتحدة مبنيًا على الافتراضات النيوليبرالية والنقدية في شكل ، أولاً وقبل كل شيء ، ضخ الأموال العامة في الهياكل المصرفية والتجارية ، ثم في أوروبا ، جاء الرئيس ن. ساركوزي بنموذج " ريادة الأعمال الرأسمالية "

من نموذج "الرأسمالية المالية" ، أي القيود المفروضة على القدرة المطلقة لرأس المال المالي ، ورفض عدم القدرة على السيطرة الاقتصادية ، والمليئة بالأزمات.

يختلف الوضع في الاتحاد الروسي من عدة نواحٍ. في فترة ما قبل الأزمة ، نتيجة للزيادة غير المسبوقة في الأسعار في أسواق النفط والغاز العالمية ، تم إنشاء احتياطي كبير في روسيا. ومع ذلك ، لم يصبح هذا حماية موثوقة ضد الأزمة.

أولاً ، لم تؤخذ الطبيعة العالمية للأزمة في الاعتبار بشكل كامل. أدى الارتفاع غير المسبوق في أسعار النفط إلى وهم الحفاظ عليها في المستقبل المنظور.

ثانيًا ، أدت الروابط الائتمانية الوثيقة لأكبر البنوك والشركات الروسية مع الدائنين الأجانب إلى زيادة الديون الخارجية. في غضون ذلك ، في 2008-2009. حان تاريخ الاستحقاق. في ظل ظروف الاستهلاك في بورصات الأوراق المالية وانخفاض السيولة ، واجه المقترضون خطر التخلف عن السداد.

ثالثًا ، تزايد التفاوتات بين الإنتاج والمبيعات ، وديناميكيات الطلب داخل الدولة.

رابعًا ، لا يزال هيكل الإنتاج في روسيا متخلفًا: لم تبدأ عمليًا عملية التحديث الاقتصادي على نطاق واسع ، ولا يزال اتجاه المواد الخام للاقتصاد قائمًا.

شهدت روسيا وأوكرانيا وكازاخستان تأثير الأزمة المالية العالمية في وقت متأخر عن الدول الغربية ، فقط في خريف عام 2008. كانت روسيا أول من شعر بتأثير الأزمة. بالفعل في سبتمبر ، تدهورت مؤشرات الديناميات الاقتصادية إلى حد ما ، على الرغم من أنها لا تزال أفضل (قيم المؤشر فوق الصفر) مما كانت عليه في الدول الغربية (بريطانيا العظمى ، فرنسا ، ألمانيا ، الولايات المتحدة الأمريكية ، كندا). في أكتوبر ، تدهور الوضع الاقتصادي بشكل حاد في روسيا وأوكرانيا ، وانخفضت قيم مؤشر كفاءة مكافحة الأزمة بشكل ملحوظ إلى ما دون الصفر.

في روسيا وكازاخستان وأوكرانيا ، انخفضت مؤشرات الصادرات وحجم التجارة الخارجية ككل ، وكانت مؤشرات الأسهم أقوى بكثير مما كانت عليه في الدول الغربية (مرتين تقريبًا). في جميع بلدان رابطة الدول المستقلة ، لا تزال مشكلة ارتفاع الأسعار الاستهلاكية مرتفعة. اعتبارًا من مارس 2009 ، كانت الزيادة في معدل البطالة في كازاخستان مقارنة بشهر مارس 2008 تبلغ 2.9٪. أقل فقط في ألمانيا - 2.4٪. في روسيا وأوكرانيا ، هناك ترتيب مختلف تمامًا للأرقام: 53.8٪ و 34.8٪ على التوالي ، على الرغم من أننا لم نلحق بعد بالزعيم - في الولايات المتحدة 66.7٪. كانت احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في كازاخستان في مارس 2009 أقل بنسبة 1.9 ٪ فقط مقارنة بمارس 2008 ، بينما في روسيا - بنسبة 25.1 ٪ ، بواسطة

أوكرانيا - بنسبة 23.6٪. وفقًا لهذا المؤشر ، تنقسم دول أوروبا الغربية إلى مجموعتين: في ألمانيا وكندا والولايات المتحدة ، يقترب مؤشر ديناميكياتها من الصفر ، وفي فرنسا وبريطانيا العظمى يقترب من القيم الروسية.

إن أصعب المواقف التي تؤثر على جميع المشاكل الاقتصادية والاجتماعية هي التطور في مجال السياسة المالية والنقدية. في نهاية النصف الأول من عام 2009 ، بلغ معدل التضخم في روسيا 11.9٪ مقارنة بشهر يونيو 2008. في المملكة المتحدة ، هذا الرقم هو 1.8٪ ، ألمانيا - 0.1٪ ، إيطاليا - 0.5٪. شهد عدد من الدول المتقدمة (الولايات المتحدة الأمريكية ، كندا ، فرنسا ، اليابان ، الصين) انكماشًا طفيفًا. علاوة على ذلك ، في هذه الحالة ، ظهر انحراف آخر عن النظرية الكلاسيكية للنقد ، والتي تعتقد أن ديناميكيات أسعار المستهلك تعتمد بشكل مباشر على مقدار المال في الاقتصاد.

كان الدافع الرئيسي لنمو الأسعار هو تخفيض قيمة العملة وزيادة التعريفات الجمركية للاحتكارات الطبيعية ، مما يؤكد مرة أخرى هيمنة تضخم دفع التكلفة على تضخم دفع الطلب في الاتحاد الروسي. من المهم جدًا أخذ ذلك في الاعتبار عند اتخاذ القرارات في مجال الاقتصاد ، خوفًا إما من "خنق" الاقتصاد بنقص المال الكافي ، أو ضخ كمية كبيرة من المعروض النقدي وتشتيت عجلة التضخم. .

في تقييمه لتطور الاقتصاد الروسي والسياسة النقدية في عام 2009 ، يلاحظ بنك روسيا أن ظروف تطور الاقتصاد الروسي في الفترة من يناير إلى يوليو 2009 كانت أسوأ بكثير مما كانت عليه في عام 2008. تحت تأثير الأزمة في الاقتصاد العالمي وانخفاض الطلب على الصادرات الروسية في سياق انخفاض أسعار النفط العالمية عما كانت عليه في العام السابق وصافي التدفق الخارج من الناتج المحلي الإجمالي لرأس المال الخاص في النصف الأول من عام 2009. انخفض بنسبة 10.4٪.

من أجل النمو الاقتصادي المستدام ، يحتاج القطاع الحقيقي للاقتصاد إلى الحصول على أموال "طويلة ورخيصة" ، والمؤسسات المالية ليست مستعدة لإصدار مثل هذه القروض في ظروف تضخم مرتفع وخطر تخفيض جديد لقيمة العملة.

وضعت الأزمة المالية والاقتصادية العالمية مهامًا جديدة للمجتمع الدولي تتعلق بضرورة تنسيق جهود مكافحة الأزمة وتنسيقها على المستوى الدولي من أجل تحديد الأساليب الفعالة للتغلب على الأزمة والتدابير المصممة لمنع تكرارها في المستقبل. . على الرغم من الاختلاف في تفسير أسباب الأزمة وعواقبها وإجراءاتها المضادة ، فقد تم تطوير موقف مشترك - الوعي بخطورة الوضع الحالي والحاجة إلى إصلاح النظام المالي الدولي القائم.

نحن ، لأنه لا يلبي متطلبات الاقتصاد العالمي في سياق العولمة.

وفي الاجتماعات ، تم اتخاذ قرار لإصلاح صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ، حيث ستخصص دول مجموعة العشرين ما يصل إلى 5 تريليونات دولار لمكافحة الأزمة ، ولوحظت الحاجة إلى تشديد نظام تنظيم الأسواق المالية. اتفق قادة أكبر الاقتصادات في العالم على الحفاظ على تدابير مكافحة الأزمة حتى يصبح تعافي الاقتصاد العالمي أكثر استدامة ، وإدخال قواعد جديدة لتنظيم النظام المصرفي بحلول نهاية عام 2012 ، ووضع معايير للمكافآت لكبار مديري البنوك والشركات. ، إلخ.

وفقًا لخبراء شركة الاستثمار Troika Dialog ، وصل الاقتصاد الروسي إلى أدنى مستوياته في أوائل يناير 2009 ، لكن السياسة النقدية الحالية تحد من النمو الاقتصادي ، لذلك يتعين على بنك روسيا تسريع خفض أسعار الفائدة وتقليل تدخلات الصرف الأجنبي. مما لا شك فيه أنه في ظل هذه الظروف ، فإن اتباع الدولة لسياسة نقدية حكيمة والاستخدام الماهر لأدواتها سيساعد على استقرار الاقتصاد والتغلب على الأزمة الحالية تدريجياً.

وبالتالي ، فإن تحسين النظام المصرفي هو الشرط الرئيسي لسياسة نقدية فعالة. أظهرت أحداث الأزمة صعوبة التنبؤ بحجم المعروض النقدي من الروبل في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي الحالية.

جعل دولرة الاقتصاد الروسي على وجه الخصوص استخدام مهمفي السياسة النقدية ، ليس فقط أنماط التغيرات في ديناميكيات أصول الروبل للوكلاء الاقتصاديين ، ولكن أيضًا حركة حسابات العملات الأجنبية الخاصة بهم. لذلك ، بناءً على توقعات ميزان المدفوعات ، يمكن افتراض أن قطاع التصدير الخارجي سيلعب دورًا مهمًا في عملية تكوين عرض النقود.

في سياق الحفاظ على مستوى أسعار سلع التصدير وتنفيذ تدابير فعالة لتنظيم الصرف الأجنبي ومراقبة الصرف الأجنبي ، يمكن للمرء أن يتوقع زيادة في الرصيد الإيجابي للحساب الجاري لميزان المدفوعات الروسي. سيخلق هذا أساسًا لزيادة احتياطيات النقد الأجنبي للبنك المركزي وسيكون له تأثير على معايير النمو في عرض النقود ،

السياسة التوسعية السياسة التقييدية

المشكلة: مشكلة البطالة والركود: التضخم

يشتري الاحتياطي الفيدرالي السندات ، أو يخفض نسبة الاحتياطي ، أو يخفض معدل الخصم ؛ يبيع الاحتياطي الفيدرالي السندات ، أو يرفع نسبة الاحتياطي ، أو يرفع معدل الخصم

ارتفاع المعروض النقدي ينخفض ​​عرض النقود

أسعار الفائدة تنخفض أسعار الفائدة ترتفع

الإنفاق الاستثماري آخذ في الارتفاع الإنفاق الاستثماري آخذ في الانخفاض

تزداد الشريحة الحقيقية بمقدار مضاعف للزيادة في الاستثمار ينخفض ​​التضخم

أرز. 4. مقارنة أنواع السياسة النقدية

وتقليل احتياجات الاقتراض الحكومية.

من كل ما سبق ، يمكننا أن نستنتج أن هناك نوعين رئيسيين من تصنيف السياسة النقدية التي تستخدمها البلدان المتقدمة اقتصاديًا: التقييد والتوسع. ضع في اعتبارك الاختلافات الرئيسية بينهما (الشكل 4).

وهكذا ، فإن السياسة النقدية التوسعية (أو سياسة المال "الرخيص") تتميز ، كقاعدة عامة ، بتوسيع نطاق الإقراض ، وإضعاف السيطرة على الزيادة في كمية الأموال المتداولة ، وتقليل معدلات الضرائب وخفض أسعار الفائدة. تهدف السياسة التقييدية (أو سياسة الأموال "الباهظة") إلى تشديد الشروط والحد من حجم عمليات الائتمان للبنوك التجارية. وهي تنطوي على زيادة في الضرائب ، وتخفيضات في الإنفاق الحكومي ، بالإضافة إلى تدابير أخرى تهدف إلى كبح جماح التضخم ، وفي بعض الحالات - تحسين ميزان المدفوعات.

فهرس

1. Dinkevich A. I. الأزمة المالية والاقتصادية العالمية // المال والائتمان. 2009. رقم 10.

2. Krugloye V. الاتجاهات في تطوير مؤسسات الائتمان الروسية في مرحلة الأزمة المالية العالمية // التمويل والائتمان. 2009. رقم 43.

3. McConnell K.P.، Brew S.L. الاقتصاد: المبادئ والمشاكل والسياسة. في مجلدين: ترانس. من الانجليزية. الطبعة ال 11. ت 1. م: ريسبوبليكا ، 1992.

4. Nikolaev I. ، Marchenko T. ، Titova M. بلدان رابطة الدول المستقلة والأزمة العالمية // المجتمع والاقتصاد. 2009. رقم 6.

5. سياسة الأموال الرخيصة والمكلفة: URL: www. إلا إذا هكتار /.

6. بريداتشوك م ^ السياسة المالية لروسيا في ظروف الأزمة // المالية والائتمان. 2009. رقم 41.

7. أنواع السياسة النقدية: URL: www.eco-nomics.ru/.

مقدمة ... ................................................ .. ......... 5

الفصل 1. اساس نظرىالسياسة النقدية .............................. 10

1.1 أفكار حول التنظيم النقدي للاقتصاد

المدارس الاقتصادية المختلفة ............................................... ............... ... عشرة

1.1.1 المدرسة الكلاسيكية الجديدة ... .................. ............................ عشرة

1.1.2 النموذج الكينزي للتنظيم النقدي .................................. 12

1.1.3 نظرية الكمية النقدية للنقود ... .... 17

1.2 آلية وأدوات تأثير البنك المركزي

على عرض النقود في الاقتصاد .......................................... .................... ............... 21

1.2.1 آلية الانبعاث الائتماني ... .... ................... 21

1.2.2 نماذج وأدوات تنظيم عرض النقود .................................. 24

1.3 أهداف السياسة النقدية وفعاليتها ............................................. .......... 28

1.3.1 نظام أهداف السياسة النقدية ... .............. 28

1.3.2 أهداف وسيطة بمفاهيم مختلفة

التنظيم النقدي ................................................ .................. ...... 29

1.3.3 الجدل النقدي ... ....... 32

1.3.4 آلية تحويل السياسة النقدية ودورها ... 36

الفصل الثاني: السياسة النقدية في الاقتصاد الانتقالي لروسيا ....... 39

2.1 العوامل المؤثرة في السياسة النقدية ... 39

2.2 خصائص النظام المصرفي الروسي ... .... 40

2.3 تفاصيل أهداف السياسة النقدية ... ........... 43

2.4 الجدل حول السياسة النقدية في التسعينيات ............................. 46

2.5 الأساليب والأدوات ... ................. .............................. 52

2.6 خصائص السياسة النقدية بعد الأزمة ... ......... 56

الفصل الثالث السياسة النقدية الموحدة للدولة في القرن الحادي والعشرين ...... 60

3.1 أهداف ونتائج السياسة النقدية لعام 2001 ... 60

3.2 أهداف السياسة النقدية لعام 2002 ... .................. 64

استنتاج................................................. .................................................. .... 74

قائمة ببليوغرافية ... .................. ............................... 79

المرفقات 1................................................ .................................................. .81

المقدمة

في اقتصاد السوق الحديث ، هناك العديد من المشكلات الاجتماعية والاقتصادية الخارجة عن سيطرة السوق وتتطلب تدخل الحكومة. بالمعنى الدقيق للكلمة ، فإن مفاهيم "اقتصاد السوق" أو "نظام السوق" مجردة ، فهي تمثل صورة مبسطة للواقع ، حيث يغيب العديد من جوانبه. لا الآن ولا من أي وقت مضى ، لم يكن هناك ولم يكن هناك دولة واحدة سيعمل اقتصادها فقط بمساعدة آلية السوق. إلى جانب آلية السوق ، لطالما تم استخدام آلية تنظيم الدولة للاقتصاد ويتم استخدامها الآن إلى حد أكبر.

السوق ليس نظامًا اقتصاديًا ككل ، ولكنه مجرد آلية من آليات تنسيق أوامر الكيانات الاقتصادية. لم تكن هذه الآلية أبدًا ، حتى في زمن أ. سميث ، هي الوحيدة. تم استخدامه في جميع الأوقات مع آلية تنظيم الدولة. فقط نسبة استخدامها قد تغير وتتغير. في الوقت نفسه ، تعتمد كلا الآليتين على تقاليد وعادات مجتمع معين. وإذا استخدمنا المصطلحات المقبولة الآن ، فلا توجد أنظمة اقتصادية أخرى ، باستثناء الأنظمة المختلطة.

في البلدان المتقدمة ذات الاقتصاد المختلط ، يكون دور الدولة في أداء الاقتصاد بعيدًا عن نفسه. وهي تختلف في حجم وأشكال وأساليب تأثير الدولة على الاقتصاد ، في استعداد المجتمع لقبول ودعم مثل هذا التدخل الحكومي في الحياة الاقتصادية. تعود هذه الاختلافات إلى العديد من عوامل النظام المادي الموضوعي ، فضلاً عن تأثير التقاليد والأفكار المميزة لمجتمع معين ، والتي يتم تحديدها الآن من خلال مفهوم مثل العقلية.

بغض النظر عن خصوصيات التنمية الاقتصادية والثقافية والوطنية والتاريخية دول مختلفة، حيث يعمل الاقتصاد المختلط بنجاح إلى حد ما ، بغض النظر عن النظريات الاقتصادية المفضلة في هذه البلدان ، يمكن تمثيل الدور الاقتصادي للدولة فيها من خلال أهم الوظائف الاقتصادية التالية:

· تطوير التشريعات الاقتصادية ، وتوفير إطار قانوني ومناخ اجتماعي يفضي إلى الأداء الفعال لاقتصاد السوق ؛

دعم المنافسة وضمان سلامة آلية السوق.

· إعادة توزيع الدخل والثروة بهدف توفير الضمانات الاجتماعية وحماية الفئات الاجتماعية المختلفة المحتاجة إليها.

· تنظيم توزيع الموارد لتغيير هيكل الناتج القومي.

· استقرار الاقتصاد في مواجهة تقلبات الأوضاع الاقتصادية وتحفيز النمو الاقتصادي.

النشاط الريادي.

كل هذه الوظائف ، من ناحية ، تهدف إلى الحفاظ على أداء اقتصاد السوق وتسهيله ، ومن ناحية أخرى ، إلى تعديل وتعديل إجراءات نظام السوق ، بما في ذلك تحييد جوانبها السلبية.

توضح قائمة الوظائف الاقتصادية للدولة أن دورها الاقتصادي لا يقتصر بأي حال من الأحوال على إدارة القطاع العام للاقتصاد ، أي نشاط ريادة الأعمال ضمن مجموعة معينة من المؤسسات التي تمتلكها. يشمل الدور الاقتصادي للدولة أنشطتها لتنظيم الاقتصاد ككل ، وجميع قطاعاته نظام موحد. وبالتالي ، فإن إلغاء التأميم والخصخصة ، كقاعدة عامة ، أي التخفيض الكمي في قطاع الاقتصاد الحكومي ، يمكن أن يترافق مع إضعاف الدور التنظيمي للدولة وتقويتها وتوسيع الوظائف الاقتصادية التي تؤديها.

في عملية الانتقال من الاقتصاد المؤمم الكلي إلى الاقتصاد المختلط ، لا تخضع فقط وظائف واتجاهات تأثير الدولة على الاقتصاد لتغييرات كبيرة ، ولكن أيضًا أساليب هذا التأثير. كما تعلم ، هناك مجموعتان من أساليب تنظيم الدولة: المباشرة (الإدارية) وغير المباشرة (الاقتصادية). وعلى الرغم من أنه في عدد من الحالات المحددة ، يتبين أن هذا التقسيم تعسفي إلى حد كبير ، وفي بعض الأحيان يكون من الصعب تنفيذه ، بشكل عام ، عند تحليل هذه المشكلة ، إلا أن استخدامه مفيد وسريع.

تشكل الأساليب المالية والائتمانية لتنظيم الدولة للاقتصاد ، عند النظر إليها ككل ، السياسة النقدية للدولة ؛ يُفهم على أنه "مجموعة من تدابير التنظيم الاقتصادي لتداول الأموال والائتمان التي تهدف إلى ضمان استدامة النمو الاقتصادي من خلال التأثير على مستوى وديناميكيات التضخم والنشاط الاستثماري وعواقب الاقتصاد الكلي الهامة الأخرى". العمل المقترح مكرس للنظر في الجوانب الأساسية لهذه الأساليب لتنظيم الاقتصاد.

ويترتب على التعريف أعلاه أن السياسة النقدية ليست شيئًا مكتفيًا ذاتيًا ، بل ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالوظائف التنظيمية الأخرى للدولة (تنظيم النشاط الاستثماري ، والسياسة المالية ، ونظام دعم الأعمال الصغيرة ، وما إلى ذلك). ومع ذلك ، فإن الحل المعقد لهذه المهام يحتوي إلى حد كبير أيضًا على إجراءات تنظيمية إدارية ، وبالتالي ، لا يتم توفير دراسة مفصلة لهذه الأقسام في العمل.

يتم تحديد أهمية الموضوع قيد النظر من خلال الظروف التالية. إن التجربة المتناقضة وغير الناجحة إلى حد كبير لإصلاح الاقتصاد المحلي في كثير من الأحيان في الآونة الأخيرة (خاصة بعد الأزمة المالية لعام 1998) تضع على جدول الأعمال مسألة أشكال وأساليب إدارة السياسة النقدية. من المميزات أنه يتم ملاحظة الخلافات الجادة في معسكر الاقتصاديين ليس فقط حول الإجراءات المقترحة للتنفيذ ، ولكن حتى في تقييم الوضع الحالي. لذلك ، جنبًا إلى جنب مع الرأي القائل بأن السياسة النقدية التي تنتهجها الدولة منذ عام 1995 كانت صارمة للغاية ، لكنها فعالة ، وتبين أن أسباب سقوط الروبل كانت نفسية بحتة ، فقد تم التعبير عن الاقتناع بأنه كان المسار الذي اتبعته البنك المركزي الذي تبين في النهاية أنه فاشل. كتأكيد ، يتم الاستشهاد بالإحصاءات التي يمكن تسميتها صريحة: لقد سبقت أزمة صيف عام 1998 انخفاض كبير في صافي احتياطيات النقد الأجنبي بمقدار 14.6 مليار دولار ، و 7.9 مليار دولار من مايو إلى أغسطس 1998. يطلق العديد من المؤلفين على مثل هذه السياسة للسلطات النقدية اسم غير مسؤول.

الغرض من هذا العمل هو دراسة شاملة للأساليب المالية والائتمانية لتنظيم الدولة للاقتصاد. يتطلب تحقيق هذا الهدف حل المهام التالية:

دراسة الموروث النظري المتخلف عن هذه القضية من قبل ممثلي مختلف المدارس الاقتصادية ؛

الإلمام بالحالة الراهنة في الممارسة العالمية ، ولا سيما التجربة المحلية لإدارة السياسة النقدية في السنوات الأخيرة ؛

النظر في التوجهات الرئيسية لتنفيذ هذه السياسة في المستقبل القريب.

إن الصياغة والحل المتسق لهذه المهام يحدد هيكل العمل. تم تخصيص فصل منفصل لكل منهم.

وتجدر الإشارة إلى أن الأساليب المالية والائتمانية لتنظيم الدولة للاقتصاد تعتبر في كل من الدورات المنهجية العامة حول النظرية الاقتصادية ، وفي المطبوعات الخاصة والدوريات الاقتصادية.

على الرغم من حقيقة أن مشكلة تنظيم الدولة في بعض المنشورات التعليمية تعتبر عابرة ، إلا أن عددًا من المؤلفين لا يزالون يولون اهتمامًا جادًا لها. على هذه الخلفية ، أدر الكتاب المدرسي. Kamaeva V.D. (). فهو يجمع بين الفحص النظري المفصل للتنظيم النقدي والتحليل العميق للممارسة المحلية.

ومع ذلك ، تنعكس القضايا الأكثر بحثًا في المنشورات المتخصصة (Albegova I.M.، Yemtsov R.G.، Kholopov A.V.،؛ Kushlin V.I.، Volgin NA،). وتجدر الإشارة هنا بشكل خاص إلى العمل الجماعي للمؤلف "تنظيم الدولة لاقتصاد السوق" (). يخصص الكتاب لأهم جوانب وأدوات تنظيم الاقتصاد الكلي للسوق والاقتصاد الانتقالي ، ولا سيما التطور والاتجاهات الجديدة في السياسة النقدية للدولة.

أخيرًا ، تجعل الدوريات الاقتصادية من الممكن العمل في العمل بأحدث البيانات الإحصائية ، بالإضافة إلى الرأي النقدي لكبار الاقتصاديين المحليين. على وجه الخصوص ، عند كتابة الفصل الأخير من العمل ، تم استخدام وثيقة حكومية للبرنامج إلى حد كبير - "الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2002" ، المنشورة في ().

الفصل الأول. الأسس النظرية للسياسة النقدية

تعد السياسة النقدية حاليًا أحد أشكال التأثير غير المباشر للدولة على الاقتصاد. يعتمد على الأفكار النظرية للاقتصاديين حول دور المال في الاقتصاد وتأثيره على معايير الاقتصاد الكلي الرئيسية: النمو الاقتصادي ، والعمالة ، والأسعار ، وميزان المدفوعات. في النظريات الحديثة ، يُنظر إلى المال بشكل متزايد على أنه عامل نشط في عملية التكاثر ، وأصبحت نظرية المال نفسها جزءًا مهمًا من التحليل الكلي.

نظرية المال (النظرية النقدية) هي فرع من فروع النظرية الاقتصادية التي تدرس تأثير المال والسياسة النقدية على حالة الاقتصاد ككل.

لم يكن لمشكلة تنظيم الدولة لاقتصاد السوق ، بما في ذلك أساليب السياسة النقدية ، أي أهمية عملية حتى الثلاثينيات. القرن العشرين ، حتى تعرض اقتصاد البلدان الرائدة في أوروبا وأمريكا الشمالية لأزمة مدمرة.

1.1 أفكار حول التنظيم النقدي للاقتصاد من قبل المدارس الاقتصادية المختلفة

1.1.1 المدرسة الكلاسيكية الجديدة

الاقتصاديون في المدرسة الكلاسيكية (الكلاسيكية الجديدة) في الثلث الأخير من القرن التاسع عشر - أوائل القرن العشرين. كانوا يؤمنون إيمانًا راسخًا باقتصاد سوق فعال منظم وذاتي التطوير ، ونفوا الحاجة إلى تدخل الدولة على نطاق واسع في العمليات الاقتصادية ، واعتبروا المال فقط كصدفة للتعبير الاسمي عن القيم الحقيقية ، مثل الناتج والدخل ، الاستثمار ، إلخ.

لقد اعتقدوا أن الحجم الحقيقي للإنتاج يتم تحديده من خلال عوامل الإنتاج الرئيسية المتاحة للمجتمع: موارد العمل ، والقدرات الإنتاجية ، والموارد الطبيعية ، أي العوامل التي تتغير فقط على المدى الطويل. على وجه الخصوص ، يعتقد العديد من الاقتصاديين في هذه المدرسة أن حجم الإنتاج وسرعة المال تميل إلى المستويات الطبيعية ولا تعتمد على تأثير المال والسياسة النقدية. يمكن للتغيرات في حجم الأموال في الاقتصاد أن تؤثر فقط على مستوى الأسعار المحلية. التمسك بنظرية الكمية للنقود ، وقد تم تقديم مساهمة كبيرة في تحديثها من قبل الممثل البارز للمدرسة الرياضية I. Fischer (1867 - 1947). في النظرية الاقتصادية ، إن معادلة فيشر الرياضية للتبادل MV = PQ معروفة جيدًا ، حيث M هي مقدار النقود المتداولة. الخامس - سرعة تداول الأموال ، R - مستوى السعر. س - مستوى الإنتاج الحقيقي. في هذه المعادلة ، يميز MV المعروض النقدي في الاقتصاد ، PQ - الطلب على المال.

جادل النيوكلاسيكيون بأن التغيير النسبي في المبلغ الاسمي للمال لن يؤدي إلا إلى تغيير نسبي في مستوى السعر المطلق. لذلك ، خلصوا إلى أن السياسة النقدية غير فعالة وحثوا الحكومة على الاهتمام أولاً وقبل كل شيء بميزانية الدولة المتوازنة وتجنب عجزها.

الأزمة الاقتصادية العالمية 1929-1933. دعا إلى التشكيك في الأحكام الرئيسية للنظرية الكلاسيكية الجديدة ، والتي استبعدت عمليا إمكانية الأزمات الممتدة والبطالة غير الطوعية في اقتصاد السوق. كما وجد أن نظرية الكمية الكلاسيكية للنقود والأسعار ، التي تعمل على أطر زمنية طويلة الأجل ، لم تكن قادرة على حل المشكلات التي سببتها الأزمة. لمكافحة البطالة في حكومة الولايات المتحدة. بدأت بريطانيا العظمى والدول المتقدمة الأخرى في استخدام تدابير تنظيم الدولة التي لا تتناسب مع العقيدة الأرثوذكسية الكلاسيكية الجديدة.

1.1.2 النموذج الكينزي للتنظيم النقدي

كان أشهر التبرير النظري لتدخل الدولة على نطاق واسع في اقتصاد السوق هو الحوت وج. كينز "النظرية العامة للتوظيف والفائدة والمال" (1936). أحدث كينز ثورة حقيقية في الاقتصاد الكلي ، مما أدى إلى تغيير جذري في وجهات نظر الاقتصاديين والحكومات بشأن دورات الأعمال والسياسة الاقتصادية.

انطلقت النظرية الاقتصادية الجديدة من حقيقة أن اقتصاد السوق الحديث ، الذي يسعى تلقائيًا لتحقيق التوازن ، يمكن أن يقع في حالة من المساواة في إجمالي الطلب والعرض الكلي ، حيث يكون الناتج الفعلي أقل بكثير من الإمكانات وجزءًا مهمًا من تتكون القوى العاملة من العاطلين عن العمل غير الطوعي.

على عكس الكلاسيكيات ، اعتقد J. Keynes أن الاقتصاد يمكن أن يكون "عالقًا" لفترة طويلة في حالة انخفاض الإنتاج والبطالة المزمنة ، نظرًا لعدم مرونة الأسعار والأجور ، لا توجد آلية يمكن من خلالها التوظيف الكامل استعادتها بسرعة وضمان الاستخدام الكامل للقدرات الإنتاجية.

رأى J. كينز سبب وقوع الاقتصاد في فخ التوازن في ظروف العمالة الناقصة في عدم كفاية الطلب الكلي ويعتقد أن الحكومة يمكن أن تؤثر على حالة النشاط الاقتصادي باستخدام أساليب السياسة النقدية والمالية لتغيير الطلب الكلي.

في النظرية الكينزية للطلب الكلي ، فإن الطلب على الاستثمار له أهمية حاسمة. ستؤدي التقلبات في الاستثمار بسبب التأثير المضاعف إلى تغييرات كبيرة في الإنتاج والعمالة. من بين أهم العوامل التي تحدد مستوى الاستثمار في الاقتصاد ، يفرز J. Keynes سعر الفائدة ، حيث أن الأخير هو تكلفة الحصول على قرض لتمويل المشاريع الاستثمارية. ستؤدي الزيادة في معدل الفائدة ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، إلى خفض مستوى الاستثمار المخطط ، وبالتالي سينخفض ​​الإنتاج والعمالة.

يمكن التعبير عن سلسلة التبعيات الوظيفية على النحو التالي: تؤدي الزيادة في عرض النقود إلى انخفاض معدل الفائدة ، مما يؤدي إلى زيادة الاستثمار ، وبالتالي الدخل والعمالة. اعتبر كينز تأثير سعر الفائدة على سياسة الاستثمار بمثابة رافعة تؤثر من خلالها ظروف تداول الأموال على الاقتصاد ككل. هذا هو السبب في أن تحليل سوق المال ، حيث يتم تحديد سعر الفائدة نتيجة للتفاعل بين العرض والطلب النقدي ، هو جزء مهم من النظرية الكينزية. وكشف عن آلية تغيير سعر الفائدة ، رفض ج. كينز النظرية الكمية الكلاسيكية للطلب على النقود وعرض وجهة نظره ، التي تعتبر النقود أحد أنواع الثروة ، ورغبة كيانات الأعمال في الاحتفاظ بجزء منها. يتم تحديد الأصول في شكل نقود من خلال ما يسمى بتفضيل السيولة.

نظر كينز إلى الطلب على النقود كدالة لمتغيرين: الدخل القومي الاسمي وسعر الفائدة ، لأنه يعتقد أن إجمالي الطلب على النقود يشتمل على عنصرين. العنصر الأول هو طلب المعاملات ، أو الطلب على النقود كوسيلة للتداول ، أي الطلب على النقود للمعاملات ومشتريات السلع والخدمات. يأخذ في الاعتبار دافع المعاملة ، عندما تكون هناك حاجة إلى المال لتنفيذ النفقات المخطط لها ، والدافع التحوطي ، الذي يجعل من الضروري الحصول على المال حتى تتمكن من تلبية الاحتياجات غير المتوقعة. يعتمد طلب المعاملات على مستوى الدخل القومي: فكلما ارتفع الدخل القومي الاسمي ، ارتفع مستوى الإنفاق ، حيث يدخل الناس في عدد كبير من المعاملات ويحتاجون إلى المزيد من الأموال السائلة.

الجديد بشكل أساسي في كينز هو إدخال العنصر الثاني في الطلب الكلي على النقود - طلب المضاربة المرتبط بشراء وبيع الأوراق المالية. يرجع وجود طلب المضاربة على المال إلى حقيقة أن الأشخاص في كل حالة محددة يحددون بأنفسهم حصة الدخل التي يجب إنفاقها على الاستهلاك وما هي الحصة على المدخرات ، وكذلك في أي شكل لتخزين المدخرات. المدخرات الممثلة في الأوراق المالية تولد الدخل. ومع ذلك ، فإن الاحتفاظ بها يرتبط بالمخاطر ، لأن التغيير في سعر الفائدة سيؤدي إلى تغيير في سعر الأوراق المالية. بما أن سعر الأوراق المالية يتناسب عكسياً مع سعر الفائدة ، فعندما يرتفع ، تنخفض القيمة السوقية للأوراق المالية. علاوة على ذلك ، من المتوقع ، بعد أن وصل إلى "المستوى الطبيعي" ، أن يبدأ سعر الفائدة في الانخفاض في المستقبل ويمكن بيع الأوراق المالية بربح وبسعر أعلى. بطبيعة الحال ، يفضل كل كيان تجاري يستثمر الأصول الاستثمار في الأوراق المالية ، ونتيجة لذلك لن يكون هناك طلب مضاربة على المال. على العكس من ذلك ، إذا كان سعر الفائدة منخفضًا ، فمن المتوقع أن يرتفع في المستقبل ، الأمر الذي سيؤدي إلى انخفاض سعر الأوراق المالية ويتسبب في خسائر في رؤوس أموال حاملي الأوراق المالية. في ظل هذه الظروف ، هناك رغبة عامة في السيولة ، ورفض إقراض النمو الاقتصادي من خلال الاستثمار في الأوراق المالية ، وينمو طلب المضاربة على النقود.

وفقًا لأعمال J. Keynes ، يشكل دافع المضاربة علاقة عكسية بين مقدار الطلب على النقود وسعر فائدة الإقراض.

يمكن تعريف الاعتماد الوظيفي للطلب على النقود على النحو التالي: يعتمد الطلب الاسمي على النقود على الدخل القومي الاسمي ومعدل الفائدة الاسمي.

يتم تحديد المعروض النقدي في الاقتصاد من خلال سياسة البنك المركزي وهو ثابت على المدى القصير.

يمكن تمثيل آلية تشكيل سعر الفائدة في سوق المال بيانياً (انظر الشكل 1).

الاعتماد على معدل الفائدة الاسمي i على مبلغ المال المتداول M

حيث Md هو إجمالي الطلب على النقود ؛

MS - عرض النقود ؛

E هي نقطة التوازن في سوق المال ؛

ط - سعر الفائدة المتوازن.

تؤدي الزيادة في مستوى الدخل الاسمي إلى انحراف منحنى الطلب على النقود إلى اليمين ، لوضع Md 2 , والتي ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، سوف تتسبب في زيادة معدل الفائدة الاسمي (i 2).

ستؤدي الزيادة في عرض النقود إلى تحويل المنحنى Ms 1 إلى اليمين ، إلى الوضع Ms 2 ؛ وبالتالي خفض سعر الفائدة المتوازن إلى القيمة (i 3).

باستخدام أساليب السياسة النقدية ، يمكن للدولة أن تؤثر على سعر الفائدة ، ومن خلاله على مستوى الاستثمار ، والحفاظ على العمالة الكاملة ، وضمان النمو الاقتصادي.

ومع ذلك ، أعطى ج. كينز وأتباعه الأولوية للسياسة المالية. يمكن إعطاء عدة أسباب لشرح ذلك.

أولاً ، يدخل الاقتصاد حالة خاصة لا تؤدي فيها الزيادة في المعروض النقدي إلى تغيير في الدخل القومي. هذه الحالة تسمى "فخ السيولة" وحللها الاقتصادي الإنجليزي الشهير جيه هيكس بالتفصيل الكافي.

"مصيدة السيولة" تعني أن سعر الفائدة عند مستوى منخفض نسبيًا ولا يمكن تغييره إلا لأعلى. في ظل هذه الظروف ، لن يسعى أصحاب الأموال إلى استثمارها. هناك حالة لا يؤدي فيها حتى معدل الفائدة المنخفض للغاية إلى تحفيز الاستثمار ولا يساهم في نمو الدخل. يتم امتصاص الزيادة الكاملة في النقود من خلال طلب المضاربة ، أي أن الأموال تستقر في اليد ، ولا يتم استثمارها في الاقتصاد. نظرًا لأن معدل الفائدة لا يتغير ، يظل الاستثمار والدخل ثابتًا. آلية السوق للإحياء المستقل لا تعمل. هناك حاجة إلى دفعة من خارج نظام السوق. يعتقد الكينزيون أن الخروج من هذا الوضع ممكن فقط بمشاركة السياسة المالية ، التي ستكون بمثابة "قاطرة" للاستثمار الخاص.

ثانيًا ، في تقييم سرعة النقود ، انطلق كينز من حقيقة أنه قابل للتغيير ولا يمكن التنبؤ به ، بما في ذلك في فترات زمنية قصيرة (على سبيل المثال ، ضمن الدورة الاقتصادية). لذلك ، لا يمكن اعتبار المال أهم عامل في تحديد ديناميكيات الإنتاج والعمالة والأسعار.

وأخيرًا ، ثالثًا ، اعتقد J. Keynes أن الأسعار في اقتصاد السوق غير مرنة ، لذلك فهو يعبر عن جميع المؤشرات الاقتصادية في الأجور الثابتة.

بعد فحص القنوات التي تؤثر من خلالها السياسة المالية والنقدية للحكومة على حالة الاقتصاد ، واستناداً إلى المقدمات النظرية ، خلص كينز إلى أنه في سياق الكساد ، انهارت أساليب النهج النقدي لتنظيم وتحفيز الاقتصاد. واعتبر المزيد من التغييرات في النظام الضريبي وهيكلية الإنفاق العام طرق فعالةاستقرار الاقتصاد. قاد هذا الاستنتاج أتباع كينز إلى إعلان الفرضية المعروفة: "المال لا يهم". في الوقت نفسه ، اعتبر الكينزيون الأوائل ، انطلاقًا من "فخ السيولة" ، أن السياسة النقدية غير فعالة وشددوا على السياسة المالية المطلقة.

في وقت لاحق اعتبر الكينزيون أيضًا السياسة النقدية لتكون فعالة. تُعطى الأفضلية لسياسة مالية ونقدية مختلطة: مالية صارمة نسبيًا ونقدية خفيفة ، بينما تُمنح الأخيرة دور السياسة التكيفية التي تصاحب إجراءات التنظيم المالي. هناك حاجة إلى السياسة النقدية للإبقاء على سعر الفائدة منخفضًا وتشجيع الاستثمار: إن زيادة المعروض النقدي ستعوض الزيادة في سعر الفائدة وبالتالي تمنع مزاحمة الاستثمار الخاص ، وتقلل من تأثير "الدفع" عند زيادة الإنفاق الحكومي.

1.1.3 نظرية الكمية النقدية للنقود

فترة ما بعد الحرب حتى نهاية الستينيات - بداية السبعينيات. تميزت بالعمليات الأكثر ملاءمة للتنمية الاجتماعية والاقتصادية للدول الغربية الرائدة على مدى المائة عام الماضية. ومع ذلك ، في مطلع الستينيات والسبعينيات. تم الكشف عن أخطاء في تقدير المفهوم الكينزي للتنظيم الاقتصادي.

وهي تتمثل في التقليل من خطر التضخم ، والمبالغة في دور الاستثمار العام المباشر وطرق الموازنة في تنظيم الظروف ، والمبالغة في تقدير التأثير الحقيقي لتمويل العجز.

ساهم تشويه سمعة الكينزية وأزمةها في إعادة تأهيل دور المال في الاقتصاد وإنعاش النظريات النقدية المنسية مؤقتًا. فريدمان وأتباعه ، المعروفين في العالم الاقتصادي باسم النقود ، طوروا نظرية الكمية الحديثة للنقود ، والتي أصبحت شائعة للغاية في السبعينيات.

Monetarism هي مدرسة للفكر الاقتصادي تؤكد على التغييرات في كمية الأموال المتداولة كدالة محددة للأسعار والدخل والعمالة.

يختلف علماء النقد مع الكينزيين ليس فقط في مسائل دور المال في الاقتصاد ، ولكن قبل كل شيء في تقييم أداء اقتصاد السوق ككل. وهم يعتقدون أن اقتصاد السوق مستقر تمامًا وأن آلية السوق قادرة على استعادة التوازن الاقتصادي من تلقاء نفسها. لذلك ، يعارض النقديون تدخل الدولة النشط في الاقتصاد ، ويدافعون عن مبادئ المنافسة الحرة بشكل عام وفي المجال النقدي بشكل خاص. يعتبر النقديون المال عاملاً حاسماً في تطوير الإنتاج. يمكن أن يؤدي التنظيم المفرط للدولة في المجال النقدي ، في رأيهم ، إلى أزمة اقتصادية. وجدوا دليلاً على ذلك ليس فقط في أزمات منتصف السبعينيات وأوائل الثمانينيات.

التقليل من دور النقود ، والتداول النقدي على وجه الخصوص ، وعدم قدرة نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FRS) على منع حدوث انخفاض حاد في كمية الأموال المتداولة في أواخر العشرينات. زاد بشكل كبير ، وفقا ل م فريدمان ، الجوانب السلبية للانكماش الاقتصادي. كان فريدمان مقتنعًا بأن تداول الأموال والنقود كان دائمًا ذا أهمية كبيرة لتطور الاقتصاد ، وتجاهل النظرية النقدية أو إساءة استخدام افتراضاتها في سياق تنظيم الدولة المفرط يمكن أن يتسبب في ضرر هائل للاقتصاد العام.

سمح تحليل دورات الأعمال والتداول النقدي لفريدمان ورفاقه بتحديث النظرية الكمية الكلاسيكية للتداول النقدي بشكل كبير ، وخاصة لفترات زمنية قصيرة الأجل. وبالتالي ، يعتقد علماء النقد ، معتبرين سرعة تداول الأموال كمتغير ، أن النظرية التي يقترحونها تجعل من الممكن التنبؤ بسلوك هذا المتغير. باعتبارها العوامل الرئيسية التي تحدد سرعة تداول الأموال ، فإنها تسلط الضوء على المستوى المتوقع للتضخم وسعر الفائدة. كما كشف خبراء النقد عن العلاقة بين التغيرات في معدل نمو عرض النقود والناتج القومي الإجمالي الحقيقي والاسمي ، وأظهروا أن التغيرات في معدل نمو المعروض النقدي تؤثر على الإنتاج الحقيقي بشكل أسرع من الأسعار. على سبيل المثال ، خلال دورة عمل واحدة ، يتسبب معدل نمو عرض النقود بعد بعض التأخير ، عادة لعدة أشهر ، في حدوث تغييرات في معدل نمو الناتج القومي الإجمالي الاسمي. أولاً ، يعكس جزء كبير من التغيير في الناتج القومي الإجمالي الاسمي التغيرات في الناتج القومي الإجمالي الحقيقي ، أي التغيرات في الكمية الحقيقية للسلع والخدمات المنتجة في النظام الاقتصادي. في المستقبل ، إذا تجاوز معدل نمو المعروض النقدي بشكل كبير متوسط ​​المعدل السنوي للنمو الاقتصادي ، فإن جزءًا كبيرًا من التغييرات في الناتج القومي الإجمالي الاسمي هو تغييرات في مستوى السعر المطلق. وبالتالي ، فإن تسارع النمو في الناتج القومي الإجمالي الاسمي ، الناجم عن زيادة المعروض النقدي ، يتخذ في البداية فقط شكل زيادة حجم الإنتاج الحقيقي ، مصحوبًا بانخفاض في البطالة. وبالتالي ، يؤدي التباطؤ في معدل نمو الإنتاج الحقيقي إلى حقيقة أن نمو الأسعار يمتص جزءًا متزايدًا من التأثير على الاقتصاد بسبب التغيرات في معدل نمو العرض النقدي. عندما يتباطأ معدل نمو عرض النقود ، تتباطأ التغييرات المقابلة في الناتج القومي الإجمالي الاسمي والحقيقي بترتيب عكسي.

أعطت الدراسات الجديدة التي أجراها ممثلو الاتجاه النقدي مفاتيح لفهم تأثير السياسة النقدية للدولة على حالة الاقتصاد ، وجعلت من الممكن تفسير هذه الظاهرة الاقتصادية التي لم يتم ملاحظتها سابقًا مثل الركود التضخمي ، أو الوجود المتزامن للبطالة المرتفعة وارتفاع معدلات البطالة. التضخم ، الذي تناقض تمامًا مع النظرية الكينزية ، وأخيرًا لتقديم التوصيات المناسبة للسياسة النقدية للدولة.

استنادًا إلى حقيقة أن النوايا الحسنة يتم تنفيذها في كثير من الأحيان بشكل غير صحيح ، عارض علماء النقد تنفيذ سياسة نقدية نشطة تهدف إلى استقرار كل من عرض النقود وسعر الفائدة.

لقد اعتبروا أن المفهوم الكينزي خاطئ ومتناقض داخليًا. لذلك ، فإن الهدف الرئيسي للتنظيم ، في رأيهم ، لا ينبغي أن يكون سعر الفائدة ، ولكن معدل نمو المعروض النقدي. يجب على البنك المركزي تنفيذ سياسة نقدية ثابتة يمكن التنبؤ بها واتباع القاعدة البسيطة للنمو المستمر في المعروض النقدي. يجب أن يكون معدل نمو المعروض النقدي كافياً ، من ناحية ، لضمان نمو الناتج القومي الإجمالي الحقيقي ، ومن ناحية أخرى ، لا يتسبب في حدوث عمليات تضخمية في الاقتصاد.

في السبعينيات - أوائل الثمانينيات. أتاح التطبيق العملي للوصفات النقدية وضع تدابير فعالة للغاية لمكافحة التضخم. في الوقت نفسه ، استقرار العمليات التضخمية والتغيرات في المؤسسات المالية والانتقال إلى نوعية جديدة من النمو الاقتصادي في الثمانينيات. خفضت بشكل كبير أهمية وصفات السياسة النقدية التي تم تطويرها خلال فترة التضخم في العقد الماضي. ومع ذلك ، وبفضل الإنجازات العلمية لعلماء النقود إلى حد كبير ، قال الاقتصاديون إلى الأبد وداعًا لعبارة "المال لا يهم".

تكتسب النظرية النقدية الحديثة بشكل متزايد أشكالًا تركيبية من النماذج ، بما في ذلك عناصر الكينزية ، والنقدية ، واقتصاديات جانب العرض الكلاسيكية الجديدة ، إلخ.

بشكل عام ، تم تشكيل اتجاه في علم الاقتصاد ، يسمى "التوليف الكلاسيكي الجديد" ، والذي يتضمن مجموعة متنوعة من وجهات النظر حول عدد من القضايا في نظرية وممارسة عمل الاقتصاد المختلط الحديث.

1.2 آليات وأدوات تأثير البنك المركزي على المعروض النقدي في الاقتصاد

نقطة البداية للسياسة النقدية هي التغيير في قيمة المعروض النقدي الحقيقي نتيجة للسياسة المناسبة التي يتبعها البنك المركزي. تعود آلية تأثير البنك المركزي على مقدار المعروض النقدي في الاقتصاد إلى طبيعة عمل النظام الائتماني والمصرفي الحديث ، وقدرة البنوك التجارية على زيادة أو تقليل المعروض النقدي من خلال الانبعاث الائتماني.

1.2.1 آلية الانبعاث الائتماني

الفرق الأساسي بين البنك وأي مؤسسة مالية أخرى هو أنه من خلال إنشاء الودائع وإصدار القروض ، فإنه يزيد من مقدار المال في الاقتصاد ، أي يؤثر على مقدار المعروض النقدي.

المعروض النقدي هو مجموع وسائل الدفع المعترف بها عمومًا في اقتصاد الدولة. في الظروف الحديثة ، يتكون من النقد المتداول والودائع في البنوك ، والتي يستخدمها الوكلاء الاقتصاديون لدفع المعاملات.

إذا تم الإشارة إلى عرض النقود على أنها M ، والنقدية المتداولة - C والودائع - D ، إذن

م = ج + د (1)

النظام المصرفي الحديث هو نظام احتياطي جزئي: يتم الاحتفاظ بجزء فقط من الودائع في شكل احتياطيات ، ويستخدم الباقي لإصدار القروض والعمليات النشطة الأخرى. من خلال إصدار القروض ، تسمح البنوك بالتالي للمقترضين باستخدام هذه الأموال في المعاملات ، وبالتالي ، فإن مبلغ وسائل الدفع يزيد بمقدار القرض المقدم ، أي

م = ج + د + ك ، (2)

أين ك - حجم القروض الصادرة عن البنوك.

تسمى عملية إصدار وسائل الدفع ضمن نظام البنوك التجارية الانبعاثات الائتمانية. . يعتمد مقدار القروض الصادرة في النظام المصرفي على مقدار الودائع ومقدار الاحتياطيات. إذا افترضنا أن جميع وسائل الدفع محفوظة في البنك ، فكلما زاد المعروض النقدي ، انخفضت نسبة الاحتياطي r .

نسبة الاحتياطي هي نسبة مبلغ الاحتياطيات R إلى مبلغ الودائع D:

ص = (ص / د) * 100٪ (3)

يؤدي عمل نظام البنوك التجارية في شروط المدفوعات غير النقدية إلى حقيقة أن إصدار قرض من قبل بنك يؤدي إلى تأثير مضاعف (تأثير مضاعف) ، عندما تستمر العملية حتى يتم استخدام آخر وحدة نقدية على أنها قرض.

المعامل الذي يوضح عدد المرات التي تزيد فيها البنوك من عرض النقود في الاقتصاد ، بشرط أن يتم الاحتفاظ بكل الأموال في البنك ، ويسمى مضاعف الإيداع (البنك) م ، ويمكن تمثيله على أنه

يمكن التعبير عن الزيادة في المعروض النقدي المتداول بسبب أنشطة الإقراض للبنوك على النحو التالي

DM \ u003d (1 / r) * DD أو DM \ u003d m * DD (5)

حيث DD هو الزيادة في الودائع ، أو زيادة موارد البنوك التجارية ، و m - مضاعف الإيداع.

ومع ذلك ، في الحياة الواقعية ، لا يحتفظ السكان والشركات بكل الأموال في البنوك ، ولكن يحتفظون ببعضها في شكل نقود. ونتيجة لذلك ، فإن قدرة البنوك على زيادة المعروض النقدي المتداول لا تعتمد فقط على نسبة الاحتياطي ، ولكن أيضًا على سلوك السكان وثقتهم في النظام المصرفي.

بشكل عام ، يتغير مقدار الأموال المتداولة نتيجة لعمليات البنك المركزي ، الذي يحدد نسبة الاحتياطي المطلوبة ؛ البنوك التجارية التي تحدد حجم القروض الممنوحة وكذلك قرارات القطاع غير المصرفي.

سيحدد سلوك السكان نسبة ^ / النقد إلى مبلغ الودائع في البنوك التجارية ، أي

المعامل الذي يميز درجة تأثير البنوك التجارية على حجم المعروض النقدي المتداول ، مع الأخذ في الاعتبار دور البنك المركزي ، وكذلك التدفق المحتمل لجزء من الأموال من ودائع الجهاز المصرفي إلى النقد ، يسمى مضاعف النقود.

بالإشارة إلى m * ، يمكننا كتابة الصيغة

تم بناء نموذج العرض النقدي العام مع مراعاة عمليات البنك المركزي والبنوك التجارية وكذلك قرارات القطاع غير المصرفي.

سيتم عرض آلية تأثير البنك المركزي على مقدار المعروض النقدي في الاقتصاد باستخدام معادلة المكونات الرئيسية لعرض النقود:

م = م * ب ، (8)

حيث - القاعدة النقدية.

القاعدة النقدية (أو الأموال ذات الكفاءة المتزايدة) هي مقدار الأموال المتداولة ، بالإضافة إلى احتياطيات البنوك التجارية ، المحفوظة في الودائع لدى البنك المركزي.

تسمح لنا هذه المعادلة بتحديد عاملين يؤثران على كمية المعروض النقدي. العامل الأول هو التغيير في القاعدة النقدية. من خلال القاعدة النقدية ، يكون للبنك المركزي تأثير مباشر على المعروض النقدي في الاقتصاد ، ويؤدي في المقام الأول إلى تغيير كمية احتياطيات البنوك التجارية.

العامل الثاني الذي يمكن للبنك المركزي من خلاله التحكم في المعروض النقدي في الاقتصاد هو التغيير في نسبة الاحتياطي المطلوبة ، مما يؤدي إلى تغيير في مضاعف النقود.

وبالتالي ، فإن آلية تأثير البنك المركزي على مقدار المعروض النقدي في الاقتصاد تعني تعديلًا أوليًا للقاعدة النقدية بسبب عمليات البنك المركزي والتغيير اللاحق في عرض النقود في النظام التجاري. البنوك بسبب التأثير المضاعف.

يقوم البنك المركزي بتعديل قيمة عرض النقود باستخدام أدوات مختلفة للتنظيم المباشر وغير المباشر ، والتي تساعد في التأثير على حجم القاعدة النقدية ومضاعف النقود.

1.2.2 أشكال وأدوات تنظيم عرض النقود

يتضمن التنظيم المباشر لعرض النقود في الاقتصاد وضع حدود للإقراض ، وأسعار الفائدة ، وحجم القروض الصادرة ، وما إلى ذلك. يتم استخدامه ، كقاعدة عامة ، في ظروف تخلف النظام المصرفي وسوق المال ككل خلال فترات ارتفاع التضخم أو الأزمات المالية.

في الظروف الحديثة ، في البلدان ذات الاقتصادات السوقية المتقدمة ، يتم استخدام ثلاثة أدوات رئيسية بشكل أساسي ، وبمساعدة البنك المركزي يمارس التنظيم غير المباشر للمجال النقدي: عمليات السوق المفتوحة ، ومعدل الخصم ونسبة الاحتياطي المطلوبة.

من خلال إجراء عمليات في السوق المفتوحة وتغيير سعر الخصم ، يؤثر البنك المركزي بشكل مباشر على القاعدة النقدية. التغيير في نسبة الاحتياطي المطلوبة ، كما لوحظ بالفعل ، يؤثر على عملية الضرب.

عمليات السوق المفتوحة - شراء أو بيع الأوراق المالية الحكومية من قبل البنك المركزي ، كقاعدة عامة ، في السوق الثانوية ، حيث أن أنشطة البنك المركزي في السوق الأولية تضخمية بطبيعتها ومحدودة أو محظورة بموجب القانون في العديد من البلدان.

من خلال شراء الأوراق المالية من شخص خاص أو بنك تجاري ، يزيد البنك المركزي من احتياطيات البنوك التجارية المودعة في حسابات المراسلة ، وتنمو القاعدة النقدية وفقًا لذلك. بعد الحصول على موارد إضافية ، تزيد البنوك التجارية من حجم القروض الصادرة ، ويتم تفعيل آلية إصدار الائتمان والتوسع المضاعف المصاحب لعرض النقود:

DM = DВ * م * (9)

إذا قام البنك المركزي ببيع الأوراق المالية ، فإن العملية تسير في الاتجاه المعاكس ويحدث انخفاض في المعروض النقدي.

يمكن أن تحدث زيادة في موارد البنوك التجارية أيضًا إذا قدم البنك المركزي قروضًا للبنوك التجارية. تسمى عملية الإقراض للبنوك التجارية من قبل البنك المركزي إعادة التمويل. يُطلق على السعر الذي يصدر به البنك المركزي قروضًا للبنوك التجارية معدل الخصم (إذا كان القرض مقدمًا بشكل أساسي في شكل سندات إذنية) أو معدل إعادة التمويل (لطرق الإقراض الأخرى).

تدخل قروض البنك المركزي في الحسابات الاحتياطية للبنوك التجارية ، وتزيد من إجمالي احتياطيات النظام المصرفي ، وتوسع القاعدة النقدية وتشكل أساس التغيير المضاعف في المعروض النقدي.

الزيادة في معدل الخصم (سعر إعادة التمويل) تعني زيادة في تكلفة الموارد التي يمكن للبنوك الحصول عليها بالاقتراض من البنك المركزي ، مما يؤدي إلى انخفاض حجمها ، وبالتالي إلى انخفاض في عمليات الإقراض التجارية. البنوك. في الوقت نفسه ، من خلال الحصول على موارد أكثر تكلفة ، ترفع البنوك أسعار الفائدة على القروض. إن ظروف الائتمان تتدهور ، والائتمان أصبح أقل قدرة على تحمله ، والائتمان آخذ في الانكماش ، والمال أصبح أكثر تكلفة. يتناقص المعروض النقدي في الاقتصاد.

يساهم تخفيض معدل الخصم بشكل غير مباشر في نمو المعروض النقدي المتداول.

الاحتياطيات المطلوبة هي جزء من مبلغ الودائع التي يجب على البنوك التجارية الاحتفاظ بها في حسابات خاصة لدى البنك المركزي ولا يمكن استخدامها في العمليات النشطة ، وفوق كل شيء الإقراض.

لأول مرة تم تقديم ممارسة الاحتياطيات المطلوبة رسميًا في عام 1913. في الولايات المتحدة عندما تم إنشاء بنك الاحتياطي الفيدرالي. بعد ذلك ، حصل الاحتياطي الفيدرالي على الحق في مراجعة نسبة الاحتياطي المطلوبة.

بعد الحرب العالمية الثانية ، تم تقديم مبدأ متطلبات الاحتياطي المتغير من قبل البنوك المركزية في العديد من البلدان المتقدمة.

تمثل الاحتياطيات المطلوبة الحد الأدنى من الاحتياطيات التي يجب أن تمتلكها البنوك التجارية وتخدم وظيفتين. أولاً ، يجب أن توفر المستوى اللازم من السيولة للبنوك التجارية لضمان الوفاء المتواصل بالتزامات الدفع لإعادة الودائع إلى المودعين وتسوية التسويات مع البنوك الأخرى. ثانيًا ، إنها أداة البنك المركزي لتنظيم عرض النقود. يؤثر التغيير في نسبة الاحتياطي المطلوبة بشكل مباشر على قيمة الائتمان والإمكانات المالية للبنوك التجارية. فكلما ارتفعت نسبة الاحتياطي المطلوب ، انخفض حجم الموارد المخصصة لإصدار القروض ، وانخفضت انبعاثات الائتمان.

يؤثر التغيير في نسبة الاحتياطي المطلوبة على المعروض النقدي في الاقتصاد من خلال تغيير في مضاعف النقود. تؤدي الزيادة في نسبة الاحتياطي المطلوبة إلى تقليل مضاعف الأموال وتقليل تأثير البنوك التجارية على كمية الأموال المتداولة. يؤدي خفض متطلبات الاحتياطي إلى تحرير جزء من موارد البنوك التجارية لعمليات الإقراض ، ويعزز التأثير المضاعف ويؤدي إلى زيادة المعروض النقدي.

في الظروف الحديثة في مختلف البلدان ، يتم استخدام الأدوات الرئيسية للسياسة النقدية بدرجات متفاوتة من النشاط. على سبيل المثال ، هناك ميل في البلدان المتقدمة إلى الابتعاد عن الاستخدام النشط لمتطلبات احتياطي البنك المركزي كأداة تنظيمية. أثبتت الممارسة أنه يجب استخدام هذه الأداة بحذر شديد بسبب صلابتها.

لا يمكن تغيير متطلبات الاحتياطي بشكل متكرر ، لأن هذا يخل بالتوازن التنافسي بين البنوك والوسطاء الماليين الآخرين. قد يؤدي التغيير في نسبة الاحتياطي المطلوبة إلى تغييرات حادة في حجم الأصول "العاملة" للبنوك ويؤثر على وضعها المالي.

مع زيادة متطلبات الاحتياطي ، تضطر البنوك التجارية إلى الاحتفاظ بنسبة كبيرة من أصولها في شكل لا يحمل فائدة ، وبالتالي تتكبد خسائر بسبب انخفاض ربحيتها. وفي هذا الصدد ، تلجأ البنوك المركزية ، المهتمة باستقرار النظام المصرفي ، إلى تغيير نسبة الاحتياطي المطلوبة نادرًا جدًا أو تحاول عدم تغييرها على الإطلاق.

إن استخدام معدل الخصم (معدل إعادة التمويل) كأداة للسياسة النقدية له خصائصه الخاصة أيضًا. الحقيقة هي أن حجم القروض التي تتلقاها البنوك التجارية من البنوك المركزية عادة ما يشكل جزءًا صغيرًا من الأموال التي تجمعها. لذلك ، فإن التغيير في معدل الخصم هو في الأساس مؤشر على السياسة النقدية للبنك المركزي. في ظروف التنمية الاقتصادية المستقرة ، كقاعدة عامة ، لا يوجد تغيير حاد في سعر الصرف ، وبالتالي تغييرات متكررة في سعر الخصم. في بعض الأحيان ، كما هو الحال ، على سبيل المثال ، في الولايات المتحدة ، يتغير سعر الخصم بعد حركة أسعار الفائدة في سوق رأس المال ، بحيث لا يكون الفرق بين سعر الخصم وسعر السوق كبيرًا جدًا. وبالتالي ، في البلدان المتقدمة ، فإن الأداة النشطة الرئيسية للتنظيم التشغيلي لعرض النقود في الاقتصاد هي عمليات السوق المفتوحة.

بشكل عام ، يتم تحديد أساليب وأدوات السياسة النقدية في بلد معين من خلال التقاليد أو القوانين المعمول بها وتعتمد على درجة تطور نظام الائتمان والنظام المصرفي ، وكذلك الأسواق المالية.

1.3 أهداف السياسة النقدية وفعاليتها

1.3.1 نظام أهداف السياسة النقدية

السياسة النقدية هي إحدى الوسائل الرئيسية لتأثير الدولة على العمليات الاقتصادية. كنظام للتدابير المنسقة في مجال تداول الأموال والائتمان ، تهدف هذه السياسة إلى تنظيم مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية. الأهداف النهائية للسياسة النقدية هي: ضمان استقرار الأسعار ، والعمالة الكاملة ، والنمو في الناتج الحقيقي ، واستقرار ميزان المدفوعات. إن تحقيق هذه الأهداف يمثل تحديًا عالميًا. السياسة النقدية الحالية موجهة نحو أهداف أكثر تحديدًا تعكس خصوصياتها. في هذا الصدد ، يتم تمييز الأهداف الوسيطة التي تنظم قيمة المتغيرات الرئيسية في النظام النقدي على فترات زمنية طويلة بما فيه الكفاية (سنة أو أكثر). وتشمل هذه: عرض النقود ، وسعر الفائدة ، وسعر الصرف. وأخيرًا ، تهدف الإجراءات اليومية المتسقة للبنك المركزي إلى تحقيق ما يسمى بالأهداف التكتيكية. هذا الأخير يحدد طبيعة السياسة النقدية. تهدف السياسة النقدية المتشددة إلى الحفاظ على المعروض النقدي عند مستوى معين. الهدف من تحديد سعر الفائدة نموذجي لسياسة نقدية مرنة.

تنفيذ سياسة تهدف إلى ضمان الاستقرار الاقتصادي في الدولة ، ووضع الحكومات والبنوك المركزية الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية لفترة معينة ، وصياغة أهداف وسيطة ، يضمن تحقيقها إنجاز مهمة ذات ترتيب أعلى ، وضبطها وتحديدها. تنفيذ الأهداف التكتيكية.

1.3.2 أهداف وسيطة في أطر نقدية مختلفة

في المفهوم الكينزي ، تتمثل الأهداف الرئيسية في محاربة البطالة أو التضخم. البطالة هي نتيجة لانخفاض الإنتاج بسبب عدم كفاية الطلب الكلي ، وأهم عنصر فيه هو الطلب على الاستثمار. لذلك ، إلى جانب تدابير التنظيم المالي ، تتضمن السياسة النقدية تحفيز الاستثمار من خلال الحفاظ على سعر فائدة منخفض نسبيًا. في ظل هذه الظروف ، يطرح البنك المركزي زيادة في المعروض النقدي في الاقتصاد كهدف وسيط. لتنفيذه ، يقوم البنك المركزي ، باستخدام الأدوات الرئيسية ، بتقليل الاحتياطيات المطلوبة وسعر الخصم ، بشكل نشط ، بشروط تفضيلية ، يشتري الأوراق المالية الحكومية من البنوك التجارية والأفراد. البنوك التجارية ، بعد أن حصلت على موارد إضافية ، تعرضها في السوق كقروض.

ستؤدي الزيادة في عرض رأس مال القروض ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، إلى انخفاض سعره وجعل الأموال المقترضة أكثر سهولة وجاذبية للمنتجين. وبالتالي ، فإن خفض سعر الفائدة يخلق ظروفًا مواتية للاستثمار ، وسيؤدي التوسع في الإنتاج إلى انخفاض في البطالة. هذه السياسة النقدية كانت تسمى سياسة المال الرخيص.

تتطلب مكافحة التضخم سياسة الأموال الباهظة الثمن ، والتي تقوم على انكماش المعروض النقدي. للقيام بذلك ، يقوم البنك المركزي برفع متطلبات الاحتياطي ومعدل الخصم ، ويبيع الأوراق المالية الحكومية في سياق العمليات في السوق المفتوحة. يؤدي الانخفاض في عرض النقود إلى زيادة في سعر الفائدة ، وبالتالي زيادة في تكلفة الموارد المالية. بشكل عام ، تهدف سياسة الأموال الباهظة الثمن إلى قصر الإقراض على المشاريع الجديدة ، وتقليل النشاط الاستثماري ومعدلات نمو الإنتاج.

اعتبر الكينزيون التضخم فقط في ظل ظروف التوظيف الكامل والإنتاج الكامل وربطوه بالطلب الكلي الذي كان مفرطًا مقارنة بإمكانيات الاقتصاد. في بيئة اقتصادية قوية ، تؤدي زيادة الطلب الكلي إلى ارتفاع الأسعار. وبالتالي ، إذا تساوت الأمور الأخرى ، يجب أن تقلل تدابير السياسة النقدية من النشاط التجاري ، وتقلل من نشاط الإنتاج ، مما سيسهم في انخفاض معدلات نمو التضخم.

بشكل عام ، يبدو أن عدم الاستقرار الاقتصادي ، الذي يتجلى بشكل أو بآخر ، ناتج عن اختلال في معدلات نمو المستوى الطبيعي للإنتاج الحقيقي ونمو الطلب الكلي. إن اتباع سياسة نقدية تهدف إلى تحقيق الهدف الرئيسي - النمو الاقتصادي بأسعار مستقرة والعمالة الكاملة ، يتطلب اختيار مثل هذا الهدف الوسيط المحدد الذي يعدل بشكل أفضل تطابق الطلب الكلي مع معدل نمو الناتج القومي الإجمالي الحقيقي.

تتلاءم السياسة النقدية مع مفهوم "ضبط" النظام الاقتصادي ، مما يعني ضمناً الإجراءات النشطة للبنك المركزي في وضع اقتصادي متغير. ضد السياسة النقدية الحرة ، المصممة لتوفير "ضبط دقيق" للاقتصاد ، كان النقديون. فريدمان ، على سبيل المثال ، يعتقد أن المال مهم للغاية بحيث لا يسمح للبنوك المركزية بالتلاعب به وفقًا لتقديرها الخاص.

تفترض النظرية النقدية الكلاسيكية أن الهدف الوسيط المناسب الوحيد للسياسة النقدية يمكن أن يكون تحقيق معدل نمو ثابت لعرض النقود. يجب أن تتوافق هذه المعدلات مع معدل نمو المستوى الطبيعي للناتج القومي الإجمالي الحقيقي. يسمى الحفاظ على معدل النمو المخطط للعرض النقدي الاستهداف.

تمت السياسة النقدية بالمعنى الكلاسيكي في الولايات المتحدة فقط بين أكتوبر 1979 وأكتوبر 1982. في 6 أكتوبر 1979 ، أعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن تغييرات في السياسة النقدية بسبب احتمال ارتفاع التضخم وعدم اليقين بشأن فعالية الإعداد. المستويات المستهدفة وأسعار الفائدة. توقف استخدام سعر الفائدة بين البنوك كهدف تكتيكي ، وأصبح معدل نمو الإجمالي النقدي الضيق M1 (بما في ذلك النقد المتداول والودائع تحت الطلب في البنوك التجارية) هدفًا وسيطًا جديدًا.

يعتمد النهج الجديد للسياسة النقدية على الافتراض النقدي بأن التضخم هو دائمًا وفي كل مكان نتيجة لزيادة معدل نمو عرض النقود بالنسبة إلى معدل نمو الإنتاج الحقيقي. ومع ذلك ، فإن محاولة تنفيذ سياسة الاستهداف النقدي بالطرق غير المباشرة كانت لها نتائج غير مواتية ، وفي الولايات المتحدة تم التخلي عنها في أكتوبر 1982 بعد ثلاث سنوات من الاستخدام. لقد أظهرت الممارسة أن تأثير السلطات النقدية على المعروض النقدي يتم بشكل أساسي من خلال الطلب على النقود ، ولهذا توجد أدوات أكثر فاعلية ، مثل أسعار الفائدة ، على الرغم من وجود عنصر من عدم اليقين في جميع الحالات.

في حين يرفض المنظمون اتباع القاعدة البسيطة لنمو عرض النقود ، إلا أن المنظمين لا يزالون يعانون من تأثير النقد في إدارة السياسة النقدية بمعنى اتجاهها المستمر المناهض للتضخم.

لا تزال مسألة الأهداف الوسيطة الفعالة للسياسة النقدية محل نقاش. الحكومات والبنوك المركزية في مختلف البلدان ، بناءً على حقيقة أنه لا يمكن اعتبار أي من الأهداف الوسيطة المحتملة للسياسة النقدية مثالية ، تتحكم في عدد من معايير النظام الاقتصادي. هذه هي مؤشرات المعروض النقدي ، وشروط وحجم القروض المقدمة ، وسعر الصرف ، وديناميات مؤشرات الأسعار ، وما إلى ذلك.

1.3.3 التضارب النقدي

إن تجربة إدارة السياسة النقدية في مختلف البلدان لعدة عقود تجعل من الممكن تحديد نقاط القوة والضعف فيها ، لتحديد العوامل التي تؤثر على فعاليتها. من ناحية أخرى ، فإن السياسة النقدية المتفق عليها مع الحكومة في إطار التوجهات العامة للتنظيم الاقتصادي والتي يتبعها البنك المركزي تتميز بمرونتها.

في جميع البلدان ذات هيكل السوق المتقدم ، تتمتع البنوك المركزية باستقلال معين عن الحكومة ويمكنها اتخاذ قرارات بسرعة بشأن تعديل السياسة النقدية اعتمادًا على الوضع الاقتصادي المتغير.

لا يرتبط تنفيذ البنوك المركزية للإجراءات الحالية في المجال النقدي بإجراءات مطولة للموافقة على الأوامر الخاصة واعتمادها من قبل السلطات العامة. إن استقلالية البنوك المركزية في إدارة السياسة النقدية تجعل من الممكن أيضًا مقاومة الضغط من السياسيين بنجاح عندما تتعارض الأهداف السياسية قصيرة المدى للحكومة مع الخط الاستراتيجي الرئيسي لتنظيم الاقتصاد الكلي. غالبًا ما يتم ملاحظة ذلك في سياق الانتخابات القادمة ، والعجز المتزايد في ميزانية الدولة ، وما إلى ذلك. كل هذا يجعل السياسة النقدية أداة جذابة للغاية لتنظيم الدولة للاقتصاد.

من ناحية أخرى ، هناك قيود جدية في تسيير السياسة النقدية ، محفوفة بخطر تدهور الوضع الاقتصادي.

أولاً ، يرجع ذلك إلى السمات العامة لاستخدام الأساليب غير المباشرة للتنظيم ، حيث يمكن أن تؤدي نفس الأنشطة التي تقوم بها هيئات الدولة ، والتي توفر تأثيرًا إيجابيًا في بعض الأسواق ، إلى عواقب سلبية في الأسواق الأخرى. على سبيل المثال ، تعمل السياسة المالية العزيزة على خفض معدل التضخم ، مما يؤدي إلى الاستقرار في الأسواق المالية. في الوقت نفسه ، يمكن أن تقلل الائتمان ، وتؤدي إلى تدهور ظروف الاستثمار ، وتؤدي إلى انخفاض النمو الاقتصادي ، وزيادة البطالة. في هذا الصدد ، عند إجراء السياسة النقدية ، من المهم أن تكون قادرًا على توقع النتائج السلبية المحتملة واتخاذ التدابير لتحييدها.

ومع ذلك ، هناك صعوبات هنا. حتى لو افترضنا أن الاقتصاديين قادرين على وضع توقعات دقيقة لتطور الوضع الاقتصادي ، فهناك ما يسمى بالتأخيرات الزمنية ، أو التأخيرات الزمنية ، بين التغيرات في المعروض النقدي المتداول واستجابة المتغيرات الاقتصادية الأخرى لها.

خلال هذه الفترات ، يمكن لعدد من الظروف المصاحبة أن تعطل مسار العمليات الاقتصادية. ستكون هناك حاجة إلى تعديل السياسة النقدية ، والتي بدورها قد تؤدي إلى تناقض بين أهدافها طويلة الأجل وأهدافها قصيرة المدى. تُعرف هذه الظاهرة بمشكلة عدم تطابق التوقيت. إن وجود مثل هذه التناقضات ، وفقًا لمؤسسي النظرية الكلاسيكية الجديدة للتوقعات العقلانية ، يمكن أن يبطل جميع جهود السلطات النقدية الهادفة إلى ضمان الاستقرار الاقتصادي.

تنص نظرية التوقعات العقلانية على أن الوكلاء الاقتصاديين ، بناءً على الخبرة السابقة واستخدام المعلومات المتاحة ، قادرون على التنبؤ بشكل مستقل بالعمليات الاقتصادية واتخاذ القرارات المثلى. قد لا تتناسب الإجراءات التي تتخذها كيانات الأعمال مع منطق السياسة النقدية الجارية ، ومن ثم لن تحقق أهدافها. التطبيق العملي لهذه النظرية هو أن السياسة النقدية لا ينبغي أن تكون في طبيعة السياسة الانتهازية لمواجهة التقلبات الدورية ، لأن هذا يسبب عدم الاستقرار وعدم القدرة على التنبؤ في صنع القرار من قبل الوكلاء الاقتصاديين. يدافع مؤيدو مفهوم التوقعات العقلانية عن إنشاء قواعد مستقرة تعمل بموجبها الحكومة والوكلاء الاقتصاديون.

ثانيًا ، يكون للاختيار الصحيح للأهداف الوسيطة والتكتيكية أيضًا تأثير كبير على فعالية السياسة النقدية. في هذه الحالة ، نحن نتحدث عن ما يسمى بالجانب التقني من المسألة. من المعروف أن عرض النقود يمكن تمثيله بواسطة مجاميع نقدية مختلفة مبنية على مبدأ تقليل السيولة. الاختيار كهدف وسيط ، على سبيل المثال ، معدل نمو القاعدة النقدية. يجب على البنك المركزي أيضًا اختيار المجموع النقدي الذي سيتحكم فيه ، سواء كان أضيق أو أوسع ، وتحديد الأهداف التكتيكية وفقًا لذلك. إذا تم الاختيار بشكل غير صحيح ، دون مراعاة جميع العمليات الجارية في المجال النقدي ، فإن الجهود المبذولة لن تحقق النتيجة النهائية المرجوة فحسب ، بل قد تقوض أيضًا سلطة النظريات الاقتصادية التي على أساسها النقدية. تم تشكيل السياسة. على سبيل المثال ، أرجع إم فريدمان ، الأب الفكري للنقدية الحديثة ، فشل الاستهداف النقدي الذي أجرته لجنة السوق المفتوحة FRS في 1979-1982 إلى حقيقة أن الهدف التكتيكي تم اختياره بشكل غير صحيح - الاحتياطيات غير المقترضة بدلاً من النقدية. القاعدة التي ، في رأيه ، ستكون الأفضل. بشكل غير متوقع بالنسبة للسلطات النقدية ، تصرف أيضًا الإجمالي النقدي الضيق M1 ، والذي تم اختيار معدل نموه كهدف وسيط. نتيجة التجربة النقدية هي زيادة ملحوظة في تقلب سلوك M1 ، فضلاً عن انهيار مفاجئ للعلاقة المستقرة سابقًا بين نمو M1 والناتج القومي الإجمالي الاسمي وبين نمو M1 والتضخم ، على الرغم من ثباتهما تشكل العلاقة إلى حد معين أساس النهج النقدي الكلاسيكي.

ثالثًا ، عند إجراء السياسة النقدية واختيار أهدافها ، من الضروري أخذها في الاعتبار آثار جانبيةتحددها آلية التغيير في حجم المعروض النقدي في الاقتصاد. لا يمكن للبنك المركزي التحكم بشكل كامل في المعروض النقدي ، حيث تشارك البنوك التجارية والقطاع غير المصرفي أيضًا في هذه العملية. على سبيل المثال ، لا تتكون احتياطيات البنوك فقط من الاحتياطيات الإلزامية التي يحددها البنك المركزي ، ولكن أيضًا من الاحتياطيات الفائضة ، التي تحدد البنوك مقدارها بنفسها. كلما زادت الاحتياطيات الزائدة ، قل الائتمان الذي سيتم إصداره. وبالتالي ، لا يستطيع البنك المركزي التنبؤ بدقة بحجم القروض التي ستصدرها البنوك التجارية ، وستؤدي زيادة الاحتياطيات الزائدة إلى زيادة نسبة الاحتياطي وتقليل مضاعف الأموال.

تعتمد النسبة بين الأموال النقدية وغير النقدية على سلوك السكان ، والتي لا يتم تحديدها فقط من خلال تصرفات البنك المركزي. سيؤثر التغيير في النسبة بين النقود النقدية وغير النقدية (د) أيضًا على قيمة مضاعف النقود الذي يحدد حجم انبعاث الائتمان ، وبالتالي المعروض النقدي. قد لا تحقق أنشطة البنك المركزي الهدف بسبب السلوك غير المتوقع للبنوك التجارية أو الجمهور.

على سبيل المثال ، يقرر البنك المركزي زيادة المعروض النقدي وللقيام بذلك ، يوسع القاعدة النقدية من خلال إجراء عمليات في السوق المفتوحة لشراء الأوراق المالية. ستؤدي الزيادة في المعروض النقدي إلى انخفاض سعر الفائدة. وبعد ذلك سيعتمد كل شيء على سلوك البنوك التجارية والسكان في ظل الظروف المتغيرة. إذا اختارت البنوك زيادة احتياطياتها الفائضة بدلاً من الإقراض ، وقام الجمهور بتحويل بعض أموالهم من الودائع إلى النقد ، سينخفض ​​مضاعف النقود ، مما يؤدي إلى تحييد التوسع في عرض النقود الذي اكتسب زخمًا ويقلل من فعالية الإجراءات التي اتخذها البنك المركزي.

لوحظ وضع مماثل خلال فترة الكساد الكبير في أمريكا ، حتى الأربعينيات ، عندما بدأت الاحتياطيات الفائضة في البنوك التجارية في النمو بسرعة. وقد أظهرت هذه التجربة أن الزيادة في موارد البنوك لن تؤدي بالضرورة إلى توسع مضاعف في القروض المصرفية والودائع. يعتقد بعض الاقتصاديين أنه إذا لم تكن البنوك قد تراكمت احتياطيات فائضة ، فإن انتعاش الاقتصاد في النصف الثاني من الثلاثينيات. سيكون أكثر نشاطا.

نتيجة لذلك ، تعتمد فعالية السياسة النقدية ككل على جودة العمل لجميع روابط ما يسمى بآلية التحويل.

1.3.4 آلية انتقال السياسة النقدية ودورها

آلية التحويل - العملية التي تؤثر بها السياسة النقدية على مستوى التكاليف المخططة لجميع مواضيع اقتصاد السوق. آلية انتقال السياسة النقدية معقدة للغاية.

في النموذج الكينزي ، كما ذكرنا سابقًا ، يمكن التمييز بين أربع مراحل رئيسية: تغيير في قيمة المعروض النقدي الحقيقي في الاقتصاد نتيجة لسياسة البنك المركزي ، والتغيير في سعر الفائدة في سوق المال ، رد فعل إجمالي الإنفاق ، الاستثمار في المقام الأول ، تغيير في الناتج.

كشفت الأبحاث الحديثة ميزات إضافيةآلية السياسة النقدية ، والتي تؤثر بشكل كبير على النتيجة النهائية. أظهرت الممارسة أن التغيير في سعر الفائدة له تأثير ليس فقط على الاستثمارات المخططة للشركات ، ولكن أيضًا على الإنفاق الأسري ، الذي تصنفه المحاسبة الوطنية على أنه المستهلك ، على سبيل المثال ، شراء السلع المعمرة عن طريق الائتمان. تحدث التغييرات أيضًا في سوق الأوراق المالية ، حيث يعتمد سعر الصرف ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، على مستوى سعر الفائدة. نظرًا لوجود طرق بديلة لتمويل المشاريع الاستثمارية الجديدة ، يتم تضمين أسعار الأسهم في آلية نقل السياسة النقدية جنبًا إلى جنب مع سعر الفائدة.

وبالتالي ، في الظروف الحديثة ، تأخذ آلية تحويل السياسة النقدية في الاعتبار تأثير التغيرات في المعروض النقدي ليس فقط على الاستثمارات ، ولكن أيضًا على جميع مكونات التكاليف المخططة ، بما في ذلك الاستهلاك والمشتريات الحكومية ، ويتم تنفيذ التأثير ليس فقط من خلال سعر الفائدة ، ولكن أيضًا من خلال أسعار الأسهم والسندات والتغير في مستوى ثروة المجتمع ككل.

ضمن آلية التحويل الحالية ، عند تحديد اتجاه السياسة النقدية ، من الضروري مراعاة ظرفين آخرين على الأقل لهما تأثير كبير على النتائج النهائية.

أولاً ، حساسية الطلب الكلي للتغيرات في سعر الفائدة. إن رد الفعل الضعيف على ديناميكيات سعر الفائدة أو غيابه من جانب المكونات الرئيسية للطلب الكلي ، وقبل كل شيء الإنفاق الاستثماري ، يكسر الرابط بين التقلبات في عرض النقود وحجم الإنتاج. التأثير على متغيرات الاقتصاد الكلي الرئيسية من خلال سعر الفائدة غير فعال.

ثانيًا ، يعتمد التغيير في سعر الفائدة بسبب التغيير في عرض النقود على درجة مرونة الطلب على النقود فيما يتعلق بسعر الفائدة. مع الطلب غير المرن نسبيًا ، سيكون رد فعل سوق المال على ديناميكيات عرض النقود أقوى. على سبيل المثال ، ستؤدي الزيادة في عرض النقود إلى انخفاض أكبر في سعر الفائدة مما لو كان الطلب على النقود حساسًا بدرجة كافية (أكثر مرونة) للتغيرات في هذا المعدل.

بشكل عام ، تعتمد فعالية السياسة النقدية ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، على مدى دقة معرفة الاقتصاديين بالعمليات الاقتصادية قصيرة وطويلة الأجل ، وحول مجموع العوامل التي تؤثر على الطلب وعرض النقود ، وحول مدى تعقيد العلاقة بين التغيرات في عرض النقود ومعايير الاقتصاد الكلي الرئيسية. ، مثل الناتج القومي الإجمالي الاسمي ، ومستوى السعر ، وحجم الإنتاج ، ومستوى التوظيف ، وسعر الصرف ، وما إلى ذلك. إن استخدام الأساليب والأدوات النقدية المعروفة أكثر تعقيدًا في البلدان ذات الاقتصادات في الانتقال ، حيث لا تظهر قوانين اقتصاد السوق بشكل كامل وهناك عدد من الظروف المحددة التي تعدل آلية التنظيم النقدي.

الفصل 2. السياسة النقدية في الاقتصاد الانتقالي لروسيا

2.1 العوامل المؤثرة على السياسة النقدية

يرجع تشكيل السياسة النقدية في الاقتصاد الانتقالي لروسيا إلى تفاعل مجموعتين من العوامل: أولاً ، خصوصيات مرحلة خاصة من التطور ، أي الانتقال من نظام اقتصادي مخطط مركزيًا إلى اقتصاد سوق مختلط حديث. ، وثانيًا ، الظروف الاجتماعية والاقتصادية والسياسية المحددة التي يتم في ظلها هذا الانتقال.

ترتبط سمات السياسة الاقتصادية للدولة في الفترة الانتقالية بحقيقة أن نظامًا اقتصاديًا مستقرًا لم يتشكل بعد ، والذي يتمتع بخاصية التنظيم الذاتي والتنمية الذاتية. في الاقتصاد المختلط الحديث ، يشكل تنظيم الدولة ، إلى جانب تنظيم السوق ، آلية واحدة ، ويكمل كل منهما الآخر ، ويضمن عمل نظام متكامل. الاقتصاد الانتقالي هو نظام اقتصادي لا يتكاثر على أساسه. تتغير العلاقات القديمة تدريجياً ، ولا يمكن للمؤسسات والأعراف والقواعد الجديدة التي يتم إنشاؤها أن تحل محل القديمة بسرعة. يؤدي وجود آليات تنظيمية متعارضة إلى تضارب المصالح الاقتصادية ، وتفاقم العلاقات الاجتماعية والاقتصادية والسياسية. الصراع بين الجديد والقديم يتسبب في تقلب وعدم استقرار الاقتصاد في الفترة الانتقالية. إن ضمان التوازن مستحيل بدون الدعم الفعال من الدولة. في الوقت نفسه ، من أجل استقراره ، يتطلب الاقتصاد الانتقالي مخططًا خاصًا للعلاقات بين الدولة والوكلاء الاقتصاديين. يتم بناء سلوك الوكلاء الاقتصاديين في الفترة الانتقالية في ظروف وضع اقتصادي غير معروف يصعب التنبؤ به. لم يتم وضع مبادئ توجيهية طويلة الأجل للنشاط الاقتصادي ، ولم يتم تطوير علاقات اقتصادية مستقرة. في الاقتصاد الانتقالي ، لا يمكن للدولة أن تستخدم بشكل مباشر آليات وأدوات تنظيم الاقتصاد الكلي ، والتي كان لها تأثير إيجابي في النظام الحالي للاقتصاد المختلط. ينطبق هذا تمامًا على السياسة النقدية ، والتي لن تنجح إذا لم تكن هناك استجابة مناسبة من قبل الوكلاء الاقتصاديين للدوافع التي تولدها الأدوات النقدية. يرتبط رد الفعل هذا بتشكيل آليات السوق وما يقابلها مؤسسات السوق. لذلك ، أثناء تشكيلها ، تصبح السياسة النقدية أكثر تعقيدًا ، ولا يمكن أن يقتصر تنظيم عرض النقود ، وأسعار الفائدة التي تؤثر على مستوى الاستثمار ، والتدفقات النقدية في الاقتصاد على الأساليب المستخدمة في الأنظمة الاقتصادية القائمة بالفعل.

يرتبط تأثير المجموعة الثانية من العوامل على السياسة النقدية بالظروف الاجتماعية والاقتصادية والسياسية الأولية التي يتم فيها الانتقال إلى نظام اقتصادي جديد. يصاحب العمليات الانتقالية في الاقتصاد الروسي تراجع في الإنتاج ، وبطالة ، وتمزق العلاقات الاقتصادية. يتجلى عدم الاستقرار الاقتصادي في اختلال التوازن بين العرض والطلب الكليين ، والتضخم ، والعجز الكبير في ميزانية الدولة.

وهكذا ، فإن التدابير الرامية إلى إنشاء آلية اقتصادية جديدة أكثر كفاءة اضطرت إلى ربطها بإجراءات تحقيق الاستقرار. كانت نتيجة السياسة الاقتصادية المتبعة هي استعادة توازن الاقتصاد الكلي على المدى القصير ، وتحسين مناخ الاستثمار ، وتهيئة الظروف للنمو الاقتصادي.

2.2 ميزات النظام المصرفي الروسي

إن إنشاء وتطوير نظام مصرفي حديث مهم للغاية للتنفيذ الفعال للسياسة النقدية. القطاع المصرفي هو القناة التي تنتقل من خلالها النبضات النقدية.

كان لتشكيل النظام المصرفي الروسي باعتباره أهم مؤسسة في اقتصاد السوق خصائصه الخاصة ، والتي أثرت على آلية وأهداف ونتائج السياسة النقدية المستمرة.

يسمح لنا تحليل أداء القطاع المصرفي باستنتاج أن البنوك التجارية في روسيا منذ الأيام الأولى لوجودها لم تكن تركز على خدمة إنتاج سلعة حقيقية ، بل تم إنشاؤها كأدوات للإثراء السريع وتراكم رأس المال من خلال الحصول على أرباح فائقة من عمليات المضاربة في الأسواق المالية. نمو كمي غير مسبوق للبنوك التجارية في أوائل التسعينيات. لم يكن السبب في ذلك هو احتياجات تنمية الاقتصاد والقطاع الخاص الناشئ ، ولكن بسبب استمراره في 1991-1992. السياسة ، بما في ذلك السياسة النقدية.

أدى إصدار الأموال غير المنضبط ، الذي تم تنفيذه في وقت واحد من قبل اثني عشر بنكًا مركزيًا في منطقة الروبل ، إلى حدوث أشد تضخم مكبوت. أدى التحرير الذي أعقب عام 1992 ، وتحويل التضخم المكبوت إلى العلن ، إلى قفزة هائلة في الأسعار وتغيرات في نسب الأسعار الرئيسية. أدت الحاجة إلى الحفاظ على معدل دوران المدفوعات المتزايد إلى تحديد الزيادة الإضافية في المعروض النقدي. في الوقت نفسه ، فإن إصدار النقود ، الذي تم تنفيذه في شكل نقدي وإقراض مباشر من قبل البنك المركزي الروسي للبنوك التجارية المتميزة ، في ظل غياب الرقابة المناسبة على حركة التدفقات النقدية ، خفف جزئيًا النقص المتزايد. من المعروض النقدي لخدمة المبيعات الاقتصادية. أدت السياسة الخاطئة لتداول الأموال في سياق تحرير النشاط الاقتصادي الأجنبي وعلاقات الصرف الأجنبي ، إلى تغيير نسبة الفائدة في نظام تداول الأموال. بدأ المال ينجرف من قطاع الإنتاج ويتدفق إلى دائرة المضاربة المالية. لم يستطع البنك المركزي الروسي ، الذي أصدر الأموال بعد نمو الطلب عليها بسبب التضخم المتزايد بسرعة ، منع تركيز الأموال الجديدة في القطاع المالي عالي الربحية. نتيجة لذلك ، على الرغم من الحجم الهائل لقضية النقود ، استمر الإنتاج الحقيقي في مواجهة نقص في الأموال ، وحققت البنوك أرباحًا ضخمة بسبب إعادة التوزيع التضخمي لرأس المال.

في عام 1992 ، ازدادت قضية النقود 17 مرة ، والأموال في حسابات المؤسسات والمواطنين والميزانيات المحلية - 13 مرة ، وصافي الربح في الصناعة - 11 مرة ، وصافي الربح في القطاع المالي والائتماني - 34 مرة.

من خلال تلقي موارد رخيصة ، مثل أموال الميزانية ، والقروض من البنك المركزي الروسي ، ثم القروض الدولية ، وجهتها البنوك التجارية الروسية في أفضل الأحوال لتمويل النشاط الاقتصادي الأجنبي ، والتجارة ، والشركات التي تركز على تصدير المواد الخام. غالبًا ما قدمت بعض البنوك التي أنشأها رؤساء الهياكل الصناعية الكبيرة والشركات العملاقة قروضًا لمشاريع من الواضح أنها غير فعالة ودعمت الإنتاج غير المربح لصالح المساهمين الرئيسيين ، مخاطرة برأس مال عملائها. ركزت معظم البنوك منذ البداية على إمكانية الحصول على دخل مرتفع للغاية من المعاملات المحفوفة بالمخاطر في أسواق الصرف بين البنوك وأسواق الصرف الأجنبي. في الوقت نفسه ، غالبًا ما يتم استخدام الأموال من الحسابات الجارية للعملاء ، مما يهدد وجود نظام الدفع بالكامل ويبطئ معدل دوران السلع الأساسية.

وبالتالي ، لم يكن النظام الائتماني والمصرفي الذي تم إنشاؤه في روسيا يهدف في البداية إلى أداء الوظائف المتأصلة في الأنظمة المصرفية الحديثة: إنشاء قنوات موثوقة لتداول الأموال ، وخدمة معدل الدوران الاقتصادي ، وتحويل المدخرات إلى رأس مال قروض وإعادة توزيعه بين قطاعات الاقتصاد الوطني ، تحفيز الادخار.

أدى التكوين غير المكتمل للإطار القانوني ، والسياسة المتناقضة وغير المتسقة للبنك المركزي لروسيا ، والمستوى المنخفض من التنظيم لأنشطة مؤسسات الائتمان إلى عدم الاستقرار الشديد للنظام المصرفي الروسي ، حيث بدأت الأزمة في النمو بالفعل في عام 1994. كانت عمليات الأزمة التي صاحبت تطور النظام المصرفي الروسي انعكاسًا للتفكك العميق للاقتصاد الذي بدأ ، وقبل كل شيء تفككه في مجالات تعمل بشكل مستقل: المضاربة - المالية والصناعية. في الواقع ، عمل نظام الائتمان والبنوك الروسي كنقيض للنظام المصرفي العادي ، حيث أنشأ لنفسه أدوات مالية جديدة ومربحة وموثوقة للغاية ، مما أدى بشكل متزايد إلى إغلاق حركة التدفقات النقدية داخل نفسه ، مما أدى إلى استنزاف القطاع الحقيقي.

إن تأثير الدولة على الاقتصاد من خلال أساليب السياسة النقدية يعني ضمناً وجود علاقة وثيقة بين المجال النقدي والمجال الذي ينتج السلع والخدمات. والموصل هنا هو نظام الائتمان والبنوك كأساس للبنية التحتية لاقتصاد السوق.

إن النظام المصرفي الروسي المشوه ، المنقطع عن قطاع التصنيع ، لم يوفر قنوات للتنظيم النقدي للاقتصاد فحسب ، بل انهار أيضًا نتيجة لسياسة الاقتصاد الكلي المتبعة ، والتي كانت أولوياتها إلى حد كبير بسبب الحاجة إلى ضمان. أرباح خارقة في القطاع المالي.

إن إنشاء نظام مصرفي حديث مستقر في اقتصاد انتقالي شرط لا غنى عنه لسياسة نقدية فعالة.

2.3 تفاصيل أهداف السياسة النقدية

من المشكلات المعقدة التي لا تقل أهمية عن معظم البلدان التي تمر بمرحلة انتقالية إلى نظام اقتصادي جديد ، تحديد أهداف السياسة النقدية والاختيار الصحيح لأدوات التنظيم النقدي.

بالنسبة لجميع هذه البلدان تقريبًا ، تركز السياسة النقدية على مكافحة التضخم ، ويرجع ذلك إلى الوضع الاقتصادي. تشكل سياسة مكافحة التضخم ، كقاعدة عامة ، الأساس لبرنامج الاستقرار في المراحل الأولى من إصلاحات السوق. يتحقق الاستقرار بطريقتين.

أولاً ، هناك آليات تضخم مختلفة ، وبالتالي ، يستخدمون أساليب وأدوات مختلفة للتنظيم النقدي. لا يزال الاقتصاد الانتقالي غير قادر على التطور وفقًا لقوانين الاقتصاد المتقدم. لذلك ، فإن آليات وأسباب العمليات التي تظهر خارجيًا بنفس الطريقة في جميع البلدان يمكن أن تكون محددة بعمق في الاقتصادات التحويلية. على سبيل المثال ، لوصف التضخم في روسيا ، لا يمكن للمرء أن يقيد نفسه بمفاهيم تضخم سحب الطلب وتضخم دفع التكلفة. من الواضح أنه ينبغي البحث عن أسباب التضخم الروسي في النقص البنيوي للاقتصاد وعمليات التفكك. يجب أن يقوم تشكيل السياسة النقدية على فهم عميق لآلية تطوير التضخم والاستخدام الدقيق للرافعات المتاحة. مناقشات عديدة في أوائل التسعينيات حول تفاصيل التضخم في بلدنا ، لم يشكلوا عمليا فكرة واضحة عن العمليات الفعلية الجارية.

ثانيًا ، من خلال وضع مكافحة التضخم المرتفع كهدف أساسي ، تعتبره الحكومات والبنوك المركزية أهم شرط مسبق للخروج السريع من الأزمة الاقتصادية. ومع ذلك ، في الاقتصاد الانتقالي ، لن يضمن الاستقرار المالي في حد ذاته ، المعبر عنه في تباطؤ معدل نمو الأسعار ، البدء التلقائي للنمو الاقتصادي. يجب أن تكون مدعومة بإصلاحات حقيقية في الأنظمة الضريبية والنقدية ، وإنشاء مؤسسات اقتصاد السوق ، وإنشاء آليات لتشغيل اقتصاد مختلط حديث. إذا تعاملت الدولة فقط مع قضايا الاستقرار المالي بالمعنى الضيق ، فقد تكون النجاحات الظاهرة خيالية ولن تتحقق الأهداف.

وجدت روسيا نفسها في وضع مشابه في عام 1998. واستنادًا إلى تجربة العديد من البلدان ، والتي شهدت أنه مع وجود تضخم يزيد عن 40٪ سنويًا ، فإن الاستثمار في الاقتصاد أمر مستحيل ، في الواقع ، طرحت الدوائر الحكومية فرضية أن كبح التضخم هو الاكتفاء الذاتي للانتقال إلى النمو الاقتصادي وعرضه على أنه الهدف الرئيسي لسياسة الاقتصاد الكلي. 1997 ، الذي كان الأكثر نجاحًا من الناحية الاقتصادية خلال سنوات الإصلاحات. توقف التراجع في الإنتاج ، وزاد الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.2٪ ، ونمت الدخول الحقيقية للسكان بأكثر من 2٪ ، وارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 11٪ فقط. يبدو أن هذا العام أكد صحة السياسة المختارة وغير الوضع جذريًا: انتهت فترة الركود الاقتصادي الطويل. في الوقت نفسه ، وعلى خلفية مثل هذه الآفاق المشرقة ، استمر عدم السداد في الاقتصاد في النمو. في عام 1997 ، بلغ نمو جميع أنواع ديون الشركات 40٪. لم تتجاوز حصة القروض طويلة الأجل من البنوك التجارية 3.3٪ من إجمالي القروض الممنوحة. بلغ عدد الشركات غير المربحة في بداية نوفمبر 47.5٪ ، وبلغت حصة معاملات المقايضة 70-80٪ من حجم المبيعات ، في المناطق كان 60٪ من حجم التداول الداخلي. واصلت البنوك بنشاط إقراض الحكومة. كانت الربحية في السوق المالية وفقًا للمعايير العالمية ضخمة - 13.2٪ سنويًا في عام 1997 بالدولار. استمر تدمير المالية العامة من خلال العمليات مع الأوراق المالية الحكومية ، والتي كانت أداة مالية فريدة ، لأنها في نفس الوقت كانت الأكثر ربحية وسيولة وموثوقية.

وبالتالي ، في اقتصاد انتقالي ، مثقل بالعديد من المشاكل الاقتصادية والاجتماعية والسياسية ، لا يمكن لسياسة الاستقرار أن تكون بسيطة ومباشرة ولا لبس فيها ، خاصة وأن الحكومة ليست دائمًا قادرة على إبقاء العمليات التي تم البدء بها تحت السيطرة.

2.4 الجدل في السياسة النقدية في التسعينيات

يعتمد نجاح السياسة النقدية أيضًا على المبادئ المختارة للتنظيم النقدي. كما لوحظ بالفعل ، في الظروف الحديثة لا يوجد عقيدة واحدة مهيمنة. تتخذ النماذج النظرية أشكالًا تركيبية ، مما يجعل السياسة النقدية أكثر مرونة.

كانت السمة الأساسية للتنظيم النقدي للبنك المركزي لروسيا هي التوجه نحو مبادئ السياسة النقدية ، والتي تقوم على طريقة الاستهداف النقدي. تم بناء السياسة النقدية على أساس حسابات بسيطة لعلاقة الانحدار بين حجم المعروض النقدي ومعدلات التضخم. لم يتشكل نظام استهداف عرض النقود كشكل من أشكال السياسة النقدية للبنوك المركزية في البلدان المتقدمة إلا في السبعينيات. وتم استخدامه في اقتصادات السوق الراسخة ، حيث لا تقل ربحية القطاع الحقيقي عن ربحية القطاع المالي.

كانت ربحية القطاع المالي محدودة بسبب التنظيم الحكومي الصارم للفوائد على القروض والودائع ، والسيطرة على معاملات الصرف الأجنبي ، والقيود أو المحظورات المفروضة على المعاملات الائتمانية في سوق الأوراق المالية. تمت إعادة التمويل بشكل رئيسي من خلال المحاسبة وإعادة خصم السندات الإذنية. أتاحت النسب الاقتصادية السائدة الكشف عن وجود علاقة بين معدلات نمو عرض النقود ، والناتج القومي الإجمالي الحقيقي والاسمي ، لتحديد دالة الطلب على النقود ، وفي ظل هذه الظروف صياغة السياسة النقدية على أساس "قاعدة بسيطة: نمو عرض النقود ". ومع ذلك ، كما أظهرت الممارسة ، لم تكن فعالة بما فيه الكفاية ، وتم التخلي عنها بالفعل في أوائل الثمانينيات. لم تكن البنوك المركزية قادرة على الحفاظ على نمو المعروض النقدي ضمن المعايير المحددة حتى مع وجود مجموعة أدوات مطورة بشكل كاف.

تظهر مشاكل أكبر في استخدام نظام الاستهداف النقدي في البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية. يمكن تحديد ما يلي كعوامل موضوعية: أولاً ، لا يمكن التنبؤ بالطلب على النقود (وهذا هو الأساس لمفهوم الاستهداف النقدي بالكامل) ؛ ثانياً ، وظيفة الطلب على النقود غير معروفة ؛ ثالثًا ، استخدام التخطيط النقدي لأغراض الاستقرار المالي قصير الأجل ، بينما في النظرية النقدية هو دليل إرشادي للسياسة المتوسطة والطويلة الأجل ، وأخيراً ، صعوبة السيطرة على عرض النقود بسبب تقويض الثقة في العملة الوطنية. وما يسمى بدولرة الاقتصاد.

في منتصف عام 1992 ، أعلن البنك المركزي الروسي ، جنبًا إلى جنب مع الحكومة ، قمع التضخم باعتباره الهدف الرئيسي للسياسة النقدية وبدأوا في اتباع سياسة صارمة لانكماش المعروض النقدي. ومع ذلك ، بحلول منتصف عام 1995 ، أصبح من الواضح ، بما في ذلك بالنسبة للبنك المركزي نفسه ، أنه غير فعال. على الرغم من حقيقة أنه كان من الممكن ضمان تباطؤ ثابت في كثافة العمليات التضخمية (على سبيل المثال ، في عام 1992 ، كان متوسط ​​معدل التضخم الشهري 31 ٪ ، في 1993 - 21 ٪ ، في عام 1994 - 10 ٪) ، في عام 1995 تراجع التضخم متخلفا عن معالم معينة.

اضطر البنك المركزي الروسي إلى الاعتراف بالقدرة المحدودة على كبح التضخم من خلال السياسة النقدية. استمر الانكماش في إجمالي المعروض النقدي بشكل رئيسي في قطاع التصنيع وأثر على هيكل إجمالي الطلب بدلاً من حجمه. قوبل الانخفاض في طلب الأسر على المنتجات النهائية المنتجة محليًا بالزيادة السريعة في كل من مجال المضاربة وفي مجال عمليات الاستيراد ذات الصلة. أدى التدفق المستمر للأموال من قطاع الإنتاج إلى المضاربة إلى تسارع تداول الأموال (في عام 1995 ، كان متوسط ​​السرعة السنوية لتداول الأموال 10.4 ثورة ، بينما في البلدان المتقدمة لم يتجاوز ثورتين) ، وبالتالي ، تستهلك التأثير المضاد للتضخم لانكماش المعروض النقدي. في الوقت نفسه ، كان تضخم دفع التكلفة في قطاع التصنيع ينمو نتيجة للنمو الأسرع في أسعار منتجات الاحتكارات الطبيعية ، ونتيجة لرغبة الشركات التي لا يمكن وقفها في تحويل تكاليف أزمة السيولة ، ارتفاع تكلفة رأس المال العامل ، واستخدام الائتمان التجاري القسري للمشتري. أدت قيود الطلب الناتجة عن انكماش عرض النقود ، في المقام الأول ، إلى خفض معدل نمو أسعار منتجي السلع الاستهلاكية. في الصناعات التي تنتج منتجات ومنتجات وسيطة لقطاع الاستثمار ، تم تعويض تأثير قيود الطلب إلى حد كبير بعدم السداد.

أدى كبح التضخم عن طريق ضغط المعروض النقدي وتحريكه إلى مجال المضاربة بسبب فائض ربحيته إلى نقص الأموال في القطاع الحقيقي للاقتصاد ، مما أدى إلى أزمة عدم السداد وأزمة الميزانية.

وهكذا ، فإن سياسة ضغط المعروض النقدي ، التي نفذت في ظروف تفكك الاقتصاد ، لم تؤد إلى تحقيق الهدف الرئيسي - كبح التضخم. استمرت القيود المفروضة على إجمالي الطلب على خلفية تراجع القطاع الحقيقي للاقتصاد في إعادة إنتاج النسب الاقتصادية الكلية المحددة بالفعل ، ولكن في كل مرة عند مستوى أدنى مما كان عليه في الفترة السابقة.

ومع ذلك ، في 1995-1996. يواصل البنك المركزي الروسي تنفيذ سياسة نقدية متشددة إلى حد ما ، وتحقيق الاستقرار على أساس نقدي. في الوقت نفسه ، يمكن استخدام العديد من المعلمات التي تميز حالة المجال النقدي كأهداف: المستوى العام لعرض النقود أو النسبة المئوية للتغير فيها ، أو وضع حدود لنمو المعروض النقدي ، أو الحجم الإجمالي للإقراض أو المستوى من معدلات الفائدة. ومع ذلك ، فإن اختيار الأهداف ، كما هو موضح سابقًا ، يطرح مشاكل للبلدان المتقدمة أيضًا ، مما يحدد إلى حد كبير فعالية السياسة النقدية. بالنسبة للبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، فإن الأمر معقد بسبب الافتقار إلى تشكيل آلية انتقال التنظيم النقدي ، وتخلف أدوات السوق المالية ، والهيكل المتخلف لعرض النقود ، والذي يمثل النقد المتداول الحصة الأكبر منه. إن الاحتفاظ بحصة عالية من النقد المتداول مع انخفاض نزعة الكيانات الاقتصادية لتراكم المدخرات في البنوك يجعل من الصعب إقامة سيطرة فعالة على التدفقات النقدية.

كهدف وسيط للسياسة النقدية ، اختار البنك المركزي الروسي M2 إجمالى واسع إلى حد ما ، والذي يتضمن النقد المتداول خارج النظام المصرفي ، وكذلك الأموال غير النقدية (الودائع تحت الطلب والودائع لأجل والمدخرات).

للسيطرة على نمو المعروض النقدي ، تم وضع حدود في عام 1995 على صافي الأصول المحلية للسلطات النقدية ، وحدود على صافي مطالبات النظام النقدي على الحكومة ، وتم تحديد أهداف لحجم صافي الاحتياطيات الدولية. منذ عام 1996 ، كان الإجراء التشغيلي للسياسة النقدية للبنك المركزي لروسيا قائمًا على التحكم في أهداف القاعدة النقدية في تعريف واسع (النقد المتداول ، في أقسام النقد في البنوك التجارية ، الصناديق في صندوق الاحتياطيات والأرصدة المطلوبة في حسابات البنوك المراسلة). اعتبار قيمة مضاعف النقود وحصة النقد المتداول مستقرة. في الواقع ، قام البنك المركزي بتخفيض الإجراء إلى تنظيم السيولة المصرفية. الإجراءات المتعلقة بأسعار الفائدة اقتصرت على الحفاظ على استقرارها.

في عام 1996 ، وللمرة الأولى منذ بداية الإصلاحات الاقتصادية ، انخفض التضخم مع نمو المعروض النقدي الحقيقي: مع زيادة أسعار المستهلك بنسبة 21.8٪ سنويًا ، نما المعروض النقدي M2 بنسبة 33.7٪ ، أو 11.9 ٪ في الشروط الحقيقية. كانت السمة الثانية لعام 1996 هي الانخفاض الأول في سرعة النقود أثناء الإصلاحات. لذلك ، إذا كان في 1993 و 1994 و 1995. كان متوسط ​​السرعة السنوية للدوران M2 8 ، على التوالي ؛ 9.6 و 10.4 ، ثم في عام 1996 انخفض إلى 8.7 ٪. اعتبر البنك المركزي أن الانخفاض متوسط ​​الأجل في سرعة تداول الأموال هو زيادة في إشباع الاقتصاد بالنقود ، واعتبر عام 1996 أهم تغير في حالة المجال النقدي. وفي الوقت نفسه ، فإن السؤال إن كفاية المعروض النقدي له أهمية أساسية عند اختيار أساليب السياسة المضادة للتضخم. إن تقلص عرض النقود يعني أيضًا تقييد وسائل الدفع المتداولة. لذلك ، يتم تحديد فعالية السياسة النقدية أيضًا من خلال ضمان الحاجة إلى معدل دوران وسائل الدفع. في الوقت نفسه ، لا توجد معايير موثوقة بدرجة كافية لتقييم كفاية المعروض النقدي. الأكثر استخدامًا هو معامل التسييل - نسبة M2 إلى قيمة الناتج المحلي الإجمالي. في منتصف التسعينيات. في روسيا كانت واحدة من أدنى المعدلات ، ليس فقط بين الدول المتقدمة ، ولكن أيضًا بين الدول النامية. اعتمادًا على الإجمالي النقدي المستخدم ، تم تقدير قيمته في حدود 0.13-0.16. على سبيل المثال ، في عام 1995 في فرنسا كان 0.67 ؛ في إنجلترا - 1.10 ؛ في كندا - 0.63. لوحظ انخفاض معامل التسييل فقط في غينيا وأذربيجان وأرمينيا وجورجيا وزائير.

إن انخفاض معامل التسييل مع سرعة عالية للمال يعكس بالأحرى التفاوتات الحالية في المجال النقدي ، ومن غير المرجح أن يكون التباطؤ في سرعة التداول في ظل هذه الظروف مؤشراً على تشبع الاقتصاد بالمال. نمو حالات عدم السداد ، والديون ، والاستخدام الواسع لبدائل النقود ، وصفقات المقايضة ، وتراكم مخزون المنتجات غير المباعة - كل هذا يشهد ليس فقط على أوجه القصور في أنشطة الشركات ، ولكن أيضًا على أزمة في القطاع النقدي. في عام 1997 ، تم الحفاظ على اتجاهات العام السابق بشكل عام: زيادة حقيقية في المعروض النقدي ، وانخفاض سرعة تداوله. اعتبر البنك المركزي الروسي أن احتمال أن يؤدي معدل النمو المتسارع للعرض النقدي إلى زيادة معدلات التضخم كان ضئيلاً للغاية. ومع ذلك ، في عام 1997 كانت هناك تغييرات غير مواتية في هيكل عرض النقود: زادت حصة النقد ، والتي بحلول نهاية عام 1997 تقلبت في حدود 35-37 ٪. يشهد هذا على بدء العلاقات الاقتصادية والإمكانيات المحدودة للنظام النقدي ، بهدف خلق ظروف للنمو الاقتصادي.

جعلت السياسة النقدية النشطة التي اتبعها البنك المركزي الروسي من الممكن خفض التضخم بشكل كبير ، لكن الاستقرار المالي كان سطحيًا. أدى الانخفاض المستمر في الإنتاج ، ومشكلة المدفوعات التي لم تحل ، وتشكيل جانب الإيرادات في ميزانية الدولة ، إلى استمرار خطر حدوث ارتفاعات تضخمية. أدى التوسع في عرض النقود ، على أساس التدفق الواسع للأموال من غير المقيمين ، إلى خلق توازن غير مستقر بشكل أساسي في السوق المالية ، حيث أن تدفق رأس المال الأجنبي في اقتصاد كساد له أساس المضاربة ، ويتطلب زيادة الربحية ، وهو تخضع لأدنى تقلبات السوق التي يمكن أن تؤدي إلى تدفق هائل للأموال. كشفت أزمة خريف عام 1997 عن كل العواقب السلبية للاعتماد المتزايد للنظام النقدي الوطني على أموال غير المقيمين.

في النصف الأول من عام 1997 وحده ، من خلال شراء غير المقيمين لـ GKO-OFZs وغيرها من الأوراق المالية في السوق المحلية ، تلقى الاقتصاد 12 مليار دولار ، مما أدى إلى زيادة المعروض النقدي بمقدار 45-50 تريليون. روبل غير مهيمن ، أو حوالي 2/3 من إجمالي نموه خلال هذه الفترة. القناة الثانية لتدفق الأموال من غير المقيمين كانت القروض من البنوك الأجنبية التي ضربت البنوك التجارية الروسية الرائدة. وبلغ صافي تدفقهم 6 مليارات دولار في 11 شهرا. 1997 ، أو 27-30 تريليون. فرك. نمو عرض النقود.

استندت السياسة النقدية المتناقضة داخليًا التي تم اتباعها في عام 1997 إلى التدفق الواسع للأموال من غير المقيمين مع خفض أسعار الفائدة وعوائد الأوراق المالية الحكومية. بحلول أغسطس 1998 ، أدت أزمة الميزانية إلى جانب الأزمة المالية العالمية إلى نسف النظام المالي الروسي بأكمله.

2.5 الأساليب والأدوات

ضعف السياسة النقدية لروسيا في التسعينيات. كما تجلت في اختيار أساليب وأدوات التنظيم النقدي. البنوك المركزية لديها أساليب مباشرة وغير مباشرة تحت تصرفها. انتقلت البلدان المتقدمة إلى الأساليب غير المباشرة في الغالب في السبعينيات والثمانينيات. هذا القرن كجزء من العملية الشاملة لتحرير الأسواق المالية.

في البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، وفي ظل عدم وجود مؤسسات سوقية وآليات تنظيم نقدي ، يمكن للبنوك المركزية في المقام الأول استخدام أساليب التأثير الإداري المباشر في المراحل الأولى ، على سبيل المثال ، تحديد أسعار الفائدة ، والحد من حجم القروض الصادرة ، و الإقراض الموجه. في الوقت نفسه ، يتم تحقيق الكفاءة من خلال الاستخدام المتزامن لنظام الأدوات وتنظيم الرقابة على الامتثال للمعايير المعمول بها.

في روسيا ، كان الإقراض الموجه يستخدم بشكل أساسي كأداة مباشرة. حدد البنك المركزي الروسي دائرة من البنوك الخاصة (المرخصة) التي قدمت قروضًا لعدد من القطاعات ذات الأولوية في الاقتصاد الوطني بأسعار فائدة أقل بكثير من أسعار السوق ، وقدمت لهم مزايا معينة من أجل التعويض. خدمت هذه البنوك ، كقاعدة عامة ، حسابات الميزانية ، وكانت أيضًا موصلة للقروض المركزية للاقتصاد. في غياب الرقابة المناسبة ، تم استخدام هذه القروض بشكل أساسي لدعم الشركات غير المربحة وغير المربحة ، وانتهكت مبادئ إقراض السوق ، وتكبدت البنوك مخاطر إضافية. في الوقت نفسه ، الحصول على قروض مركزية والمشاركة في البرامج المستهدفةساهم في حقيقة أن البنوك كانت معتادة على الموارد العامة الرخيصة ، وكانت قدرتها التنافسية تعتمد بشكل حاسم على رعاية القطاع العام. في عام 1992 ، بلغت حصة القروض المركزية في مطلوبات البنوك التجارية 52٪ ، وعلى الرغم من تناقصها التدريجي ، إلا أنها ظلت في عام 1995 تبلغ 25٪. أحدثت القروض المركزية والموجهة الرخيصة من خلال آلية تكاثر البنوك دوامة تضخمية. شكل وسيط في نظام إعادة تمويل البنوك التجارية مزادات الائتمان ، والتي بدأ البنك المركزي الروسي في تنفيذها في عام 1994 وعقد 11 مزادًا من فبراير إلى ديسمبر ، حيث تم وضع الموارد بما يزيد عن 898 مليار روبل ، في حين أن الفائدة تقلب المعدل من 214 إلى 90٪ سنويًا. وساهمت مزادات الائتمان في تطوير سوق القروض بين البنوك ، ودعمت سيولة البنوك التجارية ونظمت الحجم المطلوب للقروض.

سمح رفض الإقراض المباشر لقطاعات الاقتصاد ذات الأولوية والانتقال إلى استخدام قاعدة نقدية واسعة كهدف تشغيلي للبنك المركزي الروسي منذ عام 1996 بالانتقال إلى الأساليب غير المباشرة للتنظيم النقدي باستخدام أدوات السوق. ومع ذلك ، فإن إمكانيات التنظيم الفعال للمجال النقدي بمساعدة هذه الأدوات في تحويل الاقتصادات محدودة. في البداية ، الأداة الرئيسية هي نسبة الاحتياطي المطلوبة. ولكن إذا كانت البنوك المركزية في البلدان المتقدمة ، كما ذكرنا سابقًا ، نادرًا ما تلجأ إلى تغييرها حتى لا تخل بالتوازن التنافسي الحالي في الأسواق المالية ، فإن تغيير متطلبات الاحتياطي في روسيا هو في الواقع أداة تشغيلية. في هذا الصدد ، في ظروف التضخم ، تكون نسبة الاحتياطي المطلوبة مرتفعة للغاية ، مما يؤثر على قاعدة موارد البنوك التجارية. بالإضافة إلى ذلك ، غالبًا ما يخضع للتعديل ، وهذا يجعل سياسة البنك المركزي غير متوقعة ، وأحيانًا غير متسقة.

أداة أخرى للتنظيم غير المباشر هي معدل الخصم للبنك المركزي ، أو معدل إعادة التمويل. ترتبط خصوصيات استخدامه في روسيا بحقيقة أنه لم يعكس أبدًا العلاقة بين قطاعي الاقتصاد الحقيقي والنقدي. اعتبر البنك المركزي الروسي أنه من غير المناسب إعادة تمويل البنوك التجارية من خلال المحاسبة وإعادة خصم السندات الإذنية للشركات الصناعية بسبب تدني جودة هذه الأوراق المالية ، حيث لم تتشكل السجلات الائتمانية لكبار المقترضين بعد ، وكان هناك أساس قانوني ضعيف لتداول الكمبيالات ولم يتم تشكيل آليتها. لذلك ، كان معدل إعادة التمويل افتراضيًا نوعًا ما ، كان نوعًا من المنارة التي تشير إلى اتجاه السياسة النقدية ، وله تأثير نفسي أكبر على سلوك مؤسسات الائتمان. في الاقتصاد الانتقالي ، غالبًا ما تكون هناك علاقة ضعيفة بين سعر الخصم للبنك المركزي وأسعار السوق للبنوك التجارية. في الوقت نفسه ، نظرًا للاعتماد الكبير للبنوك على موارد سوق ما بين البنوك ، يمكن أن يكون للتقلبات المتكررة والحادة فيها تأثير كبير جدًا على سيولة النظام المصرفي. في روسيا ، بمساعدة هذه الأداة ، حد البنك المركزي في أغلب الأحيان من نمو عمليات المضاربة.

تم تنفيذ عمليات السوق المفتوحة التي أجراها البنك المركزي الروسي بشكل أساسي لجمع الأموال لتمويل عجز ميزانية الدولة. لذلك ، كانت الأوراق المالية الحكومية منذ البداية ذات عائد مرتفع ، وكانت ذات طبيعة قصيرة الأجل. لم تنجح محاولات وضعها لفترة طويلة ، حيث كان رأس المال المضارب فقط موجودًا في الأسواق المالية. عند استخدام هذه الأداة للتغطية غير التضخمية للإنفاق الحكومي ، هناك دائمًا ما يسمى بتأثير مزاحمة الاستثمار الخاص عن طريق الاستثمار العام. في روسيا ، عملت بكامل قوتها ، حيث تلقت البنوك أداة سمحت لها بالحصول على دخل مرتفع مضمون ، ولم تكن في عجلة من أمرها لزيادة القروض للمؤسسات. وإذا أخذنا في الاعتبار أن أدوات السوق قد تم تخفيضها إلى قروض رهن ومعاملات إعادة الشراء المسموح بها فقط للبنوك الوسيطة ، والتي تم تأمينها من قبل نفس GKOs و OFZs ، فإن أنشطة البنك المركزي الروسي ، في الواقع ، استمرت في توجيه النقد يتدفق حصريًا إلى السوق المالية ، مما يعرض القطاع الحقيقي.

أدى ضيق الأدوات المالية وتخلفها ، وتشوه النظام المصرفي ، والعبء الباهظ لمصاريف خدمة الدين الخارجي والداخلي المتزايد ، والسياسة الخاطئة للتنظيم النقدي ، في النهاية ، إلى أزمة مالية واقتصادية عميقة. في روسيا في أغسطس 1998 ، مما أدى إلى تدمير النظام المصرفي وسوق الأسهم والهيئات.

كما تجلت الأزمة المتنامية من خلال ديناميكيات المؤشرات النقدية والائتمانية في عام 1998 ، والتي كانت تتعارض مع أهداف وأولويات السياسة النقدية التي تم تبنيها في ذلك العام. أولاً ، تم افتراض زيادة أخرى في المعروض النقدي ، بما في ذلك بالقيمة الحقيقية. في الواقع ، في الفترة من يناير إلى أغسطس 1998 ، انخفض المعروض النقدي المتداول M2 بنسبة 8.1٪ ، وانخفض بالقيمة الحقيقية بنسبة 23.3٪. ثانيًا ، كان من المفترض أن ينخفض ​​العائد على GKO و OFZ إلى مستوى 12-14٪ ، لكنه وصل بحلول أغسطس إلى 200٪. كانت المهمة ذات الأولوية هي خفض أسعار الفائدة ، ولكن في البداية رفع البنك المركزي نفسه معدل إعادة التمويل إلى 80٪ بحلول نهاية يوليو 1998 ، وبعد ذلك ارتفعت أسعار جميع الأسواق المالية الأخرى.

انخفضت ودائع الشركات بالروبل انخفاضًا حادًا في الربع الأول من عام 1998 واستمرت في الانخفاض ببطء في الربع الثاني. اعتبارًا من نهاية أغسطس ، كان حجم أموال المؤسسات في حسابات الروبل أقل بنسبة 10.5 ٪ من نفس المؤشر في نهاية أغسطس 1997 و 28.3 ٪ أقل من هذا المؤشر في بداية عام 1998. في يوليو-أغسطس وحده ، انخفض بنسبة 9 ، ثمانية ٪.

انخفضت قيمة القاعدة النقدية (في تعريف ضيق) للأشهر الثمانية من عام 1998 بنسبة 1.7٪ ، وانخفض حجم الاحتياطيات المطلوبة - بنسبة 24٪ ، وزاد العرض النقدي بنسبة 2.8٪.

كشفت أزمة 1998 ، مثلها مثل أي أزمة اقتصادية ، كل التفاوتات التي تراكمت في الاقتصاد ، وأجبرتهم على الانخراط بجدية في إعادة هيكلة نوعية للنظام المصرفي. في الوقت نفسه ، أكد مرة أخرى على أهمية المال في الاقتصاد وحقيقة أن تنظيم القطاع النقدي يجب أن يتم مع مراعاة الظروف الاقتصادية الحقيقية ، بناءً على فهم عميق للعلاقات ، على البحث و تطوير أساليب وأدوات مناسبة للسياسة النقدية.

6 ملامح السياسة النقدية بعد الأزمة

أثارت الحكومة برئاسة ي. بريماكوف ، الذي وصل إلى السلطة في سبتمبر 1998 ، توقعات بحدوث تغييرات خطيرة في سياسة الاقتصاد الكلي. كان من الممكن افتراض سيناريو تضخم بناءً على العديد من الخطب التي ألقاها أعضاء بارزون في الحكومة تدعو إلى زيادة تدخل الدولة في الاقتصاد ، وتعويض الخسائر السكانية من أزمة خريف 1998 ، ودعم الدولة للنظام المصرفي. بدت الحكومة مستعدة للدخول في مواجهة مفتوحة مع المؤسسات المالية الدولية والدائنين الأجانب.

ومع ذلك ، من الناحية العملية ، أظهرت حكومة ي. بريماكوف الحذر اللازم ، ونتيجة لذلك ، لم تضمن اعتماد ميزانية صارمة لعام 1999 فحسب ، بل ضمنت أيضًا تنفيذها مع اتباع سياسة نقدية مقيدة. يمكن لدرجة أكبر من البراغماتية أن تميز سياسة حكومة الاتحاد الروسي ، برئاسة س. ستيبشين وف. بوتين.

من بين الأهداف الرئيسية لسياسة سعر الصرف لعام 2000 ، حدد البنك المركزي للاتحاد الروسي تسوية التقلبات الكبيرة في سعر صرف الروبل والحفاظ على احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية عند مستوى يضمن الثقة في السياسة النقدية الجارية واستقرار النظام النقدي والمالي الروسي. ولوحظت الحاجة إلى تحسين الآلية الحالية للاحتياطي الإلزامي وإطاره التنظيمي ، وتوسيع حجم عمليات البنك المركزي للاتحاد الروسي في السوق المفتوحة وعمليات الإيداع لدى البنوك التجارية. تم التخطيط لسياسة سعر الفائدة لبنك روسيا في عام 2000 بطريقة غير مباشرة فقط: بمساعدة التحكم في حجم الانبعاثات والعمليات في السوق المفتوحة ، على الرغم من التطور البطيء لسوق الأوراق المالية الحكومية المحلية ، فإن هذه كانت تدابير التنظيم النقدي ذات أهمية محدودة.

تضمنت الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2000 سيناريوهين أساسيين لتنمية الاقتصاد في عام 2000. وفقًا للسيناريو الأول (المعتدل) ، كان نمو المعروض النقدي من 20 إلى 28٪ ، والتضخم - حوالي 18-22٪ ، ونمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي - من 1 إلى 2٪. افترض السيناريو الثاني (المتفائل) معدلات أعلى بكثير من نمو إجمالي الناتج المحلي الحقيقي (6-10٪) ، مع زيادة طفيفة في المعروض النقدي M2 مقارنة بالخيار الأول (32-38٪ سنويًا) وتضخم عند مستوى 25- 28٪.

أدى "تجميد" سوق الأوراق المالية الحكومية في أغسطس 1998 إلى تضييق كبير للقدرات الفعالة للبنك المركزي للاتحاد الروسي ، وذلك في المقام الأول لإدارة السيولة على المدى القصير. في الواقع ، خلال فترة ما بعد الأزمة بأكملها ، أجرى بنك روسيا عمليات في السوق المفتوحة فقط في شكل تدخلات الروبل والعملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي. لم يتجاوز الحجم الإجمالي للسندات الصادرة عن بنك روسيا المتداولة في السوق من سبتمبر 1998 إلى فبراير 1999 26 مليار روبل (أي ما لا يزيد عن 10 ٪ من القاعدة النقدية العريضة في نهاية عام 1998) ، والحجم بلغ حجم عمليات GKO الجديدة الصادرة في عام 2000 حوالي 13.2 مليار روبل (حوالي 2 ٪ فيما يتعلق بالقاعدة النقدية الواسعة في منتصف عام 2000) ، بما في ذلك إجمالي حجم التداول لجميع GKO-OFZs في السوق الثانوية لم يتجاوز 3-5 مليار روبل. في ظل هذه الظروف ، كانت الأداة الوحيدة لتعقيم التدخلات تحت تصرف البنك المركزي للاتحاد الروسي هي عمليات الإيداع. أداة أخرى لتعقيم المعروض النقدي يمكن أن تسمى تراكم الأموال في حسابات الميزانية الفيدرالية بسبب فائض الميزانية الفيدرالية ، أي. سحب الأموال من الاقتصاد من خلال الضرائب وعوائد الميزانية غير الضريبية. خلال أحد عشر شهرًا من عام 2000 ، تجاوزت الزيادة في أرصدة حسابات الميزانية الفيدرالية 64 مليار روبل. وهكذا ، في بداية ديسمبر 2000 ، بلغ إجمالي الأموال المسحوبة مؤقتًا من الاقتصاد بهذه الطريقة 103.8 مليار روبل. ومع ذلك ، في ديسمبر 2000 ، انخفضت أرصدة حساب الميزانية الفيدرالية بمقدار 19 مليار روبل.

في 12 أكتوبر 1999 ، وافقت حكومة الاتحاد الروسي على اللائحة الخاصة بتفاصيل إصدار وتسجيل سندات بنك روسيا. كان من المفترض أن يمنح إصدار هذه الأداة المالية البنك المركزي للاتحاد الروسي فرصًا جديدة لإدارة المعروض النقدي ، ولا سيما إمكانية تعقيم تدخلات الروبل في سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك ، عقدت المزادات الخاصة بوضعهم مرة واحدة فقط في 14 ديسمبر 1999 ، ولكن لم يتم الاعتراف بها على أنها صالحة بسبب نقص الطلب بأسعار مقبولة لدى المصدر.

تم استخدام سياسة متطلبات الاحتياطي بنشاط كبير من قبل بنك روسيا في عامي 1998 و 1999. وبالتالي ، من أجل التغلب على أزمة السيولة بعد "تجميد" سوق GKO-OFZ في عام 1998 ، قام البنك المركزي للاتحاد الروسي بتخفيض متطلبات الاحتياطي ثلاث مرات: من 24 أغسطس 1998 ، متطلبات الاحتياطي للالتزامات لأجل والعملات الأجنبية تم تخفيض الحسابات من 11٪ إلى 10٪ ، وعلى ودائع الأفراد - من 8٪ إلى 7٪. اعتبارًا من 1 سبتمبر 1998 ، تم تخفيض متطلبات الاحتياطي لـ Sberbank التابع للاتحاد الروسي والمؤسسات الائتمانية ، حيث تبلغ حصة الاستثمارات في الأوراق المالية الحكومية (GKO-OFZ) في الأصول العاملة 40 ٪ أو أكثر ، إلى 5 ٪ ، و لمؤسسات الائتمان التي تقل فيها حصة الاستثمارات في الأوراق المالية الحكومية (GKO-OFZ) في الأصول العاملة عن 40٪ - تصل إلى 7.5٪. تم توحيد متطلبات الاحتياطي عند مستوى 5٪ لجميع أنواع وعملات المطلوبات اعتبارًا من 1 ديسمبر 1998.

كان معدل إعادة التمويل للبنك المركزي للاتحاد الروسي في 1999-2000 أكثر رمزية مما كان عليه في فترة ما قبل الأزمة. أدى وقف عمليات إعادة الشراء وإعادة التمويل بين عشية وضحاها للمتعاملين الأساسيين إلى حرمان معدل إعادة التمويل من مؤشرات مستوى رسوم استخدام الموارد المقترضة. كان دورها كمحدد للعائد في التداول الثانوي للأوراق المالية الحكومية (كان الحد يساوي ضعف معدل إعادة التمويل) مهمًا فقط في الأشهر القليلة الأولى من انتعاش السوق GKO-OFZ. في المستقبل ، كان مستوى الربحية في السوق أقل بكثير من معدل إعادة التمويل.

خلال الفترة 1999-2000 ، قام بنك روسيا بتخفيض معدل إعادة التمويل مرارًا وتكرارًا ، وخفضه من 60٪ إلى 25٪ سنويًا (انظر الملحق 1). ومع ذلك ، فقد اتبعت دينامياتها ببساطة الاتجاهات في معدل نمو مؤشر أسعار المستهلك ومستوى أسعار الفائدة على القروض بين البنوك وفي سوق الأوراق المالية الحكومية. في خريف عام 2000 ، أصبح معدل إعادة التمويل سلبيا بالقيمة الحقيقية.

الفصل 3. السياسة النقدية الموحدة للدولة فيالقرن ال 21

من الطبيعي أن تدرك الحكومة الحاجة إلى تعديل السياسة النقدية مع حقائق اليوم. فيما يلي سوف نتتبع الإجراءات المعلنة للسلطات النقدية ، والتي تمت دعوتها في المستقبل القريب ، في نهاية المطاف ، لتحقيق نمو مستدام لاقتصاد البلاد.

3.1 أهداف ونتائج السياسة النقدية لعام 2001

تم حساب البارامترات الرئيسية للسياسة النقدية للعام المقبل 2002 مع مراعاة توقعات التنمية الاجتماعية والاقتصادية للبلد التي تستخدمها حكومة الاتحاد الروسي في حسابات مشروع الميزانية الفيدرالية لعام 2001. معدل التضخم المتوقع بنسبة 12-14٪ يتوافق مع نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2001 بنسبة 4-5٪. وفقًا لحسابات بنك روسيا ، مع مثل هذه المجموعة من معايير الاقتصاد الكلي ، يمكن أن تكون الزيادة في الطلب على عرض النقود بالروبل ، والتي تشكل إجمالي M2 ، 27-34 ٪. في الوقت نفسه ، نظرًا لعدم استقرار سرعة النقود ودرجة عالية من عدم اليقين في تكوين الطلب على النقود ، انطلق بنك روسيا من عدم جدوى الرقابة المشددة على المعروض النقدي وافترض استجابة مرنة للتغيرات في الطلب على العملة الوطنية ، مع مراعاة انخفاض التضخم وتوقعات التضخم. ولهذه الغاية ، أدخل بنك روسيا هذا العام استخدام عناصر التضخم المستهدف في ممارسة تنفيذ السياسة النقدية.

تم تنفيذ السياسة النقدية في ظل ظروف سعر الصرف العائم للروبل ، مما يجعل من الممكن ضمان تكيف الاقتصاد مع الظروف الاقتصادية الخارجية المتغيرة ويضمن إمكانية تحقيق سعر صرف متوازن على المدى الطويل.

في الفترة من كانون الثاني (يناير) إلى تموز (يوليو) 2001 ، اقترب معدل التضخم من الأرقام المستهدفة السنوية: في سبعة أشهر من عام 2001 ، ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 13.2٪. واستنادا إلى هذه النتائج والتوقعات المتاحة ، سيتجاوز التضخم في عام 2001 الأهداف الأولية ، لكنه سيكون أقل من العام الماضي. في عام 2001 ، تأثر التضخم بشكل كبير بعوامل خارجة عن سيطرة بنك روسيا. وتشمل هذه زيادة الأسعار والتعريفات على الخدمات المدفوعة للسكان ، ولا سيما الإسكان والخدمات المجتمعية ونقل الركاب ، فضلاً عن زيادة الأسعار والتعريفات الجمركية على السلع والخدمات التي تحتكرها الطبيعة.

ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، ينبغي أن يؤخذ في الاعتبار أن النمو الاقتصادي هذا العام يتقدم على معايير التوقعات الرسمية ، وقد يتجاوز 5 ٪ ، وفقًا للتقديرات. من خلال اتباع سياسة نقدية مرنة ، دعم بنك روسيا النمو الاقتصادي ، وساهم في التشبع التدريجي للاقتصاد بالمال في سياق النمو الاقتصادي.

في سياق ميزان المدفوعات القوي وتراكم بنك روسيا لاحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية ، تم تحديد ديناميكيات عرض النقود في عام 2001 بشكل أساسي من خلال مشتريات بنك روسيا من العملات الأجنبية في السوق المحلية ، على الرغم من شدة ذلك. انخفض تأثير العامل إلى حد ما مقارنة بالعام السابق. وهكذا ، خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2000 ، زادت احتياطيات روسيا من الذهب والنقد الأجنبي بمقدار 10.8 مليار دولار ، وعلى مدى الأشهر المماثلة من عام 2001 - بمقدار 8.5 مليار دولار. استند حجم مشتريات بنك روسيا من العملات الأجنبية إلى الحاجة إلى تحقيق سعر صرف متوازن طويل الأجل للروبل ، بينما تم تعقيم السيولة الحرة باستخدام أدوات التنظيم النقدي تحت تصرف بنك روسيا.

ساهم الوضع الملائم إلى حد ما مع المالية العامة ، والذي نشأ نتيجة لتلقي فائض الإيرادات ، في تراكم أموال كبيرة في حسابات الميزانيات على جميع المستويات والأموال الحكومية خارج الميزانية في بنك روسيا ، والتي ، على من ناحية ، على المدى القصير ، قللت من حدة مشكلة تعقيم السيولة المصرفية الحرة ، ومن ناحية أخرى ، زادت من اعتماد حالة النظام النقدي على التدفقات المالية المرتبطة بالتوزيع المركزي للأموال. وبالتالي ، كان للإنفاق غير المتكافئ لأموال الميزانية خلال العام تأثير على اندفاعات التضخم في أشهر معينة ، مما أدى إلى تشويه التوقعات التضخمية.

خلال النصف الأول من عام 2001 ، استمر الاتجاه نحو الزيادة التدريجية في تحويل الاقتصاد إلى نقود - زاد معامل التحويل النقدي خلال هذه الفترة من 12.5٪ إلى 13.4٪.

في عام 2001 ، استمر الاتجاه النزولي الإيجابي في سرعة النقود. وفقًا لبيانات السبعة أشهر من عام 2001 ، انخفضت سرعة تداول الأموال في المتوسط ​​السنوي ، المحسوبة على التجميع النقدي M2 ، بنسبة 7.5 ٪ - من 8 إلى 7.4. تم تسهيل هذه العملية من خلال السياسة المتوازنة لبنك روسيا في أسواق المال والعملات الأجنبية ، والتحسن في القطاع المصرفي ، والنمو في دخول الشركات والسكان.

في الوقت نفسه ، لم تتم استعادة درجة الثقة في النظام المصرفي بالكامل بعد ، ولم يصل نمو دخل الأسرة إلى المستوى الذي يمكن عنده زيادة كبيرة في المدخرات الشخصية. نتيجة لذلك ، مقارنة بالعام السابق ، انخفضت حصة الودائع لأجل في هيكل عرض النقود بشكل طفيف. لذلك ، إذا كانت حصتهم في بداية شهر تموز (يوليو) 2000 قد بلغت 24.8٪ ، فقد انخفضت في بداية شهر تموز (يوليو) 2001 إلى 23.7٪. مثل هذه الديناميكيات للمكونات منخفضة السيولة في عرض النقود تمنع حدوث انخفاض أكثر أهمية في سرعة تداول الأموال. في الوقت نفسه ، تظل حصة المكون الأكثر سيولة في عرض النقود - النقدية - عند مستوى مرتفع (حوالي 36 ٪ في إجمالي M2) ، وفي بعض الفترات تزداد بشكل حاد بسبب الإنفاق غير المتكافئ لأموال الميزانية لـ المجال الاجتماعي.

وبحسب نتائج الأشهر السبعة الأولى من عام 2001 ، زاد مضاعف النقود بشكل طفيف ، ويعزى ذلك بشكل أساسي إلى التغير في مستوى السيولة في الجهاز المصرفي مقارنة بالعام السابق. اعتبارًا من 1 أغسطس 2001 ، كانت قيمة مضاعف النقود المحسوبة على أساس القاعدة النقدية الواسعة 1.74 مقارنة بـ 1.59 في بداية عام 2001. في ديناميات مضاعف النقود ، كان العامل الرئيسي الذي حد من زيادته ، كما في العام السابق ، هو الحفاظ على حصة كبيرة من النقد.

كما هو الحال في البلدان الأخرى ، لم تتحدد الظروف النقدية السائدة في روسيا فقط من خلال سياسة بنك روسيا ، ولكن أيضًا من خلال تفاعل إجراءات السياسة النقدية مع قرارات المشاركين في السوق المالية. أدى النمو الاقتصادي الذي استمر في عام 2001 وانخفاض معين في مخاطر الائتمان ، على الرغم من معدلات التضخم المرتفعة إلى حد ما التي لوحظت في الفترة من كانون الثاني / يناير إلى حزيران / يونيه في ظروف استقرار معدل إعادة التمويل للبنك المركزي للاتحاد الروسي ، إلى انخفاض طفيف في الفائدة معدلات الفائدة على القروض التي تقدمها البنوك التجارية للمؤسسات والمنظمات. انخفض متوسط ​​السعر المرجح على القروض المقدمة للكيانات القانونية (بما في ذلك سبيربنك في روسيا) لمدة تصل إلى عام واحد من 18.6٪ في يناير إلى 17.5-18.0٪ في أبريل-يونيو من العام الحالي. في الوقت نفسه ، لم يكن الانخفاض في أسعار الفائدة مستقرًا تمامًا ، على سبيل المثال ، في مايو ويوليو 2001 ، مقارنة بالأشهر السابقة ، ارتفع متوسط ​​السعر المرجح على القروض المقدمة للكيانات القانونية لمدة تصل إلى عام.

وبالتالي ، فإن تحليل حالة المجال النقدي في عام 2001 يشهد على ملاءمة السياسة النقدية المتبعة في عام 2001 للأهداف والغايات المحددة لذلك العام. مع الأخذ في الاعتبار الاتجاهات الناشئة في ديناميكيات الطلب على النقود ، يمكننا أن نتوقع بشكل عام أنه بالنسبة للسنة لن يتجاوز نمو المعروض النقدي النطاق المتوقع.

من أجل ضمان التوافق بين الطلب على النقود وعرض النقود ، استخدم بنك روسيا أدوات السياسة النقدية المتاحة له للتأثير على سيولة النظام المصرفي.

أعاقت القيود التشريعية استئناف عمليات بنك روسيا في السوق المفتوحة بسنداته الخاصة في النصف الأول من هذا العام ، كما أعيقت العمليات مع السندات الحكومية بسبب غياب الأوراق المالية الحكومية في محفظة بنك. روسيا ، التي يطلبها المشاركون في السوق. لذلك ، اقتصرت عمليات بنك روسيا في السوق المفتوحة على تدخلات النقد الأجنبي.

العمليات في السوق المفتوحة مع سندات بنك روسيا ، وكذلك مع الأوراق المالية الحكومية (إذا قررت حكومة الاتحاد الروسي إعادة تسجيل جزء كاف من محفظتها لدى بنك روسيا في سندات ذات خصائص السوق) توسيع نطاق أدوات السياسة النقدية القائمة على السوق للتعقيم وللتجديد المؤقت للسيولة المصرفية.

3.2 أهداف السياسة النقدية لعام 2002

تظل المهمة الرئيسية لبنك روسيا على المدى المتوسط ​​هي التراجع السلس للتضخم ، حيث يجب أن يكون معدل التضخم في كل سنة لاحقة أقل من التضخم الفعلي في العام السابق. إن مثل هذا البيان للمشكلة سيسهم في تنفيذ خطوات متسقة نحو الحد من مخاطر الاقتصاد الكلي ، وتعزيز الاتجاهات الإيجابية التي تشكلت في الفترات السابقة ، وتحسين التوقعات ، وضمان نمو المدخرات والاستثمار ، وبالتالي الحفاظ على ظروف النمو الاقتصادي على المدى الطويل. ويعتمد انخفاض التضخم في عام 2002 إلى حد كبير على مدى نجاح حكومة الاتحاد الروسي في منع نفقات الميزانية غير القائمة على الفائدة من تجاوز المستوى المخطط والتفاوت في تنفيذ تدابير السياسة الهيكلية وإنفاق أموال الميزانية.

إن تنفيذ تدابير خفض التضخم سيدعم النمو الاقتصادي ويساعد على تهيئة الظروف لزيادة فرص العمل ودخول السكان ، على النحو المنصوص عليه في برامج التنمية الاقتصادية للبلاد للأجلين المتوسط ​​والطويل ومشروع الميزانية الاتحادية لعام 2002.

وبما أن التنفيذ النشط للإصلاحات الهيكلية سيستمر ، وفقا لهذه البرامج ، في عام 2002 ، مما سيؤدي إلى زيادة الأسعار والتعريفات الجمركية على السلع الأساسية لمؤشر أسعار المستهلك ، فإن هذا الاتجاه على المدى القصير يتطلب مشاركة نشطة من حكومة الاتحاد الروسي في إجراءات للحد من التضخم ، بما في ذلك تكوين احتياطي مالي على حساب إيرادات الميزانية الفيدرالية الإضافية التي تم استلامها في عامي 2001 و 2002.

يتم تشكيل السياسة النقدية للعام المقبل ، كما في العام الحالي ، وسيتم تنفيذها على أساس مبدأين أساسيين. الأول هو الاستمرار في تطبيق عناصر طريقة التضخم المستهدفة. والثاني هو استخدام التجميع النقدي M2 كمعيار وسيط للسياسة النقدية.

ينطلق المبدأ الأساسي الأول من الاعتراف بأنه لا يوجد حاليًا مؤشر واحد في روسيا ستكون علاقته بالهدف النهائي للسياسة النقدية مستقرة وموثوقة ويمكن التنبؤ بها بشكل كافٍ. لذلك ، من أجل تحقيق الأهداف النهائية للسياسة النقدية ، سيحلل بنك روسيا ويأخذ في الاعتبار مجموعة واسعة من المؤشرات وتأثيرها على التضخم.

المبدأ الأساسي الثاني لتشكيل السياسة النقدية وتنفيذها لعام 2002 هو استخدام إجمالي عرض النقود M2 كمؤشر نقدي ، مع بعض الفارق الزمني قصير الأجل الذي يؤثر على التضخم.

في السنوات الاخيرةفي روسيا ، لا يوجد ارتباط وثيق بين ديناميكيات مؤشر M2 والتضخم. في هذا الصدد ، تم تقليل دور M2 في تحليل وتقييم العمليات التضخمية بشكل ملحوظ. ومع ذلك ، في ظل ظروف التطور غير الكافي للأسواق المالية ، فإن تحليل ديناميكيات التجميع النقدي M2 مفيد لتقييم الظروف النقدية الحالية وتوقعات التضخم والتضخم المستقبلي.

في ظل الظروف الاقتصادية الروسية ، من الأنسب حاليًا استخدام هذه المبادئ. على الرغم من الأهمية المتزايدة لأسعار الفائدة في تنفيذ السياسة النقدية ، لا يمكن لبنك روسيا استخدام أسعار الفائدة قصيرة الأجل كمعيار في تنفيذه بسبب تخلف الأسواق المالية والدور المحدود للائتمان في تمويل الاقتصاد. في المستقبل ، على المدى المتوسط ​​، مع الحفاظ على نظام سعر الصرف العائم ، من الممكن زيادة دور أسعار الفائدة في تشكيل وتنفيذ السياسة النقدية.

يهدف التنظيم النقدي إلى تحقيق التوازن بين عرض النقود والطلب على النقود. ومع ذلك ، فإن التقييم المستقبلي لهذا الأخير يزداد تعقيدًا. على وجه الخصوص ، يرجع ذلك إلى اختلاف المدة والتأخر الزمني غير المستقر بين ديناميكيات المكونات الفردية لعرض النقود ونمو الأسعار ، وعدم اليقين من التضخم وتوقعات تخفيض قيمة العملة التي تؤثر على استخدام الأدوات المالية من قبل الوكلاء الاقتصاديين بالعملات الوطنية والأجنبية.

سيتشكل الطلب على النقود في عام 2002 بشكل رئيسي على أساس الاتجاهات التي تطورت في الفترة 2000-2001 ، وكذلك على أساس تأثير تدابير الميزانية والهيكلية السياساتية التي اقترحتها حكومة الاتحاد الروسي. بادئ ذي بدء ، عوامل مثل التخفيضات الضريبية ، التي يمكن أن تسهم في نمو الدخل المتاح للكيانات القانونية والأفراد ، وسياسة الدخل الحكومية ، والتي لها تأثير على الزيادة التدريجية في حصة دخل الأسرة في الناتج المحلي الإجمالي وزيادة في سيكون معدل الادخار في الدخل النقدي للسكان مهمًا. ، وإمكانية نمو الطلب على أصول الروبل في سياق زيادة تعزيز سعر الصرف الحقيقي للروبل مع الحفاظ على ميزان مدفوعات قوي ، ودرجة تكثيف أنشطة الإقراض ونمو المدخرات المنظمة للسكان ، وزيادة الحاجة إلى الأموال لخدمة المعاملات ، وغيرها.

في الوقت نفسه ، من الضروري مراعاة الاتجاهات المتناقضة المحتملة في ديناميات سرعة تداول الأموال. من ناحية أخرى ، يمكننا أن نتوقع استمرار عملية زيادة درجة تسييل المستوطنات في العام المقبل ، ولكن على نطاق أصغر بشكل موضوعي من ذي قبل (اعتبارًا من يونيو من هذا العام ، التسويات النقدية من قبل أكبر دافعي الضرائب الروس و المنظمات الاحتكارية الصناعية في الحجم الإجمالي للمنتجات المدفوعة بلغت 77.3٪ ، وفي نفس الفترة من 2000 - 67.7٪). في الوقت نفسه ، فإن التغيير في طبيعة العلاقة بين معدل العمليات التضخمية ومعدل نمو عرض النقود ، شريطة أن يتم تخفيض التضخم بشكل لا رجعة فيه ، يجعل من الممكن ، كما تظهر التجربة العالمية ، زيادة تشبع الاقتصاد بشكل مكثف بالمال. من ناحية أخرى ، على الرغم من النمو في الدخل النقدي المتاح للسكان وتعزيز الروبل بالقيمة الحقيقية ، لا ينبغي للمرء على المدى القصير الاعتماد على زيادة كبيرة في المدخرات المنظمة للسكان ، خاصة لفترات طويلة ، بسبب عدم وجود درجة عالية من الثقة في النظام المصرفي ، وغياب نظام ضمان الودائع ، وانخفاض أسعار الفائدة على الودائع المصرفية. لذلك ، قد تكون درجة الانخفاض في سرعة النقود في عام 2002 أقل إلى حد ما مما كانت عليه في العام الحالي.

مع الأخذ في الاعتبار تحليل تأثير هذه العوامل والاتجاهات وفقًا لأهداف وتوقعات الاقتصاد الكلي ، فإن الطلب على النقود (وفقًا لمجموع M2) في عام 2002 ، وفقًا لبنك روسيا ، سيزداد بنسبة 24-28 ٪.

سيركز بنك روسيا على معايير النمو المقدرة للمجمع النقدي M2 ، ولكن في الوقت نفسه يرى أنه من الممكن تجاوز هذه الحدود بسبب عدم اليقين الكبير في تطور الوضع الاقتصادي. إن انحراف الزيادة الفعلية في المعروض النقدي عن الأهداف الكمية المتوقعة على المدى القصير لا يعني تعديلًا تلقائيًا فوريًا للسياسة دون تحليل شامل لأسباب الانحرافات ، والمدة المتوقعة لتأثير العوامل التي تسبب فيها ، وحالة المؤشرات الاقتصادية الأخرى.

في عام 2002 ، سيواصل بنك روسيا تطبيق إجراءات السياسة النقدية التشغيلية القائمة على التحكم في نمو المعروض النقدي. في الوقت نفسه ، سيتم تنفيذ تنظيم السيولة في النظام المصرفي بموجب الاستخدام النشططرق السوق. سيأخذ بنك روسيا في الاعتبار كلاً من التغييرات السنوية وداخل الشهر في طلب النظام المصرفي على الاحتياطيات ، وإذا لزم الأمر ، سيتم تعديل مستوى السيولة في النظام المصرفي على الفور في حالات النقص والميل إلى التراكم احتياطيات البنوك الحرة ، والتي ستساعد في التخفيف من التقلبات الحادة في أسعار الفائدة وأسعار سوق المال وتخفيف الضغط على سوق الصرف الأجنبي.

سيتم تسهيل تكوين عرض النقود بالأحجام اللازمة لتلبية الطلب المبرر اقتصاديًا على العملة الوطنية من خلال استمرار الاتجاه في عام 2002 نحو زيادة مضاعف النقود.

إن التوسع في نشاط الإقراض المصرفي ، المدعوم بالطلب المتزايد للاقتصاد على موارد الائتمان ، يتطلب من مؤسسات الائتمان أن تراقب بعناية المخاطر المرتبطة بهذه العملية. تتمثل إحدى النتائج المتكررة إلى حد ما للتوسع الحاد في انبعاثات الائتمان المصرفي دون التحكم المناسب في المخاطر في مرحلة النمو الاقتصادي في مختلف البلدان ، في زيادة حالات التخلف عن سداد القروض والخسائر في المرحلة التالية من الدورة الاقتصادية. في هذا الصدد ، يجب على البنوك الروسية أن تولي اهتماما مستمرا لجودة القروض الصادرة وتكوين احتياطيات مناسبة لتغطية المخاطر. من جانبه ، سيواصل بنك روسيا تحسين نظام الرقابة الاحترازية على البنوك ومراقبة مستوى المخاطر المصرفية.

دعونا نوضح شروط زيادة كفاءة السياسة النقدية.

تأثير عوامل الميزانية

تعتمد زيادة فعالية السياسة النقدية إلى حد كبير على الإجراءات التي تتخذها حكومة الاتحاد الروسي في القطاع العام.

في السنوات الأخيرة ، أدى استقرار الوضع الاقتصادي الكلي والنمو الاقتصادي الكبير وسياسة التقشف في الإنفاق العام إلى استقرار ملحوظ في نظام المالية العامة. في المستقبل القريب ، يتمثل أحد الأهداف المهمة للموازنة في تحديد مستوى الإنفاق العام الذي من شأنه أن يسمح بتخفيض الدين العام في مواجهة انخفاض العبء الضريبي وتباطؤ النمو الاقتصادي.

في عام 2002 ، سيحتاج الموقف المالي للحكومة الفيدرالية إلى مزيد من التعزيز إلى الحد الذي يمكن فيه سداد مدفوعات الديون في الوقت المحدد وبالكامل ، على خلفية الضعف التدريجي للعوامل التي تساهم في نمو الإيرادات الحكومية ، مثل لا يزال عبء خدمة الدين الخارجي كبيرًا من وجهة نظر الاقتصاد الكلي. في هذا الصدد ، من الضروري تكوين احتياطي مالي لتحسين حالة القطاع العام ، مع مراعاة الجدول الزمني المقبل لخدمة الدين الخارجي.

فائض الميزانية الفيدرالية الذي خططت له الحكومة لأول مرة في عام 2002 (1.6٪ من الناتج المحلي الإجمالي) ليس سبباً لتيسير السياسة النقدية ، لأن معدل التضخم لا يزال مرتفعاً للغاية.

تخطط حكومة الاتحاد الروسي لاستخدام فائض الميزانية الفيدرالية لسداد ديون الدولة بمبلغ 68.6 مليار روبل وإنشاء احتياطي مالي بمبلغ 109.7 مليار روبل كجزء من مصادر تمويل عجز الميزانية الفيدرالية. .

لضمان استقرار الاقتصاد الكلي وتحقيق هدف التضخم ، من المهم القيام بما يلي:

منع تجاوز المستوى المخطط له للنفقات غير المتعلقة بالفوائد ؛

· ضمان التمويل الموحد لنفقات الموازنة على مدار العام واستخدامها من قبل متلقي الموازنة للقضاء على موجات التضخم قصيرة الأجل.

· تكوين احتياطي مالي للمحافظة على سيولة الميزانية في المستقبل. إن الاحتياطي المالي ، الذي يراكم عائدات حكومية إضافية من الصادرات خلال بيئة اقتصادية خارجية مواتية ، سيمكن من سداد مدفوعات الدين الخارجي ، مما يساهم في تعقيم السيولة النقدية.

الانتهاء من المرحلة الانتقالية لتنفيذ مفهوم تشغيل الحساب الموحد للخزانة الفيدرالية التابعة لوزارة المالية الروسية للإيرادات المحاسبية وأموال الميزانية الفيدرالية والقيام بالأعمال اللازمة لإعداد المرحلة الأخيرة من تنفيذ هذا المفهوم ، وكذلك تفعيل عملية الانتقال بين مواضيع تنفيذ الميزانية للاتحاد الروسي والميزانيات المحلية لنظام الخزانة.

من المتوقع أن يستمر الاتجاه التنازلي في ديون الحكومة الفيدرالية خلال السنوات الثلاث القادمة. تهدف سياسة الدين الخارجي إلى التخفيض السنوي لمبلغه الأساسي ، مما سيؤدي إلى انخفاض مدفوعات الفائدة عليه. في السوق المحلية العام المقبل ، تخطط وزارة المالية في الاتحاد الروسي ، كجزء من سياستها لإعادة تمويل الديون ، لجمع أموال أكثر بقليل مما هو مطلوب لسداد المبلغ الأساسي للديون. ربما يساعد هذا في التغلب على الركود في سوق الأوراق المالية الحكومية. في الوقت نفسه ، لا تتحمل وزارة المالية في الاتحاد الروسي التزامات كافية لسداد الديون بالعملة الأجنبية إلى البنك المركزي للاتحاد الروسي في المستقبل القريب وتنص على إعادة إصدار الأوراق المالية الحكومية غير السائلة المحتفظ بها في المحفظة من بنك روسيا بشروط السوق فقط بمبلغ ضئيل بالنسبة للقيمة الإجمالية لهذه المحفظة. من وجهة نظر ضمان استقرار الاقتصاد الكلي ، يعتبر بنك روسيا أنه من المهم في سياق فائض الميزانية الفيدرالية المتوقع تخصيص جزء من الإيرادات الإضافية للسداد المبكر لديون حكومة الاتحاد الروسي لبنك روسيا. ، مما سيساعد على خلق شروط مسبقة مواتية للتنمية الاقتصادية الكلية المستدامة على المدى المتوسط.

وبالتالي ، من أجل تحسين فعالية تسيير السياسة النقدية في عام 2002 ، من المناسب تنفيذ عدد من التدابير في مجال إدارة الدين العام:

إعادة إصدار سندات قروض اتحادية مع دخل قسيمة ثابت مملوك من قبل بنك روسيا اعتبارًا من 1 يناير 2002 ، بمبلغ يصل إلى 30.0 مليار روبل ، في أوراق مالية حكومية ذات دخل قسيمة يتوافق مع المعدلات في سوق الأوراق المالية المنظمة ، أو استرداد الأوراق المالية المذكورة قبل ورقة الجدول الزمني ؛

· من أجل تقليص مديونية وزارة المالية الروسية لبنك روسيا ، يجب على وزارة المالية شراء OFZ-PDs المملوكة لبنك روسيا قبل الموعد المحدد بمبلغ يصل إلى 3.0 مليار روبل ؛

· استرداد السندات الإذنية من وزارة المالية الروسية المملوكة لبنك روسيا ، والتي تستحق في عام 2002 ، ودفع الفائدة عليها ؛

· سداد الجزء ذي الصلة من الديون على الأموال بالعملة الأجنبية التي قدمها بنك روسيا إلى وزارة المالية الروسية من خلال Vnesheconombank لتسديد مدفوعات سداد الدين الخارجي للدولة وخدمته ؛

· تسديد دخل الكوبون في الوقت المناسب على سندات القرض الداخلي بالعملة المحلية والقرض بالعملة الحكومية لعام 1999.

تطوير القطاع المصرفي

الهدف الرئيسي لمزيد من الإصلاح للقطاع المصرفي هو تشكيل نظام مصرفي متطور يتوافق مع الأفكار الدولية حول الأعمال المصرفية الحديثة ، ويهدف إلى تلبية احتياجات العملاء في الخدمات المصرفية عالية الجودة والمساهمة في التنمية الاقتصادية لروسيا .

سيكون التأثير الحاسم على تطوير القطاع المصرفي الروسي في عام 2002 من خلال التنفيذ العملي للمهام الاستراتيجية والتكتيكية الرئيسية لإصلاحه ، والتي تشمل زيادة تعزيز استقرار مؤسسات الائتمان وتقليل احتمالية حدوث أزمة مصرفية نظامية ، تحسين جودة أداء وظائف تجميع مدخرات السكان والمؤسسات وتحويلها إلى قروض واستثمار ، وتطوير انضباط السوق والشفافية في أنشطة مؤسسات الائتمان ، وتعزيز حوكمة الشركات. يعتمد الحل الناجح لهذه المهام إلى حد كبير على تعزيز إصلاحات السوق العامة في الاقتصاد الروسي ، بما في ذلك في المقام الأول المكونات الهيكلية والضريبية والقانونية.

الاتجاهات في تطور الاقتصاد والنظام المصرفي في 1999-2001 تعطي سببًا للاعتقاد بأنه في المستقبل القريب ستكون هناك زيادة أخرى في الحجم الحقيقي للعمليات المصرفية ، واهتمام البنوك بالخدمات المالية على الحقيقي. قطاع الاقتصاد سيزداد. وسيخلق ذلك المتطلبات الأساسية اللازمة لزيادة حصة القروض الممنوحة للمؤسسات والمنظمات في أصول القطاع المصرفي ، الأمر الذي سيؤدي في النهاية إلى زيادة نسبة المؤشرات الرئيسية للنشاط المصرفي والناتج المحلي الإجمالي للبلد.

· اعتماد عدد من التعديلات الأساسية على التشريع الحالي بهدف تعزيز الأسس القانونية للنشاط المصرفي يمكن أن يعطي دفعة إضافية لإصلاح القطاع المصرفي. وعلى وجه الخصوص ، فإن القانون الاتحادي "بشأن مكافحة إضفاء الشرعية (غسل) عائدات الجريمة" الذي اعتمد في آب / أغسطس 2001 سيساعد في تقليل المخاطر المصرفية وزيادة الثقة في مؤسسات الائتمان.

من الضروري استكمال العمل على اعتماد قانون اتحادي ينظم عمل نظام الحماية (الضمان والتأمين) للودائع ، بالإضافة إلى إصدار جديد من القانون الاتحادي "بشأن تنظيم العملة والرقابة على العملة".

قد يكون لإجراءات تحسين نظام الضرائب على مؤسسات الائتمان تأثير إيجابي على آفاق تنمية القطاع المصرفي.

من المهم لتطوير القطاع المصرفي جذب رؤوس الأموال الأجنبية ، حيث لا توجد قيود حاليًا على المشاركة في رؤوس أموال البنوك الروسية. إن اتخاذ تدابير لتعزيز الدعم التشريعي لحقوق المستثمرين والدائنين ، والحد من المخاطر غير التجارية للاستثمارات ، وزيادة شفافية المعلومات حول الوضع المالي لمؤسسات الائتمان ، هي تدابير مطلوبة لتحفيز جذب الاستثمار الأجنبي في القطاع المصرفي.

من أجل تحسين كفاءة وجودة تحليل الوضع المالي لمؤسسات الائتمان وفعالية الرقابة على مصداقية البيانات المصرفية ، طرق معقدةتحليل الوضع المالي لمؤسسات الائتمان سواء في مرحلة الإشراف المستندي أو في مرحلة التفتيش ، بهدف تحديد مشاكل مؤسسات الائتمان في المراحل الأولى من حدوثها.

استنتاج

إن تحول المجتمع الروسي إلى نظام مختلط قائم على اقتصاد السوق الموجه اجتماعيًا يعني أن الاقتصاد المختلط متعدد القطاعات يجب أن يحل محل الاقتصاد الذي تسيطر عليه الدولة. وهذا يعني أيضًا مناهج جديدة بشكل أساسي لدور ووظائف الدولة في مثل هذا النظام الاقتصادي.

بشكل عام ، تقع جميع النظريات الغربية الحديثة ، بطريقة أو بأخرى في تطوير مشكلة الدور الاقتصادي للدولة في اقتصاد السوق ، بين مفهومين يمكن اعتبارهما تعبيراً عن المواقف المتطرفة. هذه ، من ناحية ، هي الكينزية الجديدة ، التي تدعو إلى توسيع تدخل الدولة في الاقتصاد ، ومن ناحية أخرى ، النماذج الكلاسيكية الجديدة التي تدعو إلى تخفيض ثابت في تنظيم الدولة. تمثل جميع النظريات الأخرى ، في جوهرها ، توليفة معينة للمواقف المتطرفة الملحوظة. إن ظهور هذه النظريات هو إلى حد كبير نتيجة لانتقاد النهجين المتعارضين المذكورين أعلاه لمقياس وحدود وأساليب تنظيم الدولة للاقتصاد.

تنظيم الدولة هو نظام يتضمن عناصر غير متجانسة: الأهداف ، والأساليب ، والأدوات ، والمضاعفات ، وما إلى ذلك. وحل المشكلات الاقتصادية الخارجة عن سيطرة السوق.

في الوقت نفسه ، يكون تدخل الدولة النشط مصحوبًا بآثار جانبية سلبية. هناك ما يسمى بعيوب أو "إخفاقات" الدولة. عيب الدولة - عدم قدرتها على ضمان التوزيع الفعال للموارد وتوافق السياسات الاجتماعية والاقتصادية مع الأفكار المقبولة للعدالة في المجتمع.

السياسة النقدية هي أحد العناصر الرئيسية لتنظيم الدولة للاقتصاد. السياسة النقدية هي تنظيم عرض النقود والتداول النقدي في الدولة من خلال التأثير المباشر للدولة أو من خلال البنك المركزي للبلد. تضمن السياسة النقدية الأداء السليم للنظام النقدي وتداول الأموال ، مما يوسع نفوذها ليشمل كل من النقود والأسعار.

كما هو معروف ، فإن السياسة الاقتصادية التي اتبعت في روسيا في المرحلة الأولى من إصلاحات السوق في 1992-1993 كانت تسمى السياسة النقدية من قبل الكثيرين ، والتي كان ينبغي أن تؤكد على توجهها النقدي. كانت السياسة المتبعة في ذلك الوقت ، إلى حد ما ، سياسة نقدية حقًا ، لأنها كانت قائمة على تحرير الأسعار ، وتنظيم عرض النقود المتداولة ، والانتقال إلى نظام مصرفي ثنائي المستوى مع كل العواقب المترتبة على ذلك. لكن تصرفات المصلحين في مجال تحويل التخطيط المركزي ، والهياكل التنظيمية للإدارة ، وأشكال وعلاقات الملكية ، قادت السياسة المتبعة في ذلك الوقت إلى ما هو أبعد بكثير من السياسات النقدية البحتة.

تحدد السياسة النقدية ، قياسا على السياسة المالية ، أهداف الاستقرار ، وزيادة استقرار وكفاءة النظام الاقتصادي ، والتغلب على الأزمات ، وتوفير فرص العمل والنمو الاقتصادي. في الوقت نفسه ، تعتبر السياسة المالية أكثر وضوحًا لمواجهة التقلبات الدورية ، وترتبط بالميزانية والضرائب ، بينما تقتصر السياسة النقدية على استقرار التداول النقدي وتركز بشكل أساسي على المعروض النقدي.

وفقًا لذلك ، فإن أهداف السياسة النقدية لها خصائصها الخاصة. هذا هو تثبيت مستوى السعر ، وقمع التضخم ، واستقرار القوة الشرائية وسعر صرف العملة الوطنية في الأسواق المحلية والأجنبية ، وتوفير تداول مستقر للنقود في ظروف أسعار السوق الحرة ، والتنظيم. من عرض النقود ، العرض والطلب على النقود من خلال النظام المصرفي.

ترتبط السياسة النقدية للاقتصاد الكلي في شكلها النقدي في المقام الأول بالتأثير على المعروض النقدي. تعتبر السياسة النقدية صارمة إذا خفضت الدولة المعروض النقدي ، وتحد من الانبعاثات ، وتساعد في الحفاظ على معدلات فائدة عالية للحصول على الأموال على الائتمان. على العكس من ذلك ، يقال إن السياسة النقدية فضفاضة إذا روجت الحكومة أو على الأقل لم تمنع زيادة في المعروض النقدي من خلال تقييد إصدار أموال جديدة بشكل ضعيف والمساعدة في الحصول على قروض رخيصة. تدير الدولة سياسة الانبعاث بشكل رئيسي من خلال البنك المركزي للبلاد.

تعمل سياسة إعادة التمويل وسياسة عمليات السوق المفتوحة وسياسة الاحتياطي وسياسة توفير السيولة كمكونات وفي نفس الوقت أدوات للسياسة النقدية للدولة. كل هذه الأدوات مجتمعة تجعل من الممكن تنظيم عرض النقود المتداولة والمجاميع النقدية الفردية ، وبالتالي يكون لها تأثير غير مباشر على ديناميكيات أسعار السوق ، ومعدلات التضخم ، والعلاقات بين المنتجين والمستهلكين ، وتبادل السوق ، والدخل و نفقات كيانات السوق.

سياسة إعادة التمويل ، والتي تسمى أيضًا السياسة المحاسبية ، هي تعبير عن سياسة سعر الفائدة ، فهي تكمن في تأثير البنك المركزي من خلال سعر الفائدة على حجم موارد الائتمان ، وبالتالي ، المعروض النقدي المتداول. يحدد البنك المركزي سعر فائدة للخصم ، يقوم بموجبه بإعادة خصم الكمبيالات من البنوك التجارية ومنحها قروضاً. على نطاق أوسع ، البنوك التجارية. الحصول على أموال الائتمان وشرائها من البنك المركزي ثم إعادة بيعها إلى المقترضين وإعادة التمويل. لذلك فإن البنك المركزي قادر على التأثير على سعر أموال الائتمان في السوق المالية. من خلال رفع السعر ، وزيادة معدل الخصم (الذي تؤخذ عنده سندات البنوك التجارية المباعة لها في الاعتبار) ، يقيد البنك المركزي الطلب على القروض ويضيق عرض النقود المتداولة ، وبتخفيض معدل الخصم ، فإنه يساعد لزيادة المعروض النقدي. كما أن البنك المركزي قادر على وضع شروط مقيدة لإعادة التمويل ، ويمارس تأثيرًا مباشرًا على مقدار التوسع النقدي.

تعد سياسة إعادة التمويل جزءًا لا يتجزأ من سياسة تنظيم أسعار الفائدة ، وهي سياسة أسعار الفائدة التي يمكن تنفيذها ليس فقط من قبل البنك المركزي والبنوك التجارية ، ولكن من قبل أي منها. المقرضين بفائدة. ومع ذلك ، في الحالة الأخيرة ، هناك انتقام لتجاوز حدود السياسة النقدية للدولة.

البنك المركزي قادر على تنظيم عرض النقود والتأثير على تداول الأموال من خلال عمليات السوق المفتوحة ، بصفته بائعًا أو مشتريًا للأوراق المالية الحكومية. إن إصدار مثل هذه الأوراق المالية في شكل سندات ، تصبح التزامات الخزانة فعلاً من أعمال السياسة النقدية للدولة. من خلال شراء الأوراق المالية الحكومية وتنظيم البيع والشراء في السوق المفتوحة ، يروج البنك المركزي لسياسة نقدية معينة. من خلال بيع الأوراق المالية ، يسحب البنك المركزي الأموال من التداول ويضيق المعروض النقدي ، وعن طريق شراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة ، يوسع البنك المركزي المعروض النقدي ، ويقوم ، كما كان ، بانبعاثات إضافية.

يمكن للدولة أن تؤثر بشكل فعال على قيمة المعروض النقدي النشط من خلال تنفيذ سياسة الاحتياطي من خلال البنك المركزي. للبنك المركزي الحق في إلزام البنوك التجارية بالاحتفاظ بجزء معين من أصولها في شكل احتياطي بدون فوائد لدى البنك المركزي. وكلما ارتفع معدل هذا الاحتياطي ، قلت الفرصة أمام البنوك التجارية لتشغيل أموالها بحرية ، أي أن هناك انخفاض في المعروض النقدي. يؤدي انخفاض نسبة الاحتياطي إلى زيادة المعروض النقدي في التداول. إذا كان هناك نقص في الأموال المتداولة ، فيجب تخفيض نسبة الاحتياطي ، وإذا كان هناك فائض في المال ، فيجب زيادته.

يعتمد عرض الأموال من قبل البنوك التجارية على ما إذا كان لديها أموال صادرة عن البنك المركزي. لذا فإن البنك المركزي ، والدولة في شخصه ، لديه القدرة على تنظيم عرض المعروض النقدي شاركأطراف البنوك التجارية في سياق تنفيذ سياسة توفير السيولة عن طريق تغيير مقدار الأموال الموضوعة تحت تصرف البنوك التجارية لعملياتها.

على الرغم من حقيقة أن الدولة ، باستخدام البنك المركزي ، تمتلك في يديها وسائل قوية للتأثير على عرض النقود ، وإدارة السياسة النقدية ، في عدد من المواقف الحرجة ، اتضح أنها بعيدة كل البعد عن القوة المطلقة. والمثال النموذجي هنا هو أزمة صيف عام 1998 ، والتي كانت إلى حد كبير بسبب السياسة غير المسؤولة للسلطات المركزية. آمل أن يكون تنفيذ البرنامج الحكومي الجديد لتنفيذ السياسة النقدية هو الشرط الذي سيكون قادراً على ضمان نمو عالي الجودة ومستقر للاقتصاد المحلي.

قائمة ببليوغرافية

1. Abramova M.A.، Aleksandrova L.S. التمويل وتداول الأموال والائتمان. - م: IMPE ، 1996. - 458 ص.

2. Albegova IM ، Yemtsov R.G. ، Kholopov A.V. السياسة الاقتصادية للدولة: تجربة الانتقال إلى السوق. / إد. أ. سيدوروفيتش. - م: الأعمال والخدمات ، 1998. - 264 ص.

3. فويتوف أ. اقتصاد. دورة عامة. - م: المعلومات والتنفيذ. مركز "التسويق" 1999. - 492 ص.

4. تنظيم الدولة لاقتصاد السوق. / إد. الأستاذ. كوشلينا ف. والأستاذ. فولجينا ن. - م: JSC "NPO" اقتصاديات "، 2000. - 735 ص.

5. تنظيم الدولة للاقتصاد: كتاب مدرسي. - م: ديلو ، 2001. - 280 ص.

6. تنظيم الدولة للاقتصاد في الظروف الحديثة. - م: أي ران ، 1997. - 132 ص.

7. Drobozina V.N. التمويل وتداول الأموال والائتمان. - م: المالية والإحصاء ، 1997. - 362 ص.

8. إيجوروف إي. اقتصاديات القطاع العام: دورة محاضرات. - م: TEIS ، 1998. - 334 ص.

9. كينز ج. النظرية العامة للتوظيف والفائدة والمال. موسكو: التقدم ، 1978.

10. Lifshits A.Yu. اقتصاد الإصلاحات في روسيا وثمنها. - م: الاقتصاد 1994. - 198 ص.

11. جوانب الاقتصاد الكلي لتشكيل الاقتصاد الاجتماعي. / إد. في و. ماييفسكي. م: أي ران ، 1998. - 198 ص.

12. الاقتصاد العالمي. / إد. كما. بولاتوف. م: محامٍ ، 1999. - 537 ص.

13. Mankiw N.G. الاقتصاد الكلي. - م: دار النشر بجامعة موسكو الحكومية 1994. - 522 ص.

14. دور الدولة في تكوين وتنظيم اقتصاد السوق. - م: أي ران ، 1997. - 147 ص.

15. Sazhina M.A.، Chibrikov G.G. أساسيات النظرية الاقتصادية. - م: ديس ، 1996. - 366 ص.

16. Chepurin M.N. دورة النظرية الاقتصادية. - كيروف: ASA ، 1999. - 624 ص.

17. الاقتصاد: كتاب مدرسي. / إد. Arkhipova A.I. - م: بروسبكت ، 1998. - 416 ص.

18. اقتصاديات تنظيم المشاريع. / إد. كوشلينا ف. - م: فلادوس ، 1999. - 236 ص.

19. النظرية الاقتصادية. / إد. Kamaeva V.D. - م: فلادوس ، 2000. - 640 ص.

20. النظرية الاقتصادية. / إد. نيكولايفا آي. - م: Finstatinform ، 1997. - 399 ص.

21. ياكوبسون ل. اقتصاديات القطاع العام. اساسيات نظرية المالية العامة: كتاب مدرسي. - م: نوكا ، 1995. - 462 ص.

22. ألكساشينكو س. أسباب سقوط الروبل نفسية بحتة. // خبير. - 1999. - 14 سبتمبر. - ص 24.

23. فولسكي أ. شروط تحسين الإدارة الاقتصادية // الإيكونوميست. - 2001. - رقم 9. - س 3-8.

24. Gerashchenko V.V. في السياسة النقدية ومسار إعادة هيكلة النظام المصرفي. // المال والائتمان. - 2000. - رقم 6. - س 5-13.

25. إيلاريونوف أ. الأساطير والدروس المستفادة من أزمة أغسطس. // قضايا الاقتصاد. - 1999. - رقم 11. - س 24-48.

26. Kosoy A.M. انبعاث الأموال: الجوهر والخصائص والأمثل. // المال والائتمان. - 2001. - رقم 5. - س 34-45.

27. Magomedov Sh. ، Petrosyan D. ، Shulga V. تنظيم الدولة لاقتصاد السوق. // اقتصادي. - 1999. - رقم 8. - س 3-11.

28. نيكيشين أ. مشاكل تنظيم منظمات الائتمان غير المصرفية. // الأعمال المالية. - 2001. - رقم 10. - س 31-33.

29- الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2002. // المال والائتمان. - 2001. - رقم 12. - س 3-39.

30. Rogova O. الإعدادات الكلية للتنظيم وواقع العمل المصرفي // نشرة المعلومات المالية. - 1998. - رقم 1. - س 32-34.

31. Sinelnikov S. et al. السياسة النقدية في فترة ما بعد الأزمة // http://www.iet.ru/usaid/denegpostcrisis/denegpostcrisis.html

32. تانزي ف. دور الدولة في الاقتصاد: تطور المفاهيم. // الاقتصاد العالمي والعلاقات الدولية. - 1998. - رقم 10. - ص 51-62.

33. Shchegoleva N. مشكلة تنظيم ومراقبة العملة. // اقتصادي. - 2000. - رقم 11. - ص 48-54.

المرفقات 1

معدل إعادة التمويل للبنك المركزي للاتحاد الروسي في 1998-2000

انظر: Keynes J.M. النظرية العامة للتوظيف والفائدة والمال. م ، 1978. س 48-52.

المرجع نفسه ، ص. 78-81.

انظر النظرية الاقتصادية. / إد. Kamaeva V.D. م ، 2000. س 482-484.

كينز ج. النظرية العامة للتوظيف والفائدة والمال. م ، 1978. س 144.

Illarionov A. أساطير ودروس أزمة أغسطس // أسئلة الاقتصاد. - 1999. - رقم 11. ص 31 - 33.

تنظيم الدولة لاقتصاد السوق. م ، 2001. س 113.

Illarionov A. أساطير ودروس أزمة أغسطس // أسئلة الاقتصاد. - 1999. - رقم 11. ص 36 - 39.

Gerashchenko V.V. في السياسة النقدية ومسار إعادة هيكلة النظام المصرفي // المال والائتمان. - 2000. - رقم 6. - ص 5-13.

جميع المؤشرات العددية لهذا الفصل مذكورة. مقتبس من: الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2002 // المال والائتمان. - 2001. - رقم 12. - س 3-39.

الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

يعتمد الهيكل التنظيمي للسلطات النقدية للولايات المتحدة وسلطاتها وأساليب نشاطها على تشريعات واسعة ومتشعبة تعكس السمات التاريخية لتشكيل وتطور الاقتصاد والمجال النقدي للبلد. تتداخل وتتداخل الأنشطة الرقابية والتنظيمية لهذه الهيئات إلى حد كبير ، وهذه إحدى السمات المهمة لتنظيم التنظيم النقدي في الولايات المتحدة.

في الولايات المتحدة ، تنقسم البنوك إلى بنوك وطنية تعمل على أساس ترخيص (ميثاق) من الحكومة الفيدرالية ، وبنوك حكومية تعمل على أساس ترخيص (ميثاق) من حكومة الولاية. تؤدي هذه الميزة إلى تفسير مزدوج لمبدأ البناء ذي المستويين للأنظمة المصرفية ، المعتمد في معظم البلدان. عادةً ما يعني مصطلح "نظام من مستويين" أن المستوى الأول يشغله البنك المركزي بصفته المنظم للنظام النقدي ، والمستوى الثاني تشغله جميع مؤسسات الإقراض الأخرى: البنوك التجارية ، وبنوك الادخار ، والرهن العقاري ، إلخ. في الولايات المتحدة ، يشتمل النظام ذو المستويين على نظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS) والبنوك الوطنية وحكومات الولايات. يتمتع النظام المالي والائتماني في الولايات المتحدة بميزة أخرى. بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس فقط البنك المركزي ، ولكنه أيضًا جمعية مهنية لبنوك الدولة. جميع البنوك الوطنية هي بالضرورة أعضاء في FRS ، مما يمنحها بعض المزايا ويفرض التزامات للامتثال لمتطلبات معينة من FRS. يمكن أن تكون بنوك الدولة أعضاء في الاحتياطي الفيدرالي على أساس طوعي. لكن على أي حال ، فهم ملزمون باتباع تعليمات بنك الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لذلك ، تشكل البنوك الوطنية أحد مستويات النظام المصرفي الأمريكي ، وتشكل بنوك الدولة المستوى الثاني. تم تصميم اللوائح التنظيمية لأداء المهام التالية:

Ø ضمان موثوقية وكفاءة تنفيذ النظام النقدي لمهامه الاقتصادية ؛

× ضمان استقرار نظام الائتمان ومنع إفلاس البنوك التجارية ومؤسسات الائتمان الأخرى.

× الحد من تركز رأس المال في ملكية عدد قليل من مؤسسات الائتمان ، ومنع فرض سيطرة احتكارية لهذه البنوك على سوق المال.

يتكون نظام الاحتياطي الفيدرالي من ثلاثة مستويات: مجلس المحافظين ، 12 بنكًا احتياطيًا فيدراليًا ، وحوالي 6000 بنك - أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي. بالإضافة إلى ذلك ، لدى الاحتياطي الفيدرالي لجنتان: اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة والمجلس الاستشاري الفيدرالي.

مركز نظام الاحتياطي الفيدرالي هو مجلس المحافظين في واشنطن العاصمة. الوظيفة الرئيسية للمجلس هي تشكيل السياسة النقدية. يتكون المجلس من سبعة أعضاء دائمين يعينهم رئيس الولايات المتحدة بموافقة مجلس الشيوخ لمدة 14 عامًا. إذا أكمل أعضاء المجلس فترة ولايتهم (باستثناء حالة الوفاة أو الاستقالة) ، يحق للرئيس تعيين عضوين جديدين فقط في المجلس خلال فترة أربع سنوات في المنصب. ومع ذلك ، فإن استقالات أعضاء مجلس المحافظين شائعة.

يضمن مجلس المحافظين التمثيل المتساوي من مناطق FRS. أعضاء المجلس تحت تصرفهم عدد كبير من الموظفين: الاقتصاديين والمحامين والمفتشين والإداريين.

لمجلس الإدارة الحق الحصري في تحديد مستوى الاحتياطيات المطلوبة لمؤسسات الإيداع ، كما يتقاسم المسؤولية مع البنوك الاحتياطية الفيدرالية لإجراء عمليات السوق المفتوحة وتحديد أنسب معدلات الخصم المصرفي.

تتحمل البنوك الاحتياطية الفيدرالية توجيهات مجلس المحافظين وتلعب دورًا مهمًا في تنفيذ السياسة النقدية الأمريكية. يقدمون تقريرًا أسبوعيًا إلى المجلس ، والذي يلخص المعلومات الواردة ويعالجها وينشر تقريرًا في نهاية كل أسبوع. البنك الاحتياطي الأكثر أهمية وتأثيرا هو بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. تعمل فروع البنوك الاحتياطية في 25 مدينة. لكل بنك احتياطي فيدرالي مجلسه الخاص المكون من تسعة مديرين غير موظفين. بموجب القانون ، يتم انتخاب ثلاثة مديرين من الفئة أ يمثلون البنوك الأعضاء في بنك الاحتياطي الفيدرالي وثلاثة مديرين من الفئة ب يمثلون الجمهور في كل منطقة من قبل البنوك الأعضاء في بنك الاحتياطي الفيدرالي. يعين مجلس المحافظين ثلاثة مديرين من الفئة ج والذين يمثلون الجمهور أيضًا. يقوم مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي أيضًا باختيار وتعيين رئيس مجلس الإدارة ونائبه من بين مديري الفئة ج. يمارس مديرو البنوك الاحتياطية السيطرة على عمليات مصرفهم (تحت رعاية مجلس المحافظين). كل بنك من البنوك الإقليمية لديه أيضًا مدقق عام (كبير المفتشين) الذي لا يقدم تقاريره إلى البنك ، ولكن إلى مجلس المحافظين.

تربح البنوك الاحتياطية الفيدرالية بشكل أساسي من الفوائد على حصة بنك الاحتياطي الفيدرالي في حيازات الأوراق المالية ، وبدرجة أقل ، من دخل الفوائد على حيازات البنك الفيدرالي من العملة ، والفائدة على القروض لمؤسسات الإيداع ، وضوابط الصرف الأجنبي.

للانضمام إلى الاحتياطي الفيدرالي ، يتعين على كل بنك أن يشتري من بنك الاحتياطي الفيدرالي في منطقته عددًا معينًا من الأسهم بمبلغ يساوي 3 ٪ من رأس ماله وأرباحه المحتجزة. بناءً على طلب بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يمكن مضاعفة هذا المبلغ. مع نمو رأس المال والأرباح ، يتعين على البنك التجاري شراء الأسهم من أجل الحفاظ على معدل 3 ٪ المنظم. في 1970s كان هناك انخفاض في أعضاء الاحتياطي الفيدرالي بسبب عدم الربحية. في غضون 10 سنوات ، غادر أكثر من 500 بنك الاحتياطي الفيدرالي. تغير الوضع في عام 1980 بعد أن أصدر الكونجرس قانون تحرير مؤسسات الإيداع والرقابة النقدية ، والذي بموجبه تم تمديد متطلبات الاحتياطي الفيدرالي لجميع مؤسسات الإيداع في البلاد. ساهم القانون في تعزيز دور بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير في نظام الائتمان الأمريكي.

تقبل البنوك الاحتياطية الفيدرالية الودائع من البنوك ومؤسسات الادخار وتقدم القروض لها ، وبالتالي تعمل كمقرض الملاذ الأخير. بالإضافة إلى ذلك ، أجاز الكونجرس للبنوك الاحتياطية الفيدرالية إصدار النقد ، والذي يشكل توريد أموال الائتمان في اقتصاد الدولة.

تقع مسؤولية تأثير تكلفة وكفاية النقد والائتمان على عملية بيع وشراء الأوراق المالية الحكومية على عاتق لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOM). رسميًا ، تم تنظيم FKOR في عام 1935 ، على الرغم من أن البنوك الاحتياطية الفيدرالية أنشأت هيئة تنسق العمليات في سوق الأوراق المالية المفتوحة في وقت مبكر من عشرينيات القرن الماضي.

تتكون اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من 12 عضوًا دائمًا:

× 7 أعضاء في مجلس محافظي نقابة المهندسين ؛

Ø 5 رؤساء للبنوك الاحتياطية الفيدرالية (يتم انتخابهم بالتناوب ، ورئيس بنك نيويورك هو عضو دائم في FCOR). يُطلب من جميع رؤساء البنك الاحتياطي الـ 12 حضور اجتماعات اللجنة.

تجتمع FCOR من ثماني إلى تسع مرات في السنة. في كل اجتماع ، يتم تطوير إستراتيجية للعمليات في سوق الأوراق المالية المفتوحة ، والتي يتم لفت انتباه محافظ الاحتياطي الفيدرالي إليها. تتولى اللجنة وضع القرارات الاقتصادية والمالية والتنبؤ بها. يتم تنفيذ قرارات اللجنة من قبل قسم التجارة الخارجية في بنك نيويورك الإقليمي.

وفقًا لقانون الاحتياطي الفيدرالي ، يوجد في النظام المصرفي الأمريكي هيئة استشارية تنسيقية لربط القطاع المصرفي بأكمله مع FRS - المجلس الاستشاري الفيدرالي. وهي تتألف من 12 عضوًا يتم تفويضهم من قبل البنوك الإقليمية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. أربع مرات في السنة ، يجتمع المجلس في جلسة مشتركة مع محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي لتبادل وجهات النظر حول مجموعة واسعة من القضايا المتعلقة بالعلاقات المالية والائتمانية. يطلع أعضاء المجلس الاستشاري الاتحادي البنوك الاحتياطية في مقاطعاتهم على الاجتماع.

يقوم نظام الاحتياطي الفيدرالي حاليًا بأداء الوظائف التالية:

إدارة السياسة النقدية الوطنية من خلال التأثير على التداول النقدي والائتماني من أجل تحقيق التوظيف الكامل والأسعار المستقرة ؛

الإشراف على المؤسسات المصرفية وتنظيم أنشطتها لضمان سلامة وسلامة النظام المصرفي والمالي.

× يحافظ على استقرار النظام المالي ويقلل من المخاطر في الأسواق المالية ؛

Ш يقدم خدمات مالية للحكومة الأمريكية ، والجمهور ، والمؤسسات المالية ، ويلعب أيضًا دورًا مهمًا في إدارة نظام الاستيطان الوطني.

لنفترض أن الاقتصاد يمر بفترة ركود وبطالة. قررت السلطات النقدية الحاكمة أنه من أجل تحفيز الطلب الكلي ، والذي يمكن أن يمتص الموارد المجانية ، من الضروري زيادة المعروض النقدي. للقيام بذلك ، يجب على مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي الاهتمام بنمو الاحتياطيات الفائضة للبنوك التجارية. ما هي تدابير السياسة الملموسة التي ستحقق هذا الهدف؟

1. شراء الأوراق المالية. يجب على مجلس المحافظين إصدار تعليمات إلى البنوك الاحتياطية الفيدرالية لشراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة. سيتم دفع ثمن شراء السندات من خلال زيادة احتياطيات البنوك التجارية.

2. تخفيض الاحتياطي الاحتياطي. يجب تخفيض نسبة الاحتياطي ، ونتيجة لذلك يتم تحويل الاحتياطيات المطلوبة تلقائيًا إلى احتياطيات زائدة وتزيد قيمة مضاعف النقود.

3. تخفيض معدل الخصم. يجب أيضًا خفض معدل الخصم من أجل تشجيع البنوك التجارية على توسيع احتياطياتها عن طريق الاقتراض من البنوك الاحتياطية الفيدرالية.

هذه المجموعة من القرارات السياسية تسمى سياسة المال "الرخيص". وتتمثل مهمتها في جعل الائتمان أرخص وأسهل في الحصول عليه من أجل زيادة الطلب الكلي والعمالة.

لنفترض الآن أن الإنفاق المفرط يدفع الاقتصاد إلى دوامة تضخمية. يجب أن يحاول مجلس المحافظين تقليل الطلب الكلي عن طريق الحد من المعروض النقدي. مفتاح حل هذه المشكلة هو تقليل احتياطيات البنوك التجارية. كيف يتم ذلك؟

1. بيع الأوراق المالية. يجب على البنوك الاحتياطية الفيدرالية بيع السندات الحكومية في السوق المفتوحة من أجل خفض احتياطيات البنوك التجارية.

2. زيادة الاحتياطي المعياري. تؤدي الزيادة في نسبة الاحتياطي إلى حرمان البنوك التجارية تلقائيًا من الاحتياطيات الزائدة وتقليل قيمة مضاعف النقود.

3. رفع نسبة الخصم. تؤدي الزيادة في معدل الخصم إلى تقليل فائدة البنوك التجارية في تكوين احتياطياتها عن طريق الاقتراض من البنوك الاحتياطية الفيدرالية.

وبناءً على ذلك ، سميت هذه المجموعة من الإجراءات بسياسة المال "العزيزة". والغرض منه هو الحد من المعروض النقدي من أجل خفض الإنفاق وكبح التضخم.

تم تشكيل التنظيم النقدي في الولايات المتحدة كنتيجة لفترة طويلة من التطور التاريخي وهو حاليًا أحد أهم مكونات السياسة الاقتصادية للدولة الأمريكية. يهدف نشاط نظام التنظيم النقدي إلى إنجاز المهام ذات الطبيعة التنظيمية والاقتصادية ، والتي يجب أن تضمن مجتمعة ، من خلال العمل الموثوق والفعال لمؤسسات الائتمان ، النمو المستدام لاقتصاد البلاد. إن الأساليب التنظيمية والاقتصادية للتنظيم تكمل بعضها البعض ، حيث أن استخدام الأساليب التنظيمية يهدف إلى تحقيق تأثير اقتصادي معين ، وتستند الأساليب الاقتصادية إلى استخدام صلاحيات معينة ، وبالتالي يتم ضمان تحقيق الأهداف المحددة. وبالتالي ، فإن الجسم الرئيسي للمجال النقدي الأمريكي هو نظام الاحتياطي الفيدرالي (FRS) ، الذي تم بناؤه ويعمل كبنك مركزي وكهيئة عليا لاتحاد البنوك الوطنية والولائية. من أجل ضمان حالة مستقرة للمجال النقدي ، يستخدم الاحتياطي الفيدرالي أدوات السياسة النقدية التالية: تغيير متطلبات الاحتياطي ، وتغيير معدل الخصم ، وعمليات السوق المفتوحة. وتجدر الإشارة إلى أن نظام التنظيم النقدي عالي التنظيم والفعال الذي تم تطويره وتشغيله في الولايات المتحدة يوفر الرقابة اللازمة على أنشطة العديد من مؤسسات الائتمان في الدولة ، وهذا له تأثير قوي على التنمية الاقتصادية للدولة. الولايات المتحدة.