Анализ на паричната политика в развитите страни. Влиянието на паричната политика върху икономиката на Руската федерация Кейнсиански модел на парично регулиране
Изпратете добрата си работа в базата знания е лесно. Използвайте формата по-долу
Студенти, докторанти, млади учени, които използват базата от знания в обучението и работата си, ще ви бъдат много благодарни.
Хоствано на http://www.allbest.ru/
Въведение
1. Развитие на паричната система и нейната роля в икономиката
2. Развитие на паричната система по примера на САЩ
3. Характеристики на паричната система в страните Западна Европа
Заключение
Литература
Въведение
Един от необходими условияУстойчивото равновесно развитие на националната икономика в рамките на смесена икономика е формирането на ясен механизъм за парично регулиране.
Паричната (паричната) система на държавата е много демократичен инструмент за влияние върху смесена икономика, който не нарушава суверенитета на повечето субекти на бизнес системата. В идеалния случай паричната политика трябва да гарантира ценова стабилност, пълна заетост и икономически растеж – това са нейните висши и крайни цели.
Паричната политика води до промяна в стойностите на основните макроикономически параметри: БВП, инфлация, безработица. Това е така, защото чрез паричните методи е възможно да се промени предлагането на пари в икономическата система. Механизмът на въздействието на паричната политика върху основните променливи на националния икономически комплекс, както и резултатът от връзката между нарастването на паричното предлагане и състоянието на икономиката, се разглежда по различен начин в използваните кейнсианска и монетаристка теории. за вземане на практически решения от паричните власти.
Централната емисионна банка на държавата действа като проводник на паричната политика. Такива банки, например, са Централната банка на Руската федерация (Банката на Русия), Банката на Англия, Банката на Япония, Националната банка на Молдова. В някои страни функциите на централната парична институция се изпълняват от цяла група банки (в САЩ, например, Системата на Федералния резерв). Въздействайки върху основния обект на паричната политика - паричното предлагане, централната финансова власт играе една от водещите роли в държавното регулиране на пазарната икономика. Надарена от държавата с емисионно право, Централната банка провежда политика за стабилизиране на икономиката, постигайки стоково-парично равновесие.
Регулаторната дейност на Централната банка се основава на анализа на динамиката на макроикономическите показатели, включително брутния национален продукт и националния доход, индекса на цените, дефицита на държавния бюджет и общия фонд работна заплата. Тя е насочена към упражняване на контрол върху състоянието на общата парична маса в страната и има за цел ефективното управление на общия паричен оборот, включително паричния и безналичния компонент, чрез определяне на граници за нарастване на паричната маса.
Паричната политика на макро ниво е набор от мерки, предприети от Централната банка в областта на паричното обръщение и кредитните отношения, за да се даде на макроикономическите процеси необходимата на държавата посока на развитие.
Регулаторният механизъм включва методи, инструменти за регулиране на касовите и безналичните банкови операции и специфични форми на контрол върху динамиката на паричното предлагане, банковите лихви, банковата ликвидност на макро и микроравнище.
Основната цел на паричната политика е да помогне на икономиката да постигне ниво на производство, характеризиращо се с пълна заетост, липса на инфлация и растеж. У нас на този етап рационалната парична политика трябва да минимизира инфлацията и спада на производството и да предотврати нарастването на безработицата. Въпреки цялата си скромност, тази задача е доста трудна.
В работата си се опитах да разгледам основните въпроси на развитието на паричната система, предимствата и недостатъците, паричната система на западноевропейските страни, развитието на паричната система на примера на Съединените щати.
паричен кредит
1. Развитието на паричната система и нейната роля в икономиката
Съвременната кредитна система е резултат от дълго историческо развитие и адаптиране към нуждите на развитието на пазарната икономика. Има две концепции за кредитната система:
1) набор от кредитни и сетълмент отношения, форми и методи на кредитиране;
2) набор от финансови институции, активно използвани от държавата за регулиране на икономиката.
Кредитните отношения са свързани с движението на заемния капитал и включват различни формизаем. Кредитната система, като съвкупност от финансови институции, акумулира свободен паричен капитал, доходи и спестявания на различни класи на обществото и ги заема на предприятия, правителство и физически лица. Кредитната система опосредства целия механизъм на общественото възпроизводство и служи като мощен фактор за концентрацията на производството и централизацията на капитала, допринася за бързото мобилизиране на свободните Парии тяхното използване в националната икономика. Съвременната кредитна система в западните страни се формира под влияние на такива важни процеси като: концентрацията и централизацията на банковия капитал, което доведе до появата на гигантски банки; специализация на кредитно-финансовите институции и усложняване на функционалната структура на кредитната система; сливането или сливането на банкови и индустриални монополи и формирането на финансов капитал; интернационализация на банковото дело, появата на транснационални банки и финансови групи. Който в развитата пазарна икономика играе ролята на посреднически кредитни институции, които, от една страна, акумулират временно свободни средства на субектите на пазарната икономика, а от друга страна, намират канали за търговско изгодно използване на тези средства. Всеки посредник, свързан с кредитни операции, действа в двойна роля - и като кредитополучател, който привлича заемен капитал, и като кредитор, който намира търговски изгодни начини за разпределяне на заемни средства. Тук възниква разделянето на всички операции, свързани с кредита, на пасивни и активни; първият обхваща всички действия за набиране на средства; второ, действия за насочване на тези средства към търговски печеливши инвестиции и операции. Както за пасивни, така и за активни операции, лихвата се използва като плащане; като има предвид, че активните операции обикновено се извършват със средства, получени от пасивни операции; разликата между тези проценти (марж) е основният доход на кредитните институции.
а) широко разклонена система от кредитни и финансови институции, включително банкови и небанкови организации;
б) пазара на ценни книжа;
в) такива кредитни посредници, които са се запазили в развита икономика, които са характерни за минали, включително феодални епохи (лихвари и свързани с тях институции).
Решаваща роля сега играят финансовите институции и пазарът на ценни книжа; именно те акумулират и разпределят над 90% от общия заемен капитал. В структурата на финансовите институции има две основни групи - посредници с универсален профил, занимаващи се по същество с всички или по-голямата част от кредитни и финансови операции с пасивен и активен характер, и посредници, специализирани в някои специфични операции. Основната група кредитно-финансови институции са банките. Банкирането е специфична форма на предприемаческа дейност, свързана с привличането и разпределението на заемен капитал.
Функции на банките.
Основните функции на банките включват:
1) привличане на временно свободен паричен капитал и превръщането му в заемен капитал;
2) кредитиране на предприятия, държава, физически лица, сделки с ценни книжа;
3) извършване на парични разплащания и плащания във фермата; 4) издаване на кредитни средства за обращение;
5) консултации и предоставяне на икономическа и финансова информация. Набирането на временно свободни парични средства е една от най-старите банкови функции. Банките концентрират значителна част от генерираните в икономиката натрупвания и спестявания. Паричните суми, депозирани в кредитни институции, носят доход на инвеститорите под формата на лихва. По разплащателните сметки не се плащат лихви, вместо това банката предоставя различни услуги за превод и теглене на пари безплатно за клиента. Банката допринася за изпълнението на функцията на кредита за превръщане на временно свободните парични средства и спестявания в заемен капитал.
Предоставяне на заем.
С развитието на производството, нарастването на трудностите при продажбата на стоки, обхватът на банковия кредит се разширява: той включва както текущото производство и обращение на стоките, така и дългосрочните капиталови нужди (закупуване на оборудване, акции, облигации, и т.н.). До 50-те години банките обслужваха предимно голяма клиентела (операции на „едро“). Във връзка с нарастващата роля на паричните спестявания в личния сектор се развиват операциите на дребно - приемане на малки депозити, потребителски кредити и др. Паричните разплащания и плащанията по икономически транзакции заемат значителна част от работното време на банковия персонал. В САЩ, Великобритания, Канада и други страни се харчат големи суми пари за взаимно прихващане (клиринг) на чекове. В Германия, Холандия, Франция, Италия, някои страни от Африка и Югоизточна Азия е разпространена друга форма на безкасови плащания - масов оборот, т.е. прехвърляне на средства по специални сметки въз основа на специални инструкции (giroprikaz) без използване на пари в брой. Емисия на кредитни средства за обръщение. Банките кредитират клиентите не само за сметка на натрупаните временно свободни капитали и спестявания, но и чрез влог и издаване на чекове. Самите те създават депозити в процеса на издаване на заеми. При откриване на заем банката кредитира пари на депозит с право на издаване на чекове в рамките на салдото по сметката. В този случай издаването на заем предхожда откриването на депозит. Въз основа на депозита възникват чекове. Освен това на клиента могат да се плащат пари в брой по негово желание - банкноти. Банков кредитен запис по разплащателна сметка на клиент, който не е придружен от предварително внасяне на пари, се нарича въображаем депозит, за разлика от реалния депозит, образуван от реално внасяне на пари. В съвременните условия разликата между реални и въображаеми депозити постепенно се изтрива: паричен депозит в банка може да се основава на създаването на въображаем депозит в друга банка. Почти невъзможно е да се отделят въображаемите вноски от реалните. Създаването на депозити от банките и издаването на кредитни пари имат голямо значениеза производство. Консултации и предоставяне на икономическа и финансова информация. Банките концентрират информация от общ икономически и финансов характер, която представлява интерес за предприятията. Банките предоставят разнообразна обменна и финансова информация, често с поверителен характер, предимно на предприятия, свързани с тях чрез общи интереси и финансови връзки.
Видове кредитни институции.
Според собствеността върху капитала всички банки и други финансови институции се делят на публични и частни. Държавата включва централни банки, които са надарени с монопол върху издаването на банкноти, системата за пощенски спестявания и някои специални кредитни и финансови институции (например американските федерални поземлени банки, американската експортно-импортна банка). В някои страни (Франция, Италия и др.) държавата притежава и големи търговски банки. Публичният сектор в кредитната система се увеличава с разширяването на икономическата регулация. Съществуват и междудържавни парични и финансови институции: Международният валутен фонд, Международната банка за възстановяване и развитие, регионални банки за развитие и др. Въпреки национализацията на някои кредитни институции, основните функции за обслужване на икономиката се изпълняват от частни институции.
Кредитните институции се делят на
1) централни банки;
2) търговски банки;
3) специални кредитни и финансови институции.
Появата на централните банки.
В ранните етапи на капитализма търговските банки широко използваха емитирането на банкноти като един от източниците на мобилизиране на капитал. Въпреки това, в хода на развитието на кредитната система, емитирането на пари се съсредоточи в няколко големи банки, които се радваха на всеобщо доверие, което осигури широкото използване на банкноти в платежния оборот. Този процес доведе до монопола, осигуряващ правото да емитира банкноти за една банка. Първоначално такава банка се наричаше национална или емисионна, а след това централна банка, което съответстваше на нейното господстващо положение в кредитната система.
Функции на централните банки.
Основните функции на съвременните централни банки включват: 1) емитиране на кредитни пари;
2) натрупване и съхранение на парични резерви на други кредитни институции;
3) съхранение на официални златни и валутни резерви; 4) кредитиране на търговски банки;
5) предоставяне на заеми и извършване на сетълмент операции за правителството;
6) извършване на сетълменти и преводни операции;
7) парично и кредитно регулиране на икономиката;
8) контрол върху дейността на кредитните институции.
Емисионната функция е най-старата и една от най-важните функции на централната банка. Съгласно златния стандарт банкнотите на централната банка бяха обезпечени по два начина - търговски сметки и злато. Сега издаването на кредитни пари се извършва главно под държавни облигации. Поради това пряката връзка между емисията на банкноти и стоковото обращение е отслабена до голяма степен и златното му покритие е премахнато. Въпреки промяната в структурата на паричното предлагане, емитирането на банкноти от централната банка остава важно, тъй като парите в брой са от съществено значение за плащанията на дребно и за осигуряване на ликвидност на кредитната система, която трябва да има средство за окончателно изплащане на дългови задължения. Функцията за натрупване и съхраняване на резервите на търговските банки също претърпя значителни промени. В началото на ХХ век. тези резерви се съхраняват в централната банка като гаранционен фонд за изплащане на депозити. По-късно размерът на паричните резерви започва да се регулира със закон. За първи път такъв ред е въведен в САЩ при създаването им през 1913 г. Система на федералния резерв (FRS). Всяка банка-членка е длъжна да държи в резервна сметка във Федералната резервна банка сума в определено съотношение към размера на нейните депозити. Впоследствие Фед получи правото да преразгледа съотношението на задължителните резерви. Промяната на съотношението на резервите се превърна в един от методите на паричната политика. Централната банка традиционно е пазител на златните и валутните резерви на страната. Официалният златен резерв сега играе ролята на резервен актив и гаранционен и застрахователен фонд при международните разплащания. Централните банки концентрират големи резерви от злато. В някои страни този резерв се управлява от Министерството на финансите и банката извършва технически операции със злато. Валутните резерви също са концентрирани в централните банки. Тези резерви се използват за международни плащания, покриване на дефицита на платежния баланс и поддържане на валутния курс. Подобно на държането на банкови резерви, кредитирането на търговските банки исторически е било свързано с емитирането на банкноти от централната банка. Емитирането на банкноти от тях и концентрацията на официални златни и валутни резерви и депозити на кредитни институции послужиха като основа за разширяване на кредитните операции. Те се превърнаха в „кредитори от последна инстанция“ по време на криза и кредитен натиск. Една от най-старите функции на централните банки е да предоставят заеми и сетълмент операции за държавни агенции. Централните банки поддържат сметки на държавни агенции и организации, хазната, местните власти, натрупват средства по тези сметки и извършват плащания от тях; извършват операции с държавни ценни книжа; предоставят кредит на държавата под формата на директни краткосрочни и дългосрочни заеми или закупуване на държавни облигации; извършват операции със злато и чуждестранна валута от името на държавни органи. Държавните бюджети на водещите капиталистически страни акумулират до половината и повече от БНП. Тези средства се натрупват в сметки в централните банки и се изразходват от тези сметки. В редица страни някои функции на финансовото обслужване на държавния бюджет, освен централните банки, се изпълняват и от частни банки. Централните банки играят важна роля в обслужването на публичната кредитна система, отпускайки държавни заеми. В допълнение към пласирането на облигации сред други притежатели, централните банки харчат огромни суми пари за закупуване на държавни ценни книжа за своя сметка, т.е. правителствата отпускат широко заеми. Купуването на държавни ценни книжа обикновено се извършва чрез емитиране на пари, което стимулира инфлацията. Важна функция на централните банки са безналичните плащания, основани на прихващане на взаимни вземания и задължения, т.е. сечища. В редица страни централните банки извършват национални клирингови операции, като действат като посредници между търговските банки, разположени в различни части на страната. В допълнение към клиринга на сетълмента, централните банки извършват парични преводи в голям мащаб.
Паричната политика на централните банки.
Наборът от мерки, насочени към промяна на паричното предлагане в обращение, обема на заемите, нивото на лихвените проценти и други показатели на паричното обращение и пазара на заемния капитал, се нарича парична политика. Неговата цел е да регулира икономическата ситуация чрез въздействие върху състоянието на кредита и паричното обръщение. Паричната политика е насочена или към стимулиране на кредита и паричното предлагане (кредитна експанзия), или към тяхното задържане и ограничаване (кредитна рестрикция). Със спад на производството и нарастване на безработицата централните банки се опитват да съживят икономиката чрез разширяване на кредитирането и намаляване на лихвения процент. Предполага се, че кредитната експанзия може да има положително въздействие върху динамиката на капиталовите инвестиции, потребителското търсене и да помогне за излизане на икономиката от кризата. Например, икономическото възстановяване обикновено е придружено от "борсова треска", спекулации, покачване на цените и нарастващи диспропорции в икономиката. В такива случаи централните банки се стремят да предотвратят „прегряването“ на пазара, като използват кредитни ограничения: ограничаване на кредита, повишаване на лихвените проценти, ограничаване на скоростта на издаване на платежни средства и др. Целта на паричната политика на централната банка е да осигури благоприятни условия за финансов капитал. Тази цел се конкретизира в задачите на органите за паричен контрол: смекчаване или премахване на цикличните колебания в производството и заетостта на работната сила; регулиране на темповете на икономически растеж; ограничаване на инфлацията; изравняване на платежния баланс. Опитите за премахване на фундаменталните противоречия на производството с помощта на паричната политика, като правило, не достигат целта. Следователно паричните мерки се допълват от директни форми на държавна намеса в икономиката. В тези случаи обаче е възможно да се смекчи тежестта на кризата само с цената на диспропорции в икономиката. Паричната политика се различава от другите методи на държавно регулиране с косвеното въздействие върху възпроизводствения процес. Най-разпространена е следната схема на регулиране: парично предлагане – лихвен процент – инвестиции – национален доход. Централната банка се опитва директно да промени само обема на паричното предлагане и кредита. Тези операции оказват влияние върху пазара на заемен капитал, което намира израз в динамиката на лихвения процент. Лихвеният процент, според някои икономисти, е важен за инвестирането на капитал. Променяйки условията на инвестиране, централните банки в крайна сметка оказват влияние върху производството и заетостта. Именно тази схема на парично регулиране беше представена през 30-те години на ХХ век. буржоазният икономист Дж. М. Кейнс. Основният обект на регулаторните мерки на централната банка не е емисията на пари или обемът на кредита, а размерът на сумите в резервните сметки на кредитните институции в тази банка. Съществува връзка между размера на резервите и кредитните операции на банките, която се определя до голяма степен от законодателството за минималните задължителни резерви. С нарастването на депозитите (включително въображаемите депозити) размерът на резервите трябва да се увеличи. Следователно, ако по време на кредитна експанзия банките изпитват недостиг на средства в резервната си сметка, те са принудени да забавят или спрат да издават нови заеми, да продадат част от портфейла от ценни книжа и да предприемат други мерки за възстановяване на съотношението между резервите и размера на своите операции. Това може да доведе до забавяне и дори спиране на растежа на банковите кредити. Например, ако банките имат излишък от средства в резервна сметка (в сравнение с резервните съотношения), те могат да разширят заемите и да създадат нови депозити. В резултат на това се увеличава притокът на банков капитал към пазара. Чрез регулиране на резервната позиция на банките централната банка се опитва да повлияе на състоянието на пазара на заемния капитал.
Методите на паричната политика се разделят на две групи: общи, засягащи пазара на заемен капитал като цяло, и селективни, предназначени да регулират специфични видове кредит или заеми за отделни отрасли, големи фирми и др. Общите методи включват: счетоводна (отстъпка) политика; операции на открития пазар; промяна в нормите на задължителните резерви.
Счетоводната политика е най-старият метод за регулиране на кредита: тя се използва от Bank of England от средата на 19 век. Този метод беше свързан с превръщането на централната банка в кредитор на търговските банки. Последните ресконтират сметките си при него или получават заеми срещу собствените си дългови задължения. Като повиши лихвения процент по заемите, централната банка насърчи други кредитни институции да намалят заемите. Това затрудни попълването на резервни сметки, доведе до повишаване на лихвените проценти и в резултат на това до намаляване на кредитните операции. Ако централната банка намали сконтовия процент, това улесни търговските банки да попълват резервни сметки и по този начин насърчи кредитната експанзия. Значението на операциите по редисконтиране се определя от относителната свобода на движение на капитали между страните: увеличаването на процента на редисконтиране помага за привличането на чужд капитал в страната и намаляване на дефицита на платежния баланс; понижаването на ставката допринася за изтичането на капитали от страната. Ограниченията върху движението на капитали и кредити отслабват ефективността на редесконтовата политика и в тази област. През 30-те и 40-те години на миналия век централните банки следват препоръчаната от Кейнс политика на „евтини пари“, тоест ниски лихвени проценти и обилни кредити. Във Великобритания от 1932 до 1951 г. лихвеният процент на редисконтиране остава на ниво от 2%, в САЩ от 1937 до 1948 г. - 1%. Основна роля за поддържането на ниски лихвени проценти изигра желанието да се предоставят заеми на Министерството на финансите при изгодни условия по време и след Втората световна война. От 50-те години на миналия век активната счетоводна политика се възроди в много страни. Като цяло обаче значението на този метод на регулиране е намаляло в сравнение с други.
Транзакциите на открития пазар включват покупка или продажба от централната банка на държавни ценни книжа, акцепти на банкери и други кредитни задължения по пазарни или предварително обявени лихвени проценти. В случай на покупка, централната банка прехвърля съответните суми към търговските банки, като по този начин увеличава салдата в техните резервни сметки. Когато се продават ценни книжа, централната банка дебитира тези сметки. По този начин тези операции се използват като метод за регулиране на банковите резерви, както и на лихвените проценти и процента на държавните ценни книжа. Нарастването на пазара на държавни облигации и преходът към активно изкупуване от централните банки през 40-те години на ХХ век. създаде предпоставки за превръщането на операциите на открития пазар в основен метод на паричната политика. Тези операции са широко използвани в САЩ, Великобритания, Канада.Внедряването им в други страни е затруднено от липсата на достатъчно широк и активен пазар на държавни облигации там; от 50-те години се използват в Германия, Холандия, Япония, скандинавските страни.
Промяната на нормите на задължителните резерви, държани от кредитните институции в централната банка, е метод за пряко въздействие върху размера на банковите резерви. Този метод е въведен за първи път в САЩ през 1933 г. Сега се използва в много страни. Освен общите методи на парично регулиране в практиката на централните банки се използват и селективни. Те включват: пряко ограничаване на размера на банковите кредити; контрол върху определени видове кредити. Прякото ограничение на размера на банковите заеми е под формата на определяне на максимални лимити за отчитане на записи на заповед за отделни банкови институции. Контролът върху определени видове кредити често се практикува за заеми, обезпечени с борсово търгувани ценни книжа, за потребителски заеми за покупка на стоки на изплащане и за ипотечни заеми. Регулирането на потребителския кредит обикновено се въвежда в периоди на напрежение на пазара на заемен капитал, когато държавата се стреми да преразпредели тези капитали в полза на приоритетни отрасли или да ограничи потребителското търсене.
През 70-те и 80-те години на миналия век се наблюдават важни промени в паричната политика. Обикновено, когато определят курса на политиката, централните банки използват като ориентир данни за нивото и динамиката на лихвените проценти. Тази практика е в съответствие с принципите на кейнсианската икономическа теория за ключовата роля на лихвата в инвестиционния процес. Повлияни от идеите на неокласическото направление в буржоазната политическа икономия, от средата на 70-те години централните банки са голямо вниманиепосвети на регулирането на размера и темпа на растеж на паричното предлагане. Според теорията на монетаризма основният източник на цикличните колебания в конюнктурата и инфлационния процес е случайната промяна в паричното предлагане. Паричната политика е един от основните макроикономически инструменти, основан на способността на паричната система да влияе върху паричното предлагане и съответно върху лихвения процент. Въз основа на теоретичната позиция за саморегулираща се икономическа система. Изводът е в две тези: парите са основната движеща сила на пазарната икономика; Централната банка може да влияе на паричното предлагане. Предлага се поддържане на темпа на нарастване на паричното предлагане на ниво от 3-5% годишно. В противен случай се нарушава механизмът на частното предприемачество, инфлацията расте. Въздействието върху икономиката се свежда до поддържане на постоянен темп на нарастване на паричното предлагане. В тази връзка много страни въведоха таргетиране на паричното предлагане (от англ. target - цел), което се състоеше в определяне на цели - долни и горни граници на различни парични агрегати за предстоящия период (тримесечие, година и др.). В САЩ и Германия насочването е въведено в началото на 70-те години, Канада - през 1975 г., Франция и Великобритания - през 1978 г. В повечето страни таргетирането се е превърнало в чиста формалност: „вилиците“ на лимитите на растеж на паричното предлагане се коригират спрямо реалните темпове на растеж за предходния период и централната банка не носи отговорност за нарушаването на тези лимити.
Границите на паричното регулиране.
Централните банки могат да оказват определено влияние върху състоянието на пазара на заемния капитал и чрез него - върху икономиката. Но те не са в състояние да преодолеят моделите на възпроизводство, които пораждат кризисни рецесии и други нарушения на икономическия механизъм. Действията на централните банки по своята същност са противоречиви, тъй като са насочени едновременно към постигане на различни, често несъвместими цели. По-евтиният кредит и опитите за стимулиране на производството като правило допринасят за нарушаване на пропорциите в икономиката и увеличаване на инфлацията. Политиката на строго регулиране на паричното предлагане не дава желаните резултати, тъй като инфлацията е сложен многофакторен процес, който не може да бъде овладян с парични мерки. В контекста на валутна криза и падащи валутни курсове, централните банки се опитват да подобрят състоянието на платежния баланс чрез повишаване на лихвените проценти и привличане на капитал в страната. Поскъпването на кредита противоречи на ориентацията към растеж на производството.
Търговските банки и тяхната дейност. Търговските банки са универсални институции. Те извършват кредитни, фондови, посреднически, сетълмент операции, обслужват разнообразна клиентела - от най-големите корпорации до малки кредитополучатели и вложители. Банковите операции се разделят на три основни групи: пасивни (набиране на средства); активен (пласиране на средства); комисионна и посредническа (от името на клиента на комисионна основа) и доверие.
Пасивни банкови операции. Ресурсите на банката се състоят от собствени, заемни и емитирани средства. Собственият капитал включва собствен и резервен капитал, както и неразпределена печалба. Собственият капитал се мобилизира чрез пускане на акции на пазара на ценни книжа. резервният капитал се формира от удръжки от текущата печалба. Предназначен е за покриване на непредвидени загуби, загуби от падане на цените на ценните книжа. Сметката за неразпределена печалба е междинна, транзитна сметка. Той акумулира печалба, която не се разпределя между акционерите под формата на дивиденти и не се кредитира в резерва. Разпределението на печалбите в резерв често служи като метод за намаляване на данъчните плащания, тъй като много видове резерви са освободени от данъци. Собствените средства са привлечени средства под формата на депозити (депозити), както и разплащателни и кореспондентски сметки. Източник на ресурсите на банките са и емитирани парични средства, формирани от създаването на въображаеми депозити от банките и акцептно-наличностни операции. Приемане - съгласие за плащане на парични и стокови документи - се извършва под формата на надпис на банката, например върху сметка, чек. Авал, т.е. гаранцията за плащане се издава чрез гаранционен надпис върху менителница или чрез издаване на специален документ. По акцептирания запис на заповед банката извършва плащане за сметка на клиента, който предварително му превежда необходимата сума, а при спешна операция банката извършва плащане само при фалит на длъжника. Приемно-аваловите сделки се отразяват едновременно и в равни суми в актива на баланса на банката (вземания към клиента, по чието нареждане се извършват тези сделки) и в пасивите (задължението на банката по акцептирания документ).
Активни операции на банката. В активите на банките се разграничават кредитни (счетоводни и заемни) операции с ценни книжа (акции). Те представляват до 80% от общия баланс. Освен това банките извършват касови, акцептни сделки, сделки с чуждестранна валута, недвижими имоти и др. Съотношението на основните видове банкови операции се променя под влияние на икономическата ситуация, индустриалния цикъл, външнополитически събития и др. Кредитните транзакции се класифицират на заеми без обезпечение (бланкови) и обезпечени; дежурства (на поискване), краткосрочни, средносрочни и дългосрочни; изплаща се еднократно и на вноски и др. Сделки с акции на банките - разнообразие от операции с ценни книжа: покупка на ценни книжа за собствения им портфейл (инвестиции), първоначално пласиране на новоемитирани ценни книжа сред притежателите, покупка и продажба на ценни книжа от името на клиента (обслужване на вторично обращение на ценни книжа ценни книжа), заеми, обезпечени с ценни книжа.
Комисионно-посреднически и доверителни операции. Най-важните посреднически операции: инкасо, акредитиви, преводи и търговски комисиони. Специално място заемат доверителните операции, които външно са подобни на посредническите операции, но надхвърлят тях, и лизинговите операции. Инкасови операции - операции, чрез които банката, от името на своя клиент, получава пари по парични и стоково-разплащателни документи. Приемат се за инкасо чекове, менителници, ценни книжа, чуждестранна валута и др. Акредитивът е инструкция за плащане на определена сума на лице или фирма при изпълнение на условията, посочени в акредитива. Трансферните операции се състоят в прехвърляне на пари, депозирани в банка, към получател, намиращ се другаде. Лизинговите операции представляват придобиването на машини и оборудване и отдаването им под наем на компания-наемател, която заплаща разходите за наем, докато имота се използва.
Специални кредитни и финансови институции се занимават с кредитиране на определени области и отрасли стопанска дейност- индустрия, селско стопанство, външна търговия, кооперация и др. По правило в тяхната дейност могат да се разграничат една или две основни операции. Тези институции доминират в сравнително тесни сектори на пазара на заемен капитал и като правило имат специфична клиентела. Инвестиционните банки се занимават с емисионна и учредителна дейност, т.е. извършва операции по емитиране и пускане на пазара на индустриални ценни книжа. Спестовните институции привличат малки спестявания и доходи, които без помощта на кредитната система не могат да функционират като капитал. Най-важните от специалните кредитни и финансови институции са застрахователните компании. Те се характеризират със специфична форма на набиране на средства - продажба на застрахователни полици. Пенсионните фондове се създават от компании и държавни агенции за изплащане на пенсии. Инвестиционните компании поставят своите задължения (акции) сред дребни собственици и използват получените средства за закупуване на ценни книжа на предприятия в различни сектори на икономиката. Финансовите компании включват различни институции, които кредитират продажбата на стоки в търговията на едро и дребно.
2. Развитието на паричната система по примера на САЩ
Съвременната парична система включва следните елементи; парична единица; ценови мащаб; видове пари; емисионна система; държавен или кредитен апарат за регулиране на паричното обръщение.
Неразделна част от паричната система на САЩ е националната парична система, въпреки че е относително независима.
Паричната единица е законно установена валута, която служи за измерване и изразяване на цените на всички стоки. Паричната единица, като правило, е разделена на малки кратни. В Съединените щати десетичната система за деление е 1:10:100. (1 щатски долар е равен на 100 цента).
В САЩ са в обращение: банкноти от 100, 50, 20, 10, 5, 2 и 1 долара (емисията на банкноти от 500 и повече долара е преустановена); $100 Съкровищни банкноти; сребърно-медни и медно-никелови монети от 1 долар, 50, 25, 10, 1 цент. Ако в индустриализираните страни по правило не се издават държавни книжни пари в тесния смисъл на думата (съкровище), то в някои развиващи се страни те имат доста широко обращение.
Емисионната система се представлява от трезорите в съответствие със законово установеното емисионно право. Основният канал за издаване на пари в тези страни е издаването на депозити и чекове: увеличаване на депозитите в клиентските сметки и съответно масата на чековете, обслужващи платежния оборот. В него участват търговски банки и други кредитни организации. Правото да издава банкноти е предоставено на Системата на Федералния резерв (Централната банка), а дребни банкноти, сребърни долари и дребни пари - на Министерството на финансите.
Поради факта, че паричната политика е тясно свързана с кредитната политика, в условията на съвременния капитализъм се осъществява държавно парично и кредитно регулиране на икономиката. Таргетирането е въведено в САЩ от 70-те години на миналия век. определяне на цели в регулирането на нарастването на паричното предлагане в обращение за предстоящия период, които се следват в политиката си от централните банки. От 1975 г. Федералната резервна система (FRS) периодично докладва на Конгреса за планирания темп на растеж или свиване на паричното предлагане за следващите 12 месеца.
Една от най-сериозните трудности, пред които е изправена американската икономика, беше инфлацията. Този проблем става особено остър през 70-те години. Например в Съединените щати темповете на инфлация са се утроили за едно десетилетие от 4% на 13% годишно. Причината за тази ситуация в САЩ беше загубата на доверие в начина, по който се управлява американската икономика. Позицията на долара на валутните пазари отслабна, а на пазарите на кредитни ресурси лихвените проценти за тяхното предоставяне значително се повишиха.
Засилването на инфлационните процеси принуди икономистите да проведат редица изследвания в тази област. В резултат на извършената работа учените заключиха, че е необходимо да се установи контрол върху паричните агрегати. С други думи, експертите заключиха, че скоростта на паричното обръщение, изразена като съотношение на номиналния обем на производството към стойността на търсенето на пари от населението, е доста стабилен и предвидим показател.
където: V - скоростта на обръщение на паричната маса;
Y - номинален производствен обем;
M - стойността на паричната маса в обръщение.
Въз основа на формулата беше предложено да се бори с инфлацията. Ако скоростта на обръщение е стабилна, тогава желаният обем на производството може да бъде постигнат чрез задаване на подходящи стойности за количеството пари в обръщение. Трябва да се отбележи, че на практика този процес е по-сложен, тъй като изборът на парична променлива влияе върху нивото на лихвените проценти, което от своя страна влияе върху „степента на привлекателност на съхраняването на средства в сметки“, тоест скоростта на на пари. Размерът на номиналния доход може да бъде изразен, както следва:
Y - ръст на номиналния доход;
P - темп на инфлация;
y е темпът на растеж на реалното производство.
Беше отчетено, че текущият темп на растеж на реалното производство ще се доближи до потенциалния темп на растеж на обемите на ресурсите, участващи в икономическата дейност, както и на тяхната производителност. Паричната политика няма да може да повлияе сериозно върху дългосрочната тенденция на растеж на производството или това влияние ще бъде отрицателно, тъй като паричната система е дестабилизирана и се създават пречки за инвестициите в икономиката. При такива условия промяната в темпа на растеж на номиналния доход ще означава подобна промяна в темпа на инфлация. Следователно премахването на инфлацията и възстановяването на контрола върху ценообразуването изисква забавяне на растежа на паричното предлагане. Паричната политика на САЩ се основава на горната концепция. Въз основа на него през 1978 г. Конгресът на САЩ приема законодателство, задължаващо Системата на Федералния резерв (FRS) да наложи ограничения върху растежа на паричното и кредитното предлагане. Беше приет и „Закон за пълна заетост и балансиран растеж“. Той посочи целите на паричната политика: осигуряване на високо ниво на заетост и поддържане на ценова стабилност. За да постигне това, Федералният резерв трябваше ежегодно да обявява размера на паричното предлагане и кредитните ресурси за следващата година, което трябва да повлияе на очакваното функциониране на икономиката и темповете на инфлация.
Въпреки че признава, че не винаги е възможно да се поддържа желаният баланс между растежа на паричното предлагане и темповете на икономически растеж, законът не задължава Федералния резерв да се придържа стриктно към декларираните параметри на паричното предлагане. Ако обаче има несъответствие, Фед трябва да обясни причините. Паричното предлагане и кредитната емисия се обявяват през февруари всяка година и се коригират в доклад, представен на Конгреса през юни. Този доклад се позовава и на предварителните оценки на тези стойности за следващата година.
Тази политика има три основни цели: първо, ограничаване на увеличението на цените. Второ, публично известие за бъдещата стратегия на Фед, така че фирмите и хората да могат да приведат икономическото си поведение в съответствие с намеренията на централната банка. Трето, засилване отчетността и отговорността на Централната банка за решенията, които взема и постигането на поставената цел.
Трябва да се отбележи, че опитът на американските икономисти в областта на борбата с инфлацията може да бъде полезен при провеждането на антиинфлационни мерки.
Паричната политика в класическия смисъл се проведе в Съединените щати само между октомври 1979 г. и октомври 1982 г. Федералният комитет за отворен пазар обяви промени в паричната политика поради възможността от нарастваща инфлация и несигурност относно ефективността на определяне на целеви лихвени проценти. Използването на междубанковия лихвен процент като тактическа цел беше преустановено, а темпът на нарастване на тесния паричен агрегат М1 (включващ парите в обращение и безсрочните депозити в търговските банки) стана нова междинна цел.
Новият подход към паричната политика се основава на предположението на монетаристите, че инфлацията винаги и навсякъде е резултат от увеличаване на темпа на растеж на паричното предлагане спрямо темпа на растеж на реалното производство. Опитът за прилагане на монетарна таргетираща политика с индиректни методи обаче имаше неблагоприятни резултати и в САЩ беше изоставен през октомври 1982 г. след три години употреба. Практиката показва, че влиянието на паричните власти върху паричното предлагане се осъществява основно чрез търсенето на пари и за това има по-ефективни инструменти, като лихвените проценти, въпреки че във всички случаи остава елемент на несигурност.
Отказвайки да следват простото правило за нарастване на паричното предлагане, регулаторите все още изпитват влиянието на монетаризма при провеждането на паричната политика в смисъл на нейната устойчива антиинфлационна насоченост.
Въпросът за ефективните междинни цели на паричната политика все още е дискусионен. Правителствата и централните банки на САЩ, въз основа на факта, че нито една от всички възможни междинни цели на паричната политика не може да се счита за идеална, поеха контрола върху редица параметри на икономическата система. Това са показатели за паричното предлагане, условията и обема на предоставените заеми, валутния курс, динамиката на ценовите индекси и др.
3. Характеристики на паричната система в Западна Европа
Успехът на паричната политика зависи от избраните принципи на парично регулиране. Както вече беше отбелязано, в съвременните условия няма една доминираща доктрина. Теоретичните модели приемат синтетични форми, което прави паричната политика по-гъвкава.
Съществена характеристика на паричното регулиране на банките в западните страни беше фокусирането върху принципите на паричната политика, която се основава на метода на паричното таргетиране. Паричната политика е изградена на базата на прости изчисления на регресионната връзка между обема на паричното предлагане и темповете на инфлация. Системата за насочване на паричното предлагане като форма на парична политика на централните банки на развитите страни се оформя едва през 70-те години на миналия век. и се използва в установени пазарни икономики, където рентабилността на реалния сектор не е по-ниска от рентабилността на финансовия сектор.
Доходността на финансовия сектор беше ограничена от стриктното държавно регулиране на лихвите по заемите и депозитите, контрола върху валутните операции и ограниченията или забраните за кредитни сделки на фондовия пазар. Рефинансирането е извършено основно чрез осчетоводяване и ресконтиране на записи на заповед. Преобладаващите икономически пропорции позволиха да се разкрие наличието на връзка между темповете на растеж на паричното предлагане, реалния и номиналния БНП, да се определи функцията на търсенето на пари и при тези условия да се формулира паричната политика, основана на „простото правило на ръст на паричното предлагане“. Въпреки това, както показа практиката, той не беше достатъчно ефективен и беше изоставен още в началото на 80-те години. Централните банки не успяха да задържат ръста на паричното предлагане в зададените параметри дори и с достатъчно развит инструментариум.
Още по-големи проблеми при използването на системата за монетарно таргетиране възникват в страните с икономики в преход. Като обективни фактори могат да се откроят следните: първо, търсенето на пари е непредвидимо (и това е в основата на цялата концепция за парично таргетиране); второ, функцията за търсене на пари е неизвестна; трето, използването на паричното планиране за целите на краткосрочната финансова стабилизация, докато в паричната теория това е насока за средносрочна и дългосрочна политика, и накрая, трудността да се контролира паричното предлагане поради подкопаване на доверието в националната валута и така наречената доларизация на икономиката.
Съвременната кредитна система, която е основният елемент на пазара на заемен капитал, се състои от следните основни институционални връзки или нива:
I. Централна банка, държавни и полудържавни банки.
II. Банков сектор:
¦ търговски банки, .
спестовните банки,
¦ инвестиционни банки,
ипотечни банки,
¦ специализирани търговски банки, банкови къщи.
III. Застрахователен сектор;
застрахователните компании,
¦ пенсионни фондове.
IV. Специализирани небанкови кредитни и финансови институции:
инвестиционни компании,
финансови компании,
- благотворителни фондации
¦ доверителни отдели на търговски банки,
спестовни и кредитни асоциации
¦ кредитни съюзи.
Подобна схема е характерна за повечето индустриализирани страни - основно за САЩ, страните от Западна Европа и Япония. Обикновено се нарича четиристепенно или тристепенно (в някои случаи застрахователният сектор се комбинира с четвъртото ниво, което е под общото наименование специализирани небанкови финансови институции).
Но по отношение на степента на развитие на определени връзки отделните страни се различават значително една от друга. Кредитната система на Съединените щати е най-развитата, следователно всички индустриализирани страни на Запада се ръководят от нея при формирането на кредитната система в следвоенния период.
В кредитната система на западноевропейските страни са широко развити банковият и застрахователният сектор и в по-малка степен специализираният сектор под формата на инвестиционни и финансови компании, доверителни отдели и благотворителни фондации. Тук се формира широка мрежа от полудържавни или държавни кредитни институции, включително търговски и спестовни банки, застрахователни компании и др. (Франция, Италия, Испания, скандинавските страни).
Кредитната система на западноевропейските страни по своята структура е близка до кредитната система на САЩ, но всяка страна има свои собствени характеристики. Така в Германия банковият сектор се основава главно на търговски, спестовни и ипотечни банки. Освен това, за разлика от други страни, тук институцията на ипотечните банки (въпреки че действа като анахронизъм на 19-ти век) е много развита и заема голям дял в кредитната система и на пазара на заемния капитал. В същото време системата на инвестиционните банки в Германия е по-слабо развита, отколкото в САЩ, Англия, Канада. Това отчасти се дължи на факта, че неговите търговски банки служат като инвестиционни банки.
За Франция е характерно разделянето на банковата връзка главно на депозитни (търговски) банки, бизнес банки, изпълняващи инвестиционни функции, и спестовни.
След лек спад на икономическата активност в следвоенните години в края на 20-ти - началото на 21-ви век. имаше относително стабилизиране на икономическата ситуация в Обединеното кралство. По-специално се увеличи концентрацията на банков и промишлен капитал. Характеристика на финансовите структури на страната е големият дял на банковия капитал, гъвкавите организационни структури на финансовите и индустриални групировки, които често представляват консорциуми, които контролират голямо разнообразие от сектори на икономиката.
Във финансовия сектор работят около 4 милиона души (12% от работната сила на страната). Лондон остава най-големият финансов център в света след Ню Йорк, въпреки че днес британските банки не играят предишната си роля на финансовите и капиталовите пазари. В това си качество той се определя от четири пазара: злато, валута, краткосрочен и средносрочен кредит и застраховка. С най-ефективната финансова инфраструктура в Европа, Лондон заема водеща позиция в света по оборот на международните финансови и капиталови пазари и по брой активни чуждестранни банки. Британската столица е 3-тата по големина фондова борса в света по отношение на операциите. Лондонският капиталов пазар представлява до 60% от световната търговия с чуждестранни акции, повече от 30% от световните валутни сделки се извършват в Ситито. Най-големият обем (приблизително 20% от световния пазар) застрахователни и презастрахователни операции минава през Лондон. Силата на финансовия капитал на Великобритания днес далеч надхвърля потенциала на нейната икономика.
Най-старата централна банка в света, Bank of England (създадена в края на 17 век), в момента променя своята организация и функции, които са разделени на преки професионални задължения (депозити и заеми, сетълмент и емисионни операции) и контролни функции с участието на държавата. Спецификата на отношенията между държавата и нейната Централна банка позволява на правителството да провежда свободна парична политика с по-гъвкави средства и дава увереност на финансовата олигархия на Сити, че нейните интереси ще бъдат защитени при всяко правителство и всеки икономически курс.
По отношение на собствения капитал 1-во място в банковата и кредитна система на Обединеното кралство се заема от банката Holding Hong Kong and Shanghai Banking Corporation (HSBC - Holding Hong Kong and Shanghai Banking Corporation). Тази банка, заедно с американските Citibank и Bank of America, са първите три най-големи банки в света.
Характерните черти на съвременните парични системи на западноевропейските страни са:
¦ премахване на официалното златно съдържание и обмяната на банкноти срещу злато; демонетизация на златото;
¦ преминаване към кредитни пари, които не могат да бъдат обменяни за злато;
¦ пускането на банкноти в обращение не само под формата на банково кредитиране на икономиката, но и до голяма степен за покриване на разходите на държавата (обезпечението на емисията са предимно държавни ценни книжа);
¦ преобладаване на безналичното обръщение в паричното обръщение;
¦ Засилване на държавното монополно регулиране на паричното обръщение.
Създаден по време и след световната икономическа криза от 1929-1933 г. валутните блокове гарантират запазването в развиващите се страни на парични системи, зависими от метрополиите, които контролират емисионните институции и техните операции. Размерът на емисията се определяше от състоянието на платежния баланс, а не от нуждите на икономиката. По време и след Втората световна война на базата на предвоенни валутни блокове се създават валутни зони, чиито характерни черти са: поддържане на твърд валутен курс спрямо основната валута; съхранение на национални валути в банките на страната хегемон; преференциална процедура за валутни сетълменти в рамките на зоната.
Подобни документи
Система на паричната политика, нейните цели, субекти и обекти. Характеристики на прилагането на методи и инструменти на паричната политика. Ролята на централната банка в паричната политика на държавата. Единна държавна парична политика.
курсова работа, добавена на 31.05.2014 г
Цели, обекти и методи на парично регулиране. Ролята на Централната банка на Руската федерация в провеждането на паричната политика. Основните инструменти на паричната политика на централната банка. Характеристики на паричната политика на Централната банка на Руската федерация на съвременния етап.
дисертация, добавена на 24.02.2007 г
Механизми и насоки на паричната политика. Създаване и развитие на паричната система на Украйна. Съвременни тенденции в паричната политика. Парични и фискални лостове за структурно приспособяване на украинската икономика.
резюме, добавено на 12/12/2006
Основните насоки на паричната политика. Съвременни тенденции и цели на паричната политика. Ефективността на паричната политика. Парична политика и икономически растеж. Инструменти на паричната политика.
курсова работа, добавена на 05/12/2002
Целите и средствата на паричната политика, ролята на централната банка в нейното провеждане. Компоненти на финансовата политика на държавата: парична, данъчна, бюджетна, международна. Характеристики на съвременната парична политика на Банката на Русия.
курсова работа, добавена на 12/06/2009
Целите на паричното регулиране. Инструменти на паричната политика. Основните видове парична политика. Поглед на основните макроикономически школи към проблема за паричното регулиране. Паричната политика в Русия.
резюме, добавено на 24.03.2004 г
Структурата и концепцията на паричната политика, резервите и основните административни методи за нейното регулиране. Анализ на паричната политика в развитите страни. Характеристики на паричната политика в Република Беларус и перспективите за нейното развитие.
курсова работа, добавена на 17.01.2012 г
Централната банка (ЦБ) на Руската федерация и нейната роля в паричното регулиране на икономиката. Концепцията и целите на паричната политика. Основни инструменти и методи на паричната политика. Основните насоки на паричната политика на Централната банка на Руската федерация през 2015-2016 г.
курсова работа, добавена на 24.05.2015 г
Създаване и развитие на паричната система на Украйна. Икономическа същност и цели на паричната политика. Механизмът за провеждане на паричната политика на държавата. Парични и фискални лостове за структурно приспособяване на украинската икономика.
курсова работа, добавена на 14.02.2004 г
Същност и видове парична политика. Централната банка, нейната роля в икономиката. Цели на паричната политика на Русия за 2014 г. и 2015-2016 г. Платежен баланс на Руската федерация. Инструменти на паричната политика на централната банка, тяхното използване.
Изпратете добрата си работа в базата знания е лесно. Използвайте формата по-долу
Студенти, докторанти, млади учени, които използват базата от знания в обучението и работата си, ще ви бъдат много благодарни.
Хоствано на http://www.allbest.ru/
КУРСОВА РАБОТА
Влияние на парите-креикономическата политика на Руската федерация
Въведение
Темата на тази работа е „Въздействието на паричната политика върху икономиката на Руската федерация“.
Целта на работата: подобряване на въздействието на паричната политика върху икономиката на Руската федерация.
Важността на изследването на този проблем се състои в това, че паричната политика заема определящо място в икономическата политика на държавата. А процесът на еволюция на руската банкова система се представя като постепенно преструктуриране на инструментите на паричната политика на Банката на Русия. Очевидно съставът от инструменти и методи (това е значението, което влагаме в понятието инструменти) трябва да осигури ефективна лихвена политика в бъдеще и чрез междубанковия кредитен пазар да повлияе на процесите в нефинансовия сектор на икономиката. . Съвременните тенденции в световното икономическо развитие и нов етап във функционирането на руската икономика наложиха преразглеждане на теоретичните основи и практическите методи за провеждане на парична политика. Паричната политика е набор от мерки в областта на паричното обращение и заемите, насочени към регулиране на икономическия растеж, ограничаване на инфлацията, осигуряване на заетост и изравняване на платежния баланс.
Русия вече е разработила кредитна система, която се различава от двата световни модела: американския и германския. В страната има универсални банки (по това се различава от американския модел), както и доста развит сектор от специализирани кредитни институции (по това се различава от немския модел).
Трябва да се отбележи, че руската банкова система зле изпълнява втората си основна функция - кредитирането. В резултат на това, поради високата цена на кредитирането, половината от руските промишлени предприятия не прибягват до банкови заеми. При сегашните условия остро стои въпросът за преструктурирането на банковата система. По-специално, като част от подготовката от Банката на Русия на Концепцията за развитие на банковата система, се предлага приемането на Закона „За несъстоятелността (несъстоятелността) на кредитните институции“ и Закона „За преструктурирането на Кредитни институции”, както и осигуряване на ефективна работа на Агенцията за преструктуриране на кредитни институции (АРКО).
Основни носители на съвременната парична политика са: Централната банка на страната и Министерството на финансите; най-големите търговски банки, изпълняващи опорна роля в националния банков сектор; асоциация на търговските банки; аналитични и научни центрове на националната банкова система.
По този начин паричната политика е много важна за всяка държава, особено днес, когато основната функция на държавата е да осигури на пазарната икономика достатъчно количество пари. Заслужава да се отбележи също, че общото състояние на икономиката в по-голяма степен зависи от състоянието на парично-кредитната сфера. Достатъчно е да се каже, че от 75 до 90% от паричното предлагане в повечето страни са банкови депозити и само 10 - 25% от банкнотите на централната банка. Не трябва да се отбележи, че възгледите за регулирането на паричната и кредитната сфера са се променяли многократно за дълго време. Увеличава се броят и качеството на държавните мерки за регулиране на паричното обращение.
Следователно в тази работа е необходимо да се идентифицират най-подходящите и най-ефективни инструменти за регулиране на паричната сфера, които трябва да се използват за постигане на основната цел на паричната политика.
Целите на тази курсова работа:
Определете същността на паричната политика
Помислете за факторите, влияещи върху формирането на паричната политика
Разкрийте характеристиките на паричната политика
Анализирайте механизма на влияние на паричната политика върху икономиката на Руската федерация
Помислете за текущото състояние на държавната парична политика на Руската федерация
Да идентифицира проблемите, възникващи в резултат на влиянието на паричната политика върху икономиката на Руската федерация
Проучете перспективите за подобряване на паричната политика в руската икономика
Оценете ефективността на въздействието на паричната политика върху икономиката на Руската федерация
В тази работа са използвани статии от списания като: "Икономически въпроси", "Финанси и кредит", "Пари и кредит", "Икономика", "Икономическа наука". съвременна Русия”, както и икономически речници. Тази литература ви позволява по-точно да анализирате влиянието на паричната политика върху икономиката на Руската федерация, както и да решите основните задачи на курсовата работа.
1. Теоретични аспекти на определяне на същността на паричната политика
1.1 Същността на паричната политика
кредитно стопанство паричен
От гледна точка на икономическата теория, паричната политика е съвкупност от държавни мерки в областта на паричното обращение и заемите. От гледна точка на финансите, паричната политика е набор от взаимосвързани мерки, предприети от централната банка с цел регулиране на съвкупното търсене чрез планирано въздействие върху състоянието на кредита и паричното обращение.
Паричната политика в икономическата литература най-често се определя като политиката на централната банка, която влияе върху количеството пари в обръщение. Съгласно коментарите към федералния закон „За Централната банка на Руската федерация (Банката на Русия)“, паричната политика се определя като основна част от единната държавна икономическа политика, изразяваща се в въздействието върху количеството пари в обращение за постигане на ценова стабилност, осигуряване на максимална възможна заетост на населението и растеж на реалното производство. По-точно тълкуване на тази категория се извършва от Симановски А.Ю. Паричната политика се определя от него като "управление на паричното предлагане или създаване на условия за достъп на икономическите субекти до заеми и (или) при лихвен процент, съответстващ на определени икономически цели". За разлика от първото определение, второто подчертава възможността за влияние на паричната политика не само върху сферата на обръщението, но и върху сферата на производството.
Целите на паричната политика се разделят на две групи.
Първата група включва икономически цели, насочени към поддържане на икономическата активност и намаляване на безработицата:
Регулиране на темповете на икономически растеж;
Нараства БВП;
Смекчаване на цикличните колебания на пазара на стоки, капитал и труд;
Ограничаване на инфлацията;
Стимулиране на нарастването на обема на паричните операции;
Постигане на балансиран платежен баланс и други.
Втората група, съответно, включва социални задачи:
Повишаване стандарта на живот на населението;
Направете различни услуги по-достъпни и други.
Паричната политика е тясно свързана с вътрешните политически и икономически отношения, особено с инфлацията и икономическия растеж. Освен това той се използва не като отделен елемент на икономическото регулиране, а заедно с инструменти като финансова политика, политика на доходите и др. Кредитът има предимно преразпределителна функция функция. С негова помощ свободният паричен капитал и доходите на предприятията, домакинствата и държавата се натрупват и превръщат в заемен капитал, който се прехвърля срещу възнаграждение (под формата на лихва) за временно ползване. Чрез кредитния механизъм заемният капитал се преразпределя на базата на изплащане между секторите на икономиката, като се насочва към тези области, които осигуряват по-голяма печалба или са дадени предпочитания в съответствие с националните програми за икономическо развитие.
Ерошин смята, че паричната политика е курсът на държавата в сферата на паричното обращение и кредитните отношения.
Паричното регулиране е: а) една от функциите за управление на икономиката на държавата в косвена форма на нейното проявление и е целенасочено въздействие на държавата с помощта на специален регулаторен механизъм върху сферата на паричното обращение и кредитните отношения; б) една от подсистемите за осигуряване на изпълнението на държавния курс в икономиката чрез парични методи.
Паричният механизъм е съвкупност от форми, методи, средства и лостове за парично регулиране.
Нека сравним целите на паричната политика с основните елементи на системата за икономическа сигурност. За да направим това, първо ще идентифицираме какви заплахи за икономическата сигурност на държавата се вземат предвид при определяне на целта на паричната политика. По правило централната банка на държавата отговаря за определянето на целите на паричната политика. Тези цели са отразени в съответните регулаторни и законодателни актове. Но безспорната цел е ценова стабилност. В същото време желанието за поддържане на ценова стабилност е успоредно на желанието за осигуряване на пълна заетост и растеж на реалния БВП. Трябва да се отбележи, че някои икономисти смятат неправилната парична политика за основна заплаха за икономическото развитие, считайки я за основната причина за икономическите кризи.
Това налага въвеждането на такива регулаторни механизми, които да смекчат негативните ефекти от паричната политика.
1.2 Фактори, влияещи върху формирането на паричната политика
Световният опит показва, че основните фактори, определящи формирането и провеждането на паричната политика, включват на първо място: макроикономическите условия за нейното провеждане; външни икономически фактори; социална и икономическа политика на страната; структурни промени в икономиката; състоянието на публичния сектор; информационна несигурност; състояние и либерализация на финансовия пазар, неговата глобализация.
При оценката на ефективността на паричната политика трябва да се вземат предвид и факторите, които определят нейното формиране и провеждане. Предлагаме да ги систематизираме по следния начин.
Ориз. 1. Фактори, влияещи върху ефективността на формирането и провеждането на паричната политика
Един от най-важните фактори, влияещи върху паричната политика, е макроикономическата ситуация в страната, което се потвърждава от експерти на Банката за международни разплащания.
Колебанията в кредитирането и инвестициите, цените на активите се превърнаха в сериозен източник на макроикономическа нестабилност както в развиващите се, така и в индустриализираните страни. В резултат на това финансовите кризи и съществуващите макроикономически последици стават по-чести и дълбоки.
Следващият фактор, влияещ върху прилагането на паричната политика, са целите на социално-икономическото развитие, които могат да влязат в конфликт с непосредствените цели на паричната политика. Доста често възникването на такава дилема между целите на икономическата политика на държавата и паричната политика се случва в условията на кризисни процеси и социални сътресения.
Паричната политика се провежда в условия, при които е необходимо едновременно да се осигури повишаване на стандарта на живот на населението и структурна модернизация на икономиката. Това определя основното ограничение - паричната политика трябва да се провежда, като се отчита компромисът между потребление и инвестиции. Освен това са необходими допълнителни ресурси за изплащане на външния дълг и гарантиране на сигурността на страната, както и за решаване на набор от социални проблеми. Значителното регулиране на цените и тарифите върху индекса на потребителските цени намалява ефективността на използването на показателите за парично предлагане като междинен ориентир за паричната политика.
Външните икономически фактори, които определят паричната политика, са свързани главно с несигурността в динамиката на световните цени на енергийните ресурси, които са в основата на руския износ. Значителното намаление на тези цени води до намаляване на търговския баланс и намаляване на притока на чуждестранна валута.
Високите цени за руския износ отдавна са основен фактор в режима на управляван плаващ обменен курс, при който Банката на Русия активно противодейства на прекомерното поскъпване на рублата чрез намеса на вътрешния валутен пазар. Промяната в условията на търговия доведе до намаляване на дисбаланса между търсенето и предлагането на валутния пазар, отслабването на рублата и намаляването на необходимостта от присъствие на Банката на Русия на нея.
Най-важният вътрешен фактор, който влияе върху провеждането на паричната политика, е промяната в принципите на формиране на държавния бюджет (бюджетна политика):
Планиране и приемане на федералния бюджет за тригодишен период под формата на закон;
Разпределение на приходите (приходи от нефт и газ и нефт и газ) с определяне на размера на трансфера от нефт и газ, насочен към разходите на федералния бюджет и към Резервния фонд и Фонда за национално благосъстояние.
Вътрешен фактор, който индиректно влияе върху паричната политика, е степента на доверие в централната банка като орган, отговорен за нейното провеждане. Централна банка с ниско обществено доверие е принудена да следва по-рестриктивна парична политика. Рязките промени в лихвения процент на централната банка могат да бъдат разбрани от обществеността като доказателство за нейните грешки в прогнозите за икономическо развитие и непоследователността на паричната политика. Това може да доведе до загуба на доверие в централната банка и да намали ефективността на нейната парична политика.
Ето защо централната банка не трябва да прави корекции в лихвената политика твърде често и само когато разполага с достатъчно информация и разумна прогноза за текущи и предстоящи макроикономически сътресения.
1.3 Механизмът на влияние на паричната политика върху икономиката
Механизмът на влияние на паричната политика върху състоянието на икономиката е доста сложен. Ето защо, в процеса на вземане на решения по отношение на паричната политика, централните банки разглеждат три групи показатели: крайни цели, определени от глобалните макроикономически показатели; междинни (оперативни) цели или бенчмаркове, както и методи и средства, които представляват набор от мерки за постигане на целите.
Крайните цели на паричната политика са пряко свързани с целите на икономическата политика като цяло и представляват поддържане на ценовата стабилност, стойността на националната валута на вътрешния и външния пазар и ограничаване на инфлационните процеси.
Видове (направления) на паричната политика
От гледна точка на целите се разграничават два основни вида (посоки) на паричната политика: парична рестрикция и парична експанзия.
Рестриктивната парична политика е насочена към ограничаване на паричната емисия, т.е. до намаляване на паричното предлагане в обращение. Това е така наречената политика на скъпи пари, която обикновено се провежда в периоди на висока инфлация.
Експанзионистичната парична политика е придружена от разширяване на паричната емисия, т.е. увеличаване на паричното предлагане в обращение. Това е така наречената политика на евтини пари, която обикновено се провежда в периоди на икономическа рецесия, за да се осигурят условия за разширяване на кредитирането на предприятията и стимулиране на инвестиционната активност. Чрез кредитната експанзия централните банки преследват целта за повишаване на производството и съживяване на конюнктурата; с помощта на кредитни ограничения те се опитват да предотвратят „прегряването” на конюнктурата, наблюдавано в периоди на икономически подем, и да ограничат инфлационните процеси.
По този начин ситуациите, при които спадът в производството е придружен от интензивни инфлационни процеси, са особено трудни за паричните власти. Тази ситуация, която в икономическата литература се нарича стагфлация (от "стагнация" плюс "инфлация"), изисква от регулаторите да изберат система от взаимосвързани инструменти за парично, финансово и други области на икономическо регулиране и ясно взаимодействие при провеждането на икономическата политика във всички нейни аспекти.
Има четири връзки в трансмисионния механизъм на паричната политика:
Промяна в стойността на реалното парично предлагане (M/p) S в резултат на преразглеждане на съответната политика от централната банка;
Промени в лихвения процент на паричния пазар;
Реакцията на общите разходи (особено на инвестициите) спрямо динамиката на лихвения процент;
Промяна в обема на емисиите в отговор на промяна в съвкупното търсене (общи разходи).
Между изменението на паричното предлагане и реакцията на съвкупното предлагане има още два междинни етапа, преминаването през които значително влияе върху крайния резултат.
Промяна в пазарния лихвен процент възниква чрез промяна на структурата на портфейла от активи на икономическите агенти след, да речем, експанзионистичната парична политика на централната банка, те имат повече пари в ръцете си, отколкото им трябват. Последствието, както знаете, ще бъде закупуването на други видове активи, по-евтини кредити, т.е. Резултатът е намаляване на лихвите.
Реакцията на паричния пазар обаче зависи от естеството на търсенето на пари. Ако търсенето на пари е достатъчно чувствително към промените в лихвения процент, тогава резултатът от увеличението на паричния агрегат ще бъде лека промяна в лихвения процент. Обратно, ако търсенето на пари реагира слабо на лихвения процент, тогава увеличаването на паричното предлагане ще доведе до значителен спад на лихвения процент.
Очевидно смущенията във всяка връзка на трансмисионния механизъм могат да доведат до намаляване или дори липса на каквито и да е резултати от паричната политика. Например, незначителните промени в лихвения процент на паричния пазар или липсата на реакция на компонентите на съвкупното търсене към динамиката на лихвения процент прекъсват връзката между колебанията в съвкупността на паричното предлагане и обема на паричното предлагане. Тези смущения в работата на трансмисионния механизъм на паричната политика са особено изразени в страните с икономики в преход, когато например инвестиционната активност на икономическите агенти се свързва не толкова с лихвения процент на паричния пазар, а с общата икономическа ситуация и очакванията на инвеститорите.
В контекста на публичната администрация би било по-приемливо политиката да се възприема под формата на определен държавен курс или генерална линия на държавата. Управлението на икономиката трябва да се разбира като съзнателно целенасочено въздействие върху нея от държавните институции.
В този случай е логично да посочите какви функции съдържа контролата. А икономическият механизъм е съвкупност от форми, методи, лостове и инструменти, чрез които се управлява икономиката. В зависимост от модела на управление някои функции ще имат по-висок приоритет. Така в условията на административно-командна икономика приоритетна е плановата функция, а в пазарната икономика регулирането. Трябва да се има предвид, че процесът на изпълнение на всяка от функциите включва формирането на собствена система за управление (подсистема) и проявлението на елементи от други функции. Например функцията за регулиране може да бъде свързана с всички функции за управление.
2. Текущото състояние на паричната политика викономика на Руската федерация
2.1 Оценка на текущото състояниедържавна парична политика на Руската федерация
Паричната политика е неразделна част от икономическата политика на държавата, чиито основни стратегически цели са подобряване на благосъстоянието на населението и осигуряване на максимална заетост. Въз основа на тази дългосрочна стратегия основните насоки на макроикономическата политика на правителството обикновено са осигуряване на растеж на БВП и намаляване на инфлацията.
Крайните му цели са формулирани в съответствие с целите на макроикономическата политика, приети за текущата година.
Основната посока на паричната политика като неразделна част от съвременната икономическа политика на Русия е постепенното намаляване на инфлацията и поддържането й на определено ниво.
В идеалния случай паричната политика е предназначена да гарантира ценова стабилност, пълна заетост и икономически растеж - това са нейните най-висши и крайни цели. На практика обаче с негова помощ е необходимо да се решават и по-тесни задачи, които отговарят на неотложните нужди на икономиката на страната.
Не трябва да забравяме, че паричната политика е изключително мощен и следователно изключително опасен инструмент. С негова помощ е възможно да се излезе от кризата, но не е изключена тъжна алтернатива - задълбочаване на негативните тенденции, развили се в икономиката. Само много балансирани решения, взети на най-високо ниво след сериозен анализ на ситуацията, разглеждане на алтернативни начини за въздействие върху паричната политика върху икономиката на държавата, ще дадат положителни резултати. Централната емисионна банка на държавата действа като проводник на паричната политика. Без правилната парична политика, провеждана от Централната банка, икономиката не може да функционира ефективно.
Банката на Русия е подготвила проект на единна държавна парична политика за следващите три години, чиято приоритетна цел ще бъде поддържане на планираната инфлация от 4,5% през 2014 и 2015 г. и 4% през 2016 г. Освен това Банката на Русия възнамерява да продължи да увеличава гъвкавостта на обменния курс, включително чрез намаляване на обема на интервенциите, и до 2015 г. да завърши прехода към режим на плаващ обменен курс.
Банката на Русия ще използва основния процент като основен индикатор за посоката на паричната политика. В същото време до 1 януари 2016 г. Банката на Русия ще коригира процента на рефинансиране до нивото на основния процент. До тази дата процентът на рефинансиране ще бъде от второстепенно значение. При извършване на операции за регулиране на ликвидността на банковия сектор, Банката на Русия ще се стреми да поддържа овърнайт лихвите на паричния пазар на нивото на основния процент. В същото време междубанковото кредитиране трябва да играе основна роля в преразпределението на ликвидността между участниците на пазара.
За да се създадат условия за по-активно преразпределение на средствата на междубанковия пазар и да се подобри ефективността на управление на собствената им ликвидност от кредитните институции, считано от 1 февруари 2014 г., Банката на Русия ще спре да провежда ежедневно репо аукциони за период от 1 ден и ще използва репо транзакции на базата на търг за срокове от 1 до 6 дни като инструмент за „фина настройка“.
Ако е необходимо да се компенсират ефектите от внезапни промени в нивото на ликвидност на банковия сектор поради действието на автономни фактори или промени в търсенето на ликвидност от страна на кредитните институции, Банката на Русия незабавно ще вземе решение за извършване на тези операции. Трябва също да се отбележи, че проектът, изготвен от Банката на Русия, разглежда 4 варианта за провеждане на парична политика. Вариантите се различават в очакваните външни условия през 2014 г.:
· при запазване на средногодишната цена на петрола на ниво, близко до 2013 г.: вариант II (б) - ръст на инвестициите - 3,9 на сто, увеличение на БВП до 2,8 на сто; вариант II(а) - увеличение на инвестициите - 3,0 на сто, увеличение на БВП - 2,0 на сто.
Предпоставките за външни условия, включени в прогнозата, се различават при различните варианти. Варианти II(a) и II(b) предполагат постепенно подобряване на ситуацията в световната икономика и поддържане на средногодишната цена на петрола на ниво, близко до нивото от 2013 г. Варианти I и III предвиждат отклонение нагоре и надолу на средната годишна цена на петрола с $25 съответно в контекста на по-бавно и по-бързо възстановяване на световната икономика.
По отношение на вътрешните условия се предполага, че структурните реформи, набелязани от правителството на Руската федерация, ще бъдат изпълнени (очаква се обявените реформи да бъдат консолидирани със съответните нормативни правни актове и решения). В същото време вариант II(b) изхожда от предпоставката за сравнително бързо подобряване на бизнес климата и повишаване на конкурентоспособността на руската икономика, докато вариантите на Банката на Русия предполагат, че въздействието на структурните реформи върху икономиката ще бъде по-продължителен във времето и няма да доведе до значително повишаване на инвестиционната активност на частния сектор през разглеждания тригодишен период. Всички варианти отчитат промяната в реда на индексиране на регулираните тарифи за стоки и услуги на инфраструктурни предприятия: индексиране на тарифите за населението през 2014-2016 г. на базата на инфлацията от предходната година с коефициент на намаление 0,7; неизменност през 2014 г. и индексиране на нивото на инфлация от предходната година през 2015 г. и 2016 г. на тарифите за други категории потребители.
По отношение на бюджетната политика във всички варианти се предполага, че тя ще се провежда през 2014-2016 г. в рамките на съществуващите бюджетни правила. Прогнозите на Банката на Русия за основните макроикономически параметри също отчитат влиянието върху вътрешните условия от провежданата парична политика, насочена към постигане на целите за инфлация.
Банката на Русия през 2014 г. ще продължи да провежда курсова политика, която не възпрепятства формирането на тенденции в динамиката на обменния курс на рублата поради действието на фундаментални макроикономически фактори, без да поставя никакви фиксирани ограничения на нивото на националния валутен курс. В същото време през този период Банката на Русия постепенно ще увеличи гъвкавостта на обменния курс, включително чрез намаляване на обема на интервенциите на Банката на Русия, насочени към изглаждане на колебанията в обменния курс на рублата, както и повишаване на чувствителността на границите на оперативния интервал спрямо обема на интервенциите, извършени от Банката на Русия, като по този начин се създават условия за пазарните участници да се адаптират към колебанията на обменния курс, причинени от външни шокове.
До 2014 г. Банката на Русия планира да промени механизма на валутната политика, според който обемът на валутните интервенции, насочени към изглаждане на прекомерната волатилност на обменния курс на рублата, ще бъде коригиран със сума, определена, като се вземе предвид движението на средствата на суверенните фондове и влиянието на факторите, които формират ликвидността на банковия сектор. Планираните промени ще бъдат въведени като част от работата за постепенно увеличаване на гъвкавостта на обменния курс и намаляване на присъствието на Банката на Русия на вътрешния валутен пазар.
През 2014 г. ще бъде завършена работата по създаването на условия за преход към режим на плаващ валутен курс, което предполага отказ от използването на оперативни цели на валутната политика, свързани с нивото на обменния курс, което ще позволи на Банката на Русия да се концентрира върху управлението на пазарните лихвени проценти, за да постигне целта за инфлация. В същото време Банката на Русия ще продължи да извършва операции на вътрешния валутен пазар като част от решаването на задачите за регулиране на нивото на ликвидност в банковия сектор. Тази практика не противоречи на концепцията за режим на плаващ валутен курс и се използва успешно от развитите страни, които имат суверенни фондове. Освен това този режим не изключва целенасочени валутни интервенции с цел поддържане на финансова стабилност в случай на шокови събития. В контекста на повишената гъвкавост на обменния курс курсът на рублата ще се формира под влиянието предимно на пазарни фактори, включително трансгранични капиталови потоци, които са обект на резки и трудно предвидими колебания след промени в настроенията на участниците на финансовия пазар. . Това ще доведе до увеличаване на несигурността на динамиката на обменния курс на рублата в средносрочен план, което ще наложи по-нататъшно развитие на пазара на деривативни финансови инструменти за управление на валутния риск от икономическите агенти както в реалния, така и във финансовия план. сектор.
В същото време осигуряването на ценова стабилност от страна на Банката на Русия ще подкрепи покупателната способност на рублата, което ще повиши доверието на икономическите агенти в националната валута и ще допринесе за нейното обезценяване.
Банката на Русия ще отдаде голямо значение на разясняването на участниците на финансовите пазари на текущата процедура на работа, както и на спецификата на прилагане на инструментите на паричната политика. .
2.2 Анализ на влиянието на паричната политика върху икономиката на Руската федерация
Провеждането на паричната политика на Централната банка на Руската федерация в условията на нестабилност и променливост на външните и вътрешни условия на икономиката на страната неизбежно се сблъсква с редица проблеми.
Първо, самата оценка на състоянието на икономическото развитие (която е необходима на Централната банка за вземане на най-рационални мерки) е труден проблем.
Второ, регулирането в рамките на националната икономика се усложнява поради влиянието на външни икономически процеси. Резултатът е, че целевата насоченост на предприетите мерки може да бъде изкривена. Когато регулира, Централната банка трябва да вземе предвид не само взаимовръзките в рамките на световната икономика, но и взаимозависимостта на връзките на националната икономика.
Нестабилността на руската икономика води до нестабилност на търсенето и предлагането на кредитния пазар, разкривайки положителните и отрицателните аспекти на методите за кредитиране на националната икономика. По този начин уместността на заема, обезпечен с ценности, намалява поради стойността на обезпечението, честата невъзможност за бърза продажба на обезпечение и др.
Освен това сферата на функциониране на кредитния пазар включва получаването на значителни доходи от неговите участници. Следователно този пазарен механизъм е привлекателен за различни видове измами.
Трябва също да се отбележи необходимостта от разработване на законодателна подкрепа за потребителското кредитиране като косвен източник на кредитиране на реалния сектор на икономиката, който напоследък се развива с най-бързи темпове.
Напоследък проблемът с недостига на парични и непарични средства се влоши в Русия, което се проявява в ниското съотношение на паричното предлагане към БВП / БВП. Този показател се нарича коефициент на монетизация. В Русия този показател остава доста висок през 2014 г.: 16-17% (според Банката на Русия). Тази цифра показва, че страната ниско нивонасищане на икономическия оборот с пари и най-голям недостиг на пари, както в наличност, така и в безналично обращение.
Недостигът на паричното предлагане в обращение и трайно високите държавни разходи водят до увеличаване на дела на паричните средства на страната, предназначени за покриване на бюджетните разходи.
Освен това паричният оборот в страната нараства като структура на разходите. Причините за ръста на паричния оборот са многобройни. Те включват: икономическата криза; Криза на неплащания; Касова криза; Лоша организация на системата за междубанкови разплащания; Забавяне на изчисленията.
Умишлено намаляване на печалбите и доходите на предприятията с цел укриване на данъци и разширяване на паричните плащания извън банковата система.
Рязкото увеличаване на паричния оборот води до увеличаване на разходите на държавата за обращение, транспортиране, съхранение на пари в брой, както и за подмяна на износени банкноти.
Извършвайки сетълмент и касови операции, банките на Руската федерация регулират обема на предлагането на пари в брой и тяхното обращение. В условията на ограничени ресурси много търговски банки не могат да осигурят пълноценно касово и безкасово обслужване на населението и юридическите лица, което води до загуба на печалба от тези операции.
Паричният пазар за пари в брой също се характеризира с повишен риск: фалшифициране на банкноти, изчислителни грешки на касовите услуги, значително количество касови транзакции и др. Такива рискове водят до нарушаване на сетълмента и касовите операции в кредитните институции и намаляват ефективността на тези операции.
Друг отрицателен фактор е, че скоростта на парите има тенденция да се променя в посока, обратна на предлагането на пари, като по този начин забавя или елиминира промените в предлагането на пари, причинени от политиката, т.е. когато предлагането на пари е ограничено, скоростта на парите имат тенденция да се увеличават. Обратно, когато се предприемат политически мерки за увеличаване на паричното предлагане по време на рецесия, е много вероятно скоростта на парите да спадне.
Освен това един от основните проблеми на паричния пазар във всяка страна е инфлацията. Особено отрицателните фактори на инфлацията се проявяват в обезценяването на капитала в парична и безпарична форма, в спада на покупателната способност, в разоряването на неконкурентоспособни предприятия, в общата икономическа криза. Оборотът на парични и непарични средства винаги е свързан с риска от неполучаване на очаквания размер на възвръщаемост както за държавата като цяло, така и за отделен субект. Инфлацията лишава Централната банка от ефективното провеждане на паричната политика в страната.
Централната банка на всяка държава регулира обращението на парите не пряко, а чрез паричната и кредитната системи. Въздействайки върху кредитните институции (банките), той създава определени условия за тяхната работа. От тези условия до известна степен зависи посоката на дейността на търговските банки и други финансови институции, което оказва влияние върху хода на икономическото развитие на страната.
Провеждайки парична политика, оказвайки влияние върху кредитната дейност на търговските банки и насочвайки регулирането за разширяване или намаляване на кредитирането на икономиката, централната банка постига стабилно развитие на вътрешната икономика, укрепване на паричното обращение и балансиране на вътрешните икономически процеси. По този начин въздействието върху кредита позволява постигането на по-дълбоки стратегически цели за развитието на цялата икономика като цяло. От друга страна, излишното парично предлагане има своите недостатъци: обезценяването на парите и в резултат на това спадът в жизнения стандарт на населението, влошаването на паричната ситуация в страната. Съответно в първия случай паричната политика трябва да бъде насочена към разширяване на кредитната дейност на банките, а във втория случай към нейното намаляване, преход към политика на „скъпи пари“ (ограничение).
3. Основни насоки за подобряване на паричната политика с цел подобряване на икономическото състояние на Руската федерация
3.1 Паричната политика като посока заподобряване на паричната политика в икономиката на Руската федерация
Подобряването на паричната сфера на руската икономика се осъществява с помощта на съвместни действия на Централната банка и държавата. Целта на паричната политика на Централната банка в паричната сфера е да създаде условия на паричния пазар за икономиката постоянно да разполага с такава маса пари и заеми, която е необходима за развитие, и по този начин да осигури на страната нарастващ брой на стоки, услуги, работници, места. За да компенсират загубата на покупателна способност, кредиторите трябва да добавят определен процент (съответстващ на нивото на инфлация) към ставките, които иначе биха начислили. Следователно, ако ръстът на инфлацията се дължи на ръста на паричното предлагане, това всъщност може да доведе до повишаване на лихвените проценти.
В най-общ вид паричната политика може да се определи като управление на паричното предлагане или създаване на условия за достъп на икономическите субекти до заеми в обеми и (или) при лихвен процент, съответстващи на определени икономически цели. Компонентите на паричната политика са: парична (в тесен смисъл) политика, като политика на регулиране на количеството пари в обръщение (паричното предлагане); лихвена политика - политиката за регулиране на общото ниво на лихвените проценти в икономиката; валутна политика (валутна политика в тесен смисъл) - политиката за регулиране на нивото и динамиката на обменния курс на националната валута спрямо чуждестранните (засега главно спрямо щатския долар). Поставянето на въпроса за активизиране на паричната политика с цел стимулиране на икономическия растеж налага да се определят границите и последствията от възможното въздействие на такава активизация върху икономиката, преди всичко върху динамиката на производството и темповете на растеж на цените.
Препоръчително е да се анализира потенциалното въздействие на паричната политика върху динамиката на производството на микро ниво (ниво предприятие).
За провеждане на парична политика резервната система на Руската федерация има четири основни инструмента:
промяна в нивото на задължителните резерви;
· Промени в лихвените проценти, които банките трябва да плащат, когато вземат заеми от централна институция (сконтов процент). Като цяло се смята, че влиянието на лихвения процент върху икономиката води до увеличаване на икономическия растеж. Така намаляването на средния процент с 1% дава увеличение на годишния икономически растеж на страната с 1/3%;
покупка и продажба на държавни ценни книжа (операции на открития пазар);
определяне на условията за различни видовезаеми (селективен кредитен контрол).
Освен това, за да се създадат оптимални условия за развитието на паричния пазар в Русия, е необходимо:
Усъвършенстване на нормативната уредба в областта на паричната политика;
Намалена доларизация на руското парично обращение;
Засилване на стимулите за инвестиционна активност;
Подобряване на данъчната система;
Намаляване на инфлацията и провеждане на ценова политика;
Въвеждане и усъвършенстване на обращението на електронни пари;
Разработване и прилагане на широка гама от форми на безналично обращение;
Засилване на контрола върху законосъобразността на касовите и безналичните операции за предотвратяване на евентуални неправомерни действия и други.
За увеличаване на скоростта и ефективността на паричния и безналичния оборот е много важно да се разработи механизъм за предоставяне на гаранции. В момента това е предоставянето на държавни гаранции. Но само държавните гаранции не могат да отговорят напълно на нуждите на търговските структури от гаранции. По този начин подобряването на ситуацията на паричния пазар в Русия ще доведе до укрепване на националната валута и стабилизиране на паричната система като цяло, което от своя страна ще има положително въздействие върху целия набор от икономически процеси в държава.
3.2 Банково рефинансиране
Рефинансирането е един от най-важните инструменти на паричната политика, използвани от централните банки.
Рефинансирането се отнася до предоставянето на заеми от централната банка на търговските банки, когато те са изчерпали своите ресурси и не са в състояние да ги попълнят от други източници (например на междубанковия кредитен пазар или пазара на ценни книжа) при приемливи условия.
Заеми за рефинансиране се издават по правило само на стабилни банки, които изпитват временни затруднения с ликвидността. Чрез рефинансирането на банките Централната банка изпълнява както функцията на провеждане на паричната политика, така и функцията на кредитор от последна инстанция или банка на банките. В същото време, при отпускането на заеми, като кредитор от последна инстанция, Централната банка определя лихви, които всъщност могат да бъдат наказателни по характер и да бъдат по-високи от пазарните.
Заемите за рефинансиране се класифицират според:
§ наличие и форми на обезпечение (счетоводство, заложна къща, без обезпечение);
§ методи на предоставяне (директни заеми и заеми, предоставени чрез аукциони);
§ условия на предоставяне (като правило, краткосрочни и средносрочни);
§ целеви характер (например цел, селище).
По правило в развитите страни рефинансирането на кредитни институции от централните банки се извършва срещу обезпечение (за обезпечение на ценни книжа или чрез предисконтиране на записи на заповед), но в периоди на финансови и икономически кризи могат да се предоставят и необезпечени заеми. Обикновено заемите за рефинансиране се предоставят за относително кратък срок, тъй като дългосрочните операции биха нарушили принципа на бързо и гъвкаво управление на ликвидността.
Банката на Русия от началото до средата на 90-те години на ХХ век. извършва рефинансиране на търговските банки чрез предоставяне на директни целеви заеми (без обезпечение) от централизирани ресурси с цел финансиране на отделни отрасли и региони (селско стопанство, търговско-промишлен комплекс и др.).
За целите на краткосрочното рефинансиране на банките за техните сетълменти и изпълнение на неотложни задължения и плащания, Банката на Русия предоставя следните видове заеми (обезпечени с ценни книжа от ломбардния списък, както и записи на заповед и права на вземане по договори за заем):
§ заеми в рамките на деня за срок от един работен ден (без лихва),
§ Еднодневен сетълмент овърнайт заеми при процент, равен на лихвения процент на рефинансиране.
В момента Банката на Русия е разработила и прилага механизми за рефинансиране (кредитиране) на банки, които могат да бъдат разделени на две групи, които се различават по степента на бързина на решението на Банката на Русия да отпусне заем:
§ кредитиране срещу обезпечение (блокиране) на ценни книжа от Ломбардния списък на Банката на Русия;
§ кредитиране, обезпечено с непазарни активи (обезпечени с менителници, права на вземане по договори за заем на организации в областта на материалното производство и / или гаранции от кредитни организации).
В първия случай обезпечението за заеми е стандартизирано (определен е конкретен списък от ценни книжа - Ломбардният списък на Банката на Русия), а отчитането на собствеността върху обезпечението се извършва от упълномощени депозитари. Времето за вземане на решение варира от няколко секунди до един час.
Във втория случай процесът на вземане на решение за издаване на заем, както и процесът на оценка на качеството и стойността на обезпечението е по-дълъг и варира от 8 до 20 дни, които са необходими на Банката на Русия за проверка. автентичността на заложената сметка, наличието на права на собственост върху сметката или наличието на права на иск по договор за заем, а също и в някои случаи са причинени от необходимостта да се оцени нивото на платежоспособност и финансовото състояние на организацията, чиято задълженията се предлагат от банката като обезпечение за заем от Банката на Русия.
Що се отнася до операциите на Централната банка за предисконтиране на сметки за търговски банки, в условията на Русия това се усложнява от факта, че е свързано с високи кредитни рискове. Значителна част от руските предприятия са в затруднено финансово положение, някои имат значителни дългове. Извършването от Банката на Русия на операции за предисконтиране на търговски менителници, издадени от руски предприятия, от една страна, може да провокира банките да поемат прекомерни рискове при сконтиране (закупуване) на такива сметки, а от друга страна, може да доведе до финансови загуби на самата Банка на Русия, свързани с възможното неизпълнение от страна на предприятията на техните задължения за изплащане на дългове по записи на заповед. Ето защо основният механизъм за прехвърляне на допълнителна ликвидност към банките в Русия остава предоставянето на заеми. В условията на стабилна икономическа ситуация в страните с развита пазарна икономика значението на операциите по рефинансиране постепенно намалява с развитието на паричните и финансовите пазари, използването на повече инструменти за „фина настройка“. Но в условията на финансови и икономически кризи, придружени от застрашаващи ликвидни кризи на банките и загуба на платежоспособност, ролята на тези инструменти за парично регулиране се засилва.
Заключение
По този начин общата цел на паричната политика е да осигури макроикономическо равновесие при оптимален темп на икономически растеж за дадена страна. В съответствие с целите на дейността на Банката на Русия, определени в Конституцията на Руската федерация, националната парична политика е насочена към осигуряване на стабилност на националната валута.
Основните проблеми при провеждането на паричната политика са:
Фискални проблеми, свързани с ниската събираемост на данъците; увеличаване на просрочените заплати и социални помощи;
Нарастването на взаимните неплащания и фактическият фалит на много предприятия от реалния сектор;
Влошаване на платежния баланс поради неблагоприятни промени в ситуацията на световните енергийни пазари и поддържане на надценен курс на рублата;
Изтичане на капитали в чужбина;
Ниският обменен курс на рублата спрямо долара.
Следователно, за да се решат тези проблеми в Русия, е необходимо:
подобряване на нормативната база в областта на паричната и кредитната политика; намаляване на доларизацията на руското парично обращение; засилване на стимулите за инвестиционна активност; подобряване на данъчната система; намаляване на инфлацията и провеждане на политика за ограничаване на цените; въвеждане и усъвършенстване на обращението на електронни пари; разработване и прилагане на широка гама от форми на безналично обращение; засилване на контрола върху законосъобразността на касовите и безналичните операции за предотвратяване на евентуални неправомерни действия и други.
Библиографски списък
1. Дановски S.L. Дановски С.Л. Социални и психологически характеристики на последиците от паричната политика // Социол. изследвания 2012. № 5. стр. 82-89.
2. Каменски V.A. Основи на социалната икономика - Москва ЗАО издателство "Икономика", 2010. - 951 с.
3. Кейнс Д.М. „Общата теория за заетостта, лихвата и парите“. - М.: Прогрес, 2014. От 78.
4. Павлен П.Д. Технологии на паричната работа в различни сфери на живота: учебник. Помощ / Изд. Проф. П.Д. Павлена - М.: ИНФРА - М 2009 - 379 с.
5. Raizberg B.A. Съвременен икономически речник, М., 2010. С. 354
6. Маллаева M.I. Парична политика: особености, последствия, мерки за справяне // Въпроси на икономиката, 2011.- №3. стр. 6-10
7. Нанавян А.М. Кредитната политика в Русия: рискове и икономически последици // Икономическа наука на съвременната Русия, 2012.- №4.С. 70 - 78.
8. Степин Е.И. Механизми на влияние на паричната политика в Русия. // Икономика-2012, - № 3, - С. 87-94
9. Геращенко В.В. За паричната политика и хода на преструктуриране на банковата система. // Пари и кредит. - 2014. - № 6. - С. 5-13.
10. Основните насоки на единната държавна парична политика за 2013 г. // Пари и кредит. - 2013. - № 12. - стр. 3-39
11. Сорокоумова Ю.М. ОСНОВНИ НАПРАВЛЕНИЯ НА ЕДИННАТА ДЪРЖАВНА ПАРИЧНА ПОЛИТИКА ЗА 2014 г. И ПЕРИОДА 2015-2016 г. // ECO - 2014. - No 3.-S. 4-8
12. Luntovsky G.I. Текущото състояние на корпоративното управление в кредитните институции на Руската федерация и перспективите за неговото подобряване // "Пари и кредит" № 2, 2013 г.
13. Ермилов В.Г. Проблеми на приходната база на бюджетите на субектите на федерацията // Финанси. - 2013. - № 8. - С. 23-27.
14. Ершов М. Банкова система и развитие на руската икономика // MEiMO. - 2014. - № 3. - С. 28-35.
15. Захаров V.S. За рисковете на банковата система // Паричен кредит. - 2014. - № 3. - С. 6-10.
16. Иванов Ю. За показателите за икономическо благосъстояние // Въпроси на икономиката. - 2014. - № 2. - С. 93 - 95.
17. Кимелман С., Андрюшин С. Стабилизационен фонд и икономически растеж // Въпроси на икономиката. - 2011. - № 11. - С. 70-84.
18. Крупнов Ю.С. За същността, функциите и някои тенденции в развитието на централните банки // Финанси и кредит. - 2013. - № 15. - С. 2-19.
19. Муричев Н. Руският банков сектор: консолидация и корпоративно управление // Проблеми на икономиката. - 2012. - № 5. - С. 65-76.
Хоствано на Allbest.ru
Подобни документи
Изследване на процеса на функциониране на паричната система и характеристиките на методите за регулиране на паричната политика. Проучване на инструменти, трансмисионен механизъм и оценка на ефективността на паричната политика в Република Беларус.
курсова работа, добавена на 27.06.2011 г
Цели, инструменти, трансмисионен механизъм и видове парична политика. Кейнсиански и монетаристки подходи към паричната политика. Особености и ефективност на паричната политика на Република Беларус в контекста на икономическата реформа.
курсова работа, добавена на 12/02/2010
Същността на паричната политика, теорията на парите. Методи на паричната политика. Теоретични подходи към паричната политика. Съвременната парична политика на Русия. Проблеми на регулирането на паричната политика в Русия.
резюме, добавено на 19.10.2010 г
Същността на паричната политика и нейните цели, инструменти и насоки на правно регулиране. Характеристики и проблеми на прилагането на паричната политика в Република Беларус на настоящия етап, начини и перспективи за тяхното разрешаване.
курсова работа, добавена на 14.10.2013 г
Основните елементи на паричната система: парични власти, банки и небанкови финансови институции. Паричният пазар като бизнес сфера, където се продава и купува специална стока - пари. Инструменти на паричната политика.
курсова работа, добавена на 26.06.2011 г
Цели и инструменти на паричната политика в модерна икономика. Характеристики на кейнсианския и монетаристкия тип парична политика. Характеристики на паричната политика на Република Беларус, основните фактори, които я определят.
курсова работа, добавена на 19.04.2012 г
Същността на паричната политика, нейното въздействие върху икономиката. Операции на открития пазар на ценни книжа. Регулиране на счетоводния (сконтовия) лихвен процент. Проблеми и перспективи за развитие на паричната политика в условията на Република Беларус.
курсова работа, добавена на 24.02.2015 г
Концепцията, целите и същността на паричната политика и нейното място в системата за икономическо регулиране. Динамика на състоянието и анализ на използването на инструменти на паричната политика в Русия, като се вземат предвид спецификите модерен етапразвитие на страната.
курсова работа, добавена на 10.09.2013 г
Паричната политика като инструмент за държавно регулиране. Анализ на паричната политика на Русия. Показатели на паричната политика и тяхната динамика през 2000-2014 г Проблеми на провеждането на паричната политика на съвременния етап.
курсова работа, добавена на 30.06.2014 г
Влиянието на паричната политика и нейните инструменти върху състоянието на икономиката. Националната банка на Република Беларус като проводник на паричната политика. Осигуряване на устойчив икономически растеж, нива на заетост, стабилност на вътрешните цени.
РУСКАТА ИКОНОМИКА: ПРОБЛЕМИ И СТАНОВИЩА
ПАРИЧНАТА ПОЛИТИКА НА ИКОНОМИЧЕСКИ РАЗВИТИТЕ СТРАНИ: ИЗБОРЪТ НА ПЪТЯ СЛЕД КРИЗАТА
В. И. МЕЛНИКОВА, аспирант
Руски държавен търговско-икономически университет
В зависимост от състоянието на икономическата ситуация се разграничават рестриктивна и експанзионистична политика. Ограничението е придружено от увеличаване на данъците, намаляване на държавните разходи, както и други мерки, насочени към ограничаване на инфлацията. Експанзионистичната парична политика се характеризира с разширяване на кредитирането, отслабване на контрола върху увеличаването на количеството пари в обръщение, намаляване на данъчните ставки и понижаване на нивото на лихвените проценти.
Всеки тип парична политика се характеризира със собствен набор от инструменти и определена комбинация от икономически и административни методи на регулиране.
Рестриктивната (или рестриктивна) политика, използвана за намаляване на паричното предлагане в дадена страна и борба с инфлацията, е политиката на „скъпи пари“. В ситуация, в която икономиката е изправена пред прекомерни разходи, които пораждат инфлационни процеси, Централната банка трябва да се опита да намали общите разходи чрез ограничаване или намаляване на паричното предлагане. За да се реши този проблем, е необходимо да се намалят резервите на търговските банки.
Това става по следния начин. Централната банка трябва да продаде държавни облигации на открития пазар, за да намали резервите на търговските банки. Тогава е необходимо да се увеличи коефициентът на резерви, което автоматично освобождава търговските банки от
свръхрезерви. Има повишаване на сконтовия процент, за да се намали интересът на търговските банки да увеличат своите резерви чрез заеми от Централната банка.
В резултат на тази политика банките откриват, че техните резерви са твърде малки, за да покрият законовото съотношение на резервите, тоест текущата им сметка е твърде голяма по отношение на техните резерви. Следователно, за да изпълнят изискването за коефициент на резерв при недостатъчни резерви, банките трябва да запазят текущите си сметки, като се въздържат от отпускане на нови заеми след изплащане на старите. В резултат на това паричното предлагане ще се свие, което ще доведе до повишаване на лихвения процент, а увеличаването на лихвения процент ще намали инвестициите, намалявайки съвкупните разходи и ограничавайки инфлацията.
Целта на политиката е да ограничи паричното предлагане, т.е. наличието на кредит и разходите за него, за да се намалят разходите и да се ограничи инфлационният натиск. Помислете за фиг. един.
Ако нивото на нетния национален продукт (NNP), характеризиращо се с пълна заетост и липса на инфлация, е 450 милиарда долара, тогава има инфлационна разлика от 5 милиарда долара.
Тоест, при $470 милиарда в NNP, планираните инвестиции ще надвишат спестяванията и, следователно, общите разходи ще надвишат общото производство в страната с $5 милиарда.Намаляването на паричното предлагане от $150 милиарда на $125 милиарда ще увеличи лихвения процент от 8 до 10, като
Спестявания и инвестиции, милиарди щатски долара
Реален лихвен процент, % 16 14 12 10 8 6 4 2
показано на фиг. 2, и ще намали обема на инвестициите от 20 на 15 милиарда долара, както е отбелязано на фиг. 3 .
Ако изместим надолу инвестиционния график на фиг. 1 от 1h1 до 1h3 с $5 милиарда, това ще даде възможност да се изравнят планираните инвестиции и спестявания, а оттам и общите разходи и общото производство в страната, на ниво от 450 милиарда NNP, както и да се елиминират първоначалните 5 милиарда инфлационна разлика.
Експанзионистичната политика (политиката на "евтините" пари) се провежда с цел увеличаване обема на инвестициите в икономиката и прави кредита евтин и лесно достъпен. Федералният резерв на САЩ прибягва до политика на "евтини" пари, ако равновесната NNP е придружена от значителна безработица и недостатъчно използване на производствения капацитет.
За да увеличат паричното предлагане, Федералният резерв на САЩ предприема следните действия в определена комбинация:
Първо, Централната банка трябва да купува ценни книжа на открития пазар от обществеността и от търговските банки;
Второ, необходимо е да се намали сконтовият процент;
Трето, необходимо е да се променят стандартите за разпределение на резервите.
В резултат на предприетите мерки свръхрезервите на търговската банкова система ще се увеличат. Тъй като свръхрезервите са основа за увеличаване на паричното предлагане от търговските банки чрез кредитиране, може да се очаква, че паричното предлагане в страната ще нараства. Увеличаването на паричното предлагане ще намали лихвения процент
Реален лихвен процент и очакван марж на нетната печалба, %
16 14 12 10 8 6 4 2
Реална NNP, млрд. USD 1. Динамика на равновесната NNP
0 50 100 150 200
Търсене и предлагане
пари, милиарди долари
Размер на инвестицията,
милиарда долара
Ориз. 3. Динамика на търсенето на инвестиции
Ориз. 2. Динамика на паричния пазар
ставка, което води до нарастване на инвестициите и увеличаване на равновесния NNP. Сумата, с която се увеличава NNP, зависи от темпа на растеж на инвестициите и размера на мултипликатора на дохода.
Например, ако NNP на пълен работен ден е 490 милиарда долара, тогава разширяването на паричното предлагане от 150 милиарда долара на 175 милиарда долара ще намали лихвения процент от 8 на 6 долара, както е показано на фигура 2. 1 и увеличаване на инвестицията от $20 милиарда на $25 милиарда, както е показано на фиг. 3.
Преместване нагоре на графика на инвестициите на фиг. 1 от 1n1 до I с $5 милиарда. със съответния множител, равен на четири, ще увеличи равновесния NNP от 470 милиарда долара. до желаното ниво на пълна заетост от 490 милиарда долара.
Рестриктивната парична политика е насочена към прилагане на мерки, регулиращи дейността на паричната система чрез ограничаване на обема на кредитните операции на търговските банки и повишаване на лихвените проценти. Прилагането му обикновено е придружено от увеличаване на данъците, намаляване на държавните разходи, както и други мерки, насочени към ограничаване
инфлация, а в някои случаи – и за подобряване на платежния баланс. Рестриктивната парична политика може да се използва както за борба с инфлацията, така и за изглаждане на цикличните колебания в бизнес активността.
Паричната политика както от експанзионен, така и от рестриктивен тип може да бъде тотална или селективна. При обща парична политика мерките на Централната банка се прилагат за всички институции на банковата система, при селективна - за отделни кредитни институции или техни групи или за определени видове банкови дейности. Селективната парична политика позволява на Централната банка да упражнява избирателно влияние в дадена посока. При изпълнението му се практикува използването на следния набор от инструменти или техните различни комбинации:
Установяване на лимити за счетоводни и пререгистрационни операции (например по отрасли, региони и др.);
Ограничаване на определени видове операции на банките (техните групи);
Създаване на марж при извършване на различни финансови и кредитни операции;
Регламентиране на условията за издаване на определени видове заеми на различни категории кредитополучатели;
Установяване на кредитни тавани и др.
Към селективни политики се прибягва, когато финансовите пазари са слабо развити, когато не са в състояние да осигурят достатъчно ефективно преразпределение на средствата и инвестициите в правилните посоки. От една страна, подобна политика допринася за значителна промяна в кредитните потоци към приоритетни области на икономиката, от друга страна, възпрепятства нормалното функциониране на кредитно-финансовата система във връзка със създаването на преференциални условия за кредитиране за определени региони, отрасли и области на дейност. Установявайки количествени ограничения върху заемите, насочени към приоритетни сектори, както и преференциални лихви по тях, селективната политика налага субсидирането на приоритетни сектори на икономиката чрез заеми от международни финансови институции и бюджетни средства, което неминуемо поражда нови проблеми в кредитно-финансовата сфера.
Изборът на вида на провежданата парична политика и съответно на набора от инструменти за регулиране на дейността на търговските банки, Централната банка извършва въз основа на състоянието на икономическата ситуация във всеки конкретен случай. Базиран на
такъв избор, основните насоки на паричната политика се одобряват от законодателната власт. В същото време е необходимо да се вземе предвид лагът във времето между прилагането на определена мярка за парично регулиране и проявата на ефекта от нейното прилагане. Ефективността на прилагането на различни видове парична политика се определя от степента, в която дестабилизацията на паричното обращение е причинена от чисто парични, а не от общи икономически и политически фактори.
Основните насоки на единната държавна парична политика на Централната банка на Руската федерация за следващия период се формират в трудните условия на дълбока обща икономическа криза. Тази ситуация възникна под влиянието на редица външни и вътрешни фактори:
Изостряне на фискалните проблеми, свързани с ниска събираемост на данъци, увеличаване на просрочените заплати и социални помощи, увеличаване на разходите за обслужване и рефинансиране на вътрешния държавен дълг;
Нарастването на взаимните неплащания и фактическият фалит на много предприятия от реалния сектор;
Влошаване на състоянието на платежния баланс поради нарастването на разходите за обслужване на външния държавен дълг и поддържането на надценен курс на рублата, прогнозираната промяна в ситуацията на световните енергийни пазари;
Влошаване на ситуацията на световните финансови пазари, изразяващо се в изтичане на международен капитал от страни с нововъзникващи пазари.
Например в развитието на кризата от 1998 г. могат да се разграничат два етапа, през които паричната политика е различна и се развива в съответствие с общата икономическа ситуация.
На първия етап кризата беше предимно скрита и беше възможно да й се противопостави чрез увеличаване на държавния дълг и изразходване на златния и валутния резерв на страната. През този период лихвите по рефинансиране бяха многократно повишени на финансовия пазар, по заложни заеми и по набиране на средства в депозити на Банката на Русия. През този период стана очевидно, че държавните краткосрочни задължения престанаха да бъдат инструмент за привличане на средства към федералния бюджет и, напротив, започнаха да усвояват средства от бюджета. В резултат на това правителството на Руската федерация реши да спре заемането на този пазар и да се пререгистрира
държавни ценни книжа (GKO-OFZ) с падеж преди 31 декември 1999 г. в нови ценни книжа.
Вторият етап на кризата протече в открита форма и обхвана всички аспекти на икономическия живот на Русия: правителството не беше в състояние да обслужва държавния дълг и да изпълни текущите си задължения, финансовите пазари практически престанаха да функционират, златните и валутните резерви на страната бяха намалени. на изключително ниско ниво, а в банковия сектор възникна системна криза. Последвалата девалвация на рублата определя новото състояние на икономиката, тъй като има рязък скок на инфлацията, а населението губи доверие във финансовата система и банките.
Кризата доведе до нови проблеми в икономиката на страната:
Влошаване на условията за изпълнение на задължения по външни дългове;
Забавяне на темповете на преход към икономически растеж;
Необходимостта от намиране на допълнителни средства за подобряване на банковата система и финансовите пазари;
Нарастващо социално напрежение в обществото.
В тази ситуация настъпи промяна в приоритетите на паричната политика поради невъзможността да се даде предимство на някой от нейните видове – нито рестриктивен, нито експанзионистичен. Паричната политика стана балансирана, което предполага спазването на строга финансова дисциплина от всички икономически агенти, отговорен подход към регулирането на паричното предлагане и максимално активизиране на работата в областта на институционалните реформи в условията на режим на плаващ валутен курс. .
Основното предимство на паричната политика, провеждана с плаващ валутен курс, е, че елиминира риска от дисбаланс, свързан с несъответствието на валутния курс с променящите се макроикономически условия, фактор, който оказва сериозно негативно влияние върху икономическото развитие. При режим на плаващ обменен курс Централната банка получава възможност да увеличи насищането на икономиката с пари.
Пазарното определяне на валутния курс, което не изисква поддържането на валутни резерви на Централната банка, позволява на банката да обърне повече внимание на проблемите на реалния сектор на икономиката. При тези условия има възможности за увеличаване на положителното салдо по текущата сметка, подобряване на плащането
баланс като цяло, както и да започне работа по възстановяването на златните и валутните резерви, което е много важно в следкризисния период.
След въвеждането на режима на плаващ валутен курс значително нараснаха и салдата по кореспондентските сметки на търговските банки, което допринесе за постепенното излизане от кризата на банковите неплащания. Паричното предлагане се увеличи до известна степен и най-важното е, че това не беше придружено от увеличаване на инфлацията.
Но причината, поради която руската икономика никога не влезе в траекторията на устойчив икономически растеж, не беше бюджетен дефицит или липса на приходи, а кризата на самата банкова система.
През 2009-2010г Световната икономика навлезе в много труден икономически период. Въпреки факта, че причините за световната криза са свързани с функционирането на американската финансова система, Русия, както повечето страни по света, е въвлечена в този процес. Съвременната криза се характеризира с редица особености както в рамките на националните икономики, така и в световната икономика. Обикновено се сравнява с кризата от 1929-1933 г. То обаче се осъществява в нови исторически условия – на етапа на икономическа модернизация, основана на интензивен научно-технически прогрес, като част от реализацията на новия икономически модел.
Във връзка с финансовата криза на световните пазари руските кредитни институции също имаха проблеми. Всъщност периодът на „евтини“ и „дълги“ пари, които водещи банки, като Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк, получиха под формата на заеми от чужбина и след това препродадоха на средни и малки банки на междубанковия кредитен пазар, приключи за тях. В такава ситуация много банки, загубили наличните източници на кредитиране, са принудени да повишат лихвите по кредитите и да затегнат изискванията към кредитополучателите. Включително значителен удар, нанесен върху зараждащата се вътрешна ипотека. Гражданите на Руската федерация трябва да платят цената за неплатежоспособността на американската ипотека и грешките на руските банкови мениджъри на риска.
В контекста на кризата страните от Европейския съюз (ЕС) предприеха стъпки за разработване на европейски вариант на съгласувани усилия за преодоляване на кризата. В същото време се появиха значителни несъответствия. Ако в САЩ моделът на Г. Буш се основаваше на неолиберални и монетаристични постулати под формата преди всичко на изпомпване на публични средства в банкови и бизнес структури, то в Европа президентът Н. Саркози излезе с модел на „ предприемачески капитализъм”
от модела на "финансовия капитализъм", т.е. ограничения на всемогъществото на финансовия капитал, отхвърляне на икономическата неконтролируемост, изпълнена с кризи.
Ситуацията в Руската федерация е различна по много начини. В предкризисния период, в резултат на безпрецедентно увеличение на цените на световните пазари на въглеводороди, в Русия беше създаден значителен резерв. Това обаче не се превърна в надеждна защита срещу кризата.
Първо, глобалният характер на кризата не беше напълно отчетен. Безпрецедентното покачване на цените на петрола породи илюзията за тяхното запазване в обозримо бъдеще.
Второ, тесните кредитни връзки на най-големите руски банки и корпорации с чуждестранни кредитори доведоха до увеличаване на външния дълг. Междувременно през 2008-2009 г. падежът е настъпил. В условията на обезценяване на борсите за ценни книжа и намаляване на ликвидността, кредитополучателите бяха изправени пред заплахата от неизпълнение.
На трето място, нарастват диспропорциите между производство и продажби, динамиката на търсенето в страната.
Четвърто, структурата на производството в Русия остава изостанала: процесът на икономическа модернизация в масов мащаб практически не е започнал, суровинната ориентация на икономиката остава.
Русия, Украйна и Казахстан изпитаха въздействието на световната финансова криза по-късно от западните страни, едва през есента на 2008 г. Русия беше първата, която усети влиянието на кризата. Още през септември показателите за икономическата динамика се влошиха донякъде, въпреки че все още останаха по-добри (стойности на индекса над нулата), отколкото в западните страни (Великобритания, Франция, Германия, САЩ, Канада). През октомври икономическата ситуация в Русия и Украйна рязко се влоши, стойностите на индекса за антикризисна ефективност паднаха значително под нулата.
В Русия, Казахстан и Украйна показателите за износ и обемът на външната търговия като цяло намаляха, борсовите индекси бяха значително по-силни, отколкото в западните страни (почти два пъти). Във всички страни от ОНД продължава да съществува проблемът с високия ръст на потребителските цени. Към март 2009 г. увеличението на нивото на безработица в Казахстан спрямо март 2008 г. е 2,9%. По-малко само в Германия - 2,4%. В Русия и Украйна има съвсем различен ред на числата: съответно 53,8% и 34,8%, въпреки че все още не сме настигнали антилидера - в САЩ 66,7%. Златно-валутните резерви в Казахстан през март 2009 г. са само с 1,9% по-малко спрямо март 2008 г., докато в Русия - с 25,1%, от
Украйна - с 23,6%. Според този показател западноевропейските страни са разделени на две групи: в Германия, Канада и САЩ техният показател за динамика е близо до нулата, а във Франция и Великобритания е близо до руските стойности.
Най-трудната ситуация, засягаща всички икономически и социални проблеми, се развива в сферата на финансовата и паричната политика. В края на първото полугодие на 2009 г. инфлацията в Русия спрямо юни 2008 г. е 11,9%. Във Великобритания тази цифра е 1,8%, Германия - 0,1%, Италия - 0,5%. В редица развити страни (САЩ, Канада, Франция, Япония, Китай) се наблюдава лека дефлация. Освен това в тази ситуация се появи още едно отклонение от класическата теория на монетаризма, според която динамиката на потребителските цени е в пряка зависимост от количеството пари в икономиката.
Основният двигател на ръста на цените беше девалвацията и повишаването на тарифите на естествените монополи, което още веднъж потвърждава доминирането на инфлацията на разходите над инфлацията на търсенето в Руската федерация. Много е важно това да се вземе предвид при вземане на решения в областта на икономиката, страхувайки се или да "удушите" икономиката с липса на достатъчно пари, или да налеете прекомерно количество пари и да разпръснете маховика на инфлацията .
Оценявайки развитието на руската икономика и паричната политика през 2009 г., Банката на Русия отбелязва, че условията за развитие на руската икономика през януари-юли 2009 г. са значително по-лоши от 2008 г. Под влияние на кризата в световната икономика и намаляване на търсенето на руския износ в контекста на по-ниски световни цени на петрола в сравнение с предходната година и нетно изтичане на частен капитал от БВП през първата половина на 2009 г. намалява с 10,4%.
За устойчив икономически растеж реалният сектор на икономиката се нуждае от достъп до „дълги и евтини“ пари, а финансовите институции не са готови да отпускат такива заеми в условията на висока инфлация и заплаха от нова девалвация.
Глобалната финансово-икономическа криза постави нови задачи пред световната общност, свързани с необходимостта от хармонизиране и координиране на антикризисните усилия в международен мащаб с цел определяне на ефективни методи за преодоляване на кризата и мерки за предотвратяване на нейното повторение в бъдеще. . Въпреки различията в тълкуването на причините за кризата, последиците от нея и мерките за противодействие, е изградена обща позиция - осъзнаване на сериозността на настоящата ситуация и необходимостта от реформиране на съществуващата международна финансова система.
ние, защото не отговаря на изискванията на световната икономика в условията на нейната глобализация.
На срещите беше взето решение за реформиране на МВФ и Световната банка, на които страните от Г-20 ще отделят до $5 трилиона за борба с кризата.Отбелязана е необходимостта от затягане на системата за регулиране на финансовия пазар. Лидерите на най-големите икономики в света се споразумяха да запазят антикризисните мерки, докато възстановяването на световната икономика стане по-устойчиво, да въведат нови правила за регулиране на банковата система до края на 2012 г., да установят критерии за бонуси на топ мениджърите на банки и корпорации и т.н.
Според експерти от инвестиционната компания Тройка Диалог руската икономика е достигнала дъното си още през януари 2009 г., но текущата парична политика ограничава икономическия растеж, така че Банката на Русия трябва да ускори намаляването на лихвите и да намали валутните интервенции. Несъмнено при тези обстоятелства провеждането на разумна парична политика от държавата, умелото използване на нейните инструменти ще помогне за стабилизиране на икономиката и постепенно преодоляване на настоящата криза.
По този начин подобряването на банковата система е основно условие за ефективна парична политика. Кризисните събития показаха сложността на прогнозирането на обема на паричното предлагане в рублата при настоящата икономическа несигурност.
Доларизацията на руската икономика прави особено важна употребав паричната политика не само моделите на промени в динамиката на рублевите активи на икономическите агенти, но и движението на техните валутни сметки. Следователно, въз основа на прогнозата за платежния баланс, може да се предположи, че експортният външен сектор ще играе важна роля в процеса на формиране на паричното предлагане.
В контекста на поддържането на нивото на цените на експортните стоки и прилагането на ефективни мерки за валутно регулиране и валутен контрол може да се очаква увеличаване на положителното салдо на текущата сметка на платежния баланс на Русия. Това ще създаде основа за увеличаване на валутните резерви на Централната банка и ще окаже влияние върху параметрите на нарастване на паричното предлагане,
Експанзионистична политика Рестриктивна политика
Проблем: безработица и рецесия Проблем: инфлация
Федералният резерв купува облигации, намалява съотношението на резервите или понижава сконтовия процент Федералният резерв продава облигации, повишава съотношението на резервите или повишава сконтовия процент
Паричното предлагане нараства Паричното предлагане намалява
Лихвените проценти падат. Лихвените проценти се повишават
Инвестиционните разходи се увеличават. Инвестиционните разходи намаляват
Реалният CHIP се увеличава със сума, кратна на увеличението на инвестициите. Инфлацията намалява
Ориз. 4. Сравнение на видовете парична политика
и намаляване на нуждите на правителството от заеми.
От всичко казано по-горе можем да заключим, че има два основни типа класификация на паричната политика, които се използват от икономически развитите страни: рестриктивна и експанзионна. Помислете за основните им разлики (фиг. 4).
По този начин експанзионистичната парична политика (или политиката на "евтините" пари) се характеризира като правило с разширяване на мащаба на кредитирането, отслабване на контрола върху увеличаването на количеството пари в обращение, намаляване на данъчни ставки и намаляване на лихвените проценти. Рестриктивната политика (или политиката на "скъпите" пари) е насочена към затягане на условията и ограничаване на обема на кредитните операции на търговските банки. То включва и е придружено от увеличаване на данъците, съкращаване на държавните разходи, както и други мерки, насочени към ограничаване на инфлацията, а в някои случаи - и към подобряване на платежния баланс.
Библиография
1. Динкевич А. I. Световна финансова и икономическа криза // Пари и кредит. 2009. № 10.
2. Круглое В. ^ Тенденции в развитието на руските кредитни институции на етапа на световната финансова криза // Финанси и кредит. 2009. № 43.
3. McConnell K.P., Brew S.L. Икономика: принципи, проблеми и политика. В 2 тома: прев. от английски. 11-то изд. Т. 1. М.: Република, 1992.
4. Николаев И., Марченко Т., Титова М. Страните от ОНД и световната криза // Общество и икономика. 2009. № 6.
5. Политиката на евтините и скъпите пари: URL: www. Освен ако, ха/.
6. Придачук М. ^ Финансовата политика на Русия в условията на криза // Финанси и кредит. 2009. № 41.
7. Видове парична политика: URL: www.eco-nomics.ru/.
Въведение ................................................. ................................................ .. ......... 5
Глава 1. Теоретична основапарична политика ................................. 10
1.1 Идеи за парично регулиране на икономиката
различни икономически школи ................................................. ............... ... десет
1.1.1 Неокласическа школа............................................. .................. ............................ десет
1.1.2 Кейнсианският модел на парично регулиране.................................. 12
1.1.3 Монетаристка количествена теория на парите .................................. .... 17
1.2 Механизмът и инструментите за въздействие на Централната банка
относно предлагането на пари в икономиката ................................. .................................. 21
1.2.1 Механизъм на кредитна емисия ............................................ .... ................... 21
1.2.2 Форми и инструменти за регулиране на паричното предлагане.................................. 24
1.3. Цели и ефективност на паричната политика..................................... .......... 28
1.3.1 Системата от цели на паричната политика..................................... .............. 28
1.3.2 Междинни цели в различни концепции
парично регулиране ................................................. .................. ...... 29
1.3.3 Парични спорове..................................... ......... 32
1.3.4 Трансмисионен механизъм на паричната политика и неговата роля... 36
Глава 2. Парична политика в преходната икономика на Русия....... 39
2.1 Фактори, влияещи върху паричната политика .................................................. 39
2.2 Особености на руската банкова система.................................................. .... 40
2.3 Специфика на целите на паричната политика..................................... ........... 43
2.4 Противоречията относно паричната политика през 90-те години на миналия век.................................. 46
2.5 Методи и инструменти.................................................. ................. .............................. 52
2.6 Особености на следкризисната парична политика......................................... ......... 56
Глава 3. Единна държавна парична политика през 21 век ...... 60
3.1 Цели и резултати от паричната политика през 2001 г. 60
3.2 Цели на паричната политика за 2002 г. ............................................ .................. 64
Заключение..................................................... ................................................. . .... 74
Библиографски списък ................................................. .................. ................................. 79
Приложение 1................................................. ................................................. . 81
ВЪВЕДЕНИЕ
В съвременната пазарна икономика има много социално-икономически проблеми, които са извън контрола на пазара и изискват държавна намеса. Строго погледнато, понятията "пазарна икономика" или "пазарна система" са абстрактни, те представляват опростена картина на реалността, в която липсват много от нейните аспекти. Нито сега, нито някога преди, няма и не е имало държава, чиято икономика да функционира само с помощта на пазарния механизъм. Наред с пазарния механизъм, механизмът на държавно регулиране на икономиката винаги е бил използван и сега се използва в още по-голяма степен.
Пазарът не е икономическа система като цяло, а само един от механизмите за координиране на командите на икономическите субекти. Този механизъм никога, дори по времето на А. Смит, не е бил единственият. По всяко време се използваше заедно с механизма на държавно регулиране. Само пропорцията на тяхното използване се промени и се променя. В същото време и двата механизма се основават на традициите и обичаите на дадено общество. И ако използваме сега възприетата терминология, тогава няма други икономически системи, освен смесените.
В развитите страни със смесена икономика ролята на държавата във функционирането на икономиката далеч не е същата. Тя се различава по мащаб, форми и методи на държавно въздействие върху икономиката, по желание на обществото да приеме и подкрепи подобна държавна намеса в икономическия живот. Тези различия се дължат на много фактори от обективен материален ред, както и на влиянието на традициите и идеите, характерни за дадено общество, което сега се определя от такова понятие като манталитет.
Независимо от спецификата на икономическото, културното, национално-историческото развитие различни страни, в които повече или по-малко успешно функционира смесена икономика, независимо от икономическите теории, които се предпочитат в тези страни, икономическата роля на държавата в тях може да бъде представена чрез следните най-важни икономически функции:
· развитие на икономическото законодателство, осигуряване на правна рамка и социален климат, благоприятстващи ефективното функциониране на пазарната икономика;
Подпомагане на конкуренцията и осигуряване безопасността на пазарния механизъм;
· преразпределение на доходите и богатството, насочено предимно към осигуряване на социални гаранции и защита на различни социални групи, нуждаещи се от това;
· регулиране на разпределението на ресурсите за промяна на структурата на националния продукт;
· стабилизиране на икономиката в условията на променливи икономически условия, както и стимулиране на икономическия растеж;
предприемаческа дейност.
Всички тези функции, от една страна, са насочени към поддържане и улесняване на функционирането на пазарната икономика, а от друга страна, към коригиране и модифициране на действията на пазарната система, включително неутрализиране на нейните негативни аспекти.
Представеният списък от икономически функции на държавата показва, че нейната икономическа роля в никакъв случай не се ограничава до управлението на публичния сектор на икономиката, т.е. до предприемаческата дейност в рамките на определена група предприятия, на които тя е собственик. Икономическата роля на държавата включва нейните дейности за регулиране на икономиката като цяло, както и на всички нейни сектори единна система. Следователно раздържавяването и приватизацията, като правило, което означава количествено намаляване на държавния сектор на икономиката, може да бъде придружено както от отслабване на регулаторната роля на държавата, така и от нейното укрепване и разширяване на икономическите функции, които изпълнява.
В процеса на преход от тотално национализирана икономика към смесена икономика не само функциите и насоките на държавно влияние върху икономиката претърпяват значителни промени, но и методите на такова влияние. Както знаете, има две групи методи за държавно регулиране: преки (административни) и непреки (икономически). И въпреки че в редица конкретни случаи такова разделение се оказва до голяма степен произволно, а понякога просто трудно изпълнимо, като цяло при анализа на този проблем използването му е полезно и целесъобразно.
Финансово-кредитните методи за държавно регулиране на икономиката, разглеждани като цяло, формират паричната политика на държавата; разбира се като "набор от мерки за икономическо регулиране на паричното обращение и кредита, насочени към осигуряване на устойчивост на икономическия растеж чрез въздействие върху нивото и динамиката на инфлацията, инвестиционната активност и други важни макроикономически последици" . Предложената работа е посветена на разглеждането на основните аспекти на тези методи за регулиране на икономиката.
От горното определение следва, че паричната политика не е нещо самодостатъчно, тя е тясно свързана с други регулаторни функции на държавата (регулиране на инвестиционната дейност, фискална политика, система за подпомагане на малкия бизнес и др.). Въпреки това комплексното решение на тези задачи съдържа до голяма степен и административни мерки за регулиране, поради което в работата не е представено подробно разглеждане на тези раздели.
Актуалността на разглежданата тема се определя от следното обстоятелство. Противоречивият, до голяма степен неуспешен опит от реформиране на местната икономика все по-често напоследък (особено след финансовата криза от 1998 г.) поставя на дневен ред въпроса за формите и методите на провеждане на паричната политика. Характерно е, че сериозни разногласия в лагера на икономистите се наблюдават не само относно предложените за изпълнение мерки, но дори и в оценката на сегашното състояние на нещата. И така, наред с мнението, че паричната политика, провеждана от държавата от 1995 г. насам, е изключително твърда, но ефективна, а причините за падането на рублата се оказаха чисто психологически, беше изразено убеждението, че това е курсът, следван от централната банка, която в крайна сметка се оказа провал. Като потвърждение обикновено се цитира статистика, която може да се нарече крещяща: кризата от лятото на 1998 г. беше предшествана от огромно намаляване на нетните валутни резерви с 14,6 милиарда долара и със 7,9 милиарда долара от май до август 1998 г. Подобна политика на паричните власти се нарича директно безотговорна от много автори.
Целта на тази работа е цялостно изследване на финансовите и кредитни методи за държавно регулиране на икономиката. Постигането на тази цел изисква решаването на следните задачи:
Проучване на теоретичното наследство, оставено по този въпрос от представители на различни икономически школи;
Запознаване с текущото състояние на нещата в световната практика, по-специално с вътрешния опит в провеждането на парична политика през последните години;
Разглеждане на основните насоки за прилагане на тази политика в близко бъдеще.
Формулирането и последователното решаване на тези задачи определя структурата на работата. На всеки от тях е посветена отделна глава.
Трябва да се отбележи, че финансовите и кредитните методи за държавно регулиране на икономиката се разглеждат както в общи систематизирани курсове по икономическа теория, така и в специални публикации и икономически периодични издания.
Въпреки факта, че в някои образователни публикации проблемът за държавното регулиране се разглежда мимоходом, редица автори все пак му обръщат сериозно внимание. На този фон учебникът изд. Камаева В.Д. (). Той съчетава подробен теоретичен преглед на паричното регулиране със задълбочен анализ на местната практика.
И все пак най-пълно разгледаните въпроси са отразени в специализирани публикации (Албегова И.М., Емцов Р.Г., Холопов А.В.; Кушлин В.И., Волгин Н.А.). Тук трябва да се отбележи колективната авторска работа „Държавно регулиране на пазарната икономика“ (). Книгата е посветена на най-важните аспекти и инструменти на макроикономическото регулиране на пазарна и преходна икономика, по-специално на развитието и новите тенденции в паричната политика на държавата.
И накрая, икономическите периодични издания позволяват да се оперира в работата с най-новите статистически данни, както и критичното мнение на водещи местни икономисти. По-специално, при написването на последната глава от работата до голяма степен е използван програмен правителствен документ - „Основните насоки на единната държавна парична политика за 2002 г.“, публикуван в ().
Глава 1. Теоретични основи на паричната политика
Паричната политика в момента е една от формите на непряко влияние на държавата върху икономиката. Базира се на теоретичните идеи на икономистите за ролята на парите в икономиката и тяхното влияние върху основните макроикономически параметри: икономически растеж, заетост, цени, платежен баланс. В съвременните теории парите все повече се разглеждат като активен фактор в репродуктивния процес, а самата теория за парите се е превърнала във важна част от макроанализа.
Теорията на парите (монетаристка теория) е дял от икономическата теория, който изучава влиянието на парите и паричната политика върху състоянието на икономиката като цяло.
Проблемът за държавното регулиране на пазарната икономика, включително методите на паричната политика, нямаше практическо значение до 30-те години. XX век, докато икономиката на водещите страни в Европа и Северна Америка не беше засегната от опустошителна криза.
1.1 Идеи за парично регулиране на икономиката от различни икономически школи
1.1.1 Неокласическа школа
Икономисти от класическата (неокласическа) школа от последната третина на 19 - началото на 20 век. те твърдо вярваха в ефективна саморегулираща се и саморазвиваща се пазарна икономика, отричаха необходимостта от широкомащабна държавна намеса в икономическите процеси и разглеждаха парите само като обвивка за номинално изразяване на реални стойности, като производство, доход, инвестиции и др.
Те смятат, че реалният обем на производството се определя от основните производствени фактори, с които разполага обществото: трудови ресурси, производствени мощности, природни ресурси, т.е. фактори, които се променят само в дългосрочен план. По-специално, много икономисти от тази школа смятат, че обемът на производството и скоростта на парите са склонни да клонят към естествените нива и не зависят от въздействието на парите и паричната политика. Промените в количеството пари в икономиката могат да повлияят само на нивото на вътрешните цени. Придържайки се към количествената теория на парите, значителен принос за модернизацията на която има видният представител на математическата школа И. Фишер (1867 - 1947). В икономическата теория е известно математическото уравнение на размяната на И. Фишер MV = PQ, където M е количеството пари в обръщение. V - скоростта на обръщение на парите, P - ценово ниво. Q - ниво на реалната продукция. В това уравнение MV характеризира паричното предлагане в икономиката, PQ - търсене на пари.
Неокласиците твърдят, че пропорционална промяна в номиналното количество пари би причинила само пропорционална промяна в абсолютното ниво на цените. Поради това те заключиха, че паричната политика е неефективна и призоваха правителството да се погрижи преди всичко за балансиран държавен бюджет, избягвайки неговия дефицит.
Световната икономическа криза от 1929-1933 г. постави под въпрос основните положения на неокласическата теория, която на практика изключва възможността за продължителни кризи и принудителна безработица в условията на пазарна икономика. Той също така установи, че класическата количествена теория за парите и цените, работеща върху дългосрочни времеви рамки, не е в състояние да реши проблемите, причинени от кризата. За борба с безработицата на правителството на САЩ. Великобритания и други развити страни започнаха да използват мерки за държавно регулиране, които не се вписват в ортодоксалната неокласическа доктрина.
1.1.2 Кейнсиански модел на парично регулиране
Най-известната теоретична обосновка за широкомащабна държавна намеса в пазарната икономика беше китът и Дж. Кейнс "Общата теория на заетостта, лихвата и парите" (1936 г.). Кейнс направи истинска революция в макроикономиката, променяйки радикално възгледите на икономистите и правителствата за бизнес циклите и икономическата политика.
Новата икономическа теория изхождаше от факта, че съвременната пазарна икономика, автоматично стремяща се към равновесие, може да изпадне в състояние на равенство на съвкупното търсене и съвкупното предлагане, при което реалното производство е много по-ниско от потенциалното и значителна част от работната сила се състои от принудително безработни.
За разлика от класиците, Дж. Кейнс вярва, че икономиката може да бъде „заседнала“ за дълго време в ситуация на ниско производство и хронична безработица, тъй като поради негъвкавостта на цените и заплатите няма механизъм, чрез който пълната заетост би бързо да се възстанови и да се осигури пълно използване на производствените мощности.
Дж. Кейнс вижда причината за попадането на икономиката в капана на равновесието в условията на непълна заетост в недостатъчното съвкупно търсене и вярва, че правителството може да повлияе на състоянието на икономическата активност, използвайки методите на паричната и фискалната политика, за да промени съвкупното търсене.
В кейнсианската теория за съвкупното търсене инвестиционното търсене е от решаващо значение. Колебанията в инвестициите, дължащи се на мултиплициращия ефект, ще доведат до големи промени в производството и заетостта. Сред най-важните фактори, определящи нивото на инвестициите в икономиката, Дж. Кейнс изтъква лихвения процент, тъй като последният е цената за получаване на заем за финансиране на инвестиционни проекти. Увеличаването на лихвения процент, ceteris paribus, ще намали нивото на планираните инвестиции и следователно производството и заетостта ще спаднат.
Веригата от функционални зависимости може да се изрази по следния начин: увеличаването на паричното предлагане предизвиква спад на лихвения процент, което води до увеличаване на инвестициите, а оттам и на доходите и заетостта. Кейнс разглежда влиянието на лихвения процент върху инвестиционната политика като лост, чрез който условията на паричното обръщение влияят върху икономиката като цяло. Ето защо анализът на паричния пазар, където лихвеният процент се определя в резултат на взаимодействието на търсенето и предлагането на пари, е важна част от кейнсианската теория. Разкривайки механизма на промяна на лихвения процент, Дж. Кейнс отхвърли класическата количествена теория за търсенето на пари и представи своята гледна точка, според която парите са един от видовете богатство и желанието на бизнес субектите да запазят част от активите под формата на пари се определя от така нареченото предпочитание за ликвидност.
Кейнс разглежда търсенето на пари като функция на две променливи: номинален национален доход и лихвен процент, тъй като вярва, че общото търсене на пари включва два елемента. Първият елемент е транзакционното търсене или търсенето на пари като средство за обръщение, т.е. търсене на пари за транзакции, покупки на стоки и услуги. Той взема предвид мотива за транзакция, когато са необходими пари за извършване на планирани разходи, и мотива за предпазливост, който налага наличието на пари, за да могат да се посрещнат неочаквани нужди. Търсенето на транзакции зависи от нивото на националния доход: колкото по-висок е номиналният национален доход, толкова по-високо е нивото на разходите, тъй като хората сключват голям брой транзакции и трябва да имат повече ликвидни средства.
Принципно ново при Кейнс е въвеждането на втория елемент в съвкупното търсене на пари - спекулативното търсене, свързано с покупко-продажбата на ценни книжа. Наличието на спекулативно търсене на пари се дължи на факта, че хората във всеки конкретен случай сами определят каква част от дохода да изразходват за потребление и каква част за спестявания, както и под каква форма да съхраняват спестяванията. Спестяванията, представени в ценни книжа, генерират доход. Притежаването им обаче е свързано с риск, тъй като промяната в лихвения процент ще доведе до промяна в цената на ценните книжа. Тъй като цената на ценните книжа е обратно пропорционална на лихвения процент, когато той се повиши, пазарната стойност на ценните книжа намалява. Освен това се очаква, че след достигане на "естественото ниво", лихвеният процент ще започне да пада в бъдеще и ценните книжа могат да бъдат продадени с печалба и на по-висока цена. Естествено, всеки бизнес субект, инвестиращ активи, ще предпочете да инвестира в ценни книжа, в резултат на което няма да има спекулативно търсене на пари. Напротив, ако лихвеният процент е нисък, се очаква той да се повиши в бъдеще, което ще доведе до намаляване на цената на ценните книжа и ще доведе до загуби в капитала на притежателите на ценни книжа. При тези условия има общо желание за ликвидност, отказ от кредитиране на икономическия растеж чрез инвестиции в ценни книжа и нараства спекулативното търсене на пари.
Според трудовете на Дж. Кейнс спекулативният мотив формира обратна зависимост между размера на търсенето на пари и лихвения процент по кредита.
Функционалната зависимост на търсенето на пари може да се определи по следния начин: номиналното търсене на пари зависи от номиналния национален доход и номиналния лихвен процент.
Паричното предлагане в икономиката се определя от политиката на Централната банка и е постоянно в краткосрочен план.
Механизмът на формиране на лихвения процент на паричния пазар може да бъде представен графично (виж фиг. 1).
Зависимост на номиналния лихвен процент i от количеството пари в обращение M
където Md е общото търсене на пари;
M - парично предлагане;
E е точката на равновесие на паричния пазар;
i - равновесен лихвен процент.
Увеличаването на нивото на номиналния доход измества кривата на търсенето на пари надясно, за да позиционира Md 2 , което при ceteris paribus ще доведе до повишаване на номиналния лихвен процент (i 2).
Увеличаването на паричното предлагане ще измести кривата Ms 1 надясно, в позиция Ms 2 ;, и съответно ще намали равновесния лихвен процент до стойността (i 3).
Използвайки методите на паричната политика, държавата може да влияе върху лихвения процент, а чрез него и върху нивото на инвестициите, поддържайки пълна заетост и осигурявайки икономически растеж.
Дж. Кейнс и неговите последователи обаче дават приоритет на фискалната политика. Могат да се посочат няколко причини, за да се обясни това.
Първо, икономиката навлиза в особено състояние, при което увеличаването на паричното предлагане не предизвиква промяна в националния доход. Този случай се нарича "капан на ликвидността" и е анализиран достатъчно подробно от известния английски икономист Дж. Хикс.
„Капан за ликвидност“ означава, че лихвеният процент е на сравнително ниско ниво и може да се променя само нагоре. При тези условия собствениците на пари няма да се стремят да ги инвестират. Има ситуация, при която дори много нисък лихвен процент не стимулира инвестициите и не допринася за растежа на доходите. Цялото увеличение на парите се поглъща от спекулативно търсене, т.е. парите се утаяват в ръцете и не се инвестират в икономиката. Тъй като лихвеният процент не се променя, инвестициите и доходите остават постоянни. Пазарният механизъм на независимо възраждане не работи. Необходим е импулс извън пазарната система. Изходът от тази ситуация, смятат кейнсианците, е възможен само с участието на фискална политика, която ще служи като "локомотив" за частни инвестиции.
Второ, при оценката на скоростта на парите Кейнс изхожда от факта, че тя е променлива и непредсказуема, включително в кратки периоди от време (например в рамките на икономическия цикъл). Следователно парите не могат да се разглеждат като най-важният фактор, определящ динамиката на производството, заетостта и цените.
И накрая, трето, Дж. Кейнс вярва, че цените в пазарната икономика са негъвкави, така че той изразява всички икономически показатели в постоянни заплати.
След като изследва каналите, чрез които правителствената фискална и парична политика влияе върху състоянието на икономиката, и въз основа на теоретични предпоставки, Кейнс заключава, че в контекста на депресията методите на монетаристкия подход за регулиране и стимулиране на икономиката се сринаха. Промените в данъчната система и структурата на публичните разходи той разгледа повече ефективни начинистабилизиране на икономиката. Това заключение кара последователите на Кейнс да прокламират известната теза: „парите нямат значение“. В същото време ранните кейнсианци, изхождайки от „капана на ликвидността“, считат паричната политика за неефективна и подчертават абсолюта на фискалната политика.
По-късните кейнсианци също смятат паричната политика за ефективна. Предпочитание се дава на смесена парична и фискална политика: относително строга фискална и лека парична, като на последната се отрежда ролята на адаптивна политика, която съпътства мерките за фискално регулиране. Необходима е парична политика, за да се поддържа нисък лихвен процент и да се насърчават инвестициите: увеличаването на паричното предлагане ще противодейства на увеличаването на лихвения процент и по този начин ще предотврати изтласкването на частните инвестиции, ще намали ефекта на „натискане“, когато държавните разходи се увеличат.
1.1.3 Монетаристка количествена теория на парите
Следвоенен период до края на 60-те - началото на 70-те години. белязана от най-благоприятните процеси на социално-икономическо развитие на водещите западни страни през последните 100 години. Въпреки това, в началото на 60-70-те години. бяха разкрити погрешни изчисления на кейнсианската концепция за икономическо регулиране.
Те се състоят в подценяване на опасността от инфлация, преувеличаване на ролята на преките публични инвестиции и бюджетните методи за регулиране на конюнктурата, надценяване на реалния ефект от дефицитното финансиране.
Дискредитацията и кризата на кейнсианството допринесоха за реабилитирането на ролята на парите в икономиката и съживяването на временно забравени монетарни теории. М. Фридман и неговите последователи, известни в икономическия свят като монетаристи, развиват съвременната количествена теория на парите, която става изключително популярна през 70-те години.
Монетаризмът е школа на икономическата мисъл, която набляга на промените в количеството пари в обръщение като определяща функция на цените, доходите и заетостта.
Монетаристите не са съгласни с кейнсианците не само по въпросите за ролята на парите в икономиката, но преди всичко в оценката на функционирането на пазарната икономика като цяло. Те вярват, че пазарната икономика е доста стабилна и пазарният механизъм е в състояние сам да възстанови икономическото равновесие. Следователно монетаристите се противопоставят на активната държавна намеса в икономиката, защитават принципите на свободната конкуренция като цяло и в частност в паричната сфера. Парите се разглеждат от монетаристите като решаващ фактор за развитието на производството. Прекомерното държавно регулиране на паричната сфера може да провокира, според тях, икономическа криза. Те откриха доказателство за това не само в кризите от средата на 70-те и началото на 80-те години.
Подценяване на ролята на парите и по-специално на паричното обращение, неспособността на Федералната резервна система на САЩ (FRS) да предотврати рязък спад в количеството пари в обращение в края на 20-те години. значително увеличи, според М. Фридман, негативните аспекти на икономическия спад. М. Фридман беше убеден, че парите и паричното обращение винаги са били от голямо значение за развитието на икономиката и пренебрегването на паричната теория или злоупотребата с нейните постулати в хода на прекомерното държавно регулиране може да причини огромна вреда на обществената икономика.
Анализът на бизнес циклите и паричното обращение позволи на М. Фридман и неговите сътрудници значително да модернизират класическата количествена теория на паричното обращение, особено за краткосрочни интервали от време. По този начин монетаристите, разглеждайки скоростта на обръщение на парите като променлива, вярват, че предложената от тях теория позволява да се предвиди поведението на тази променлива. Като основни фактори, определящи скоростта на паричното обръщение, те изтъкват очакваното ниво на инфлация и лихвения процент. Монетаристите също разкриха връзката между промените в темпа на растеж на паричното предлагане, реалния и номиналния БНП и показаха, че промените в темпа на растеж на паричното предлагане влияят на реалното производство по-бързо от цените. Например, в рамките на един бизнес цикъл темпът на растеж на паричното предлагане след известно забавяне, обикновено няколко месеца, причинява промени в темпа на растеж на номиналния БНП. Първо, значителна част от изменението на номиналния БНП отразява промените в реалния БНП, т.е. промени в реалното количество стоки и услуги, произведени в икономическата система. В бъдеще, ако темпът на нарастване на паричното предлагане значително надвишава средногодишния темп на икономически растеж, значителна част от промените в номиналния БНП са промени в абсолютното равнище на цените. По този начин ускоряването на растежа на номиналния БНП, причинено от увеличаване на паричното предлагане, само първоначално приема формата на нарастващ реален обем на производството, придружено от намаляване на безработицата. Впоследствие забавянето на темпа на растеж на реалното производство води до факта, че ръстът на цените поема все по-голяма част от въздействието върху икономиката поради промените в темпа на растеж на паричното предлагане. Когато темпът на растеж на паричното предлагане се забави, съответните промени в номиналния и реалния БНП се забавят в обратен ред.
Нови изследвания на представители на монетаристкото направление дадоха ключовете за разбиране на въздействието на паричната политика на държавата върху състоянието на икономиката, позволиха да се обясни такъв ненаблюдаван досега икономически феномен като стагфлацията или едновременното съществуване на висока безработица и висока инфлация, което напълно противоречи на кейнсианската теория, и накрая да предложи подходящи препоръки за паричната политика на държавата.
Въз основа на факта, че добрите намерения твърде често се осъществяват неправилно, монетаристите се противопоставиха на провеждането на активна парична политика, насочена към стабилизиране както на паричното предлагане, така и на лихвения процент.
Те смятаха кейнсианската концепция за погрешна и вътрешно противоречива. Следователно основен обект на регулиране според тях не трябва да бъде лихвеният процент, а темпът на нарастване на паричното предлагане. Централната банка трябва да прилага постоянна предвидима парична политика и да следва простото правило за постоянно нарастване на паричното предлагане. Темпът на нарастване на паричното предлагане трябва да бъде достатъчен, за да осигури, от една страна, растеж на реалния БВП, а от друга страна, да не предизвиква инфлационни процеси в икономиката.
През 70-те - началото на 80-те години. практическото приложение на монетаристките рецепти направи възможно разработването на доста ефективни мерки за борба с инфлацията. В същото време стабилизирането на инфлационните процеси, промените във финансовите институции и преходът към ново качество на икономическия растеж през 80-те години. значително намали актуалността на рецептите на паричната политика, разработени през инфлационния период от предходното десетилетие. Въпреки това, до голяма степен благодарение на научните постижения на монетаристите, икономистите завинаги се сбогуваха с твърдението „парите нямат значение“.
Съвременната парична теория все повече придобива синтетични форми на модели, включително елементи на кейнсианството, монетаризма, неокласическата икономика на предлагането и др.
Като цяло в икономическата наука се формира едно направление, наречено "неокласически синтез", което включва разнообразие от гледни точки по редица въпроси в теорията и практиката на функционирането на съвременната смесена икономика.
1.2 Механизъм и инструменти за въздействие на централната банка върху паричното предлагане в икономиката
Изходната точка на паричната политика е изменението на стойността на реалното парично предлагане в резултат на подходящата политика, провеждана от Централната банка. Механизмът на влияние на централната банка върху размера на паричното предлагане в икономиката се дължи на естеството на функционирането на съвременната кредитна и банкова система, способността на търговските банки да увеличават или намаляват паричното предлагане чрез кредитна емисия.
1.2.1 Механизъм за кредитна емисия
Съществената разлика между банката и всяка друга финансова институция е, че чрез създаването на депозити и издаването на заеми тя увеличава количеството пари в икономиката, т.е. влияе върху размера на паричното предлагане.
Паричното предлагане е сборът от общопризнатите платежни средства в икономиката на страната. В съвременните условия тя се състои от пари в обращение и депозити в банки, които икономическите агенти използват за плащане на транзакции.
Ако паричното предлагане се означи с М, парите в обращение - С и депозитите - D, то
M = C + D. (1)
Съвременната банкова система е система с частичен резерв: само част от депозитите се съхраняват под формата на резерви, а останалата част се използва за издаване на заеми и други активни операции. Издавайки заеми, банките по този начин позволяват на кредитополучателите да използват тези средства за транзакции, следователно размерът на средствата за плащане се увеличава с размера на предоставения заем, т.е.
M = C + D + K, (2)
където К - обем на кредитите, издадени от банките.
Процесът на издаване на платежни средства в системата на търговските банки се нарича кредитна емисия. . Размерът на кредитите, издадени в банковата система, зависи от размера на депозитите и размера на резервите. Ако приемем, че всички платежни средства се съхраняват в банката, тогава колкото по-голямо е паричното предлагане, толкова по-ниско е коефициентът на резерви r .
Коефициентът на резерв е съотношението на размера на резервите R към размера на депозитите D:
r= (R / D) * 100% (3)
Функционирането на системата на търговските банки в условията на безналични плащания води до факта, че издаването на заем от една банка предизвиква мултиплициращ ефект (мултипликационен ефект), когато процесът продължава, докато последната парична единица се използва като заем.
Коефициентът, показващ колко пъти банките увеличават паричното предлагане в икономиката, при условие че всички пари се съхраняват в банката, се нарича депозитен (банков) мултипликатор m и може да бъде представен като
Нарастването на паричната маса в обръщение поради кредитната дейност на банките може да се изрази като
DM \u003d (1 / r) * DD, или DM = m * DD (5)
където DD е увеличението на депозитите, или увеличението на ресурса на търговските банки, а m - депозитен мултипликатор.
В реалния живот обаче населението и фирмите не държат всички пари в банките, а държат част от тях под формата на пари в брой. В резултат на това способността на банките да увеличат паричното предлагане в обращение зависи не само от съотношението на резервите, но и от поведението на населението, неговото доверие в банковата система.
Като цяло количеството пари в обращение се променя в резултат на операциите на Централната банка, която определя коефициента на задължителни резерви; търговски банки, които определят размера на отпусканите кредити, както и решения на небанковия сектор.
Поведението на населението ще характеризира съотношението на ^/парични средства към размера на депозитите в търговските банки, т.е.
Коефициентът, характеризиращ степента на въздействие на търговските банки върху обема на паричното предлагане в обращение, като се вземе предвид ролята на централната банка, както и възможното изтичане на част от парите от депозитите на банковата система в пари, се нарича паричен мултипликатор.
Означавайки го като m * , можем да напишем формулата
Общият модел на паричното предлагане се изгражда, като се вземат предвид операциите на Централната банка, търговските банки, както и решенията на небанковия сектор.
Механизмът на влияние на централната банка върху размера на паричното предлагане в икономиката ще бъде показан с помощта на уравнението на основните компоненти на паричното предлагане:
M = m * B, (8)
къде в - парична база.
Паричната база (или парите с повишена ефективност) е количеството пари, пуснати в обращение, плюс резервите на търговските банки, съхранявани на депозити в Централната банка.
Това уравнение ни позволява да идентифицираме два фактора, които влияят върху размера на паричното предлагане. Първият фактор е промяната в паричната база. Чрез паричната база Централната банка оказва пряко влияние върху паричното предлагане в икономиката, като основно променя размера на резервите на търговските банки.
Вторият фактор, чрез който Централната банка може да контролира паричното предлагане в икономиката, е промяната в съотношението на задължителните резерви, което води до промяна в паричния мултипликатор.
Следователно механизмът на влияние на централната банка върху размера на паричното предлагане в икономиката предполага първоначална промяна на паричната база поради операциите на централната банка и последваща промяна в паричното предлагане в търговската система. банки поради мултиплициращия ефект.
Централната банка регулира стойността на паричното предлагане с помощта на различни инструменти за пряко и косвено регулиране, с помощта на които влияе върху размера на паричната база и паричния мултипликатор.
1.2.2 Форми и инструменти за регулиране на паричното предлагане
Прякото регулиране на паричното предлагане в икономиката включва установяването на лимити за кредитиране, лихвени проценти, обем на отпуснатите заеми и др. Използва се, като правило, в условията на слабо развитие на банковата система и паричния пазар като цяло , по време на периоди на повишена инфлация или финансови кризи.
В съвременните условия в страните с развита пазарна икономика се използват основно три основни инструмента, с помощта на които Централната банка осъществява косвено регулиране на паричната сфера: операциите на открития пазар, сконтовият процент и нормата на задължителните резерви.
Провеждайки операции на открития пазар и променяйки дисконтовия процент, Централната банка влияе пряко върху паричната база. Промяната в съотношението на задължителните резерви, както вече беше отбелязано, засяга процеса на умножение.
Операции на открития пазар - покупка или продажба от Централната банка на държавни ценни книжа, като правило, на вторичния пазар, тъй като подобни дейности на Централната банка на първичния пазар имат инфлационен характер и са ограничени или забранени от закона в много страни.
Чрез закупуване на ценни книжа от частно лице или търговска банка, Централната банка увеличава резервите на търговските банки, държани в техните кореспондентски сметки, и съответно паричната база нараства. Получавайки допълнителни ресурси, търговските банки увеличават обема на отпуснатите заеми, активира се механизмът на кредитна емисия и съпътстващото го мултипликативно разширяване на паричното предлагане:
DM = DВ * m * (9)
Ако Централната банка продава ценни книжа, тогава процесът протича в обратна посока и има намаляване на паричното предлагане.
Увеличаване на ресурсите на търговските банки може да има и ако централната банка предоставя заеми на търговските банки. Процесът на кредитиране на търговските банки от Централната банка се нарича рефинансиране. Процентът, при който Централната банка отпуска заеми на търговските банки, се нарича сконтов процент (ако заемът се предоставя главно под формата на записи на заповед) или процент на рефинансиране (за други методи на кредитиране).
Заемите на централната банка влизат в резервните сметки на търговските банки, увеличават общите резерви на банковата система, разширяват паричната база и формират основата за мултипликативна промяна в паричното предлагане.
Увеличаването на дисконтовия процент (лихвен процент на рефинансиране) означава увеличение на цената на ресурсите, които банките могат да получат чрез заемане от Централната банка, което води до намаляване на техния обем и следователно до намаляване на кредитните операции на търговските банки. В същото време, придобивайки по-скъпи ресурси, банките повишават лихвените проценти по кредитите. Условията за кредитиране се влошават, кредитите стават все по-малко достъпни, кредитите се свиват, а парите стават по-скъпи. Паричното предлагане в икономиката намалява.
Намаляването на сконтовия процент косвено допринася за нарастването на паричната маса в обращение.
Задължителните резерви са част от размера на депозитите, които търговските банки трябва да държат в специални сметки в Централната банка и не могат да използват за активни операции и преди всичко за кредитиране.
За първи път практиката на задължителните резерви е въведена официално през 1913 г. в Съединените щати, когато беше създаден Фед. Впоследствие Фед получи правото да преразгледа съотношението на задължителните резерви.
След Втората световна война принципът на променливите задължителни резерви беше въведен от централните банки на много развити страни.
Задължителните резерви представляват минималния размер на резервите, които търговските банки трябва да имат и изпълняват две функции. Първо, те трябва да осигурят необходимото ниво на ликвидност на търговските банки, за да осигурят непрекъснато изпълнение на задълженията за плащане, за връщане на депозитите на вложителите и извършване на сетълменти с други банки. Второ, те са инструмент на централната банка за регулиране на паричното предлагане. Промяната в нормата на задължителните резерви пряко влияе върху стойността на кредитния и финансов потенциал на търговските банки. Колкото по-висок е коефициентът на задължителен резерв, толкова по-малък е размерът на ресурсите за издаване на заеми, толкова по-ниска е кредитната емисия.
Промяната в съотношението на задължителните резерви влияе върху паричното предлагане в икономиката чрез промяна в паричния мултипликатор. Увеличаването на нормата на задължителните резерви намалява паричния мултипликатор и намалява влиянието на търговските банки върху количеството пари в обращение. Намаляването на задължителните резерви освобождава част от ресурса на търговските банки за кредитни операции, засилва мултиплициращия ефект и води до увеличаване на паричното предлагане.
В съвременните условия в различните страни основните инструменти на паричната политика се използват с различна степен на активност. Например в развитите страни се наблюдава тенденция към оттегляне от активното използване на задължителните резерви на централната банка като регулаторен инструмент. Практиката показва, че този инструмент трябва да се използва много внимателно поради неговата твърдост.
Задължителните резерви не могат да се променят често, тъй като това нарушава конкурентния баланс между банките и другите финансови посредници. Промяната в съотношението на задължителните резерви може да предизвика резки промени в обема на "работещите" активи на банките и да повлияе на финансовото им състояние.
С увеличаването на задължителните резерви търговските банки са принудени да държат голяма част от активите си в безлихвена форма и по този начин да понесат загуби поради спада на тяхната доходност. В тази връзка централните банки, които се интересуват от стабилността на банковата система, прибягват до промяна на съотношението на задължителните резерви много рядко или се опитват да не го променят изобщо.
Използването на сконтовия процент (процент на рефинансиране) като инструмент на паричната политика също има свои собствени характеристики. Факт е, че обемът на заемите, получени от търговските банки от централните банки, обикновено представлява малка част от набраните от тях средства. Следователно промяната в дисконтовия процент е преди всичко показател за паричната политика на Централната банка. В условията на стабилно икономическо развитие, като правило, няма рязка промяна на валутния курс и следователно чести промени в дисконтовия процент. Понякога дори, както например в САЩ, дисконтовият процент се променя след движението на лихвените проценти на капиталовия пазар, така че разликата между дисконтовия процент и пазарния процент не е твърде голяма. Така в развитите страни основният активен инструмент за оперативно регулиране на паричното предлагане в икономиката са операциите на открития пазар.
Като цяло методите и инструментите на паричната политика в дадена страна се определят от установените традиции или закони и зависят от степента на развитие на кредитната и банковата система, както и на финансовите пазари.
1.3. Цели и ефективност на паричната политика
1.3.1 Система от цели на паричната политика
Паричната политика е едно от основните средства за държавно влияние върху икономическите процеси. Като система от координирани мерки в областта на паричното обръщение и кредита тази политика е насочена към регулиране на основните макроикономически показатели. Крайните цели на паричната политика са: осигуряване на ценова стабилност, пълна заетост, растеж на реалното производство и стабилен платежен баланс. Постигането на тези цели е глобално предизвикателство. Настоящата парична политика е ориентирана към по-конкретни цели, които отразяват нейната специфика. В тази връзка се разграничават междинни цели, които регулират стойността на ключови променливи в паричната система за достатъчно дълги интервали от време (година или повече). Те включват: парично предлагане, лихвен процент, валутен курс. И накрая, ежедневните последователни действия на Централната банка са насочени към постигане на така наречените тактически цели. Последните определят характера на паричната политика. Строгата парична политика има за цел да поддържа паричното предлагане на определено ниво. Целта за фиксиране на лихвения процент е характерна за гъвкавата парична политика.
Провеждайки политика, насочена към осигуряване на икономическа стабилност в държавата, правителствата и централните банки разработват основните насоки на паричната политика за определен период, формулират междинни цели, постигането на които осигурява изпълнението на задача от по-висок ред, коригират и конкретизират изпълнението на тактическите цели.
1.3.2 Междинни цели в различни парични рамки
В кейнсианската концепция основните цели са борбата или с безработицата, или с инфлацията. Безработицата е следствие от спад в производството поради недостатъчно съвкупно търсене, чийто най-важен компонент е инвестиционното търсене. Следователно, наред с мерките за фискално регулиране, паричната политика включва стимулиране на инвестициите чрез поддържане на относително нисък лихвен процент. При тези условия Централната банка поставя като междинна цел увеличаване на паричното предлагане в икономиката. За да го приложи, Централната банка, използвайки основните инструменти, намалява задължителните резерви и дисконтовия процент, активно, при преференциални условия, купува държавни ценни книжа от търговски банки и физически лица. Търговските банки, след като са получили допълнителни ресурси, ги предлагат на пазара като кредити.
Увеличаването на предлагането на заемен капитал, при други равни условия, ще доведе до спад в цената му и ще направи заемните средства по-достъпни и привлекателни за производителите. По този начин намаляването на лихвения процент създава благоприятни условия за инвестиции, а разширяването на производството ще доведе до намаляване на безработицата. Тази парична политика беше наречена политика на евтини пари.
Борбата с инфлацията изисква политика на скъпи пари, която се основава на свиване на паричното предлагане. За да направи това, Централната банка повишава задължителните резерви и дисконтовия процент и продава държавни ценни книжа в хода на операциите на открития пазар. Намаляването на паричното предлагане води до повишаване на лихвения процент и съответно до увеличаване на цената на финансовите ресурси. Като цяло политиката на скъпите пари е насочена към ограничаване на кредитирането на нови проекти, намаляване на инвестиционната активност и темповете на растеж на производството.
Кейнсианците разглеждат инфлацията само при условия на пълна заетост и пълно производство и я свързват със съвкупното търсене, което е прекомерно в сравнение с потенциала на икономиката. В силна икономическа среда излишъкът от съвкупно търсене повишава цените. Следователно, при равни други условия, мерките на паричната политика трябва да намалят бизнес активността, да намалят производствената активност, което ще допринесе за намаляване на темповете на растеж на инфлацията.
Като цяло икономическата нестабилност, проявена под една или друга форма, се явява резултат от дисбаланс в темповете на растеж на естественото ниво на реалното производство и растежа на съвкупното търсене. Провеждането на парична политика, насочена към постигане на основната цел - икономически растеж при стабилни цени и пълна заетост, изисква избор на такава специфична междинна цел, която най-добре да коригира съответствието на съвкупното търсене с темпа на растеж на реалния БНП.
Паричната политика се вписва в концепцията за "фина настройка" на икономическата система, което предполага активните действия на Централната банка в променяща се икономическа ситуация. Срещу свободната парична политика, предназначена да осигури "фина настройка" на икономиката, бяха монетаристите. М. Фридман, например, вярваше, че парите са твърде важни, за да бъдат оставени да бъдат манипулирани от централните банки по свое усмотрение.
Класическият монетаризъм приема, че единствената подходяща междинна цел на паричната политика може да бъде постигането на стабилен темп на растеж на паричното предлагане. Тези темпове трябва да съответстват на темпа на нарастване на естественото ниво на реалния БВП. Поддържането на планирания темп на нарастване на паричното предлагане се нарича таргетиране.
Паричната политика в класическия смисъл се проведе в Съединените щати само между октомври 1979 г. и октомври 1982 г. На 6 октомври 1979 г. Федералният комитет за отворен пазар обяви промени в паричната политика поради възможността за нарастваща инфлация и несигурността относно ефективността на настройката целеви нива.лихвени проценти. Използването на междубанковия лихвен процент като тактическа цел беше преустановено, а темпът на нарастване на тесния паричен агрегат М1 (включващ парите в обращение и безсрочните депозити в търговските банки) стана нова междинна цел.
Новият подход към паричната политика се основава на предположението на монетаристите, че инфлацията винаги и навсякъде е резултат от увеличаване на темпа на растеж на паричното предлагане спрямо темпа на растеж на реалното производство. Опитът за прилагане на монетарна таргетираща политика с индиректни методи обаче имаше неблагоприятни резултати и в САЩ беше изоставен през октомври 1982 г. след три години употреба. Практиката показва, че влиянието на паричните власти върху паричното предлагане се осъществява основно чрез търсенето на пари и за това има по-ефективни инструменти, като лихвените проценти, въпреки че във всички случаи остава елемент на несигурност.
Отказвайки да следват простото правило за нарастване на паричното предлагане, регулаторите все още изпитват влиянието на монетаризма при провеждането на паричната политика в смисъл на нейната устойчива антиинфлационна насоченост.
Въпросът за ефективните междинни цели на паричната политика все още е дискусионен. Правителствата и централните банки на различни страни, въз основа на факта, че нито една от всички възможни междинни цели на паричната политика не може да се счита за идеална, поемат контрола върху редица параметри на икономическата система. Това са показатели за паричното предлагане, условията и обема на предоставените заеми, валутния курс, динамиката на ценовите индекси и др.
1.3.3 Парична непоследователност
Опитът от провеждането на парична политика в различни страни в продължение на няколко десетилетия позволява да се идентифицират нейните силни и слаби страни, да се определят факторите, влияещи върху нейната ефективност. От една страна, паричната политика, съгласувана с правителството в рамките на общите насоки на икономическото регулиране и провеждана от Централната банка, се отличава със своята гъвкавост.
Във всички страни с развита пазарна структура централните банки имат известна независимост от правителството и могат бързо да вземат решения за коригиране на паричната политика в зависимост от променящата се икономическа ситуация.
Провеждането от централните банки на текущи мерки в паричната сфера не е свързано с продължителни процедури за одобрение и приемане на специални разпореждания от държавните органи. Автономията на централните банки при провеждането на паричната политика също позволява успешно да се издържа на натиска от страна на политиците, когато краткосрочните политически цели на правителството влизат в конфликт с основната стратегическа линия на макроикономическо регулиране. Това често се наблюдава в контекста на предстоящи избори, нарастващ бюджетен дефицит и др. Всичко това прави паричната политика изключително привлекателен инструмент за държавно регулиране на икономиката.
От друга страна, съществуват сериозни ограничения при провеждането на паричната политика, които са изпълнени с опасност от влошаване на икономическата ситуация.
Първо, това се дължи на общите характеристики на използването на косвени методи за регулиране, когато същите дейности, извършвани от държавни органи, осигуряващи положителен ефект на някои пазари, могат да причинят отрицателни последици на други пазари. Например политиката на скъпи пари намалява процента на инфлация, което води до стабилизиране на финансовите пазари. В същото време може да намали кредитирането, да влоши инвестиционните условия, да доведе до спад на икономическия растеж и да увеличи безработицата. В тази връзка при провеждането на паричната политика е важно да можете да предвидите възможните негативни последици и да предприемете мерки за тяхното неутрализиране.
Тук обаче има трудности. Дори да приемем, че икономистите са в състояние да направят точна прогноза за развитието на икономическата ситуация, съществуват така наречените времеви лагове или времеви закъснения между промените в паричното предлагане в обращение и реакцията на други икономически променливи към тях.
През тези периоди редица съпътстващи обстоятелства могат да нарушат хода на икономическите процеси. Ще има нужда от коригиране на паричната политика, което от своя страна може да доведе до противоречие между нейните дългосрочни и краткосрочни цели. Това явление е известно като проблем с несъответствието на времето. Наличието на такива несъответствия, според създателите на неокласическата теория за рационалните очаквания, може да обезсили всички усилия на паричните власти, насочени към осигуряване на икономическа стабилност.
Теорията на рационалните очаквания твърди, че икономическите агенти, въз основа на минал опит и използвайки наличната информация, са в състояние независимо да прогнозират икономическите процеси и да вземат оптимални решения. Действията, предприети от стопански субекти, може да не се вписват в логиката на провежданата парична политика и тогава тя няма да постигне целите си. Практическото приложение на тази теория е, че паричната политика не трябва да има характер на опортюнистична антициклична политика, тъй като това причинява нестабилност и непредвидимост при вземането на решения от икономическите агенти. Поддръжниците на концепцията за рационални очаквания се застъпват за създаването на стабилни правила, в съответствие с които да действат правителството и икономическите агенти.
Второ, правилният избор на междинни и тактически цели също оказва голямо влияние върху ефективността на паричната политика. В този случай говорим за така наречената техническа страна на въпроса. Известно е, че паричното предлагане може да бъде представено от различни парични агрегати, изградени на принципа на намаляващата ликвидност. Избирайки като междинна цел, например, темпа на растеж на паричната база. Централната банка трябва също така да избере паричния агрегат, който ще контролира, по-тесен или по-широк, и съответно да определи тактически цели. Ако изборът е направен неправилно, без да се вземат предвид всички протичащи процеси в паричната сфера, положените усилия не само няма да доведат до желания краен резултат, но и могат да подкопаят авторитета на икономическите теории, на които се основава паричната политика. се формира политика. Например, М. Фридман, интелектуалният баща на съвременния монетаризъм, приписва неуспеха на монетарното насочване, проведено от Комитета за отворения пазар на FRS през 1979-1982 г., на факта, че тактическата цел е избрана неправилно - незаети резерви вместо парични база, което според него би било за предпочитане. Неочаквано за паричните власти се прояви и тесният паричен агрегат М1, чийто темп на нарастване бе избран за междинна цел. Резултатът от монетаристкия експеримент е значително повишаване на волатилността на поведението на М1, както и внезапно прекъсване на предишната стабилна връзка между растежа на М1 и номиналния БНП и между растежа на М1 и инфлацията, въпреки че тяхната стабилна връзката до известна степен формира основата на класическия монетаристичен подход.
На трето място, при провеждането на паричната политика и избора на нейните цели е необходимо да се вземе предвид странични ефектиопределя се от самия механизъм на изменение на обема на паричното предлагане в икономиката. Централната банка не може да контролира напълно паричното предлагане, тъй като търговските банки и небанковият сектор също участват в този процес. Например резервите на банките се състоят не само от задължителните, предписани от Централната банка, но и от свръхрезервите, чийто размер банките определят сами. Колкото повече са свръхрезервите, толкова по-малко кредити ще бъдат издадени. По този начин Централната банка не може точно да предвиди обема на заемите, които търговските банки ще издадат, а увеличаването на свръхрезервите ще увеличи съотношението на резервите и ще намали паричния мултипликатор.
Съотношението между налични и безналични пари зависи от поведението на населението, което се определя не само от действията на Централната банка. Промяната в съотношението между наличните и безналичните пари d също ще се отрази върху стойността на паричния мултипликатор, който определя мащаба на кредитната емисия, а оттам и паричното предлагане. Дейностите на Централната банка може да не постигнат целта поради непредсказуемото поведение на търговските банки или обществеността.
Например Централната банка решава да увеличи паричното предлагане и за да направи това, разширява паричната база чрез извършване на операции на открития пазар за закупуване на ценни книжа. Увеличаването на паричното предлагане ще доведе до спад на лихвения процент. И тогава всичко ще зависи от поведението на търговските банки и населението в променените условия. Ако банките изберат да увеличат свръхрезервите си, вместо да отпускат заеми, и обществото прехвърли част от средствата си от депозити в пари, паричният мултипликатор ще намалее, неутрализирайки разширяването на паричното предлагане, което е набрало скорост и намалява ефективността на действията, предприети от Централна банка.
Подобна ситуация се наблюдава по време на Голямата депресия в Америка, до 40-те години, когато свръхрезервите в търговските банки започват да растат бързо. Този опит показва, че увеличаването на банковите ресурси няма непременно да доведе до многократно разширяване на банковите заеми и депозити. Някои икономисти смятат, че ако банките не бяха натрупали излишни резерви, тогава възраждането на икономиката през втората половина на 30-те години. би било по-енергично.
В резултат на това ефективността на паричната политика като цяло зависи от качествената работа на всички звена на така наречения трансмисионен механизъм.
1.3.4 Трансмисионният механизъм на паричната политика и неговата роля
Трансмисионен механизъм - процесът, чрез който паричната политика влияе върху нивото на планираните разходи на всички субекти на пазарната икономика. Трансмисионният механизъм на паричната политика е доста сложен.
В кейнсианския модел, както беше отбелязано по-рано, могат да се разграничат четири основни етапа: промяна в стойността на реалното парично предлагане в икономиката в резултат на политиката на централната банка, промяна в лихвения процент на паричния пазар, реакция на общите разходи, предимно инвестиции, промяна в производството.
По-нови изследвания разкриха Допълнителни функциимеханизъм на паричната политика, които значително влияят върху крайния резултат. Практиката показва, че промяната в лихвения процент оказва влияние не само върху планираните инвестиции на фирмите, но и върху разходите на домакинствата, които националното счетоводство класифицира като потребителски, например закупуване на дълготрайни стоки на кредит. Промени настъпват и на пазара на ценни книжа, чийто обменен курс при равни други условия зависи от нивото на лихвения процент. Тъй като има алтернативни начини за финансиране на нови инвестиционни проекти, цените на акциите са включени в трансмисионния механизъм на паричната политика заедно с лихвения процент.
По този начин в съвременните условия трансмисионният механизъм на паричната политика отчита влиянието на промените в паричното предлагане не само върху инвестициите, но и върху всички компоненти на планираните разходи, включително потреблението и държавните покупки, като въздействието се осъществява не само чрез лихвения процент, но също и чрез цените на акциите и облигациите и промяната в нивото на богатство на обществото като цяло.
В рамките на съществуващия трансмисионен механизъм при определяне посоката на паричната политика е необходимо да се вземат предвид поне още две обстоятелства, оказващи съществено влияние върху крайните резултати.
Първо, това е чувствителността на съвкупното търсене към промените в лихвения процент. Слабата реакция на динамиката на лихвения процент или липсата му от страна на основните компоненти на съвкупното търсене, и преди всичко инвестиционните разходи, прекъсва връзката между колебанията в паричното предлагане и обема на производството. Въздействието върху основните макроикономически променливи чрез лихвения процент е неефективно.
Второ, промяната в лихвения процент поради промяна в паричното предлагане зависи от степента на еластичност на търсенето на пари по отношение на лихвения процент. При относително нееластично търсене реакцията на паричния пазар спрямо динамиката на паричното предлагане ще бъде по-силна. Например, увеличаването на паричното предлагане ще доведе до по-значителен спад в лихвения процент, отколкото ако търсенето на пари е достатъчно чувствително (по-еластично) към промените в този процент.
Като цяло, ефективността на паричната политика, ceteris paribus, зависи от това колко точни са знанията на икономистите за краткосрочните и дългосрочните икономически процеси, за сумата от фактори, влияещи върху търсенето и предлагането на пари, за сложността на връзката между промените в паричното предлагане и основните макроикономически параметри, като номинален БНП, ниво на цените, обем на производството, ниво на заетост, валутен курс и др. Използването на добре познатите парични методи и инструменти е още по-сложно в страни с икономики преход, при който законите на пазарната икономика не се проявяват напълно и съществуват редица специфични обстоятелства, модифициращи механизма на парично регулиране.
Глава 2. Паричната политика в руската икономика в преход
2.1 Фактори, влияещи върху паричната политика
Формирането на паричната политика в преходната икономика на Русия се дължи на взаимодействието на две групи фактори: първо, спецификата на специален етап на развитие, а именно прехода от централно планирана икономическа система към съвременна икономика от смесен пазарен тип , и второ, специфични социално-икономически и политически условия, при които се осъществява този преход.
Характеристиките на икономическата политика на държавата в преходния период са свързани с факта, че все още не е формирана стабилна икономическа система, която да има свойството да се саморегулира и саморазвива. В съвременната смесена икономика държавното регулиране, заедно с пазарното регулиране, образуват единен механизъм и, като се допълват взаимно, осигуряват функционирането на цялостна система. Икономика в преход е икономическа система, която не се възпроизвежда на своя основа. Старите отношения постепенно се променят и новите институции, норми и правила, които се създават, не могат бързо да заменят старите. Наличието на противоположни регулаторни механизми води до сблъсък на икономически интереси, изостряне на социално-икономическите и политически отношения. Борбата между новото и старото е причина за нестабилността и нестабилността на икономиката в периода на преход. Осигуряването на баланс е невъзможно без активната подкрепа на държавата. В същото време за стабилизирането си икономиката в преход изисква специална схема на взаимоотношения между държавата и икономическите агенти. Поведението на икономическите агенти в периода на преход се изгражда в условията на непозната икономическа ситуация, която е трудно предвидима. Не са формирани дългосрочни насоки за стопанска дейност и не са изградени стабилни икономически връзки. В преходна икономика държавата не може пряко да използва механизмите и инструментите на макроикономическото регулиране, които имат положителен ефект в сегашната система на смесена икономика. Това в пълна степен важи и за паричната политика, която ще бъде неуспешна, ако няма адекватен отговор на икономическите агенти на импулсите, създавани от паричните инструменти. Такава реакция е свързана с формирането на пазарни механизми и съответните пазарни институции. Следователно, по време на тяхното формиране, паричната политика се усложнява, регулирането на паричното предлагане, лихвените проценти, които влияят върху нивото на инвестициите, паричните потоци в икономиката не могат да бъдат ограничени само до методите, използвани във вече установени икономически системи.
Влиянието на втората група фактори върху паричната политика се свързва с първоначалните социално-икономически и политически условия, в които се извършва преходът към нова икономическа система. Преходните процеси в руската икономика са придружени от спад на производството, безработица и разкъсване на икономическите връзки. Икономическата дестабилизация се проявява в дисбаланс на съвкупното търсене и предлагане, инфлация и значителен бюджетен дефицит.
Така мерките за създаване на нов, по-ефективен икономически механизъм бяха принудени да бъдат обвързани със стабилизационни мерки. Резултатът от провежданата икономическа политика трябваше да бъде възстановяване на макроикономическия баланс в краткосрочен план, подобряване на инвестиционния климат и създаване на условия за икономически растеж.
2.2 Характеристики на руската банкова система
Създаването и развитието на модерна банкова система е изключително важно за ефективното провеждане на паричната политика. Банковият сектор е каналът, по който се предават паричните импулси.
Формирането на руската банкова система като най-важната институция на пазарната икономика имаше свои собствени особености, които повлияха на механизма, целите и резултатите от провежданата парична политика.
Анализът на функционирането на банковия сектор ни позволява да заключим, че търговските банки в Русия от първите дни на своето съществуване не са фокусирани върху обслужването на реалното стоково производство, а са създадени като инструменти за бързо обогатяване и натрупване на капитал чрез получаване на свръхпечалби от спекулативни операции на финансовите пазари. Безпрецедентен количествен растеж на търговските банки в началото на 90-те години. е причинена не толкова от нуждите на развитието на икономиката и възникващия частен сектор, а по-скоро поради протичащите през 1991-1992г. политика, включително парична политика.
Неконтролираната емисия на пари, извършена едновременно от дванадесет централни банки на рубловата зона, провокира най-силно потисната инфлация. Последвалата през 1992 г. либерализация, изнасянето на потиснатата инфлация наяве, предизвика колосален скок на цените и промени в основните ценови пропорции. Необходимостта от поддържане на увеличения платежен оборот обуславя по-нататъшното нарастване на паричното предлагане. В същото време емисията на пари, извършвана под формата на пари в брой и директно кредитиране от Централната банка на Русия на привилегировани търговски банки, при липса на подходящ контрол върху движението на паричните потоци, само частично облекчи нарастващия недостиг на паричното предлагане за обслужване на стопанския оборот. Лошо обмислената политика на паричното обращение в контекста на либерализирането на външноикономическата дейност и валутните отношения, високите лихвени проценти доведоха до промяна в съотношението в системата на паричното обращение. Парите започнаха да се измиват от производствения сектор и да се вливат в сферата на финансовите спекулации. Централната банка на Русия, емитирайки пари след нарастването на търсенето им поради бързо нарастващата инфлация, не можа да предотврати концентрацията на нови пари в свръхпечелившия финансов сектор. В резултат на това, въпреки огромния мащаб на паричната емисия, реалното производство продължи да изпитва недостиг на пари, а банките реализираха огромни печалби поради инфлационното преразпределение на капитала.
През 1992 г. паричната емисия се е увеличила 17 пъти, средствата по сметките на предприятията, гражданите и местните бюджети - 13 пъти, нетната печалба в промишлеността - 11 пъти, а нетната печалба във финансово-кредитния сектор - 34 пъти.
Получавайки евтини ресурси, като бюджетни средства, заеми от Централната банка на Русия, а след това и международни заеми, руските търговски банки ги насочват в най-добрия случай за финансиране на външноикономическа дейност, търговия, предприятия, фокусирани върху износа на суровини. Някои от банките, създадени от ръководителите на големи индустриални структури и гигантски предприятия, често предоставяха заеми на очевидно неефективни проекти и поддържаха нерентабилно производство в интерес на своите водещи акционери, рискувайки капитала на своите клиенти. Повечето банки от самото начало се фокусираха върху възможността за получаване на свръхвисок доход от рискови транзакции на междубанковия и валутния пазар. В същото време често се използваха средства от разплащателни сметки на клиенти, което застрашаваше съществуването на цялата платежна система и забавяше стоково-паричния оборот.
По този начин кредитно-банковата система, която се създава в Русия, първоначално не беше насочена към изпълнение на функциите, присъщи на съвременните банкови системи: създаване на надеждни канали за парично обращение, обслужване на икономическия оборот, превръщане на спестяванията в заемен капитал и преразпределението му между секторите на националната икономика. , стимулиране на спестяванията.
Незавършеното формиране на правната рамка, противоречивата и непоследователна политика на Централната банка на Русия, ниското ниво на регулиране на дейността на кредитните институции доведоха до изключителна нестабилност на руската банкова система, кризата в която вече започна да нараства през 1994 г. Кризисните процеси, които съпътстваха развитието на руската банкова система, бяха отражение на започналата дълбока дезинтеграция на икономиката и преди всичко нейното разпадане на автономно функциониращи сфери: спекулативно-финансова и индустриална. Всъщност руската кредитна и банкова система работи като антипод на нормалната банкова система, създавайки за себе си нови, високодоходни и надеждни финансови инструменти, все повече затваряйки движението на паричните потоци в себе си, изтощавайки реалния сектор.
Въздействието на държавата върху икономиката чрез методите на паричната политика предполага тясна връзка между паричната сфера и сферата, която произвежда стоки и услуги. И проводник тук е кредитно-банковата система като основа на инфраструктурата на пазарната икономика.
Деформираната руска банкова система, откъсната от производствения сектор, не само не осигури канали за парично регулиране на икономиката, но и се срина в резултат на провежданата макроикономическа политика, чиито приоритети се дължаха до голяма степен на необходимостта да се гарантира супер печалби във финансовия сектор.
Създаването на стабилна съвременна банкова система в една икономика в преход е задължително условие за ефективна парична политика.
2.3 Специфика на целите на паричната политика
Също толкова важен и сложен проблем за повечето страни в преход към нова икономическа система е определянето на целите на паричната политика и правилния избор на инструменти за парично регулиране.
За почти всички такива страни паричната политика има антиинфлационна насоченост, което се дължи на икономическата ситуация. Антиинфлационната политика, като правило, формира основата на стабилизационна програма в ранните етапи на пазарните реформи. Стабилизацията се постига по два начина.
Първо, има различни механизми за инфлация и съответно те използват различни методи и инструменти за парично регулиране. Икономиката в преход все още не е способна да се развива по законите на развитата икономика. Следователно механизмите и причините за процеси, които външно се проявяват по един и същи начин във всички страни, могат да бъдат дълбоко специфични в трансформиращите се икономики. Например, за да се характеризира инфлацията в Русия, едва ли може да се ограничи до концепциите за инфлация на търсенето и инфлация на разходите. Очевидно причините за руската инфлация трябва да се търсят и в структурното несъвършенство на икономиката и дезинтеграционните процеси. Формирането на паричната политика трябва да се основава на дълбоко разбиране на механизма на развитие на инфлацията и внимателното използване на наличните лостове. Многобройни дискусии в началото на 90-те години за спецификата на инфлацията у нас, те практически не са формирали ясна представа за реално протичащите процеси.
Второ, поставяйки борбата с високата инфлация като първостепенна цел, правителствата и централните банки я виждат като най-важната предпоставка за бързо излизане от икономическата криза. В икономиката в преход обаче финансовата стабилизация сама по себе си, изразяваща се в забавяне на темпа на растеж на цените, няма да осигури автоматично стартиране на икономическия растеж. Тя трябва да бъде подкрепена от реални реформи на данъчната и паричната система, създаване на институции на пазарната икономика и създаване на механизми за функциониране на съвременна смесена икономика. Ако държавата се занимава само с въпросите на финансовата стабилизация в тесен смисъл, привидните успехи може да се окажат фиктивни и целите да не бъдат постигнати.
Русия се оказа в подобна ситуация през 1998 г. Въз основа на опита на много страни, който свидетелства, че при инфлация над 40% годишно инвестициите в икономиката са невъзможни, правителствените кръгове всъщност издигнаха тезата, че потискането на инфлацията е самодостатъчна за прехода към икономически растеж и я представи като основна цел на макроикономическата политика. 1997 г., която е икономически най-успешната през годините на реформи. Спадът на производството спря, реалният БВП се увеличи с 0,2%, реалните доходи на населението нараснаха с над 2%, потребителските цени се повишиха само с 11%. Тази година, изглежда, потвърди правилността на избраната политика и коренно промени ситуацията: периодът на дълга икономическа рецесия приключи. В същото време, на фона на толкова добри перспективи, неплащанията в икономиката продължиха да растат. През 1997 г. нарастването на всички видове задължения на предприятията възлиза на 40%. Делът на дългосрочните кредити от търговските банки не надхвърля 3.3% от всички предоставени кредити. Броят на нерентабилните предприятия в началото на ноември е 47,5%, делът на бартерните сделки достига 70-80% от обемите на продажбите, в регионите 60% от оборота е вътрешен оборот. Банките продължиха активно да кредитират правителството. Доходността на финансовия пазар по световните стандарти беше огромна - 13,2% годишно през 1997 г. в доларово изражение. Съсипването на публичните финанси продължи чрез операции с държавни ценни книжа, които бяха уникален финансов инструмент, защото същевременно бяха най-доходоносните, ликвидни и надеждни.
Така в една преходна икономика, обременена с множество икономически, социални и политически проблеми, стабилизационната политика не може да бъде проста, ясна и недвусмислена, още повече че правителството не винаги е в състояние да държи под контрол започналите процеси.
2.4 Противоречия в паричната политика през 90-те години
Успехът на паричната политика зависи и от избраните принципи на парично регулиране. Както вече беше отбелязано, в съвременните условия няма една доминираща доктрина. Теоретичните модели приемат синтетични форми, което прави паричната политика по-гъвкава.
Съществена характеристика на паричното регулиране на Централната банка на Русия беше ориентацията към принципите на паричната политика, която се основава на метода на паричното таргетиране. Паричната политика е изградена на базата на прости изчисления на регресионната връзка между обема на паричното предлагане и темповете на инфлация. Системата за насочване на паричното предлагане като форма на парична политика на централните банки на развитите страни се оформя едва през 70-те години на миналия век. и се използва в установени пазарни икономики, където рентабилността на реалния сектор не е по-ниска от рентабилността на финансовия сектор.
Доходността на финансовия сектор беше ограничена от стриктното държавно регулиране на лихвите по заемите и депозитите, контрола върху валутните операции и ограниченията или забраните за кредитни сделки на фондовия пазар. Рефинансирането е извършено основно чрез осчетоводяване и ресконтиране на записи на заповед. Преобладаващите икономически пропорции позволиха да се разкрие наличието на връзка между темповете на растеж на паричното предлагане, реалния и номиналния БНП, да се определи функцията на търсенето на пари и при тези условия да се формулира паричната политика, основана на „простото правило на ръст на паричното предлагане“. Въпреки това, както показа практиката, той не беше достатъчно ефективен и беше изоставен още в началото на 80-те години. Централните банки не успяха да задържат ръста на паричното предлагане в зададените параметри дори и с достатъчно развит инструментариум.
Още по-големи проблеми при използването на системата за монетарно таргетиране възникват в страните с икономики в преход. Като обективни фактори могат да се откроят следните: първо, търсенето на пари е непредвидимо (и това е в основата на цялата концепция за парично таргетиране); второ, функцията за търсене на пари е неизвестна; трето, използването на паричното планиране за целите на краткосрочната финансова стабилизация, докато в паричната теория това е насока за средносрочна и дългосрочна политика, и накрая, трудността да се контролира паричното предлагане поради подкопаване на доверието в националната валута и така наречената доларизация на икономиката.
В средата на 1992 г. Централната банка на Русия, заедно с правителството, обявиха потискането на инфлацията като основна цел на паричната политика и започнаха да следват строга политика на свиване на паричното предлагане. Но от средата на 1995 г. става очевидно, включително и за самата Централна банка, че тя е неефективна. Въпреки факта, че беше възможно да се осигури последователно забавяне на интензивността на инфлационните процеси (например през 1992 г. средномесечният темп на инфлация беше 31%, през 1993 г. - 21%, през 1994 г. - 10%), през 1995 г. спадът на инфлацията изостана от определените ориентири.
Централната банка на Русия беше принудена да признае ограничената способност за потискане на инфлацията чрез парична политика. Свиването на общото парично предлагане протича основно в производствения сектор и се отразява по-скоро върху структурата на съвкупното търсене, отколкото върху неговия размер. Намаляването на търсенето на домашните крайни продукти от местно производство се компенсира от бързото му нарастване както в спекулативната сфера, така и в свързаната с нея сфера на вносните операции. Продължителният поток на пари от производствения сектор към спекулативния предизвика ускоряване на паричното обръщение (през 1995 г. средната годишна скорост на паричното обръщение е 10,4 оборота, докато в развитите страни не надвишава 2 оборота) и съответно , амортизира антиинфлационния ефект от свиването на паричното предлагане. В същото време инфлацията на разходите в производствения сектор нарастваше както в резултат на по-бързото нарастване на цените на продуктите на естествените монополи, така и в резултат на неудържимото желание на предприятията да прехвърлят разходите от ликвидната криза, повишаване на цената на оборотния капитал и използването на принудителен търговски кредит за купувача. Ограниченията на търсенето, причинени от свиването на паричното предлагане, на първо място, намалиха темпа на растеж на цените на производителите на потребителски стоки. В отраслите, произвеждащи междинни продукти и продукти за инвестиционния сектор, ефектът от ограниченията на търсенето беше до голяма степен компенсиран от неплащания.
Потискането на инфлацията чрез компресиране на паричното предлагане и преместването му в спекулативната сфера поради свръхдоходността му доведе до липса на пари в реалния сектор на икономиката, което доведе до криза на неплащанията и бюджетна криза.
По този начин политиката на компресиране на паричното предлагане, провеждана в условията на разпад на икономиката, не доведе до постигане на основната цел - потискане на инфлацията. Ограниченията пред съвкупното търсене на фона на спад в реалния сектор на икономиката продължиха да възпроизвеждат установените макроикономически пропорции, но всеки път на по-ниско ниво от предходния период.
Въпреки това през 1995-1996г. Централната банка на Русия продължава да прилага умерено строга парична политика, стабилизирайки се на парична база. В същото време като цели могат да се използват различни параметри, характеризиращи състоянието на паричната сфера: общото ниво на паричното предлагане или неговото процентно изменение, определяне на граници за растеж на паричното предлагане, общия обем на кредитирането или нивото на лихвените проценти. Изборът на цели обаче, както беше показано по-рано, създава проблеми и за развитите страни, определяйки до голяма степен ефективността на паричната политика. За страните с икономики в преход това се усложнява от липсата на формиране на трансмисионния механизъм на паричното регулиране, неразвитостта на инструментите на финансовия пазар, изостаналата структура на паричното предлагане, най-голям дял от което са парите в обращение. Запазването на висок дял на паричните средства в обращение при ниска склонност на икономическите субекти към натрупване на спестявания в банките затруднява установяването на ефективен контрол върху паричните потоци.
Като междинна цел на паричната политика Централната банка на Русия избра доста широк агрегат М2, който включва парични средства в обращение извън банковата система, както и безналични средства (депозити на поискване, срочни депозити и спестявания).
За да се контролира нарастването на паричното предлагане, през 1995 г. бяха определени лимити за нетните вътрешни активи на паричните власти, лимити за нетните вземания на паричната система от правителството и бяха определени цели за обема на нетните международни резерви. От 1996 г. оперативната процедура на паричната политика на Централната банка на Русия се основава на контрола на целите за паричната база в широка дефиниция (парични средства в обращение, в касите на търговските банки, средства във фонда на задължителни резерви и салда по кореспондентски сметки на банките). Считайки стойността на паричния мултипликатор и дела на парите в обращение за стабилни. Централната банка всъщност сведе процедурата до регулиране на банковата ликвидност. Действията по отношение на лихвените проценти бяха ограничени до поддържане на тяхната стабилност.
През 1996 г., за първи път от началото на икономическите реформи, инфлацията намалява с нарастването на реалното парично предлагане: при увеличение на потребителските цени с 21,8% годишно, паричното предлагане М2 нараства с 33,7%, или с 11,9% % в реално изражение. Втората особеност на 1996 г. е първото намаление на скоростта на парите по време на реформите. И така, ако през 1993, 1994 и 1995г. средната годишна скорост на обръщение на M2 е съответно 8; 9,6 и 10,4, след което през 1996 г. пада до 8,7%. Централната банка разглежда средносрочното намаляване на скоростта на паричното обръщение като увеличаване на насищането на икономиката с пари и смята 1996 г. за най-съществена промяна в състоянието на паричната сфера.В същото време въпросът Достатъчността на паричното предлагане е от основно значение при избора на методи на антиинфлационна политика. Свиването на паричното предлагане означава и ограничаване на платежните средства в обръщение. Следователно ефективността на паричната политика се определя и от осигуряването на необходимостта от оборот на платежни средства. В същото време липсват достатъчно надеждни критерии за оценка на достатъчността на паричното предлагане. Най-използван е коефициентът на монетизация - отношението на М2 към стойността на БВП. В средата на 90-те. в Русия той беше един от най-ниските не само сред развитите страни, но и сред развиващите се страни. В зависимост от използвания паричен агрегат стойността му се оценява в диапазона 0,13-0,16. Например през 1995 г. във Франция е 0,67; в Англия - 1,10; в Канада - 0,63. По-нисък коефициент на монетизация се наблюдава само в Гвинея, Азербайджан, Армения, Грузия и Заир.
Ниският коефициент на монетизация при висока скорост на парите по-скоро отразява съществуващите диспропорции в паричната сфера и е малко вероятно забавянето на скоростта на обращение при тези условия да е индикатор за насищането на икономиката с пари. Ръстът на неплащанията, дълговете, широкото използване на парични сурогати, бартерни сделки, натрупване на запаси от непродадени продукти - всичко това свидетелства не само за недостатъци в дейността на предприятията, но и за криза в паричния сектор. През 1997 г. като цяло се запазват тенденциите от предходната година: реално нарастване на паричната маса, намаляване на скоростта на нейното обръщение. Централната банка на Русия счита, че вероятността ускореният темп на нарастване на паричното предлагане да доведе до повишаване на темповете на инфлация е много малка. През 1997 г. обаче настъпват неблагоприятни промени в структурата на паричното предлагане: нараства делът на паричните средства, който към края на 1997 г. варира в рамките на 35-37%. Това свидетелства за примитивизацията на икономическите отношения и ограничените възможности на паричната система, насочена към създаване на условия за икономически растеж.
Активната парична политика, провеждана от Централната банка на Русия, позволи значително намаляване на инфлацията, но финансовата стабилизация беше повърхностна. Продължаващият спад на производството, нерешеният проблем с разплащанията и формирането на приходната част на държавния бюджет запазиха заплахата от инфлационни скокове. Разширяването на паричното предлагане, основано на широк приток на средства от нерезиденти, създаде фундаментално нестабилен баланс на финансовия пазар, тъй като притокът на чуждестранен капитал в депресивната икономика има спекулативна основа, изисква повишена доходност и е обект на най-малките пазарни колебания, които могат да доведат до масивен отлив на средства. Есенната криза от 1997 г. разкри всички негативни последици от нарастващата зависимост на националната парична система от средствата на нерезиденти.
Само през първата половина на 1997 г., чрез закупуването от нерезиденти на GKO-OFZ и други ценни книжа на вътрешния пазар, икономиката получи 12 милиарда долара, което доведе до увеличаване на паричното предлагане с 45-50 трилиона. недоминирани рубли, или около 2/3 от общия му ръст през този период. Вторият канал за приток на средства от нерезиденти бяха заемите от чуждестранни банки, които удариха водещите руски търговски банки. Нетният им приток възлиза на 6 милиарда долара за 11 месеца. 1997 г., или 27-30 трлн. търкайте. нарастване на паричното предлагане.
Провежданата през 1997 г. вътрешно противоречива парична политика се основава на широк приток на средства от нерезиденти при същевременно намаляване на лихвените проценти и доходността на държавните ценни книжа. До август 1998 г. бюджетната криза, съчетана с глобалната финансова криза, взриви цялата финансова система на Русия.
2.5 Методи и средства
Слабостта на паричната политика на Русия през 90-те години. се проявява и в избора на методи и инструменти за парично регулиране. Централните банки разполагат с преки и непреки методи. Развитите страни направиха преход към предимно индиректни методи през 70-те и 80-те години. този век като част от цялостния процес на либерализация на финансовия пазар.
В страните с икономики в преход, при липса на установени пазарни институции и механизми за парично регулиране, централните банки могат да използват предимно методи за пряко административно въздействие на първите етапи, например фиксиране на лихвените проценти, ограничаване на размера на издадените заеми и насочено кредитиране. В същото време ефективността се постига с едновременното използване на система от инструменти и организиране на контрол върху спазването на установените стандарти.
В Русия насоченото кредитиране се използва главно като директен инструмент. Централната банка на Русия определи кръг от специални (упълномощени) банки, които предоставиха заеми на редица приоритетни сектори на националната икономика при лихвени проценти, значително по-ниски от пазарните, и им предоставиха определени предимства, за да компенсират. Такива банки, като правило, обслужваха бюджетни сметки и също така бяха проводници на централизирани заеми за икономиката. При липсата на подходящ контрол такива заеми се използват главно за подпомагане на нерентабилни и нерентабилни предприятия, нарушават се пазарните принципи на кредитиране и банките поемат допълнителни рискове. В същото време достъпът до централизирани заеми и участие в целеви програмидопринесе за факта, че банките бяха свикнали с евтини обществени ресурси и тяхната конкурентоспособност беше критично зависима от покровителството на публичния сектор. През 1992 г. делът на централизираните кредити в пасивите на търговските банки достига 52% и макар и постепенно да намалява, през 1995 г. остава 25%. Евтините централизирани и целеви кредити чрез механизма на банковата мултипликация завъртяха инфлационна спирала. Междинна форма в системата за рефинансиране на търговските банки са кредитните търгове, които Централната банка на Русия започна да провежда през 1994 г. и проведе 11 търга от февруари до декември, на които бяха поставени ресурси над 898 милиарда рубли, докато лихвата процентът варира от 214 до 90% годишно. Кредитните търгове допринесоха за развитието на междубанковия кредитен пазар, подпомогнаха ликвидността на търговските банки и регулираха желания обем на кредитите.
Отказът от директно кредитиране на приоритетни сектори на икономиката и преходът към използването на широка парична база като оперативна цел позволи на Централната банка на Русия от 1996 г. да направи преход към косвени методи за парично регулиране с помощта на пазарни инструменти. Въпреки това, възможностите за ефективно регулиране на паричната сфера с помощта на тези инструменти в трансформиращите се икономики са ограничени. Първоначално основният инструмент е съотношението на задължителните резерви. Но ако в развитите страни, както беше отбелязано по-рано, централните банки рядко прибягват до промяна, за да не нарушат съществуващия конкурентен баланс на финансовите пазари, в Русия промяната на изискванията за резерви всъщност е оперативен инструмент. В тази връзка в условията на инфлация нормата на задължителните резерви е доста висока, което се отразява на ресурсната база на търговските банки. Освен това тя често подлежи на корекция и това прави политиката на Централната банка непредсказуема, а понякога и непоследователна.
Друг инструмент за косвено регулиране е сконтовият процент на централната банка или процентът на рефинансиране. Особеностите на използването му в Русия са свързани с факта, че той никога не е отразявал връзката между реалния и паричния сектор на икономиката. Централната банка на Русия счете за неуместно да рефинансира търговските банки чрез осчетоводяване и предисконтиране на записи на заповед на промишлени компании поради ниското качество на тези ценни книжа, тъй като кредитната история на големите кредитополучатели все още не е формирана, има слаба правна основа за банкнотно обращение, като неговият механизъм не е бил изграден. Следователно процентът на рефинансиране имаше по-скоро виртуален характер, той беше един вид фар, показващ посоката на паричната политика, оказвайки по-голямо психологическо въздействие върху поведението на кредитните институции. В икономиката в преход най-често има слаба връзка между сконтовия процент на Централната банка и пазарните лихви на търговските банки. В същото време, предвид значителната зависимост на банките от ресурсите на междубанковия пазар, честите и резки колебания в него могат да окажат много голямо влияние върху ликвидността на банковата система. В Русия с помощта на този инструмент Централната банка най-често ограничаваше растежа на спекулативните операции.
Операциите на открития пазар, провеждани от Централната банка на Русия, се извършват главно за набиране на средства за финансиране на дефицита на държавния бюджет. Следователно държавните ценни книжа от самото начало имаха висока доходност, имаха краткосрочен характер. Опитите за пласирането им за дълъг период бяха неуспешни, тъй като на финансовите пазари присъстваше само спекулативен капитал. При използването на този инструмент за неинфлационно покритие на държавните разходи винаги е налице така нареченият ефект на изтласкване на частни инвестиции от публични инвестиции. В Русия тя работи с пълна сила, тъй като банките получиха инструмент, който им позволяваше да получават гарантирани високи доходи, и не бързаха да увеличават заемите за предприятията. И ако вземем предвид, че пазарните инструменти бяха сведени до заложни заеми и репо транзакции, разрешени само на банки дилъри, които бяха обезпечени със същите GKO и OFZ, тогава дейността на Централната банка на Русия всъщност продължи да ориентира парите тече изключително към финансовия пазар, излагайки реалния сектор.
Теснотата и неразвитостта на финансовите инструменти, деформираността на банковата система, непосилната тежест на разходите за обслужване на нарастващия външен и вътрешен дълг и зле обмислената политика на парично регулиране в крайна сметка предизвикаха дълбока финансова и икономическа криза в Русия през август 1998 г., унищожавайки банковата система и пазара на акции и облигации.
За нарастващата криза свидетелства и динамиката на паричните и кредитни показатели през 1998 г., която противоречи на целите и приоритетите на приетата за тази година парична политика. Първо, се предполагаше по-нататъшно нарастване на паричното предлагане, включително в реално изражение. Фактически през януари-август 1998 г. паричната маса в обращение М2 намалява с 8.1%, а в реално изражение намалява с 23.3%. Второ, доходността на GKO и OFZ трябваше да намалее до ниво от 12-14%, но до август достигна 200%. Приоритетната задача беше да се намалят лихвените проценти, но първоначално самата Централна банка увеличи процента на рефинансиране до 80% до края на юли 1998 г., а след това всички други проценти на финансовите пазари се повишиха.
Рубловите депозити на предприятията намаляха рязко през първото тримесечие на 1998 г. и продължиха бавно да намаляват през второто. Към края на август обемът на средствата на предприятията в сметки в рубли е с 10,5% по-нисък от същия показател в края на август 1997 г. и с 28,3% по-нисък от този показател в началото на 1998 г. Само през юли-август той намалява с 9,8 %.
Стойността на паричната база (в тясна дефиниция) за осемте месеца на 1998 г. намалява с 1.7%, обемът на задължителните резерви - с 24%, а паричното предлагане се увеличава с 2.8%.
Кризата от 1998 г., както всяка икономическа криза, извади на показ всички диспропорции, натрупани в икономиката, насилствено ги принуди да се заемат сериозно с качествено преструктуриране на банковата система. В същото време той за пореден път потвърди значението на парите в икономиката и факта, че регулирането на паричния сектор трябва да се извършва, като се вземат предвид реалните икономически условия, въз основа на дълбоко разбиране на взаимоотношенията, върху търсенето и разработване на адекватни методи и инструменти на паричната политика.
6 Характеристики на паричната политика след кризата
Правителството на Ю. Примаков, което дойде на власт през септември 1998 г., събуди очаквания за сериозни промени в макроикономическата политика. Беше възможно да се предположи инфлационен сценарий въз основа на многобройни изказвания на видни членове на правителството, призоваващи за увеличаване на държавната намеса в икономиката, компенсиране на загубите на населението от кризата през есента на 1998 г. и държавна подкрепа за банковата система. Правителството изглеждаше готово да влезе в открита конфронтация с международните финансови институции и чуждестранните кредитори.
На практика обаче правителството на Ю. Примаков прояви необходимата предпазливост и в резултат на това осигури не само приемането, но и изпълнението на строг бюджет за 1999 г. при провеждане на сдържана парична политика. Още по-голям прагматизъм може да характеризира политиката на правителството на Руската федерация, оглавявано от С. Степшин и В. Путин.
Сред основните цели на курсовата политика за 2000 г. Централната банка на Руската федерация идентифицира изглаждането на значителни колебания в обменния курс на рублата и поддържането на златни и валутни резерви на ниво, което гарантира доверие в текущата парична политика и стабилност на руската парична и финансова система. Бе отбелязана необходимостта от подобряване на съществуващия механизъм за задължителен резерв и неговата регулаторна рамка, разширяване на обема на операциите на Централната банка на Руската федерация на открития пазар и депозитните операции с търговските банки. Лихвената политика на Банката на Русия през 2000 г. беше планирана само косвено: с помощта на контрол върху обема на емисиите и операциите на открития пазар, въпреки че поради бавното развитие на вътрешния пазар на държавни ценни книжа, тези мерките за парично регулиране бяха с ограничено значение.
Основните насоки на единната държавна парична политика за 2000 г. съдържаха два основни сценария за развитието на икономиката през 2000 г. Според първия (умерен) сценарий ръстът на паричното предлагане трябваше да бъде 20-28%, инфлацията - около 18-22%, а ръстът на реалния БВП - от 1 до 2%. Вторият (оптимистичен) сценарий предполагаше значително по-високи темпове на растеж на реалния БВП (6–10%), с леко увеличение на паричното предлагане М2 в сравнение с първия вариант (32–38% годишно) и инфлация на ниво 25– 28%.
„Замразяването“ на пазара на държавни ценни книжа през август 1998 г. значително стеснява инструменталните възможности на Централната банка на Руската федерация, главно за управление на ликвидността в краткосрочен план. Всъщност през целия следкризисен период Банката на Русия извършваше операции на открития пазар само под формата на рублови и валутни интервенции на валутния пазар. Общият обем на емитираните облигации на Банката на Русия, циркулиращи на пазара от септември 1998 г. до февруари 1999 г., не надвишава 26 милиарда рубли (т.е. не повече от 10% от широката парична база в края на 1998 г.), а обемът новите GKO, издадени през 2000 г., възлизат на около 13,2 милиарда рубли (около 2% по отношение на широката парична база в средата на 2000 г.), включително общият оборот на всички GKO-OFZ на вторичния пазар не надвишава 3–5 милиарда рубли. При тези условия единственият инструмент за стерилизиране на интервенциите, с който разполагаше Централната банка на Руската федерация, бяха депозитните операции. Друг инструмент за стерилизиране на паричното предлагане може да се нарече натрупването на средства в сметките на федералния бюджет поради излишъка на федералния бюджет, т.е. изтегляне на пари от икономиката чрез данъци и неданъчни бюджетни приходи. През единадесетте месеца на 2000 г. увеличението на салдата по сметките на федералния бюджет надхвърли 64 милиарда рубли. Така към началото на декември 2000 г. общата сума на парите, временно изтеглени от икономиката по този начин, достигна 103,8 милиарда рубли. Но през декември 2000 г. балансите по сметката на федералния бюджет намаляват с 19 милиарда рубли.
На 12 октомври 1999 г. правителството на Руската федерация одобри наредбата за спецификата на емисията и регистрацията на облигации на Банката на Русия. Освобождаването на този финансов инструмент трябваше да даде на Централната банка на Руската федерация нови възможности за управление на паричното предлагане, по-специално възможността за стерилизиране на интервенции в рубли на валутния пазар. Търговете за тяхното пласиране обаче са проведени само веднъж на 14 декември 1999 г., но не са признати за валидни поради липса на търсене на цени, приемливи за емитента.
Политиката на задължителните резерви беше доста активно използвана от Банката на Русия през 1998 и 1999 г. По този начин, за да се преодолее кризата с ликвидността след „замразяването“ на пазара на GKO-OFZ през 1998 г., Централната банка на Руската федерация три пъти намали задължителните резерви: от 24 август 1998 г. задължителните резерви за срочни задължения и чуждестранна валута сметки бяха намалени от 11% на 10%, а по депозити на физически лица - от 8% на 7%. От 1 септември 1998 г. задължителните резерви за Сбербанк на Руската федерация и кредитните институции, в които делът на инвестициите в държавни ценни книжа (GKO-OFZ) в оборотни активи е 40% или повече, бяха намалени до 5% и за кредитни институции, в които делът на инвестициите в държавни ценни книжа (GKO-OFZ) в оборотни активи е по-малък от 40% - до 7,5%. Уеднаквяването на задължителните резерви на ниво от 5% за всички видове и валути на пасивите е извършено от 1 декември 1998 г.
Процентът на рефинансиране на Централната банка на Руската федерация през 1999-2000 г. беше още по-символичен, отколкото в периода преди кризата. Прекратяването на репо операциите и овърнайт рефинансирането на първичните дилъри лиши процентът на рефинансиране от индикатори за нивото на таксите за използване на заемни ресурси. Неговата роля като ограничител на доходността при вторичната търговия с държавни ценни книжа (ограничението беше равно на два пъти процента на рефинансиране) беше важна само през първите няколко месеца от възстановяването на пазара на GKO-OFZ. В бъдеще нивото на доходност на пазара беше значително по-ниско от процента на рефинансиране.
През 1999-2000 г. Банката на Русия многократно намалява процента на рефинансиране, като го понижава от 60% на 25% годишно (виж Приложение 1). Динамиката му обаче просто следваше тенденциите в темпа на нарастване на индекса на потребителските цени и в нивото на лихвите по междубанковите кредити и на пазара на ДЦК. През есента на 2000 г. процентът на рефинансиране стана отрицателен в реално изражение.
Глава 3. Единна държавна парична политика в 21-ви век
Съвсем естествено е, че правителството осъзнава необходимостта от адаптиране на паричната политика към днешните реалности. По-долу ще проследим декларираните действия на паричните власти, призвани в близко бъдеще, в крайна сметка, да осъществят устойчив растеж на икономиката на страната.
3.1 Цели и резултати на паричната политика през 2001г
Основните параметри на паричната политика за следващата 2002 г. са изчислени, като се вземе предвид прогнозата за социално-икономическото развитие на страната, използвана от правителството на Руската федерация при изчисленията на проекта на федералния бюджет за 2001 г. Прогнозираната инфлация от 12-14% съответства на ръста на БВП за 2001 г. с 4-5%. Според изчисленията на Банката на Русия, при такава комбинация от тези макроикономически параметри, увеличението на търсенето на паричното предлагане в рубли, което формира агрегата М2, може да бъде 27-34%. В същото време, предвид нестабилността на скоростта на парите и високата степен на несигурност при формирането на търсенето на пари, Банката на Русия изхождаше от нецелесъобразността на строг контрол върху паричното предлагане и приемаше гъвкав отговор на промените в търсене на националната валута при по-ниска инфлация и инфлационни очаквания. За тази цел тази година Банката на Русия въведе използването на елементи на целевата инфлация в практиката на прилагане на паричната политика.
Паричната политика се провежда в условията на плаващ обменен курс на рублата, което позволява да се осигури адаптирането на икономиката към променящите се външни икономически условия и осигурява възможността за постигане на равновесен обменен курс в дългосрочен план.
През януари-юли 2001 г. темпът на инфлация се доближи до годишните целеви стойности – за седем месеца на 2001 г. потребителските цени се повишиха с 13.2%. Въз основа на тези резултати и наличните прогнози инфлацията през 2001 г. ще надхвърли първоначалните цели, но ще бъде по-ниска от миналогодишната. През 2001 г. инфлацията беше значително повлияна от фактори извън контрола на Банката на Русия. Те включват увеличение на цените и тарифите за платени услуги за населението, предимно за жилищно-комунални услуги и пътнически транспорт, както и увеличение на цените и тарифите за стоки и услуги на естествените монополи.
В същото време обаче трябва да се има предвид, че икономическият растеж през тази година изпреварва параметрите на официалната прогноза и според оценките може да надхвърли 5%. Провеждайки гъвкава парична политика, Банката на Русия подкрепи икономическия растеж, допринасяйки за постепенното насищане на икономиката с пари в контекста на икономическия растеж.
В контекста на силен платежен баланс и натрупването на златни и валутни резерви от Банката на Русия, динамиката на паричното предлагане през 2001 г. се определя главно от покупките на валута от Банката на Русия на вътрешния пазар, въпреки че интензивността на това въздействието на фактора донякъде намалява в сравнение с предходната година. Така за първите седем месеца на 2000 г. златно-валутните резерви на Русия са се увеличили с 10,8 млрд. долара, а за съответните месеци на 2001 г. - с 8,5 млрд. долара. Обемът на покупките на чуждестранна валута от Банката на Русия се основаваше на необходимостта от постигане на стабилен дългосрочен равновесен обменен курс на рублата, докато стерилизацията на свободната ликвидност се извършваше с помощта на инструментите за парично регулиране на разположение на банката на Русия.
Доста благоприятната ситуация с публичните финанси, която се разви в резултат на получаването на свръхприходи, допринесе за натрупването на значителни средства в сметките на бюджетите на всички нива и държавните извънбюджетни фондове в Банката на Русия, която на от една страна, в краткосрочен план намали остротата на проблема със стерилизацията на свободната банкова ликвидност, а от друга страна, увеличи зависимостта на състоянието на паричната система от финансовите потоци, свързани с централизираното разпределение на средствата. По този начин неравномерното разходване на бюджетни средства през годината оказва влияние върху изблици на инфлация в отделни месеци, изкривявайки инфлационните очаквания.
През първата половина на 2001 г. тенденцията към постепенно нарастване на монетизацията на икономиката продължи - коефициентът на монетизация се увеличи през този период от 12,5% на 13,4%.
През 2001 г. продължи положителната тенденция на намаляване на скоростта на парите. По данни за седемте месеца на 2001 г. скоростта на паричното обръщение в средногодишно изражение, изчислена върху паричния агрегат М2, е намаляла със 7.5% - от 8 на 7.4. Този процес беше улеснен от балансираната политика на Банката на Русия на паричните и валутните пазари, подобряването на банковия сектор и растежа на доходите на предприятията и населението.
В същото време степента на доверие в банковата система все още не е напълно възстановена, а растежът на доходите на домакинствата не е достигнал нивото, при което е възможно значително увеличение на личните спестявания. В резултат на това спрямо предходната година делът на срочните депозити в структурата на паричното предлагане дори леко намалява. Така, ако в началото на юли 2000 г. делът им е бил 24.8%, то към началото на юли 2001 г. той е намалял до 23.7%. Такава динамика на нисколиквидните компоненти на паричното предлагане възпира по-нататъшно по-значително намаляване на скоростта на паричното обръщение. В същото време делът на най-ликвидния компонент на паричното предлагане - паричните средства - остава на високо ниво (около 36% в агрегата М2), като в отделни периоди рязко нараства поради неравномерното разходване на бюджетни средства за социална сфера.
Според резултатите от първите седем месеца на 2001 г. паричният мултипликатор леко нараства, което се дължи основно на промяната в нивото на ликвидност на банковата система спрямо предходната година. Към 1 август 2001 г. стойността на паричния мултипликатор, изчислен на базата на широката парична база, е 1,74 при 1,59 в началото на 2001 г. В динамиката на паричния мултипликатор основен фактор, задържащ нарастването му, както и през предходната година, е запазването на значителен дял на паричните средства.
Както и в други страни, в Русия преобладаващите парични условия се определят не само от политиката на Банката на Русия, но и от взаимодействието на мерките на паричната политика с решенията на участниците на финансовия пазар. Икономическият растеж, който продължи през 2001 г., и известно намаляване на кредитните рискове, въпреки доста високите темпове на инфлация, наблюдавани през януари-юни в условията на стабилен лихвен процент на рефинансиране на Централната банка на Руската федерация, доведоха до леко намаление на лихвата проценти по кредити, предоставени от търговските банки на предприятия и организации. Среднопретегленият лихвен процент по кредитите на юридически лица (включително Сбербанк на Русия) за срок до 1 година намалява от 18,6% през януари до 17,5-18,0% през април-юни на текущата година. В същото време понижението на лихвените проценти не е абсолютно стабилно, например през май и юли 2001 г. в сравнение с предходните месеци среднопретегленият лихвен процент по кредитите за юридически лица до една година се повишава.
По този начин анализът на състоянието на паричната сфера през 2001 г. свидетелства за адекватността на провежданата през 2001 г. парична политика спрямо целите и задачите, поставени за тази година. Имайки предвид очертаващите се тенденции в динамиката на търсенето на пари, можем да очакваме, че като цяло за годината растежът на паричното предлагане няма да надхвърли прогнозния диапазон.
За да осигури съответствие между търсенето на пари и паричното предлагане, Банката на Русия използва инструментите на паричната политика, с които разполага, за да повлияе на ликвидността на банковата система.
Възобновяването на операциите на Банката на Русия на открития пазар със собствени облигации през първата половина на тази година беше възпрепятствано от законодателни ограничения, а операциите с държавни облигации бяха възпрепятствани от липсата на държавни ценни книжа в портфейла на Банката на Русия, които са търсени от участниците на пазара. Следователно операциите на Банката на Русия на открития пазар бяха ограничени до валутни интервенции.
Операциите на открития пазар с облигации на Банката на Русия, както и с държавни ценни книжа (ако правителството на Руската федерация реши да пререгистрира достатъчна част от своя портфейл в Банката на Русия в облигации с пазарни характеристики) ще разширяване на набора от инструменти на пазарната парична политика за стерилизиране и временно попълване на банковата ликвидност.
3.2 Цели на паричната политика за 2002 г
Основната задача на Банката на Русия в средносрочен план остава плавното намаляване на инфлацията, за което всяка следваща година темпът на инфлация трябва да бъде по-нисък от действителната инфлация от предходната година. Такава постановка на проблема ще допринесе за прилагането на последователни стъпки към намаляване на макроикономическите рискове, консолидиране на положителните тенденции, формирани в предходни периоди, подобряване на очакванията, осигуряване на растеж на спестяванията и инвестициите и по този начин поддържане на условия за дългосрочен икономически растеж. Намаляването на инфлацията през 2002 г. до голяма степен зависи и от това доколко правителството на Руската федерация успява да предотврати превишаването на планираното ниво на нелихвените бюджетни разходи и неравномерността в изпълнението на мерките на структурната политика и изразходването на бюджетни средства.
Прилагането на мерки за намаляване на инфлацията ще подпомогне икономическия растеж и ще спомогне за създаването на условия за повишаване на заетостта и доходите на населението, както е предвидено в средносрочните и дългосрочните програми за икономическо развитие на страната и проекта на федералния бюджет за 2002 г.
Тъй като в съответствие с тези програми през 2002 г. ще продължи активното провеждане на структурни реформи, което ще доведе до повишаване на цените и тарифите на стоките, които са основни за индекса на потребителските цени, тази тенденция в краткосрочен план изисква активното участие на Правителството на Руската федерация в действията за ограничаване на инфлацията, включително формирането на финансов резерв за сметка на допълнителни приходи от федералния бюджет, получени през 2001 и 2002 г.
Паричната политика за следващата година, както и през настоящата, се формира и ще се провежда на базата на два основни принципа. Първият е да продължим да прилагаме елементи от метода на целевата инфлация. Вторият е използването на паричния агрегат М2 като междинен бенчмарк за паричната политика.
Първият основен принцип изхожда от признанието, че в момента в Русия няма нито един показател, чиято връзка с крайната цел на паричната политика да бъде стабилна, надеждна и достатъчно предвидима. Следователно, за постигане на крайните цели на паричната политика, Банката на Русия ще анализира и ще вземе предвид широк спектър от показатели и тяхното влияние върху инфлацията.
Вторият основен принцип при формирането и провеждането на паричната политика за 2002 г. е използването на агрегата на паричното предлагане М2 като паричен индикатор с краткосрочен лаг, влияещ върху инфлацията.
AT последните годиниВ Русия няма тясна връзка между динамиката на индикатора М2 и инфлацията. В тази връзка ролята на М2 в анализа и оценката на инфлационните процеси значително намалява. Въпреки това, в условията на недостатъчно развитие на финансовите пазари, анализът на динамиката на паричния агрегат М2 е полезен за оценка на текущите парични условия, инфлационните очаквания и бъдещата инфлация.
В руските икономически условия в момента е най-целесъобразно да се използват тези принципи. Въпреки нарастващото значение на лихвените проценти при прилагането на паричната политика, Банката на Русия не може да използва краткосрочните лихвени проценти като еталон при нейното прилагане поради недостатъчното развитие на финансовите пазари и ограничената роля на кредита във финансирането на икономиката. В бъдеще, в средносрочен план, при запазване на режима на плаващ валутен курс е възможно да се увеличи ролята на лихвените проценти както при формирането, така и при провеждането на паричната политика.
Паричното регулиране е насочено към постигане на баланс между паричното предлагане и търсенето на пари. Проспективната оценка на последните обаче става все по-сложна. По-специално, това се дължи на различната продължителност и нестабилни времеви лагове между динамиката на отделните компоненти на паричното предлагане и растежа на цените, несигурността на инфлацията и девалвационните очаквания, които влияят върху използването на финансови инструменти от икономическите агенти в национална и чуждестранна валута.
Търсенето на пари през 2002 г. ще се формира главно въз основа на тенденциите, развили се през 2000-2001 г., както и под влияние на мерките на бюджетната и структурната политика, предложени от правителството на Руската федерация. На първо място, фактори като намаляване на данъците, които могат да допринесат за нарастване на разполагаемите доходи на юридически и физически лица, политиката на правителството по доходите, която оказва влияние върху постепенното увеличаване на дела на доходите на домакинствата в БВП и увеличаване на процентът на спестяванията в паричните доходи на населението ще бъде важен. , възможността за нарастване на търсенето на активи в рубли в контекста на по-нататъшното укрепване на реалния обменен курс на рублата при поддържане на силен платежен баланс, степента на активизиране на кредитната дейност и нарастване на организираните спестявания на населението, увеличаване на нуждата от средства за обслужване на сделки и др.
В същото време е необходимо да се вземат предвид възможните противоречиви тенденции в динамиката на скоростта на паричното обръщение. От една страна, можем да очакваме процесът на увеличаване на степента на монетизация на сетълментите да продължи през следващата година, но в обективно по-малък мащаб от преди (от юни тази година сетълментите в брой от най-големите руски данъкоплатци и индустриалните монополни организации в общия обем на платените продукти възлизат на 77,3%, а през същия период на 2000 г. - 67,7%). В същото време промяната в характера на връзката между темпа на инфлационните процеси и темпа на нарастване на паричното предлагане, при условие че инфлацията е необратимо намалена, прави възможно, както показва световният опит, по-интензивно насищане на икономиката с пари. От друга страна, въпреки нарастването на разполагаемите парични доходи на населението и укрепването на рублата в реално изражение, в краткосрочен план не трябва да се разчита на значително увеличение на организираните спестявания на населението, особено за дълги периоди, поради недостатъчно високата степен на доверие в банковата система, липсата на система за гарантиране на депозитите, ниските лихви по банковите депозити. Следователно степента на намаление на скоростта на парите през 2002 г. може да бъде малко по-малка, отколкото през текущата година.
Като се вземе предвид анализът на въздействието на тези фактори и тенденции в съответствие с макроикономическите цели и прогнози, търсенето на пари (според агрегата М2) през 2002 г., според Банката на Русия, ще се увеличи с 24-28%.
Банката на Русия ще се съсредоточи върху очакваните параметри на растеж на паричния агрегат М2, но в същото време счита за възможно да надхвърли тези граници поради значителна несигурност в развитието на икономическата ситуация. Отклонението на действителното увеличение на паричното предлагане от прогнозираните количествени цели в краткосрочен план не означава незабавна автоматична корекция на политиката без задълбочен анализ на причините за отклоненията, очакваната продължителност на влиянието на факторите, които причинени от тях, и състоянието на други икономически показатели.
През 2002 г. Банката на Русия ще продължи да прилага оперативната процедура на паричната политика, основана на контрол върху растежа на паричното предлагане. Същевременно регулирането на ликвидността на банковата система ще се извършва при активно използванепазарни методи. Банката на Русия ще вземе предвид както вътрешногодишните, така и вътрешномесечните промени в търсенето на резерви на банковата система и, ако е необходимо, нивото на ликвидност на банковата система ще бъде своевременно коригирано в случаи както на недостиг, така и на тенденция за натрупване. свободни банкови резерви, които ще помогнат за изглаждане на резките колебания в лихвените проценти, процентите на паричния пазар и ще облекчат натиска върху валутния пазар.
Формирането на паричното предлагане в обемите, необходими за задоволяване на икономически обоснованото търсене на национална валута, ще се улесни от продължаването през 2002 г. на тенденцията към нарастване на паричния мултипликатор.
Разширяването на банковата кредитна дейност, подкрепено от нарастващото търсене на кредитни ресурси от страна на икономиката, изисква от кредитните институции внимателно да следят рисковете, свързани с този процес. Доста честа последица от рязкото разширяване на емисиите на банкови кредити без подходящ контрол върху рисковете на етапа на икономически растеж в различни страни е увеличаването на неизпълнението на кредити и загубите в следващата фаза на икономическия цикъл. В тази връзка руските банки трябва да обръщат постоянно внимание на качеството на отпуснатите заеми и формирането на подходящи резерви за покриване на рисковете. От своя страна Банката на Русия ще продължи да подобрява режима на пруденциален надзор на банките и да следи нивото на банковите рискове.
Нека покажем условията за повишаване на ефективността на паричната политика.
Влияние на бюджетните фактори
Повишаването на ефективността на паричната политика до голяма степен зависи от действията на правителството на Руската федерация в публичния сектор.
През последните години стабилността на макроикономическата ситуация, значителният икономически растеж и политиката на икономии в публичните разходи доведоха до забележимо стабилизиране на системата на публичните финанси. В близко бъдеще важна цел на бюджетирането е да се установи ниво на публични разходи, което би позволило намаляване на публичния дълг при намаляване на данъчната тежест и по-бавен икономически растеж.
През 2002 г. фискалната позиция на федералното правителство ще трябва да бъде допълнително укрепена до степента, в която плащанията по дълга могат да се извършват навреме и в пълен размер, на фона на постепенно отслабване на факторите, които допринасят за растежа на държавните приходи, тъй като тежестта за обслужване на външния дълг все още е значителна от макроикономическа гледна точка. В тази връзка е необходимо да се формира финансов резерв за оптимизиране на състоянието на публичния сектор, като се вземе предвид предстоящият график за обслужване на външния дълг.
Излишъкът на федералния бюджет, планиран за първи път от правителството през 2002 г. (1,6% от БВП), не е причина за облекчаване на паричната политика, тъй като нивото на инфлация остава доста високо.
Правителството на Руската федерация планира да използва излишъка на федералния бюджет за изплащане на държавния дълг в размер на 68,6 милиарда рубли и да създаде финансов резерв в размер на 109,7 милиарда рубли като част от източниците за финансиране на дефицита на федералния бюджет .
За осигуряване на макроикономическа стабилност и постигане на целта за инфлация е важно:
Предотвратяване на превишаване на планираното ниво на нелихвените разходи;
· Осигуряване на равномерно финансиране на бюджетните разходи през цялата година и тяхното използване от бюджетните получатели за елиминиране на краткосрочни изблици на инфлация;
· формиране на финансов резерв за поддържане на бюджетната ликвидност в бъдеще. Финансовият резерв, акумулиращ допълнителни държавни приходи от износ при благоприятна външна икономическа среда, ще позволи извършването на плащания по външния дълг, като по този начин ще допринесе за стерилизирането на паричната ликвидност.
Завършването на преходния етап от изпълнението на Концепцията за функционирането на Единната сметка на Федералната хазна на Министерството на финансите на Русия за счетоводни приходи и средства на федералния бюджет и извършването на необходимата работа за подготовка на последният етап от изпълнението на тази концепция, както и активирането на процеса на преход на субектите за изпълнение на бюджета на Руската федерация и местните бюджети към системата на хазната.
Предвижда се низходящата тенденция на дълга на федералното правителство да продължи през следващите три години. Политиката на външния дълг ще бъде насочена към ежегодно намаляване на главницата му, което ще доведе до намаляване на лихвените плащания по него. На вътрешния пазар през следващата година Министерството на финансите на Руската федерация, като част от своята политика за рефинансиране на дълга, планира да събере малко повече средства, отколкото е необходимо за изплащане на главницата на дълга. Може би това ще помогне за преодоляване на стагнацията на пазара на държавни ценни книжа. В същото време Министерството на финансите на Руската федерация не поема достатъчно задължения за изплащане на дълг в чуждестранна валута към Централната банка на Руската федерация в близко бъдеще и предвижда преиздаване на неликвидни държавни ценни книжа, държани в портфейла на Банката на Русия при пазарни условия само в незначителен размер спрямо общата стойност на този портфейл. От гледна точка на осигуряването на макроикономическа стабилност Банката на Русия счита за важно в контекста на очаквания излишък на федералния бюджет да отдели част от допълнителните приходи за предсрочно погасяване на дълга на правителството на Руската федерация към Банката на Русия. , което ще спомогне за създаването на благоприятни предпоставки за устойчиво макроикономическо развитие в средносрочен план.
Следователно, за да се подобри ефективността на провеждането на паричната политика през 2002 г., е целесъобразно да се приложат редица мерки в областта на управлението на държавния дълг:
· преиздаване на облигации на федералния заем с постоянен купонен доход, собственост на Банката на Русия от 1 януари 2002 г., в размер до 30,0 милиарда рубли, в държавни ценни книжа с купонен доход, съответстващ на ставките на организирания пазар на ценни книжа, или обратно изкупуване на споменатите ценни книжа предсрочно;
· за да се намали задлъжнялостта на Министерството на финансите на Русия към Банката на Русия, Министерството на финансите трябва да закупи предсрочно ОФЗ-ПД, собственост на Банката на Русия, в размер до 3,0 милиарда рубли;
· обратно изкупуване на записи на заповед на Министерството на финансите на Русия, собственост на Банката на Русия, с падеж през 2002 г. и плащане на лихви по тях;
· погасяване на съответната част от дълга по средства в чуждестранна валута, предоставени от Банката на Русия на Министерството на финансите на Русия чрез Vnesheconombank за извършване на плащания за изплащане и обслужване на държавния външен дълг на Руската федерация;
· своевременно плащане на купонния доход по облигации на вътрешния държавен валутен заем и държавния валутен заем от 1999 г.
Развитие на банковия сектор
Основната цел на по-нататъшното реформиране на банковия сектор е формирането на развита банкова система, която да отговаря на международните представи за съвременния банков бизнес, насочена към задоволяване на нуждите на клиентите от висококачествени банкови услуги и допринасяне за икономическото развитие на Русия .
Решаващо влияние върху развитието на руския банков сектор през 2002 г. ще бъде оказано от практическото изпълнение на основните стратегически и тактически задачи на неговата реформа, които включват по-нататъшно укрепване на стабилността на кредитните институции и минимизиране на възможността от системна банкова криза, подобряване качеството на изпълнение на функциите по натрупване на спестявания на населението и предприятията и превръщането им в кредити и инвестиции, развитие на пазарна дисциплина и прозрачност в дейността на кредитните институции, укрепване на корпоративното управление. Успешното решаване на тези задачи до голяма степен зависи от насърчаването на общи пазарни реформи в руската икономика, включително предимно структурни, данъчни и правни компоненти.
Тенденциите в развитието на икономиката и банковата система през 1999-2001 г. дават основание да се смята, че в близко бъдеще ще има по-нататъшно нарастване на реалния обем на банковите операции и интереса на банките към финансовите услуги към реалния сектор на икономиката ще се увеличи. Това ще създаде необходимите предпоставки за увеличаване на дела на кредитите за предприятия и организации в активите на банковия сектор, което в крайна сметка ще доведе до повишаване на съотношението на основните показатели за банковата дейност и БВП на страната.
· Приемането на редица основни промени в действащото законодателство, насочени към по-нататъшно укрепване на правните основи на банковата дейност, може да даде допълнителен тласък за реформиране на банковия сектор. По-специално, Федералният закон „За противодействие на легализирането (прането) на облаги от престъпна дейност“, приет през август 2001 г., ще помогне за намаляване на банковите рискове и ще повиши доверието в кредитните институции.
Необходимо е да се завърши работата по приемането на федерален закон, регулиращ функционирането на системата за защита (гарантиране, застраховане) на депозитите, както и нова версия на федералния закон „За валутно регулиране и валутен контрол“.
Мерките за подобряване на системата за данъчно облагане на кредитните институции могат да имат положително въздействие върху перспективите за развитие на банковия сектор.
Важно за развитието на банковия сектор е привличането на чужд капитал, за който в момента няма ограничения за участие в капитала на руските банки. Мерките за укрепване на законодателната подкрепа за правата на инвеститорите и кредиторите, намаляване на нетърговските рискове от инвестициите и повишаване на прозрачността на информацията за финансовото състояние на кредитните институции са призовани да стимулират привличането на чуждестранни инвестиции в банковия сектор.
С цел подобряване на ефективността и качеството на анализа на финансовото състояние на кредитните институции и ефективността на контрола върху достоверността на банковите отчети, комплексни методианализ на финансовото състояние на кредитните институции както на етапа на документален надзор, така и на етапа на проверки, насочени към идентифициране на проблемите на кредитните институции в ранните етапи на тяхното възникване.
Заключение
Трансформацията на руското общество в смесена система, основана на социално ориентирана пазарна икономика, означава, че многосекторната смесена икономика трябва да замени държавно контролираната икономика. Това предполага и принципно нови подходи към ролята и функциите на държавата в такава икономическа система.
Като цяло всички съвременни западни теории, по един или друг начин развиващи проблема за икономическата роля на държавата в пазарната икономика, се намират между две концепции, които могат да се разглеждат като израз на крайни позиции. Това, от една страна, е неокейнсианството, което се застъпва за разширяване на държавната намеса в икономиката, а от друга страна, неокласическите модели, които призовават за последователно намаляване на държавното регулиране. Всички други теории по същество представляват известен синтез на отбелязаните крайни позиции. Появата на тези теории до голяма степен е резултат от критиката на горните два противоположни подхода към мащаба, границите и методите на държавно регулиране на икономиката.
Държавното регулиране е система, която включва разнородни елементи: цели, методи, инструменти, мултипликатори и др. Колкото по-успешна е комбинацията от разнородни елементи на системата и колкото повече тя и нейната структура съответстват на настоящата икономическа среда, толкова по-ефективно е социалното и се решават икономически проблеми, които са извън контрола на пазара.
В същото време активната държавна намеса е съпроводена с негативни странични ефекти. Има така наречените недостатъци или "провали" на държавата. Държавен недостатък - това е неговата неспособност да осигури ефективното разпределение на ресурсите и съответствието на социалните и икономически политики с възприетите идеи за справедливост в обществото.
Един от ключовите елементи на държавното регулиране на икономиката е паричната политика. Паричната политика е регулиране на паричното предлагане и паричното обращение в страната чрез пряко държавно влияние или чрез централната банка на страната. Паричната политика осигурява правилното функциониране на паричната система и паричното обръщение, като разширява влиянието си върху парите и цените.
Както е известно, икономическата политика, провеждана в Русия на първия етап от пазарните реформи през 1992-1993 г., беше наречена от мнозина монетаристка, което трябваше да подчертае нейната монетарна ориентация. Провежданата политика по това време беше в известен смисъл наистина парична, тъй като се основаваше на либерализацията на цените, регулирането на паричното предлагане в обращение, прехода към двустепенна банкова система с всички произтичащи от това последици. Но действията на реформаторите в областта на трансформацията на централното планиране, организационните структури на управление, формите и отношенията на собственост изведоха провежданата по това време политика далеч отвъд чисто паричните.
Паричната политика, по аналогия с фискалната политика, поставя целите за стабилизиране, повишаване на стабилността и ефективността на икономическата система, преодоляване на кризи, осигуряване на заетост и икономически растеж. В същото време фискалната политика е по-силно изразена антициклична, свързана с бюджета и данъците, докато паричната политика е ограничена до стабилизиране на паричното обращение и се фокусира главно върху паричното предлагане.
Съответно и целите на паричната политика имат своите особености. Това е стабилизирането на ценовото равнище, потискането на инфлацията, стабилизирането на покупателната способност и обменния курс на националната валута на вътрешния и външния пазар, осигуряването на стабилно парично обращение в условията на свободни пазарни цени, регулирането на паричното предлагане, търсенето и предлагането на пари чрез банковата система.
Макроикономическата парична политика в своята парична форма се свързва преди всичко с въздействието върху паричното предлагане. Паричната политика се счита за строга, ако държавата намалява паричното предлагане, ограничава емисиите и поддържа високи лихвени проценти за получаване на пари на кредит. Обратно, паричната политика се счита за разхлабена, ако правителството насърчава или поне не предотвратява увеличаването на паричното предлагане чрез слабо ограничаване на емитирането на нови пари и подпомагане получаването на евтини заеми. Държавата провежда своята емисионна политика основно чрез централната банка на страната.
Политиката на рефинансиране, политиката на операциите на открития пазар, политиката на резервите и политиката за осигуряване на ликвидност действат като компоненти и същевременно инструменти на държавната парична политика. Всички тези инструменти, взети заедно, дават възможност за регулиране на паричното предлагане в обръщение и на отделните парични агрегати и по този начин оказват косвено въздействие върху динамиката на пазарните цени, темповете на инфлация, стоково-паричните отношения между производители и потребители, пазарния обмен, доходите и разходи на пазарните субекти.
Политиката на рефинансиране, наричана още счетоводна политика, е израз на лихвената политика, тя се състои във влиянието на централната банка чрез лихвения процент върху обема на кредитните ресурси и съответно паричното предлагане в обращение. Централната банка определя сконтов лихвен процент, според който предисконтира менителници от търговските банки и им предоставя заеми. В по-широк смисъл търговските банки. Придобийте, купете кредитни пари от централната банка и след това ги препродайте на своите кредитополучатели, рефинансирайки. Така че централната банка е в състояние да влияе върху цената на кредитните пари на финансовия пазар. Повишавайки цената, увеличавайки дисконтовия си процент (по който се вземат предвид бонове на продадените й търговски банки), централната банка ограничава търсенето на заеми и стеснява паричното предлагане в обращение, а като намалява дисконтовия процент, помага за увеличаване на паричното предлагане. Централната банка също така може да определя ограничителни контингенти за рефинансиране, оказвайки пряко влияние върху размера на паричната експанзия.
Политиката на рефинансиране е неразделна част от политиката за регулиране на лихвените проценти, лихвена политика, която може да се провежда не само от централната банка и търговските банки, но и от всички. лихвоносни кредитори. В последния случай обаче има отмъщение за излизане извън рамките на държавната парична политика.
Централната банка е в състояние да регулира паричното предлагане и да влияе върху циркулацията на парите чрез операции на открития пазар, действайки като продавач или купувач на държавни ценни книжа. Самото издаване на такива ценни книжа под формата на облигации, съкровищни задължения се превръща в акт на държавната парична политика. Чрез закупуване на държавни ценни книжа и организиране на покупко-продажба на свободния пазар, централната банка насърчава определена парична политика. Продавайки ценни книжа, централната банка изтегля пари от обръщение и стеснява паричното предлагане, а чрез закупуване на ценни книжа на открития пазар, централната банка разширява паричното предлагане, като извършва, така да се каже, допълнителна емисия.
Държавата може ефективно да повлияе върху стойността на активното парично предлагане чрез прилагане на резервна политика чрез централната банка. Централната банка има право да задължи търговските банки да държат определена част от активите си под формата на безлихвен резерв в Централната банка. Колкото по-висок е процентът на такъв резерв, толкова по-малка е възможността търговските банки да оперират свободно с парите си, тоест има намаляване на паричното предлагане. Намаляването на резервната норма води до увеличаване на паричното предлагане в обращение. При недостиг на пари в обръщение резервната норма трябва да се намали, а при излишък да се увеличи.
Предлагането на пари от търговските банки зависи от това дали имат пари, емитирани от централната банка. Така че централната банка, а в нейно лице държавата, има способността да регулира предлагането на паричното предлагане кострани на търговските банки в хода на провеждане на политиката за осигуряване на ликвидност чрез промяна на размера на паричните средства, предоставени на разположение на търговските банки за техните операции.
Въпреки факта, че държавата, използвайки централната банка, държи в ръцете си мощни средства за въздействие върху паричното предлагане, провеждайки парична политика, в редица критични ситуации тя далеч не е всемогъща. Типичен пример тук е кризата от лятото на 1998 г., която до голяма степен се дължи на безотговорната политика на централната власт. Искам да се надявам, че изпълнението на новата правителствена програма за провеждане на паричната политика ще бъде условието, което ще може да осигури качествен и стабилен растеж на местната икономика.
Библиографски списък
1. Абрамова М.А., Александрова Л.С. Финанси, парично обращение и кредит. – М.: ИМФЕ, 1996. – 458 с.
2. Албегова И.М., Емцов Р.Г., Холопов А.В. Държавна икономическа политика: опит на прехода към пазара. / Ед. А.В. Сидорович. – М.: Бизнес и обслужване, 1998. – 264 с.
3. Войтов А.Г. Икономика. Общ курс. - М .: Информация и изпълнение. Център "Маркетинг", 1999. - 492 с.
4. Държавно регулиране на пазарната икономика. / Ед. проф. Кушлина В.И. и проф. Волгина Н.А. - М .: АД "НПО "Икономика", 2000. - 735 с.
5. Държавно регулиране на икономиката: Учебник. - М.: Дело, 2001. - 280 с.
6. Държавно регулиране на икономиката в съвременни условия. – М.: IE RAN, 1997. – 132 с.
7. Дробозина В.Н. Финанси, парично обращение и кредит. - М.: Финанси и статистика, 1997. - 362 с.
8. Егоров Е.В. Икономика на публичния сектор: Курс лекции. - М.: TEIS, 1998. - 334 с.
9. Кейнс Дж. Обща теория на заетостта, лихвата и парите. Москва: Прогрес, 1978.
10. Лифшиц А.Ю. Икономика на реформите в Русия и нейната цена. - М.: Икономика, 1994. - 198 с.
11. Макроикономически аспекти на формирането на социалната икономика. / Ед. В И. Майевски. М.: IE RAN, 1998. - 198 с.
12. Световна икономика. / Ед. КАТО. Булатов. М .: Адвокат, 1999. - 537 с.
13. Mankiw N.G. Макроикономика. - М.: Издателство на Московския държавен университет, 1994. - 522 с.
14. Ролята на държавата при формирането и регулирането на пазарната икономика. - М.: IE RAN, 1997. - 147 с.
15. Сажина М.А., Чибриков Г.Г. Основи на икономическата теория. – М.: ДИС, 1996. – 366 с.
16. Чепурин М.Н. Курс по икономическа теория. - Киров: АСА, 1999. - 624 с.
17. Икономика: Учебник. / Ед. Архипова А.И. - М .: Проспект, 1998. - 416 с.
18. Икономика на предприемачеството. / Ед. Кушлина В.И. - М.: ВЛАДОС, 1999. - 236 с.
19. Икономическа теория. / Ед. Камаева В.Д. - М.: ВЛАДОС, 2000. - 640 с.
20. Икономическа теория. / Ед. Николаева И.П. – М.: Финстатинформ, 1997. – 399 с.
21. Якобсон Л.И. Икономика на публичния сектор. Основи на теорията на публичните финанси: Учебник. – М.: Наука, 1995. – 462 с.
22. Алексашенко С. Причините за падането на рублата са чисто психологически. // Експерт. - 1999. - 14 септември. - С. 24.
23. Волски А. Условия за подобряване на икономическото управление // The Economist. - 2001. - № 9. - С. 3-8.
24. Геращенко В.В. За паричната политика и хода на преструктуриране на банковата система. // Пари и кредит. - 2000. - № 6. - С. 5-13.
25. Иларионов А. Митове и поуки от августовската криза. // Въпроси на икономиката. - 1999. - № 11. - С. 24-48.
26. Косой А.М. Парична емисия: същност, свойства и оптималност. // Пари и кредит. - 2001. - № 5. - С. 34-45.
27. Магомедов Ш., Петросян Д., Шулга В. Държавно регулиране на пазарната икономика. // Икономист. - 1999. - № 8. - С. 3-11.
28. Никишин А. Проблеми на регулирането на небанковите кредитни организации. // Финансов бизнес. - 2001. - № 10. - С. 31-33.
29. Основни насоки на единната държавна парична политика за 2002 г. // Пари и кредит. - 2001. - № 12. - С. 3-39.
30. Рогова О. Макро-настройки на регулиране и реалността на банкирането // Бюлетин за финансова информация. - 1998. - № 1. - С. 32-34.
31. Синелников С. и др.. Парична политика в следкризисния период // http://www.iet.ru/usaid/denegpostcrisis/denegpostcrisis.html
32. Танзи В. Ролята на държавата в икономиката: еволюцията на концепциите. // Световна икономика и международни отношения. –1998. - № 10. - С. 51-62.
33. Щеголева Н. Проблемът с валутното регулиране и контрол. // Икономист. - 2000. - № 11. - С. 48-54.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Процентът на рефинансиране на Централната банка на Руската федерация през 1998-2000 г
Виж: Keynes J.M. Обща теория на заетостта, лихвата и парите. М., 1978. С. 48-52.
Пак там, стр. 78-81.
Вижте Икономическа теория. / Ед. Камаева В.Д. М., 2000. С. 482-484.
Кейнс Дж. Обща теория на заетостта, лихвата и парите. М., 1978. С. 144.
Иларионов А. Митове и уроци от августовската криза // Въпроси на икономиката. –1999. - № 11. стр. 31-33.
Държавно регулиране на пазарната икономика. М., 2001. С. 113.
Иларионов А. Митове и уроци от августовската криза // Въпроси на икономиката. –1999. - № 11. стр. 36-39.
Геращенко В.В. За паричната политика и хода на преструктуриране на банковата система // Пари и кредит. –2000. - № 6. - С. 5-13.
Всички цифрови показатели на тази глава цит. Цитирано от: Основни насоки на единната държавна парична политика за 2002 г. // Пари и кредит. - 2001. - № 12. - С. 3-39.
Федерален резерв на САЩ
Организационната структура на паричните власти на Съединените щати, техните правомощия и методи на дейност се основават на обширно и разклонено законодателство, което отразява историческите особености на формирането и развитието на икономиката и паричната сфера на страната. Контролната и регулаторната дейност на тези органи до голяма степен се припокриват и припокриват и това е една от важните характеристики на организацията на паричното регулиране в САЩ.
В Съединените щати банките се делят на национални банки, работещи въз основа на лиценз (харта) на федералното правителство, и щатски банки, работещи въз основа на лиценз (харта) на правителството на щата. Тази особеност води до двойно тълкуване на принципа за двустепенно изграждане на банковите системи, възприет в повечето страни. Обикновено терминът "двустепенна система" означава, че първото ниво се заема от Централната банка като регулатор на паричната система, а второто ниво се заема от всички други кредитни институции: търговски, спестовни, ипотечни банки и др. В Съединените щати двустепенната система включва Федералната резервна система (FRS), национални и държавни банки. Финансово-кредитната система на САЩ има още една особеност. Фед е не само централната банка, но и професионална асоциация на банките в страната. Всички национални банки са задължително членове на FRS, което им дава някои предимства и налага задължения за спазване на определени изисквания на FRS. Държавните банки могат да бъдат членове на Фед на доброволни начала. Но във всеки случай те са длъжни да следват инструкциите на Фед. Съответно националните банки формират едното ниво на банковата система на САЩ, а държавните банки - второто. Регулаторното регулиране е предназначено да изпълнява следните задачи:
Ø осигуряване на надеждността и ефективността на изпълнението на паричната система на нейните икономически задачи;
Ø осигуряване стабилността на кредитната система и предотвратяване на фалита на търговски банки и други кредитни институции;
Ø ограничаване концентрацията на капитал в собствеността на няколко кредитни институции, предотвратяване на установяването на монополен контрол на тези банки върху паричния пазар.
Системата на Федералния резерв се състои от три нива: Съвет на управителите, 12 банки на Федералния резерв, около 6000 банки - членове на ФРС. Освен това Фед има два комитета: Федералния комитет за отворения пазар и Федералния консултативен съвет.
Центърът на системата на Федералния резерв е Бордът на управителите във Вашингтон, окръг Колумбия. Основната функция на Съвета е формирането на паричната политика. Съветът се състои от седем постоянни членове, назначени от президента на Съединените щати с одобрението на Сената за срок от 14 години. Ако членовете на Съвета са приключили мандата си (освен в случай на смърт или оставка), президентът има право да назначи само двама нови членове на Съвета за четиригодишен мандат. Оставките на членове на Управителния съвет обаче са нещо обичайно.
Бордът на гуверньорите осигурява равно представителство от дистриктите на FRS. Членовете на Съвета имат на разположение значителен състав от служители: икономисти, юристи, инспектори, администратори.
Бордът има изключителното право да определя нивото на задължителните резерви на депозитните институции и също така споделя отговорността с банките на Федералния резерв за провеждането на операции на открития пазар и определянето на най-подходящите банкови сконтови проценти.
Банките на Федералния резерв са носители на директивите на Съвета на управителите и играят важна роля в прилагането на паричната политика на САЩ. Те се отчитат всяка седмица пред Съвета, който обобщава и обработва постъпващата информация и публикува доклад в края на всяка седмица. Най-значимата и влиятелна резервна банка е Федералната резервна банка на Ню Йорк. Клонове на резервни банки работят в 25 града. Всяка банка на Федералния резерв има свой собствен борд от девет директора, които не са служители. По закон трима директори от клас А, представляващи банките-членки на Фед, и трима директори от клас Б, представляващи обществеността, се избират във всеки регион от банките-членки на Фед. Управителният съвет назначава трима директори от клас C, които също представляват обществеността. Съветът на управителите на Федералния резерв също избира и назначава председател на борда на директорите и негов заместник измежду директорите от клас C. Директорите на резервните банки упражняват контрол върху операциите на своята банка (под патронажа на Борда на управителите). Всяка от регионалните банки има и генерален одитор (главен инспектор), който се отчита не пред банката, а пред Съвета на гуверньорите.
Банките на Федералния резерв печелят предимно от лихвите върху дела на Фед в притежанията на ценни книжа и в по-малка степен от приходите от лихви върху притежанията на Фед във валута, лихви по заеми на депозитарни институции и валутен контрол.
За да се присъедини към Фед, всяка банка е длъжна да закупи от Федералната резервна банка на своя район определен брой акции в размер, равен на 3% от собствения й акционерен капитал и неразпределената печалба. По искане на Фед тази сума може да бъде удвоена. С нарастването на акционерния капитал и печалбите търговската банка е длъжна да закупува акции, за да поддържа регулирания процент от 3%. През 1970-те години имаше намаляване на членовете на Фед поради нерентабилност. За 10 години повече от 500 банки са напуснали Фед. Ситуацията се промени през 1980 г., след като Конгресът прие Закона за дерегулация на депозитарните институции и паричния контрол, според който изискванията за резерви на Фед бяха разширени за всички депозитарни институции в страната. Законът допринесе за значително укрепване на ролята на Фед в кредитната система на САЩ.
Банките на Федералния резерв приемат депозити от банки и спестовни институции и им отпускат заеми, като по този начин действат като кредитор от последна инстанция. Освен това Конгресът упълномощи банките на Федералния резерв да емитират пари в брой, които формират предлагането на кредитни пари в икономиката на нацията.
Отговорността за въздействието на цената и адекватността на парите и кредита върху процеса на продажба и покупка на държавни ценни книжа е на Федералния комитет за отворен пазар (FOM). Формално FKOR е организирана през 1935 г., въпреки че банките на Федералния резерв създават орган, който координира операциите на отворения пазар на ценни книжа още в началото на 1920 г.
Федералният комитет за отворен пазар се състои от 12 постоянни членове:
Ø 7 членове на Управителния съвет на ФРС;
Ø 5 президенти на банките на Федералния резерв (избрани на ротационен принцип, президентът на New York Bank е постоянен член на FCOR). Всичките 12 президенти на резервната банка са задължени да присъстват на заседанията на комисиите.
FCOR се среща осем до девет пъти годишно. На всяко заседание се разработва стратегия за операции на отворения пазар на ценни книжа, която се представя на вниманието на управителя на Фед. Комитетът разработва и прогнозира икономически и финансови решения. Решенията на комисията се изпълняват от отдела за външна търговия на Регионалната банка на Ню Йорк.
Съгласно закона за Фед, в банковата система на САЩ има координиращ консултативен орган за свързване на целия банков сектор с ФРС - Федералният консултативен съвет. Състои се от 12 членове, делегирани от регионалните банки на Фед. Четири пъти годишно бордът се събира на съвместна сесия с управителите на системата на Федералния резерв, за да обменят мнения по широк кръг от въпроси на финансовите и кредитни отношения. Членовете на Федералния консултативен съвет информират резервните банки на своите дистрикти за срещата.
В момента системата на Федералния резерв изпълнява следните функции:
Ш управлява националната парична политика, като въздейства върху паричното и кредитното обръщение с цел постигане на пълна заетост и стабилни цени;
Ш осъществява надзор върху банковите институции и регулира дейността им, за да гарантира безопасността и стабилността на банковата и финансовата системи;
Ø поддържа стабилността на финансовата система и намалява риска на финансовите пазари;
Ш предоставя финансови услуги на правителството на САЩ, обществеността, финансовите институции и също така играе важна роля в управлението на националната система за сетълмент.
Да предположим, че икономиката преминава през период на рецесия и безработица. Управляващите парични власти решават, че за да се стимулира съвкупното търсене, което би могло да абсорбира свободни ресурси, е необходимо да се увеличи паричното предлагане. За целта Бордът на управителите на Фед трябва да се погрижи за нарастването на свръхрезервите на търговските банки. Какви конкретни политически мерки ще постигнат тази цел?
1. Покупка на ценни книжа. Бордът на управителите трябва да инструктира банките на Федералния резерв да купуват ценни книжа на свободния пазар. Тази покупка на облигации ще бъде платена от увеличение на резервите на търговските банки.
2. Намаляване на резервната норма. Коефициентът на резерви трябва да бъде намален, в резултат на което задължителните резерви автоматично се превръщат в излишни и стойността на паричния мултипликатор се увеличава.
3. Намаляване на дисконтовия процент. Сконтовият процент също трябва да бъде намален, за да се насърчат търговските банки да разширят своите резерви, като вземат заеми от банките на Федералния резерв.
Такъв набор от политически решения се нарича политика на „евтините“ пари. Нейната задача е да направи кредитирането по-евтино и по-лесно достъпно, за да се увеличи съвкупното търсене и заетостта.
Да предположим сега, че прекомерното харчене тласка икономиката към инфлационна спирала. Бордът на гуверньорите трябва да се опита да намали съвкупното търсене чрез ограничаване на паричното предлагане. Ключът към решаването на този проблем е намаляването на резервите на търговските банки. Как се прави?
1. Продажба на ценни книжа. Банките на Федералния резерв трябва да продават държавни облигации на открития пазар, за да намалят резервите на търговските банки.
2. Увеличаване на резервната норма. Увеличаването на съотношението на резервите автоматично лишава търговските банки от излишни резерви и намалява стойността на паричния мултипликатор.
3. Повишаване на дисконтовия процент. Увеличаването на сконтовия процент намалява интереса на търговските банки да натрупват своите резерви чрез заеми от банките на Федералния резерв.
Този набор от мерки, съответно, беше наречен политика на „скъпи“ пари. Целта му е да ограничи паричното предлагане, за да намали разходите и да ограничи инфлацията.
Паричното регулиране се формира в Съединените щати в резултат на дълъг период на историческо развитие и в момента е един от най-важните компоненти на държавната икономическа политика на САЩ. Дейността на системата за парично регулиране е насочена към изпълнение на задачите от регулаторно и икономическо естество, които в съчетание трябва чрез надеждната и ефективна работа на кредитните институции да осигурят устойчив растеж на икономиката на страната. Регулаторните и икономическите методи на регулиране се допълват взаимно, тъй като използването на регулаторни методи е насочено към постигане на определен икономически ефект, а икономическите методи се основават на използването на определени правомощия и по този начин се осигурява постигането на поставените цели. Така основният орган на паричната сфера на САЩ е Федералната резервна система (ФРС), която е изградена и функционира едновременно като централна банка и като върховен орган на асоциацията на националните и държавните банки. За да осигури стабилно състояние на паричната сфера, Фед използва следните инструменти на паричната политика: промяна на задължителните резерви, промяна на сконтовия процент и операции на открития пазар. Трябва да се отбележи, че високо организираната и ефективна система за парично регулиране, развита и действаща в САЩ, осигурява необходимия контрол върху дейността на много кредитни институции в страната, което оказва силно влияние върху икономическото развитие на Съединени щати.
